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    不良資產(chǎn)處置承壓

    2016-08-11 19:41:31錢秋君韓笑
    財(cái)經(jīng) 2016年19期
    關(guān)鍵詞:不良貸款證券化商業(yè)銀行

    錢秋君+韓笑

    中國(guó)銀行業(yè)面臨自2004年國(guó)有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來(lái)最嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力,這種壓力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)

    風(fēng)起于青萍之末,截至5月末銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良率已經(jīng)突破2%,達(dá)到2.15%。

    7月7日,銀監(jiān)會(huì)國(guó)有重點(diǎn)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)事會(huì)主席于學(xué)軍在新浪論壇上披露了最新數(shù)據(jù),“截至今年5月末的最新統(tǒng)計(jì),全國(guó)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額已經(jīng)大大超過2萬(wàn)億元,不良率突破2%,達(dá)到2.15%?!?/p>

    五個(gè)月時(shí)間,金融機(jī)構(gòu)不良貸款增加2800多億元,不良率提高0.16個(gè)百分點(diǎn)。攀升速度之快,讓身為監(jiān)管者的于學(xué)軍也坦承,中國(guó)銀行業(yè)面臨自2004年國(guó)有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來(lái)最嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力,并且這種壓力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)。

    在去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿的背景下,商業(yè)銀行加快處置不良資產(chǎn)顯得越發(fā)迫切。一系列創(chuàng)新舉措頻出。

    隨著5月19日中國(guó)銀行“中譽(yù)2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”(以下簡(jiǎn)稱“中譽(yù)一期”)和招商銀行“和萃2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”(以下簡(jiǎn)稱“和萃一期”)的發(fā)行,暫停八年的不良資產(chǎn)證券化重啟。

    然而業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為,由于經(jīng)濟(jì)下行,以及投資者有限,此輪不良資產(chǎn)證券化的總體規(guī)模不會(huì)太大,無(wú)法擔(dān)當(dāng)不良資產(chǎn)處置的主渠道。

    此前的4月28日,銀監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》(下稱:82號(hào)文)將不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓納入合規(guī)渠道試點(diǎn)。然而,部分專業(yè)人士對(duì)于不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓是否真正能夠?qū)崿F(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益的同時(shí)轉(zhuǎn)移,尚存疑慮。

    與此同時(shí),不良資產(chǎn)處置的傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)AMC在地方大量涌現(xiàn),成為接盤不良資產(chǎn)的主力軍之一。但據(jù)中投證券以四大AMC截至2015年末的平均資本充足率15%推算, AMC全行業(yè)資本能夠承接的不良資產(chǎn)規(guī)模將在2017年四季度至2018年三季度之間達(dá)到上限。

    與處置手段有限相對(duì)應(yīng)的,是中國(guó)金融業(yè)不良資產(chǎn)的快速激增。國(guó)泰君安此前發(fā)布的估算數(shù)據(jù)顯示,2016年末商業(yè)銀行不良貸款余額將達(dá)到2.1萬(wàn)億元,信托業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)4700億元,非金企業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)6.3萬(wàn)億元,并且預(yù)計(jì)2016年不良資產(chǎn)的市場(chǎng)化投放規(guī)模達(dá)1.5萬(wàn)億元左右。

    不良資產(chǎn)證券化重啟

    在中行和招行各自發(fā)行3.01億元和2.33億元不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品后,農(nóng)業(yè)銀行發(fā)公告表示在積極籌備不良資產(chǎn)證券化試點(diǎn);6月中旬,建行行長(zhǎng)王祖繼在香港透露,建行首單75億元規(guī)模的不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也有望在9月推出。

    “各行(中行、農(nóng)行、工行、建行、交行、招行)在試點(diǎn)階段至少會(huì)做一筆,總量會(huì)完成。如果今年做得好的話,明年可能會(huì)再擴(kuò)大,也可以擴(kuò)大到更多的銀行。”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部副總經(jīng)理宗良對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示。

    “下半年可能會(huì)有更多產(chǎn)品推出,但是規(guī)模有限,預(yù)計(jì)以10億元以內(nèi)規(guī)模為主?!币晃辉?jīng)參與過發(fā)行不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的銀行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者,“監(jiān)管層的一個(gè)授意是,先保障投資人收益,保證投資者信心,以確保試點(diǎn)成功?!?/p>

    重啟之后,在不良資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)際推進(jìn)中,由于不良資產(chǎn)的回收存在不確定性,如何保證基礎(chǔ)資產(chǎn)穩(wěn)定現(xiàn)金流,如何對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行評(píng)級(jí)、估值和定價(jià)是關(guān)鍵點(diǎn)也是難點(diǎn)。“這些難題從2008年第一單到現(xiàn)在,一直存在,尚待解決。”業(yè)內(nèi)人士也表現(xiàn)出對(duì)不良資產(chǎn)證券化的擔(dān)憂。

    時(shí)隔八年,不良資產(chǎn)證券化重啟,被認(rèn)為是開拓了一個(gè)新的途徑,希望能成為加速盤活存量資產(chǎn)的渠道,但也面臨重重挑戰(zhàn)。

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),資產(chǎn)證券化的前提是基礎(chǔ)資產(chǎn)具有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。因此,對(duì)入池資產(chǎn)的盡職調(diào)查以及不良資產(chǎn)的估值和回收時(shí)間的評(píng)估就顯得非常重要。

    “一般來(lái)說,項(xiàng)目資產(chǎn)池估值的操作流程是從資產(chǎn)池中選出一定數(shù)量的樣本資產(chǎn),對(duì)樣本資產(chǎn)逐項(xiàng)進(jìn)行盡職調(diào)查并預(yù)測(cè)資產(chǎn)回收現(xiàn)金流的規(guī)模和回收時(shí)間分布。”一位參與今年重啟后證券化產(chǎn)品項(xiàng)目的銀行業(yè)內(nèi)人士表示,“然后再將經(jīng)辦行對(duì)樣本外資產(chǎn)的估值結(jié)果匯總到整個(gè)資產(chǎn)池,最終預(yù)測(cè)出資產(chǎn)池的回收現(xiàn)金流規(guī)模和回收時(shí)間,完成整個(gè)資產(chǎn)池的估值。”

    即便如此,在很多專業(yè)投資者看來(lái),不良資產(chǎn)證券化確實(shí)比正常的信貸資產(chǎn)證券化更難。

    在一創(chuàng)摩根投資銀行部執(zhí)行總經(jīng)理王學(xué)斌看來(lái),不良資產(chǎn)證券化產(chǎn)品并不是不良資產(chǎn),但不良貸款估值主要涉及到不良資產(chǎn)的打折問題。如果折扣過低,對(duì)銀行成本和利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生很大的影響,甚至造成國(guó)有資產(chǎn)的流失,如果折扣過高,市場(chǎng)對(duì)資產(chǎn)的接受程度和認(rèn)可程度則存在不確定性。這是交易雙方的博弈過程。

    其次是風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力?!耙?yàn)槿氤刭Y產(chǎn)是不良資產(chǎn),即便是優(yōu)質(zhì)+不良組合模式,但是投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別,還是沒有準(zhǔn)確把握。投資人很難看懂資產(chǎn)包的實(shí)際情況,想要甄別風(fēng)險(xiǎn)要較高成本,所以也就很難給資產(chǎn)定價(jià)?!鄙鲜鰠⑴c過產(chǎn)品發(fā)行的銀行業(yè)人士表示,所以就造成能夠接盤的合格投資者比較少。

    中債資信結(jié)構(gòu)融資一部副總經(jīng)理呂明遠(yuǎn)認(rèn)為,能夠引入包括銀行、基金、券商、資產(chǎn)管理公司、外資機(jī)構(gòu)等一系列投資者,有助于進(jìn)一步拓展不良處置市場(chǎng)的資金來(lái)源、提高不良處置市場(chǎng)消化和容納能力、降低及分散銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    以招行“和萃一期”為例,當(dāng)天發(fā)售僅僅用了半天時(shí)間就全部發(fā)行完畢,其中優(yōu)先檔獲得2.28倍認(rèn)購(gòu),次級(jí)檔也是獲得2倍認(rèn)購(gòu)?!罢行邪l(fā)行的項(xiàng)目還有私募基金在其中參與?!币晃皇袌?chǎng)人士告訴記者。

    “與2008年發(fā)行的一單證券化產(chǎn)品一樣,當(dāng)時(shí)那個(gè)項(xiàng)目發(fā)行當(dāng)天中午12點(diǎn)就銷售完畢,從表面上看,市場(chǎng)對(duì)不良資產(chǎn)證券化的需求是旺盛的,有廣闊的市場(chǎng)?!币晃粎⑴c過這一單不良資產(chǎn)證券化發(fā)行工作的銀行業(yè)人士坦言,這種旺盛的需求某種程度上有虛假成分存在。原因是,從2008年發(fā)行的幾單證券化產(chǎn)品到現(xiàn)在,商業(yè)銀行不良資產(chǎn)證券化不能回避的一個(gè)問題是,政府“隱形擔(dān)?!薄?/p>

    事實(shí)上,在資產(chǎn)證券化增信過程中不可避免地使用外部增信,包括政府擔(dān)保、保險(xiǎn)公司開具保函、銀行開具信用證等。從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看,政府將來(lái)必然會(huì)撤出,如果剔除政府“隱形擔(dān)?!钡囊蛩兀涣假Y產(chǎn)證券化很顯然是需求不足的,通過資產(chǎn)證券化來(lái)化解不良貸款多少會(huì)受到阻礙。

    對(duì)此,多位銀行業(yè)內(nèi)人士向《財(cái)經(jīng)》記者坦言,必須從根本上挖掘潛在投資者,并且逐漸使政府從“擔(dān)保舞臺(tái)”上“謝幕”。只有這樣,不良資產(chǎn)證券化發(fā)展才會(huì)更合理、更健康。

    地方AMC群起

    由于國(guó)內(nèi)對(duì)不良資產(chǎn)證券化操作模式并未成熟,所以商業(yè)銀行未來(lái)處置不良資產(chǎn)的主要方式,一方面仍將采取傳統(tǒng)常規(guī)清收、核銷方法處置。另一方面,AMC仍然被視為不良資產(chǎn)證券化的最佳接盤者。

    華融副總裁王利華早在5月初的銀行例會(huì)上就表示,“不良資產(chǎn)證券化對(duì)資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)影響不大,向AMC轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包仍是銀行處置不良的主要方式?!?/p>

    但在中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理有限公司總裁臧景范看來(lái),金融風(fēng)險(xiǎn)成因復(fù)雜,化解難度在加大?!皬牟涣假Y產(chǎn)涉及利益主體看,債權(quán)債務(wù)關(guān)系往往多重交織,甚至牽扯到民間借貸、非法集資、地下錢莊等非正規(guī)金融運(yùn)作,導(dǎo)致資產(chǎn)處置難度增大。”臧景范表示。

    除四大AMC,為處置城商行、農(nóng)商社、信用社等地方金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越多的不良資產(chǎn),地方AMC異軍突起。隨著海德股份在7月4日發(fā)布公告稱,取得西藏自治區(qū)范圍內(nèi)不良資產(chǎn)處置牌照。根據(jù)《財(cái)經(jīng)》記者的統(tǒng)計(jì),截至目前,地方AMC已經(jīng)達(dá)到28家。

    2014年7月,銀監(jiān)會(huì)批復(fù)首批在本?。ㄊ校┓秶鷥?nèi)開展金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)業(yè)務(wù)的五家AMC。隨后地方AMC掛牌在去年底今年初進(jìn)入高潮,區(qū)域也從東部長(zhǎng)三角、珠三角擴(kuò)展到中西部地區(qū),并且已經(jīng)有三家市級(jí)AMC相繼成立。

    除了以地方國(guó)資委、國(guó)有企業(yè)和投融資平臺(tái)聯(lián)手組建的AMC,傳統(tǒng)四大AMC也參與其中,如華融晉商資產(chǎn)管理公司的控股股東是華融資產(chǎn)、安徽國(guó)厚的股東之一是東方資產(chǎn)全資子公司上海東興。同時(shí),民營(yíng)企業(yè)也開始參股地方AMC——吉林省金融資產(chǎn)管理公司的第一大股東為民營(yíng)企業(yè)宏運(yùn)集團(tuán),興鐵資本等四家民企也參股了江西省金融資產(chǎn)管理公司。

    “四大著重的是全國(guó)性商業(yè)銀行的不良,對(duì)地方性債務(wù)不感興趣,而且大型商業(yè)銀行不良已經(jīng)讓四大處置不過來(lái)?!鄙鲜鰠⑴c過不良資產(chǎn)處置的銀行業(yè)人士告訴記者,地方AMC的業(yè)務(wù)會(huì)下沉,主要面向的是地方銀行,著重處置本省內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn),也就是城商行、農(nóng)商社以及信用社這些地方政府控制的金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)。

    但恰恰此輪銀行壞賬的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上暴露在地方銀行身上。

    銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至2016年3月末,城商行的不良貸款率為1.46%,農(nóng)商行的不良貸款率為2.56%。其中,不少城商行關(guān)注類貸款余額和占比都顯著增加,甚至翻倍。

    例如,截至2015年底富滇銀行關(guān)注類貸款為38.85億元,比上年增長(zhǎng)124.7%;華融湘江銀行為39.22億元,比上年增長(zhǎng)195.1%;長(zhǎng)沙銀行為16.25億元,比上年增長(zhǎng)146.6%。而關(guān)注類貸款再惡化,就是不良資產(chǎn)。

    銀行為快速處置不良資產(chǎn),衍生出很多“非常規(guī)”的通道業(yè)務(wù)方式?!暗胤紸MC就是做大量的通道業(yè)務(wù)。”安徽一家地方性AMC相關(guān)人士表示,地方AMC目前做得最多的還是買斷業(yè)務(wù),節(jié)奏就是短、頻、快。依靠壟斷的AMC牌照,從銀行拿資產(chǎn)包,然后一倒手,賣給民資AMC或者各類投資者,賺取中間差價(jià)。

    “但是,通道業(yè)務(wù)只是用暫時(shí)出表的方式掩蓋了不良的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn),或者延緩風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā),并沒有讓不良真正出表?!鄙鲜鲢y行業(yè)內(nèi)人士表示,不但沒有起到降低風(fēng)險(xiǎn)的作用,反而使危險(xiǎn)因素逃出了監(jiān)管部門的監(jiān)測(cè)范圍。

    如此,之前3月銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》;4月銀監(jiān)會(huì)再次發(fā)布《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的通知》,就著重限制銀行通過通道方式比如收益權(quán)轉(zhuǎn)讓方式將不良出表。

    面對(duì)不良資產(chǎn)處置手段的不斷創(chuàng)新與監(jiān)管層的政策趨緊,中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司法律事務(wù)部總經(jīng)理、北仲仲裁員郭衛(wèi)華表示:“監(jiān)管應(yīng)該更具有建設(shè)性。限制過多會(huì)導(dǎo)致AMC的創(chuàng)新業(yè)務(wù)沒有辦法進(jìn)行,而現(xiàn)在又有如此大規(guī)模的不良資產(chǎn)處置需求,所以監(jiān)管的思路應(yīng)該留有彈性?!?/p>

    對(duì)于AMC處置不良資產(chǎn)的未來(lái),中國(guó)信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司資產(chǎn)管理一部副總經(jīng)理周理焱表示,從行業(yè)情況來(lái)看,銀行不良資產(chǎn)井噴式的出現(xiàn),AMC有時(shí)會(huì)來(lái)不及回應(yīng)。另一方面行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)也很激烈,利潤(rùn)已經(jīng)進(jìn)入L型的橫向區(qū)間,但我們并不清楚還會(huì)持續(xù)多久,所以雖然不良資產(chǎn)供給在爆發(fā),但是AMC卻仍然需要穩(wěn)扎穩(wěn)打。

    雖然地方AMC在擴(kuò)容,但是AMC全行業(yè)資本可承接的不良資產(chǎn)規(guī)模已逐漸逼近上限。

    根據(jù)中投證券的測(cè)算,以四大AMC截至2015年末的平均資本充足率15%計(jì)算,其目前已經(jīng)持有不良資產(chǎn)余額2.4萬(wàn)億元。由于AMC需要滿足12.5%的資本充足率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),預(yù)計(jì)最大可承接規(guī)模剩余空間為4800億元。根據(jù)類似方法測(cè)算,地方AMC最多尚能承接6400億元不良資產(chǎn)。因此,中投證券認(rèn)為,如果商業(yè)銀行繼續(xù)按照2015年的速度將不良資產(chǎn)出售給AMC,AMC全行業(yè)資本能夠承接的不良資產(chǎn)規(guī)模將在2017年四季度至2018年三季度之間達(dá)到上限。

    嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力

    商業(yè)銀行處置不良貸款的傳統(tǒng)常規(guī)方式包括:清收、處置、核銷。但目前在清收方面,經(jīng)濟(jì)下行導(dǎo)致抵押物變現(xiàn)難度加大,清收的難度在上升;處置方面,如打包出售給資產(chǎn)管理公司,但資產(chǎn)管理公司可以消化的空間正在下降;核銷方面,過去兩年財(cái)政部出臺(tái)了相對(duì)比較寬松的政策,鼓勵(lì)銀行核銷。

    近期推出的新模式探索包括:不良資產(chǎn)證券化、不良資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓、互聯(lián)網(wǎng)渠道資產(chǎn)處置平臺(tái)等?!笆聦?shí)上,商業(yè)銀行處置不良貸款的非常規(guī)方式基本以通道業(yè)務(wù)為主?!睏顦s認(rèn)為,即借助一方或多方形成通道,商業(yè)銀行間接實(shí)現(xiàn)不良資產(chǎn)出表。

    但這些新模式常因是否能夠?qū)崿F(xiàn)不良貸款風(fēng)險(xiǎn)的真正轉(zhuǎn)移而備受爭(zhēng)議。

    而與此對(duì)應(yīng),銀行業(yè)不良雙升從2011年四季度開始到現(xiàn)在已經(jīng)將近四年。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù),截至2016年一季度,商業(yè)銀行全行業(yè)不良貸款余額升至13921億元,同比增加41.69%,不良貸款率達(dá)到1.75%。商業(yè)銀行不良貸款余額連續(xù)19個(gè)季度上升,不良貸款率連續(xù)17個(gè)季度上升。

    于學(xué)軍則坦承,中國(guó)銀行業(yè)面臨自2004年國(guó)有銀行核銷處置不良資產(chǎn)、改制上市以來(lái)最嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力,并且這種壓力短期內(nèi)難以扭轉(zhuǎn)?!巴瑫r(shí)商業(yè)銀行逾期90天以上的貸款也呈現(xiàn)同步增加之勢(shì)。在這樣情況下,銀行風(fēng)險(xiǎn)控制壓力、撥備壓力、盈利壓力也將持續(xù)加大。”

    但更值得關(guān)注的是關(guān)注類貸款也快速增加。截至2016年一季度末,關(guān)注類貸款余額攀升至接近3.2萬(wàn)億元,占比突破4%,達(dá)到4.01%。與之相應(yīng)的則是銀行撥備覆蓋率的不斷下降,至2016年一季度末已經(jīng)降至175.03%,較2014年一季度末的273.66%下滑一倍之多。

    “這說明,商業(yè)銀行通過騰挪的手段把實(shí)際上已經(jīng)可以歸到‘不良的貸款轉(zhuǎn)化成關(guān)注類貸款,比如調(diào)整貸款合同使其暫列關(guān)注類貸款科目?!币晃粐?guó)有銀行人士表示,或者用非常規(guī)方式轉(zhuǎn)移已經(jīng)事實(shí)成為不良的貸款,比如借新還舊、與金融機(jī)構(gòu)做通道,包括信托、基金公司幫銀行將不良轉(zhuǎn)移到表外,以后銀行再回購(gòu)。而這樣做法之后造成,使不良余額和不良率出現(xiàn)緩慢上升的表現(xiàn)。

    此時(shí)造成一個(gè)不得回避的問題是,商業(yè)銀行實(shí)際不良本應(yīng)該提取撥備,但是轉(zhuǎn)化為關(guān)注類,造成撥備提取不足,監(jiān)管部門從而無(wú)法把握經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?!斑@是一個(gè)潛在風(fēng)險(xiǎn)隱患?!倍嗝y行業(yè)人士表示。

    所以在工商銀行城市金融研究所趙幼力看來(lái),監(jiān)管層與其坐視或懲戒商業(yè)銀行騰挪不良貸款的行為,還不如千方百計(jì)拓展商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的正規(guī)渠道。而商業(yè)銀行如何能夠合理處置不良貸款是現(xiàn)階段監(jiān)管層需要解決的重要議題。

    國(guó)泰君安此前發(fā)布的估算數(shù)據(jù)顯示,2016年末商業(yè)銀行不良余額將達(dá)到2.1萬(wàn)億元,信托業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)4700億元,非金企業(yè)不良資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)6.3萬(wàn)億元,并且預(yù)計(jì)2016年不良資產(chǎn)的市場(chǎng)化投放規(guī)模達(dá)1.5萬(wàn)億元左右。

    “不管商業(yè)銀行的不良貸款多和少,升還是降,和我們做這件事沒有太多關(guān)系。之所以做這件事,一方面是要培育中國(guó)的不良資產(chǎn)市場(chǎng)化處置的市場(chǎng);另一方面,則是要發(fā)展拓寬信貸資產(chǎn)證券化的市場(chǎng)?!毖胄懈毙虚L(zhǎng)潘功勝此前在今年全國(guó)“兩會(huì)”曾表明監(jiān)管層重啟不良資產(chǎn)證券化的意圖。

    經(jīng)濟(jì)學(xué)家孫兆東對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者坦言,“就現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)周期來(lái)看,不良資產(chǎn)證券化是商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)途徑的必要手段和主要處置方法的重要補(bǔ)充。但不是主渠道?!蔽磥?lái)商業(yè)銀行對(duì)不良資產(chǎn)的處置,實(shí)行多元化的處置方式比較合適,而并非單一某種方式最佳?!耙虻刂埔?,因金融產(chǎn)品制宜、因貨幣流動(dòng)性制宜、因從業(yè)人員專業(yè)性制宜、因貨幣政策制宜,多種方式協(xié)同處置?!睂O兆東表示。

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