安徽省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的實證分析

吳友群，汪玉兵，廖信林（1.中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100081；.安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽蚌埠33030）

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安徽省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的實證分析

吳友群1，2，汪玉兵2，廖信林2
（1.中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京100081；2.安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽蚌埠233030）

摘要：基于1990-2013年的時間序列數(shù)據(jù)，利用協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗、向量自回歸模型、脈沖響應(yīng)以及方差分解等方法，對安徽省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行動態(tài)計量分析。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，安徽省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長存在著長期均衡關(guān)系，且固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。從脈沖響應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果來看，固定資產(chǎn)投資在整個考察期內(nèi)有利于安徽省經(jīng)濟(jì)增長，并且時滯也較長。從方差分解結(jié)果看，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資的沖擊對經(jīng)濟(jì)增長誤差的解釋能力相對較小，長期則有較強(qiáng)的解釋能力。結(jié)合分析結(jié)果，從增加投資規(guī)模、拓展投資來源、調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、提升投資效率四個方面給予了相應(yīng)的對策建議。

關(guān)鍵詞：固定資產(chǎn)投資；經(jīng)濟(jì)增長；向量自回歸模型；脈沖響應(yīng)；方差分解

當(dāng)前我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的攻堅期，經(jīng)濟(jì)增長由投資和出口拉動逐步地轉(zhuǎn)向由投資和消費拉動。而固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要抓手，是推動國民經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展的主要推動力。2013年安徽省國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到了19038.9億元，是1990年658.02億的28.93倍，年均增長達(dá)到了20.56%［1］。2013年安徽省固定資產(chǎn)投資達(dá)到了18251.10億元，相比較1990年122.98億元增長了148.41倍，年均增長達(dá)到了23.16%。此外，投資率由1990年的18.69%增長至2013年的95.86%，雖然由于政策的調(diào)整，投資率在2011與2012年下降至90%以下［1］。初步可以看出固定資產(chǎn)投資對安徽省經(jīng)濟(jì)增長具有重大的貢獻(xiàn)，可是具體有怎樣的影響，以及兩者之間的因果關(guān)系，政府又該如何利用好投資來推動經(jīng)濟(jì)增長，運用具體的數(shù)據(jù)來進(jìn)行實證分析就有了很大的實際意義。

在研究兩者之間的關(guān)系方面，西方研究得較早。亞當(dāng)·史密［2］認(rèn)為資本積累和資本的有效配置對經(jīng)濟(jì)增長起到了決定的作用。大衛(wèi)·李嘉圖［3］認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長是資本積累的結(jié)果。凱恩斯［4］認(rèn)為只有當(dāng)投資與儲蓄相等時，國民經(jīng)濟(jì)才出現(xiàn)均衡。哈羅德和多馬［5］認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長能夠引起投資的增加，投資是經(jīng)濟(jì)收入增加的引致結(jié)果。索羅·斯旺［6］發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長，資本積累起著重要的作用。美國學(xué)者De long和Summers（1992）［7］通過對歐美等發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)證明了固定投資率越高，經(jīng)濟(jì)增長越快。Orazio（2001）［8］通過對歐盟的數(shù)據(jù)分析得出了經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)烈刺激固定資產(chǎn)投資的增長，但是固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的作用不是太明顯。

國內(nèi)學(xué)者對于兩者的關(guān)系研究比較晚。胡春（2001）［9］研究發(fā)現(xiàn)，對投資的依賴程度偏高會造成經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定增長。李朝鮮（2007）［10］通過研究得出固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。張蕊（2009）［11］利用1978年至2008年山東省的數(shù)據(jù)實證得到固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的長期彈性為0.7798，短期彈性為0.3319。楊付寬（2012）［12］通過中國28?。ㄊ?、區(qū)）1986至2011年間的面板數(shù)據(jù)實證發(fā)現(xiàn)中國的投資率與經(jīng)濟(jì)增長存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系，且投資率每提高1%，能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長0.095%。

當(dāng)前雖然關(guān)于固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的文章雖多，但是大部分是從國家和其他省份分析的，對于安徽省固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的文章還比較少。

1 數(shù)據(jù)的選取及變量選擇

1.1 變量選擇和數(shù)據(jù)處理

本文安徽省地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）量化經(jīng)濟(jì)增長，用固定資產(chǎn)投資額（FI）量化安徽省固定資產(chǎn)投資，對這兩個變量取對數(shù)形式，用來消除異方差性，該處理不影響后面的實證部分。文中的數(shù)據(jù)均來源于《安徽省統(tǒng)計年鑒（1990-2013）》，這里用居民消費價格指數(shù)對安徽省國內(nèi)生產(chǎn)總值進(jìn)行平減，用固定資產(chǎn)價格指數(shù)對固定資產(chǎn)投資進(jìn)行平減，以消除價格因素，并以1990年為基期。

1.2 計量經(jīng)濟(jì)學(xué)模型的構(gòu)建

我們采用回歸分析來研究安徽省國內(nèi)生產(chǎn)總值與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系，可采用如下的模型：

LNGDP=α+βLNFI+ε

其中α是常數(shù)項，β是回歸系數(shù)，ε是誤差項。

2 安徽省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展關(guān)系實證分析

圖1表示的是安徽省固定資產(chǎn)投資與國內(nèi)生產(chǎn)總值兩變量的趨勢圖，可以看出兩者在1990-2013年均出現(xiàn)了較大幅度的增長。圖2反映的是兩變量相關(guān)圖，可以看出大多數(shù)散點分布在一條直線之上，兩變量存在較強(qiáng)的線性關(guān)系。此外，根據(jù)1990至2013年的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，測算出安徽固定資產(chǎn)投資與地區(qū)生產(chǎn)總值兩變量的相關(guān)系數(shù)是0.986427，兩者之間存在著十分緊密的依存關(guān)系。

2.1 統(tǒng)計分析

2.1.1 ADF單位根檢驗

使用ADF單位根檢驗來確定變量的平穩(wěn)性，結(jié)果見表1。

在10%的顯著性水平下，LNGDP和LNFI的ADF檢驗值均大于其臨界值，兩時間序列是非平穩(wěn)的；ΔLNGDP的ADF值小于1%顯著水平下的臨界值，而ΔLNFI的ADF值小于5%顯著水平下的臨界值，故變量LNGDP和LNFI均是一階單整的。變量的線性組合可能是平穩(wěn)的，接下來討論是否有長期穩(wěn)定的關(guān)系。

圖1 變量趨勢圖

圖2 變量相關(guān)圖

表1 各變量ADF單位根檢驗

2.1.2 協(xié)整關(guān)系分析

首先，用OLS對同屬I（1）過程的經(jīng)濟(jì)變量LNG?DP和LNFI進(jìn)行線性回歸；結(jié)果見表2。

可以發(fā)現(xiàn)，DW=0.465038，在5%的檢驗水平上查n=24，k=2的 DW 統(tǒng)計表，DL=1.19，0＜DW= 0.465038＜1.19，所以存在自相關(guān)相關(guān)，調(diào)整后見表3。

調(diào)整后模型不存在一階自相關(guān)性，對殘差序列（E）進(jìn)行檢驗。結(jié)果見表4。

由表4可知，殘差序列（E）的ADF單位根檢驗值小于1%水平的臨界值，表明其不存在單位根的平穩(wěn)序列。證明變量LNGDP和LNFI存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。對應(yīng)的關(guān)系為：LNGDP=4.010575+ 0.535503*LNFI，即FI每增加1%，將促進(jìn)GDP增長0.535503%。

表2 LNGDP、LNFI回歸結(jié)果

表3 調(diào)整后LNGDP、LNFI回歸結(jié)果

表4 殘差序列（E）的ADF單位根檢驗結(jié)果

2.1.3 格蘭杰因果關(guān)系檢驗

對于上述兩變量存在的長期穩(wěn)定均衡關(guān)系是否構(gòu)成因果關(guān)系，需要進(jìn)行格蘭杰因果檢驗。結(jié)果表5。

給定5%的顯著性水平，對于兩原假設(shè)，F(xiàn)統(tǒng)計量的相伴概率呈現(xiàn)出兩個不同的結(jié)果。由表5可以看出，由于0.7003＞0.05，則接受了LNGDP不是LNFI的Grange原因的假設(shè)，即經(jīng)濟(jì)增長不是固定資產(chǎn)投資變動的格蘭杰原因。同時，由于0.0281＜0.05，拒絕了LNFI不是LNGDP的Grange原因的假設(shè)，即固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長變動的格蘭杰原因，可見固定資產(chǎn)投資對于拉動經(jīng)濟(jì)增長有顯著的效果。

表5 LNGDP、LNFI的格蘭杰檢驗結(jié)果

2.2 VAR模型的建立

由于安徽省經(jīng)濟(jì)增長與固定資產(chǎn)投資分別通過了ADF單位根檢驗，且二者同為同階單整序列，互為因果和存在長期的穩(wěn)定關(guān)系，因此，可建立倆變量序列的VAR模型。

根據(jù)AIC信息準(zhǔn)則、SC信息準(zhǔn)則與HQ信息準(zhǔn)則以及所選取數(shù)據(jù)指標(biāo)的時限性，確定VAR模型的最大滯后階數(shù)為2階，結(jié)合2階滯后VAR模型的穩(wěn)定性檢驗（圖3），所有的單位根都落在單位根圓內(nèi)，因此所設(shè)定的模型是穩(wěn)定的，VAR（2）模型建立合理。

VAR（2）模型具體形式如下：

從倆方程的擬合優(yōu)度來看，其可決系數(shù)均在0.99以上，說明方程的總體擬合效果均較好。而其中方程（1）無論是可決系數(shù)（0.997614＞0.991979）還是依據(jù)AIC信息準(zhǔn)則（-3.781147＜-1.464747）、SC信息準(zhǔn)則（-3.533183＜-1.216783）以及對數(shù)似然值（46.59262＞21.11222）上，均優(yōu)于方程（2），所以方程（1）更能夠體現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)增長與固定資產(chǎn)投資之間的關(guān)系。

2.3 固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長的脈沖響應(yīng)及方差分解

2.3.1 脈沖響應(yīng)函數(shù)

為進(jìn)一步描述兩者對不同沖擊的動態(tài)反應(yīng)程度，在已建立的VAR（2）模型的基礎(chǔ)上，對兩變量進(jìn)行了脈沖響應(yīng)函數(shù)分析。

圖3 VAR平穩(wěn)性檢驗結(jié)果（Graph形式）

圖4 固定資產(chǎn)投資、經(jīng)濟(jì)增長對各變量沖擊的響應(yīng)函數(shù)曲線

由圖4可以看出，GDP對自身沖擊的當(dāng)期反應(yīng)程度最大，對自身的沖擊效應(yīng)會隨時間的延續(xù)而逐漸減小，但其沖擊效用始終為正；其中FI對自身的沖擊效應(yīng)變化較大，第一期至第二期響應(yīng)值持續(xù)增加，至第二期達(dá)到了最大值，第三期至第六期響應(yīng)值持續(xù)下降，預(yù)測期后六期有所反彈，說明固定資產(chǎn)投資對自身在前幾期的影響波動幅度較大，且對自身的影響較為深遠(yuǎn)。當(dāng)在本期給FI一個正向沖擊后，對GDP的影響從當(dāng)期的零開始，經(jīng)濟(jì)增長在短期內(nèi)呈現(xiàn)出上升的趨勢，在第七期達(dá)到最大值，再緩緩回落。表明FI的一個正沖擊對經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)具有明顯的驅(qū)動作用特別是后期的驅(qū)動作用越來越強(qiáng)。當(dāng)在本期給GDP一個正向沖擊后，安徽省的固定資產(chǎn)投資在短期內(nèi)有一定的波動，在第二期達(dá)到了最小值后逐漸地上升，但基本上維持在低水平上。表明短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長沖擊對固定資產(chǎn)投資的驅(qū)動作用不是太明顯。

2.3.2 預(yù)測方差分解

對VAR（2）模型進(jìn)行方差分解，分解系統(tǒng)中各變量沖擊對系統(tǒng)的預(yù)測均方誤差貢獻(xiàn)的大小，結(jié)果見表6。

表6 LNGDP與LNFI序列方差分解結(jié)果

由表6可得，首先，LnGDP序列的隨機(jī)沖擊當(dāng)期直接影響LnGDP序列，對自身的貢獻(xiàn)度從第二期開始出現(xiàn)了明顯的下降，至十二期僅為13%?？梢姵跏嫉慕?jīng)濟(jì)增長可能會較短時間保持著一定的增長速度，但是長時間貢獻(xiàn)不大。LnFI對LnGDP序列的影響從第二期開始，影響貢獻(xiàn)度逐漸提高，對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效果日益明顯，說明固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的續(xù)航能力較強(qiáng)，至第十二期達(dá)到了86.80%以上的貢獻(xiàn)度。其次，LnFI對自身的貢獻(xiàn)度也較高，至第十二期仍保持在94%以上，但LnGDP對LnTFI的影響貢獻(xiàn)度不及LnFI對LnGDP的貢獻(xiàn)度大，這與之前的檢驗結(jié)果相符，表明固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用比經(jīng)濟(jì)增長對固定資產(chǎn)投資的更大些。因此，長期內(nèi)固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的推動作用更為顯著。

3 對策建議

3.1 結(jié)論

從協(xié)整分析可知，安徽省固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長存在著長期均衡關(guān)系，固定資產(chǎn)投資每增加1%，GDP就會增長0.535503%。從格蘭杰因果檢驗來看，固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因。從脈沖響應(yīng)函數(shù)分析結(jié)果來看，固定資產(chǎn)投資在整個考察期內(nèi)有利于安徽省經(jīng)濟(jì)增長，并且時滯也較長。從方差分解結(jié)果看，短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資的沖擊對經(jīng)濟(jì)增長誤差的解釋能力相對較小，而長期對經(jīng)濟(jì)增長誤差有較強(qiáng)的解釋能力。

3.2 對策建議

3.2.1 增加固定資產(chǎn)投資規(guī)模，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

為保證安徽省經(jīng)濟(jì)快速健康發(fā)展，必須增加固定資產(chǎn)投資，確保穩(wěn)定的投資規(guī)模。在持續(xù)推進(jìn)安徽省“五化”協(xié)同發(fā)展的過程中，不僅僅是需要政策的支持，更需要大量的資金援助。但同時也要防止投資過熱，將投資率保持在一個可控的范圍內(nèi)。此外，企業(yè)進(jìn)行投資和繼續(xù)投資的一個關(guān)鍵性因素就是看這個地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施狀況。未來一段時間，安徽省應(yīng)當(dāng)繼續(xù)加強(qiáng)對安徽省地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)?；A(chǔ)設(shè)施完善將會進(jìn)一步降低企業(yè)的經(jīng)營成本，這樣企業(yè)就會有更大的盈利空間，吸引一些國內(nèi)外知名的企業(yè)進(jìn)駐安徽省，從而帶動經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

3.2.2 拓展投資來源，加大吸引外商直接投資力度

要擴(kuò)大投資規(guī)模，重點在于拓展投資來源。首先，安徽省要盡量爭取盡可能多的國家預(yù)算資金。安徽省最大的區(qū)位優(yōu)勢是西部大開發(fā)戰(zhàn)略中具有獨特的承東啟西、連南接北的橋梁，處于中國水陸空立體交通網(wǎng)較為有利的位置。利用這個優(yōu)勢，對于一些好的項目，安徽省應(yīng)當(dāng)積極與其他省份競爭，發(fā)揮其巨大的輻射帶動功能。其次，安徽省固定資投資中的外商直接投資所占比例近年來持續(xù)下降，2013年僅為0.54%。未來一段時間經(jīng)濟(jì)若要繼續(xù)高速增長，就必須抓住中國東中西部產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、升級的這一重要機(jī)遇，綜合利用自身和周邊地區(qū)的資源，加大吸引外商直接投資的力度，制定有針對性的優(yōu)惠措施，吸引外商投資，擴(kuò)大出口并創(chuàng)造就業(yè)。

3.2.3 調(diào)整投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整

針對安徽省的具體情況，合理規(guī)劃投資資源的配置，使得投資結(jié)構(gòu)更加完善。在保證第一產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)地位基礎(chǔ)上，將更多投資向科技、生態(tài)和綠色農(nóng)業(yè)方向傾斜，促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化的發(fā)展。發(fā)揮第二產(chǎn)業(yè)的支柱作用，合理規(guī)劃投資，推動工業(yè)集聚發(fā)展。優(yōu)化第三產(chǎn)業(yè)的投資，大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。對于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，安徽省更要加大對其投資力度，進(jìn)一步改造傳統(tǒng)的勞動密集型產(chǎn)業(yè)，優(yōu)先發(fā)展知識和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，提高安徽省三次產(chǎn)業(yè)的競爭力，從而達(dá)到改變現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)狀況的目的，使之更加合理完善，進(jìn)一步適應(yīng)生產(chǎn)力發(fā)展的需要。

3.2.4 實現(xiàn)部分固定資產(chǎn)投資的轉(zhuǎn)移，進(jìn)一步提高投資效率

促進(jìn)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，并不是說投資額越大越好，而是要合理安排投資規(guī)模，避免造成重復(fù)建設(shè)和引起劇烈的經(jīng)濟(jì)波動。對于那些投資額大、周期長、效益低的投資項目，要層層把關(guān)。此外，像合肥、蕪湖以及馬鞍山等經(jīng)濟(jì)條件較好的城市，由于發(fā)展時間比較長，資本積累充裕，所以投資效率要低于像省內(nèi)的其他如阜陽、安慶以及淮南急需投資的地區(qū)。政府應(yīng)該適度實現(xiàn)部分固定資產(chǎn)投資從經(jīng)濟(jì)較好的地區(qū)向經(jīng)濟(jì)較差地區(qū)的轉(zhuǎn)移，加快后者經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，這樣從總體上提高安徽省的投資效率，縮小各地區(qū)間的經(jīng)濟(jì)差異。利用好固定資產(chǎn)投資的杠桿調(diào)節(jié)作用，實現(xiàn)安徽省各地區(qū)的協(xié)調(diào)發(fā)展。

在研究兩者之間的關(guān)系方面，西方研究的較早。亞當(dāng)·史密［2］認(rèn)為資本積累和資本的有效配置對經(jīng)濟(jì)增長起到了決定的作用。大衛(wèi)·李嘉圖［3］認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長是資本積累的結(jié)果。凱恩斯［4］認(rèn)為只有當(dāng)投資與儲蓄相等時，國民經(jīng)濟(jì)才出現(xiàn)均衡。哈羅德和多馬［5］認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長能夠引起投資的增加，投資是經(jīng)濟(jì)收入增加的引致結(jié)果。索羅·斯旺［6］發(fā)現(xiàn)發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長，資本積累起著重要的作用。美國學(xué)者De long和Summers（1992）［7］通過對歐美等發(fā)達(dá)國家的數(shù)據(jù)證明了固定投資率越高，經(jīng)濟(jì)增長越快。Orazio（2001）［8］通過對歐盟的數(shù)據(jù)分析得出了經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)烈刺激固定資產(chǎn)投資的增長，但是固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的作用不是太明顯。

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（責(zé)任編輯：劉懷山）

Anhui Province Empirical Analysis of the Tmpact of Economic Growth of Investment in Fixed Assets

WU Youqun1，2，WANG Yubing2，LIAO Xinlin2
（1.School of Economics CUFE，Beijing 100081；2.School of Economics AUFE，Bengbu 233030，China）

Abstract:Based on time series data of 1990-2013，using cointegration test，granger causality test，vector autore?gressive model，impulse response and variance decomposition methods，such as on the relationship between the fixed assets investment and economic growth in anhui province for dynamic econometric analysis.The results show that the fixed assets and economic growth in Anhui province，there exists a long-term equilibrium relation?ship between fixed assets investment is the granger cause of economic growth，investment in fixed assets have big?ger positive impact effect on economic growth in Anhui province，and the intensity of the role of economic growth in fixed asset investment is not big；Economic growth under the influence of fixed asset investment effect gradual?ly strengthen，affected by its own effect weakening，and investment in fixed assets while affected by their own weak，but still remain at a high level，affected by the economic growth while increasing intensity，but is still in a low level.In order to promote economic growth in Anhui province，combined with the results of the analysis，from increased investment scale，expand sources of investment，adjust the investment structure，enhance the invest?ment efficiency of four aspects to give the corresponding countermeasures and Suggestions.

Key words:fixed asset investment；Economic growth；Vector autoregressive model；Impulse response；Variance decomposition

中圖分類號：F061.5

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

文章編號：1673-2928（2016）02-0063-06

收稿日期：2015-09-20

作者簡介：吳有群（1979-），女，重慶萬州人，安徽財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授、在讀博士，研究方向：政府債務(wù)、居民消費。