并購重組對商業(yè)銀行績效影響的檢驗

曹玲玲

【摘要】本文以2014年工商銀行收購土耳其銀行為例，運用會計指標法深入研究并購重組對商業(yè)銀行績效影響的現(xiàn)狀和問題。通過對國內(nèi)外研究現(xiàn)狀的基礎上，選取樣本，針對季度數(shù)據(jù)研究并購對于商業(yè)銀行在營運能力、盈利能力、增長能力和償債能力四方面比較分析，并在此基礎上給出了相關政策建議。

【關鍵詞】商業(yè)銀行 并購重組 財務指標

一、我國商業(yè)銀行并購重組的現(xiàn)狀

目前我國銀行業(yè)并購的類型主要分為以下兩種：政府主導型和市場主導型。前者以強制性的政策行政壓力迫使銀行向危機中的金融機構伸出援手，起先能夠延緩危機的爆發(fā)，但后期卻對收購方產(chǎn)生了不良的影響。于是演變出了市場主導型，由行政性強的橫向并購方式過渡到強調(diào)市場性的縱向和混合并購方式。

現(xiàn)階段我國銀行業(yè)呈現(xiàn)出國有商業(yè)銀行規(guī)模龐大但實力不強，股份制商業(yè)銀行規(guī)模實力都不夠的發(fā)展格局，不利于提高我國商業(yè)銀行的國際競爭力。并且我國金融市場已經(jīng)逐漸對外開放，大量外資銀行的涌入，并且在幾年的水土不服后適應了中國的經(jīng)營模式，加快了對中資銀行的并購進程，這給我國原有的銀行業(yè)帶來了巨大的沖擊和挑戰(zhàn)。但幸運的是，我國政府在2014年正式出臺銀行倒閉政策，正式將政府保護下的銀行推進了市場的懷抱，需要通過不斷加強競爭力來存活。

銀行業(yè)機構整合優(yōu)化的關鍵是產(chǎn)權的流動，這也就意味著競爭的制勝點在于并購重組，但是因為我國銀行業(yè)并購重組產(chǎn)生和發(fā)展的時間太短，所以涉及的范圍和資金規(guī)模都較小，相較于國外，國內(nèi)對實踐的研究比較少。

二、實證分析

（一）樣本來源和數(shù)據(jù)選擇

本文以2014年工商銀行收購土耳其銀行股份為例，運用數(shù)據(jù)檢驗方法系統(tǒng)深入分析商業(yè)銀行并購重組對績效影響的現(xiàn)狀和存在的問題。采用會計指標分析方法，從實證的角度研究中國商業(yè)銀行并購重組是否對績效有直接積極的影響。

（二）會計指標法

用財務比率分析法從運營能力、償債能力、盈利能力、增長能力等多個方面對工商銀行并購前后的財務情況做出了系統(tǒng)的分析，具體如下：

表1 工商銀行并購前后季度財務指標分析結果

■

數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)易財經(jīng)個股——工商銀行財務指標報告2013至2014年季度數(shù)據(jù)計算所得。

由表1可見，PM值、總資產(chǎn)、總資產(chǎn)增長率在2014年3月至9月沒有大變化，在2014年12月時卻分別出現(xiàn)降低和增長的良性積極變化，估計是并購成效的滯后反應，但仍要觀測以后的數(shù)據(jù)變化。同時，從圖2可以看出EM值、負債比率、ROE增長率呈現(xiàn)下降趨勢，可見工商銀行的經(jīng)營風險在不斷降低，資產(chǎn)負債結構在不斷的改善。

■

圖1 并購前后季度數(shù)據(jù)對比分析圖

從圖1可以看出，由于2014年中國工商銀行以3.16億美元的價格收購土耳其銀行Tekstil Bankasi（Tekstilbank）的75.5%股份的事件，在2014年6月至2014年9月間，多個數(shù)據(jù)出現(xiàn)良性變化。EM（股權乘數(shù)）反應財務杠桿水平以及資金來源情況，其數(shù)值變小，則財務杠桿變小，表示工商銀行的經(jīng)營風險相對下降。ROE（凈股權收益率）出現(xiàn)明顯增幅，增幅與其他季度相比，有明顯的優(yōu)勢，但不能僅僅因為ROE數(shù)值較高就認為盈利很好。AU（資產(chǎn)利用率）是銀行總收入在總資產(chǎn)中占的比例，反應工商銀行利用資產(chǎn)獲得收入的水平，2014年季度AU增幅呈現(xiàn)出均幅增長，可見收購事件沒有影響資產(chǎn)利用效率的增長，但也沒有顯著有力的幫助。PM（利潤率）是指凈利潤在總收入中占的比例，說明其在經(jīng)營成本和稅收控制上的效果，PM值增大，則經(jīng)營成本支出變小，稅后收益也變大，但工商銀行PM值沒有出現(xiàn)較大波動，所以并購成效不明顯。負債比率在2014年9月出現(xiàn)較大幅度的下調(diào)，并且持續(xù)到2014年12月，可見并購事件對資產(chǎn)負債結構的改善具有一定的效果。

三、相關建議

實際上，只從財務指標的角度來分析并購績效，存在著不可避免的偏差，因為并購目標是多元的，財務數(shù)據(jù)的變化只是單方面的體現(xiàn)。本次工商銀行的海外收購是其全球分行網(wǎng)絡戰(zhàn)略的一項舉措，長遠來看，這次交易對工商銀行的可持續(xù)健康發(fā)展和品牌推廣將產(chǎn)生巨大的協(xié)同效應。

一是在并購中，控股收購的形式居多。中國工商銀行以3.16億美元的價格收購土耳其銀行Tekstil Bankasi（Tekstilbank）的75.5%股份的事件就是典型的控股并購。這種并購方式相比之下較為和平，使被收購方更容易接受，也有利于并購后銀行的發(fā)展。但同時需要耗費相對多的精力和時間進行分段增大持股比例，耗費更多的資金。

二是工商銀行并購大多是橫向水平面上的并購，一般目標物都是商業(yè)銀行，比如上述的土耳其銀行，但是并購目標行業(yè)太過單一，不適合工商銀行整體長遠的發(fā)展，也要縱向發(fā)展。

三是工商銀行近期多次海外并購出現(xiàn)的較為明顯客觀的問題，在海外機構中，外籍員工占到百分之九十以上，可見具有國際業(yè)務水平的中國籍員工相對稀缺，所以要培養(yǎng)出自己的人才。

參考文獻

[1]李楠.我國商業(yè)銀行并購績效的實證研究[J].經(jīng)濟視角（中旬）.2011.08：52+124.

[2]桂昌念.淺析商業(yè)銀行并購行為[J].商貿(mào)縱橫.2014.（15）：41-42.

[3]曹坤婧，薛明珠.中國銀行與民生銀行并購后的經(jīng)營績效研究與比較分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟信息.2014.15：365-366+369.

[4]后銳，伍嘉文，羅智.并購浪潮與股市波動：基于EMD的相關性檢驗與解釋[J].系統(tǒng)工程.2013，09：44-50.