人民幣國(guó)際化路徑初探

呂弦

摘要：在當(dāng)前“一帶一路”的大背景下，人民幣國(guó)際化面臨著良好的的機(jī)遇。人民幣國(guó)際化是功在當(dāng)代、利在千秋的偉大事業(yè)，無(wú)論在現(xiàn)階段還是未來(lái)都具有明顯的利益。本文通過(guò)國(guó)際貨幣的職能與衡量標(biāo)準(zhǔn)著手，分析當(dāng)前人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀和當(dāng)前人民幣國(guó)際化的條件，認(rèn)為人民幣國(guó)際化可以通過(guò)地域上的三步走和貨幣職能上的三步走來(lái)漸進(jìn)實(shí)現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：國(guó)際貨幣；人民幣國(guó)際化；漸進(jìn)式路徑一、引言

伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng)，中國(guó)在全球的影響力越來(lái)越大。人民幣憑借著母國(guó)龐大的經(jīng)濟(jì)總量和巨額的外匯儲(chǔ)備，國(guó)際化進(jìn)程有著強(qiáng)大的后盾，中國(guó)綜合實(shí)力和國(guó)際影響力的提升為人民幣國(guó)際化奠定了良好的基礎(chǔ)。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，通過(guò)企業(yè)走出去可以加強(qiáng)投資和貿(mào)易領(lǐng)域的本幣結(jié)算，為擴(kuò)大國(guó)家貿(mào)易以人民幣結(jié)算和計(jì)價(jià)帶來(lái)了機(jī)遇，這些對(duì)人民幣國(guó)際化來(lái)說(shuō)是一個(gè)千載難逢的機(jī)會(huì)。

2013年9月20日，中國(guó)銀行向全球發(fā)布首個(gè)“中國(guó)銀行跨境人民幣指數(shù)”（CRI指數(shù)）。該指數(shù)主要反映人民幣在跨境及境外交易使用的活躍程度，從側(cè)面體現(xiàn)人民幣國(guó)際化發(fā)展?fàn)顩r的指示性指數(shù)。

當(dāng)前，人民幣的國(guó)際地位與中國(guó)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和龐大的經(jīng)濟(jì)規(guī)模并不相符。不可否認(rèn)，人民幣國(guó)際化存在許多的制約因素，人民幣如何進(jìn)行國(guó)際化路徑也尚未明確。

二、人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀

貨幣國(guó)際化是指一國(guó)的主權(quán)貨幣國(guó)內(nèi)職能向國(guó)際擴(kuò)展成為國(guó)際貨幣的過(guò)程。從國(guó)際貨幣的職能來(lái)看，人民幣要想成為國(guó)際貨幣，須滿足：一是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；二是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具；三是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重。當(dāng)前人民幣已經(jīng)開始成為貿(mào)易和金融交易的載體和計(jì)價(jià)貨幣，但是作用范圍有限，價(jià)值儲(chǔ)藏的功能也只是得到初步發(fā)揮。

人民幣的境外流通。當(dāng)前，人民幣的流通范圍相對(duì)狹小，人民幣的境外流通量占人民幣總量比例較低。人民幣在周邊國(guó)家、地區(qū)流通情況及使用范圍可分為三種類型：在新加坡、泰國(guó)等國(guó)家，主要是伴隨旅游業(yè)的興起而得到發(fā)展的；在中越、中俄等邊境地區(qū)，主要是伴隨著邊境貿(mào)易和邊境旅游業(yè)的發(fā)展而得到發(fā)展的。第三種，在中國(guó)港澳門地區(qū)，存在密切的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，相互探親和旅游人數(shù)日益增多，人民幣的兌換和使用相當(dāng)普遍。

人民幣的跨境結(jié)算。自2009年開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來(lái)，人民幣國(guó)際化的發(fā)展也進(jìn)入了快車道。從全球來(lái)看，2016年3月份人民幣在全球支付結(jié)算中的使用份額為1.88%，人民幣保持第五大國(guó)際支付貨幣地位，但與我國(guó)經(jīng)濟(jì)地位還是存在一定差距。

人民幣價(jià)值儲(chǔ)藏職能。自2008年以來(lái)，中國(guó)人民銀行已先后與28個(gè)國(guó)家或地區(qū)的貨幣當(dāng)局簽署貨幣互換協(xié)議，越來(lái)越多的國(guó)家央行與貨幣當(dāng)局人民幣納入了外匯儲(chǔ)備。2014年，英國(guó)財(cái)政部發(fā)行了規(guī)模為30億元的首只人民幣主權(quán)債券，成為中國(guó)之外首個(gè)發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)國(guó)債的國(guó)家。2015年11月，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）宣布將人民幣納入特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子，標(biāo)志著人民幣國(guó)際化進(jìn)程達(dá)到一個(gè)新的里程碑，也說(shuō)明人民幣的國(guó)際價(jià)值儲(chǔ)藏職得到體現(xiàn)。

三、人民幣國(guó)際化路徑選擇

我國(guó)經(jīng)濟(jì)政治綜合實(shí)力為人民幣國(guó)際化打下了良好的基礎(chǔ)。2015年，全年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值67萬(wàn)億元，進(jìn)出口總值24.59萬(wàn)億元，同時(shí)仍是全球外匯儲(chǔ)備最多的國(guó)家。借鑒各主要國(guó)際貨幣成功經(jīng)驗(yàn)，人民幣可以實(shí)行漸進(jìn)式路徑模式實(shí)現(xiàn)國(guó)際化。人民幣漸進(jìn)式路徑可以分為地域上的三步走和貨幣職能上的三步走。

在地域上，遵循“人民幣周邊化→人民幣區(qū)域化→人民幣國(guó)際化”的“三步走”戰(zhàn)略。首先，人民幣周邊化。通過(guò)與周邊國(guó)家、地區(qū)經(jīng)貿(mào)往來(lái)進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣的使用范圍，發(fā)揮價(jià)值尺度和支付手段的職能。其次，人民幣區(qū)域化。人民幣突破邊境的限制，在周邊化的基礎(chǔ)上走出去，在亞洲發(fā)揮區(qū)域關(guān)鍵性貨幣的職能。在經(jīng)貿(mào)合作的基礎(chǔ)上積極的推進(jìn)人民幣的滲透，并逐步滲透到區(qū)域投資與金融領(lǐng)域。在這一階段，我國(guó)不僅需要在增強(qiáng)本國(guó)綜合實(shí)力的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目全面開放，更應(yīng)該我國(guó)的完善金融市場(chǎng)機(jī)制，提高金融體系效率；逐步推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，還可以采取發(fā)行人民幣計(jì)價(jià)的國(guó)際債券等方式擴(kuò)展展人民幣業(yè)務(wù)、鼓勵(lì)人民幣的直接對(duì)外投資，構(gòu)建一整套完善的人民幣流出—回籠機(jī)制，最終實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化。

在貨幣職能上，遵循“人民幣結(jié)算貨幣→人民幣投資貨幣→人民幣儲(chǔ)備貨幣”的“三步走”戰(zhàn)略。首先是擴(kuò)大中國(guó)與貿(mào)易國(guó)之間的貿(mào)易結(jié)算。隨著人民幣的接受程度不斷提高，可以推動(dòng)實(shí)現(xiàn)他國(guó)與他國(guó)之間使用人民幣支付，水到渠成的成為結(jié)算貨幣。其次，人民幣國(guó)際化的不斷深入可以向國(guó)際投資層面上拓進(jìn)。比如在投資方面可以大力推動(dòng)國(guó)內(nèi)企業(yè)使用人民幣向國(guó)外人民幣流通情況比較好的國(guó)家或者地區(qū)比如東南亞國(guó)家進(jìn)行投資，也可以考慮邀請(qǐng)海外高質(zhì)量的企業(yè)到A股發(fā)行人民幣債券或股票，使得一部分人民幣兌換成美元流出境外，也由此改進(jìn)中國(guó)公司的治理水平和資本市場(chǎng)的運(yùn)作效率。通過(guò)培育離岸金融市場(chǎng)，為周邊及世界各國(guó)提供更多以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品，給國(guó)外的人民幣持有者創(chuàng)造投資的渠道，為人民幣成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣奠定良好的市場(chǎng)基礎(chǔ)。最后，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易往來(lái)計(jì)價(jià)、結(jié)算的基礎(chǔ)上，進(jìn)而在外匯市場(chǎng)上成為交易貨幣，最后成為各國(guó)外匯儲(chǔ)備中的主要貨幣之一。在這個(gè)過(guò)程中，應(yīng)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目的可兌換進(jìn)程發(fā)展人民幣離岸市場(chǎng)，鼓勵(lì)人民幣對(duì)外投資，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展人民幣業(yè)務(wù)，加強(qiáng)與世界各國(guó)的貨幣合作。

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