人民幣國際化路徑初探

呂　弦

人民幣國際化路徑初探

呂弦

摘要：在當前“一帶一路”的大背景下，人民幣國際化面臨著良好的的機遇。人民幣國際化是功在當代、利在千秋的偉大事業(yè)，無論在現(xiàn)階段還是未來都具有明顯的利益。本文通過國際貨幣的職能與衡量標準著手，分析當前人民幣國際化的現(xiàn)狀和當前人民幣國際化的條件，認為人民幣國際化可以通過地域上的三步走和貨幣職能上的三步走來漸進實現(xiàn)。

關(guān)鍵詞：國際貨幣；人民幣國際化；漸進式路徑

一、引言

伴隨著中國經(jīng)濟的快速增長，中國在全球的影響力越來越大。人民幣憑借著母國龐大的經(jīng)濟總量和巨額的外匯儲備，國際化進程有著強大的后盾，中國綜合實力和國際影響力的提升為人民幣國際化奠定了良好的基礎。在“一帶一路”戰(zhàn)略背景下，通過企業(yè)走出去可以加強投資和貿(mào)易領(lǐng)域的本幣結(jié)算，為擴大國家貿(mào)易以人民幣結(jié)算和計價帶來了機遇，這些對人民幣國際化來說是一個千載難逢的機會。

2013年9月20日，中國銀行向全球發(fā)布首個“中國銀行跨境人民幣指數(shù)”(CRI指數(shù))。該指數(shù)主要反映人民幣在跨境及境外交易使用的活躍程度，從側(cè)面體現(xiàn)人民幣國際化發(fā)展狀況的指示性指數(shù)。

當前，人民幣的國際地位與中國強大的經(jīng)濟實力和龐大的經(jīng)濟規(guī)模并不相符。不可否認，人民幣國際化存在許多的制約因素，人民幣如何進行國際化路徑也尚未明確。

二、人民幣國際化現(xiàn)狀

貨幣國際化是指一國的主權(quán)貨幣國內(nèi)職能向國際擴展成為國際貨幣的過程。從國際貨幣的職能來看，人民幣要想成為國際貨幣，須滿足：一是人民幣現(xiàn)金在境外享有一定的流通度；二是以人民幣計價的金融產(chǎn)品成為國際各主要金融機構(gòu)包括中央銀行的投資工具；三是國際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達到一定的比重。當前人民幣已經(jīng)開始成為貿(mào)易和金融交易的載體和計價貨幣，但是作用范圍有限，價值儲藏的功能也只是得到初步發(fā)揮。

人民幣的境外流通。當前，人民幣的流通范圍相對狹小，人民幣的境外流通量占人民幣總量比例較低。人民幣在周邊國家、地區(qū)流通情況及使用范圍可分為三種類型：在新加坡、泰國等國家，主要是伴隨旅游業(yè)的興起而得到發(fā)展的；在中越、中俄等邊境地區(qū)，主要是伴隨著邊境貿(mào)易和邊境旅游業(yè)的發(fā)展而得到發(fā)展的。第三種，在中國港澳門地區(qū)，存在密切的經(jīng)濟聯(lián)系，相互探親和旅游人數(shù)日益增多，人民幣的兌換和使用相當普遍。

人民幣的跨境結(jié)算。自2009年開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點以來，人民幣國際化的發(fā)展也進入了快車道。從全球來看，2016年3月份人民幣在全球支付結(jié)算中的使用份額為1.88%，人民幣保持第五大國際支付貨幣地位，但與我國經(jīng)濟地位還是存在一定差距。

人民幣價值儲藏職能。自2008年以來，中國人民銀行已先后與28個國家或地區(qū)的貨幣當局簽署貨幣互換協(xié)議，越來越多的國家央行與貨幣當局人民幣納入了外匯儲備。2014年，英國財政部發(fā)行了規(guī)模為30億元的首只人民幣主權(quán)債券，成為中國之外首個發(fā)行人民幣計價國債的國家。2015年11月，國際貨幣基金組織(IMF)宣布將人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子，標志著人民幣國際化進程達到一個新的里程碑，也說明人民幣的國際價值儲藏職得到體現(xiàn)。

三、人民幣國際化路徑選擇

我國經(jīng)濟政治綜合實力為人民幣國際化打下了良好的基礎。2015年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值67萬億元，進出口總值24.59萬億元，同時仍是全球外匯儲備最多的國家。借鑒各主要國際貨幣成功經(jīng)驗，人民幣可以實行漸進式路徑模式實現(xiàn)國際化。人民幣漸進式路徑可以分為地域上的三步走和貨幣職能上的三步走。

在地域上,遵循“人民幣周邊化→人民幣區(qū)域化→人民幣國際化”的“三步走”戰(zhàn)略。首先，人民幣周邊化。通過與周邊國家、地區(qū)經(jīng)貿(mào)往來進一步擴大人民幣的使用范圍，發(fā)揮價值尺度和支付手段的職能。其次，人民幣區(qū)域化。人民幣突破邊境的限制，在周邊化的基礎上走出去，在亞洲發(fā)揮區(qū)域關(guān)鍵性貨幣的職能。在經(jīng)貿(mào)合作的基礎上積極的推進人民幣的滲透，并逐步滲透到區(qū)域投資與金融領(lǐng)域。在這一階段，我國不僅需要在增強本國綜合實力的基礎上實現(xiàn)資本項目全面開放，更應該我國的完善金融市場機制，提高金融體系效率；逐步推進人民幣離岸市場的建設，還可以采取發(fā)行人民幣計價的國際債券等方式擴展展人民幣業(yè)務、鼓勵人民幣的直接對外投資，構(gòu)建一整套完善的人民幣流出—回籠機制，最終實現(xiàn)人民幣的國際化。

在貨幣職能上,遵循“人民幣結(jié)算貨幣→人民幣投資貨幣→人民幣儲備貨幣”的“三步走”戰(zhàn)略。首先是擴大中國與貿(mào)易國之間的貿(mào)易結(jié)算。隨著人民幣的接受程度不斷提高，可以推動實現(xiàn)他國與他國之間使用人民幣支付，水到渠成的成為結(jié)算貨幣。其次，人民幣國際化的不斷深入可以向國際投資層面上拓進。比如在投資方面可以大力推動國內(nèi)企業(yè)使用人民幣向國外人民幣流通情況比較好的國家或者地區(qū)比如東南亞國家進行投資,也可以考慮邀請海外高質(zhì)量的企業(yè)到A股發(fā)行人民幣債券或股票,使得一部分人民幣兌換成美元流出境外,也由此改進中國公司的治理水平和資本市場的運作效率。通過培育離岸金融市場，為周邊及世界各國提供更多以人民幣計價的金融產(chǎn)品，給國外的人民幣持有者創(chuàng)造投資的渠道，為人民幣成為國際儲備貨幣奠定良好的市場基礎。最后，在國際經(jīng)濟貿(mào)易往來計價、結(jié)算的基礎上，進而在外匯市場上成為交易貨幣，最后成為各國外匯儲備中的主要貨幣之一。在這個過程中,應積極穩(wěn)妥地推進人民幣資本項目的可兌換進程發(fā)展人民幣離岸市場，鼓勵人民幣對外投資，鼓勵金融機構(gòu)擴展人民幣業(yè)務，加強與世界各國的貨幣合作。(作者單位：江西外語外貿(mào)職業(yè)學院)

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