淺析家族企業(yè)盈余管理的動機因素

安靜

摘要：在經(jīng)濟發(fā)展的高速時代，中國家族企業(yè)飛快地發(fā)展，深入的探究家族企業(yè)盈余管理的動機因素對我國社會經(jīng)濟的發(fā)展和市場經(jīng)濟體制的不斷完善有著重要的作用。本文首先從上市公司盈余管理的普通動機展開論述，接下來探討家族企業(yè)盈余管理的特殊動機，最后對家族企業(yè)盈余管理的動機因素進行了展望，以期為家族企業(yè)盈余管理動機因素的研究提供參考和借鑒。

關(guān)鍵詞：家族企業(yè)；盈余管理；動機

根據(jù)福布斯：中國現(xiàn)代家族企業(yè)調(diào)查報告調(diào)查，截至2013年7月31日，共有2470家A股上市公司，其中，1431家為民營公司，在這1431家民營企業(yè)中711家為家族企業(yè)，占比為49.7%，顯而易見，家族企業(yè)在我國企業(yè)中占有舉足輕重的地位。中國家族企業(yè)的決策權(quán)和經(jīng)營權(quán)分散程度低，同時，主要的管理者和投資者職位也是一致相通的，因此盈余管理操作起來更方便。本文在總結(jié)歸納前人研究的基礎(chǔ)上，進一步挖掘家族企業(yè)盈余管理的動機因素，使中國家族企業(yè)更順利的發(fā)展。

一、上市公司盈余管理的普通動機

（一）股票的發(fā)行。企業(yè)利潤和股票價格有著緊密的聯(lián)系，一般情況下，公司上市前后為利益相關(guān)者調(diào)控盈余管理提供了大量的機會。

為使公司上市，股票的價格上升，實現(xiàn)利益最大化，企業(yè)的利益相關(guān)者通過一定的程序進行盈余管理。雖然公司法對公司股票上市的各種條件如上市條件、上市規(guī)格、上市流程等都作出了嚴格的規(guī)定，但企業(yè)不顧一切追逐利益最大化進行盈余管理，甚至違反制度粉飾會計數(shù)據(jù)，為吸引更多的投資者，美化公司形象。同時，上市公司對企業(yè)能否獲得配股、增股資格也是十分重視的，因為它直接影響到后續(xù)資金進入上市公司。但是，矛盾的是，要想獲得這種資格要求公司必須具有良好的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量。2005年，據(jù)統(tǒng)計，新股的市盈率高于正常的11倍以上，這充分說明了要進一步通過規(guī)范上市公司新股發(fā)行制度來減弱上市公司的盈余管理行為。

（二） 債務(wù)條款。債務(wù)條款是債權(quán)人為保護自身的利益與上市公司簽訂的具有法律效應(yīng)的協(xié)議書。上市公司的融資能力是以債務(wù)條款為杠桿的。債權(quán)人以凈利潤作為衡量標準，是判斷公司未來現(xiàn)金流能力的標準，產(chǎn)權(quán)比例與財務(wù)穩(wěn)定性又有著緊密的聯(lián)系。銀行等貸款機構(gòu)向公司提供貸款的標準是高利潤、低產(chǎn)權(quán)。管理者根據(jù)銀行所制定的標準，為了向銀行獲取借貸的資金并且使其相信公司具有很強的能力獲取現(xiàn)金流，會有強大的動機通過一些手段調(diào)整公司的會計信息進行盈余管理。除此之外，公司會在債務(wù)條款中簽訂一些以會計數(shù)據(jù)定義的條款，對相關(guān)指標的變動范圍加以限定，如流動比率、速動比率、利息保障倍數(shù)、凈資產(chǎn)收益率等。如果公司不能履行條款中的內(nèi)容，則公司面臨違約風險，要付出很大的代價，經(jīng)營活動受到限制。如果上市公司的財務(wù)狀況與債務(wù)條款所約定的內(nèi)容呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系時，企業(yè)管理層越有可能進行盈余管理，調(diào)增利潤，減少風險。

（三） 達到預(yù)期盈余水平。上市公司達到預(yù)期盈余水平與投資者是否參與投資有著十分緊密的聯(lián)系。投資者投資的依據(jù)就是上市公司能否達到或超過預(yù)期的盈余水平。有關(guān)公司法的規(guī)定，為及時反映公司的盈余狀況，所有的上市公司都必須定期公布財務(wù)報告，如季報、半年報、年報。此時，公司的管理層為滿足投資者的欲望以及維護公司的形象會有更大的動機來進行盈余管理。

（四） 避免停牌或退市。盈余管理是上市公司扭轉(zhuǎn)乾坤的最實用的手段，在這種過程中又會產(chǎn)生一種殼資源。殼資源就是在投資者追逐利益時，因為上市額度有限制，非上市公司明爭暗奪又想獲得上市條件，只能將那些業(yè)績較差的上市公司作為一種跳板來獲得珍貴的殼資源來實現(xiàn)上市條件。因此，根據(jù)《公司法》相關(guān)法規(guī)政策的規(guī)定，上市公司如果連續(xù)三年虧損，股票就會被暫停上市，之后第一個半年度內(nèi)如仍未扭虧為盈，則將直接終止上市。所以當上市公司經(jīng)營不佳、利潤產(chǎn)生虧損時，很有可能被終止上市，公司為了保住這種彌足珍貴的殼資源，免受其苦，就會想盡辦法進行盈余管理，粉飾會計報告，維持其上市資格。

（五） 獲取額外獎金。公司薪酬激勵制度與企業(yè)的盈余管理存在著一定的聯(lián)系。而獎金報酬與公司業(yè)績存在著正相關(guān)關(guān)系。管理者為獲得更高的獎金，會操控凈利潤的數(shù)值，該獎金是按照公司當期稅后凈利潤的一定比例提取的。為了保證獎金的額度，企業(yè)管理者通過盈余管理手段來避免利潤下降，從而達到自身目的。這種方式是私有化利益的真實體現(xiàn)，因為這些獎金跟企業(yè)的下一步運轉(zhuǎn)資金投入無關(guān)，而是塞進了高管自己的口袋。

二、家族企業(yè)盈余管理的特殊動機

（一） 獲得掠奪式分紅。獲得分紅是家族企業(yè)進行盈余管理的重要動機。雖然上市公司已發(fā)行股份的比例在上升，但公司的股份卻是以相對緩慢的增長率增長，終極家族要想獲利只能通過現(xiàn)金分紅的方式。雖然家族成員擁有股票，但是不能在交易市場進行轉(zhuǎn)讓買賣獲取差價，無法滿足自己的需求。因此家族企業(yè)的股東為了獲取分紅的動機，對于家族企業(yè)財務(wù)報表數(shù)據(jù)進行調(diào)整，尤其是對相關(guān)的利潤進行調(diào)控從而獲取更多的現(xiàn)金分紅，享受直接金錢進入口袋的痛快。這種動機雖然看似滿足了股東的膨脹的利益需求，但是嚴重損害了公司的利益和真正的價值，從而嚴重影響了家族企業(yè)的后續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。

（二） 獲得外部資金。我國家族上市公司無論處于成長初期還是快速成長階段，為了拓展業(yè)務(wù)和擴大規(guī)模，不僅要搞好經(jīng)營，也要轉(zhuǎn)讓股權(quán)、增發(fā)新股、保持凈資產(chǎn)收益率，這都需要大量的外部資金來支持。而債權(quán)人、股東或者其他利益相關(guān)者獲得財務(wù)信息的主要途徑是通過公司發(fā)布的定期報告，基于此，家族上市公司比非家族上市公司更有強烈的動機來進行盈余管理，通過調(diào)整財務(wù)報表上的數(shù)據(jù)，獲取公司成長所需要的大量資金。

（三） 隱藏“隧道行為”。隧道行為是家族企業(yè)盈余管理過程中隱蔽的一種途徑。在家庭的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)下控股的上市公司，家族股東與小股東之間的信息不對稱，由于公司治理中的代理關(guān)系，家族股東與少數(shù)股東就會產(chǎn)生經(jīng)濟利益沖突。那些有絕對控制權(quán)的家族股東就會通過一方或共同控制的交易方式來套取現(xiàn)金、轉(zhuǎn)移資金，這就是隱蔽的隧道行為。因此，為了隱藏這種行為不被發(fā)現(xiàn)，家族企業(yè)就會通過盈余管理手段來進行。2004年劉俏和陸洲通過考察2000年的895個公司樣本發(fā)現(xiàn)，大股東持股比例的增加會影響操縱盈余的動機，并且控制公司的能力與操縱盈余的動機呈正相關(guān)關(guān)系。然而當其持股比例超出一定水平以后，操縱盈余的機會也會減輕。

三、結(jié)語

對于家族企業(yè)盈余管理動機因素的研究，前人利用文獻綜述、實證研究、比較研究，系統(tǒng)理論觀在研究中的應(yīng)用以及多學(xué)科方面進行了分析，并通過國內(nèi)外相關(guān)研究的對比進行了深度剖析，部分學(xué)者也從治理模式，企業(yè)特征和操作手段等方面進行了討論，并制定了相關(guān)的解決策略，企業(yè)只有合理進行盈余管理，財務(wù)信息才會更準確，企業(yè)才會產(chǎn)生更大效益，促進社會經(jīng)濟繁榮。在今后的家族企業(yè)盈余管理的動機因素研究中，應(yīng)該進行長期而深入的企業(yè)訪問，進一步細化動機因素，制定一套行之有效的體系。（作者單位：西南民族大學(xué)）

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