債務(wù)重組對(duì)重組雙方的優(yōu)勢(shì)與弊端分析

摘 要：隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。一些企業(yè)為了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多發(fā)展機(jī)會(huì)而導(dǎo)致企業(yè)負(fù)債程度不斷加深，這樣就導(dǎo)致債務(wù)問題成為企業(yè)生存和發(fā)展的關(guān)鍵。為了解決企業(yè)的財(cái)務(wù)困境，很多企業(yè)都選擇債務(wù)重組，以此來獲得再次生存和發(fā)展的機(jī)會(huì)。本文將根據(jù)企業(yè)債務(wù)重組的實(shí)際情況，對(duì)債務(wù)重組過程中重組雙方的利與弊進(jìn)行分析。

關(guān)鍵詞：債務(wù)重組；重組雙方；優(yōu)勢(shì)；弊端

一、前言

根據(jù)我國(guó)企業(yè)運(yùn)行的實(shí)際情況來看，很多企業(yè)都存在嚴(yán)重的債務(wù)問題，這對(duì)企業(yè)的發(fā)展而言有利有弊。通過借貸的形式獲得更多發(fā)展資金，能夠讓企業(yè)在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中獲得更多發(fā)展的機(jī)會(huì)。但是當(dāng)企業(yè)的債務(wù)超過企業(yè)自身的承受能力時(shí)，債務(wù)問題將會(huì)對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)管理造成嚴(yán)重影響，使企業(yè)的資金運(yùn)行出現(xiàn)困境。隨著企業(yè)負(fù)債的不斷增加，一些企業(yè)不能承受而倒閉，而一些企業(yè)則選擇債務(wù)重組來改變負(fù)債過重的現(xiàn)狀。

二、債務(wù)重組概述

1.債務(wù)重組的概念

債務(wù)重組又被稱為債務(wù)重整，是指當(dāng)債務(wù)人的財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難的時(shí)候，債權(quán)人根據(jù)直接與債務(wù)人的協(xié)定或是法院的裁定，在財(cái)務(wù)償還上做出一定的讓步，從而給債務(wù)人更多的機(jī)會(huì)或時(shí)間用于債務(wù)的償還。具體而言，只要對(duì)原定的債務(wù)償還條件進(jìn)行了修改，及債務(wù)重組是確定的債務(wù)償還條件與原定的協(xié)議存在一定的差異，都屬于債務(wù)重組。對(duì)于債務(wù)重組而言，有幾種類似的情況需要區(qū)分，其中首先是債務(wù)人發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債券按約定轉(zhuǎn)為股權(quán)的情況，其次是債務(wù)人破產(chǎn)清算的情況，再者是債務(wù)人改組的情況，最后是債務(wù)人借新債償還舊債的情況，因?yàn)檫@些情況中并沒有對(duì)原定的債務(wù)協(xié)議進(jìn)行改變，所以并不屬于債務(wù)重組。

2.債務(wù)重組的方式

根據(jù)債務(wù)重組的實(shí)際情況來看，一般情況下有三種單一的重組方式，對(duì)于一些企業(yè)而言，也可能會(huì)根據(jù)自身的實(shí)際情況選擇這三種債務(wù)重組方式中的一種或多種進(jìn)行組合的債務(wù)重組。

（1）以債務(wù)人資產(chǎn)清償債務(wù)。這種方式是將債務(wù)人的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人，從而達(dá)到償還債務(wù)目的的債務(wù)重組方式。在這種債務(wù)重組方式中，債務(wù)人可以使用無形資產(chǎn)、固定資產(chǎn)、金融資產(chǎn)、存貸等多種形式進(jìn)行償還。一般情況下是指以低于債務(wù)的賬面價(jià)值的先進(jìn)清償債務(wù)，如果使用與債務(wù)等量的先進(jìn)進(jìn)行債務(wù)償還，則不屬于債務(wù)重組。

（2）將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本。債務(wù)人可以將債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，同時(shí)債權(quán)人將債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)的債務(wù)重組方式。但在債務(wù)人根據(jù)轉(zhuǎn)換協(xié)議，將應(yīng)付可轉(zhuǎn)換公司債權(quán)轉(zhuǎn)為資本的，并不能算作債務(wù)重組，因?yàn)槠鋵儆谡Ｇ闆r下的債務(wù)資本。

（3）修改其它債務(wù)條件。債務(wù)重組還可以通過債務(wù)協(xié)議中一些基本條件的改變來實(shí)現(xiàn)，其中主要是對(duì)應(yīng)付而未付的利息進(jìn)行免除，降低借貸的利率以及減少債務(wù)本金等多種情況。

（4）多種方式相結(jié)合的債務(wù)重組。在一些情況下，債務(wù)重組還可以通過兩種或三種重組方式相結(jié)合的方式完成債務(wù)重組。其中主要是將一部分債務(wù)轉(zhuǎn)為資本，另一部分以資產(chǎn)進(jìn)行清償；一部分債務(wù)以修改債務(wù)條件的形式重組，另一部分以資產(chǎn)清償；一部分以修改債務(wù)條件重組，另一部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本；一部分債務(wù)以修改債務(wù)條件的形式重組，一部分債務(wù)轉(zhuǎn)換為資本，另一部分用資產(chǎn)來償還。

如泛海建設(shè)于2012年與中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)管理公司北京辦事處和北京國(guó)際信托有限公司簽訂了《債權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，該協(xié)議中約定長(zhǎng)城資產(chǎn)收購北京信托于2012年11月到期的7.99億債權(quán)，泛海建設(shè)承諾并保證為此提供30個(gè)月的擔(dān)保，并向長(zhǎng)城資產(chǎn)履行債務(wù)清償責(zé)任。在簽訂《債務(wù)重組協(xié)議》后，第二期行權(quán)費(fèi)由長(zhǎng)城資產(chǎn)提供，而泛海東風(fēng)公司則擬與長(zhǎng)城資產(chǎn)簽訂《抵押合同》，承諾以其依法擁有的位于北京市朝陽區(qū)東風(fēng)鄉(xiāng)綠隔地區(qū)的第一宗地J-1 地塊及在建工程為《債務(wù)重組協(xié)議》項(xiàng)下債務(wù)人的債務(wù)清償義務(wù)提供抵押擔(dān)保。這樣的債務(wù)重組方式讓泛海建設(shè)解決了發(fā)展過程中的資金需求，能夠有效推進(jìn)地產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，從而保證企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略得以實(shí)現(xiàn)。

3.債務(wù)重組的原則

在進(jìn)行債務(wù)重組的過程中，債務(wù)雙方必須要遵守相應(yīng)的原則。一般情況下需要遵循的程序是核銷已經(jīng)損失或無法收回的資產(chǎn)和損益賬戶上的借方余額，并通過資產(chǎn)重新估價(jià)的方式確定其對(duì)企業(yè)的當(dāng)前價(jià)值。確定企業(yè)在不繼續(xù)融資的情況下是否能夠繼續(xù)完成交易，或是在繼續(xù)進(jìn)行融資的時(shí)候確定可提供融資的認(rèn)識(shí)和融資的形式以及所需的金額。企業(yè)要根據(jù)需要融資的金額以及需要注銷債務(wù)的規(guī)模，找到合適的方式，從而將注銷的影響分散到位公司提供資金的各方面。

三、債務(wù)人在債務(wù)重組中的利與弊

1.債務(wù)人在債務(wù)重組中的利

（1）增加債務(wù)人的收益。通過債務(wù)重組的方式，債務(wù)人一般能在債務(wù)重組中獲得兩種收益。在新的債務(wù)重組準(zhǔn)則中，規(guī)定將不同形式的入賬價(jià)值間的差額作為債務(wù)重組的收益，其中主要是修改其它債務(wù)條件后的債務(wù)，債務(wù)重組賬面價(jià)值與實(shí)際償還的現(xiàn)金或是非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值以及股權(quán)的公允價(jià)值，然后將這些收益作為營(yíng)業(yè)外收入中的債務(wù)重組利得中的內(nèi)容。對(duì)于轉(zhuǎn)讓中的非現(xiàn)金資產(chǎn)，其賬面價(jià)值與公允價(jià)值之間的差額將會(huì)被作為轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)收益，并算入當(dāng)期損益。由于在一些債務(wù)重組中會(huì)將債務(wù)人的債務(wù)部分或全部免除，所以債務(wù)人將能在債務(wù)重組中獲得巨額的收益。

（2）減輕債務(wù)人的負(fù)債壓力。根據(jù)很多企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況來看，債務(wù)是影響企業(yè)生存和發(fā)展的主要因素。在實(shí)施債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人可以將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)、出讓非現(xiàn)金資產(chǎn)以及支付賦予債務(wù)賬面價(jià)值的現(xiàn)金等方式來完成債務(wù)的償還。通過這些方式進(jìn)行債務(wù)的償還，不會(huì)讓債務(wù)人在償還債務(wù)的過程中承受太多資金壓力，不但能讓企業(yè)的負(fù)債減少，還能減輕其在未來對(duì)債務(wù)進(jìn)行償還的壓力，幫助債務(wù)人實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

（3）將部分不易變現(xiàn)的資產(chǎn)或閑置資產(chǎn)盤活。在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人還能通過一定的方式，將部分不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)，或?qū)㈤e置的資產(chǎn)盤活。這是因?yàn)樵谶M(jìn)行債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人可以通過債務(wù)雙反的協(xié)定或是法院的裁定，利用非現(xiàn)金來償還債務(wù)。這樣就能夠通過用存貸償還債務(wù)的方式來增加存貸的流動(dòng)性，而通過用固定資產(chǎn)來償還債務(wù)的方式則能讓部分閑置資產(chǎn)被激活，而將無形資產(chǎn)用于償還債務(wù)則能讓不易變現(xiàn)的資產(chǎn)變現(xiàn)。

2.債務(wù)人在債務(wù)重組中的弊

（1）讓現(xiàn)金流量的負(fù)擔(dān)增加。在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)人能夠獲得較大的債務(wù)重組收益，讓企業(yè)的稅前利潤(rùn)顯著增加，但是這些順其按利潤(rùn)并不能讓債務(wù)人經(jīng)營(yíng)的先進(jìn)流量得到增加。同時(shí)，在債務(wù)重組過程中所得稅的增加會(huì)讓債務(wù)人的現(xiàn)金流量被減少。所以在債務(wù)重組的過程中，債務(wù)重組收益環(huán)節(jié)讓債務(wù)人在賬面上沒有負(fù)擔(dān)，但卻會(huì)讓債務(wù)人在稅收方面的負(fù)擔(dān)不斷增加，甚至?xí)?dǎo)致債務(wù)人的現(xiàn)金流量負(fù)擔(dān)超出其承受范圍。

（2）不能從根本上改變債務(wù)人的財(cái)務(wù)狀況。對(duì)于債務(wù)人而言，在債務(wù)重組中獲得的收益只能被算作一種偶然利得，只能被當(dāng)作影響企業(yè)當(dāng)期損益的營(yíng)業(yè)外收入。而對(duì)于債務(wù)人而言，債務(wù)重組并不能讓其未來的發(fā)展得到有效保障。而從根本上來看，債務(wù)重組只是為債務(wù)人提供一個(gè)喘息的機(jī)會(huì)，并不能全面解決債務(wù)人的負(fù)債問題。而在解決眼前的財(cái)務(wù)問題之后，債務(wù)人的實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力將會(huì)成為其在債務(wù)清償上的決定性因素。只有在債務(wù)人及時(shí)提升自身的經(jīng)營(yíng)能力，才能讓債務(wù)問題從根本上得到解決。

（3）導(dǎo)致債務(wù)人的信用危機(jī)不斷增加。對(duì)于債務(wù)人而言，償還所有的債務(wù)使其應(yīng)盡的義務(wù)，而是否按時(shí)償還債務(wù)對(duì)企業(yè)的信用有很大的影響。而對(duì)于債務(wù)重組而言，其能夠讓債務(wù)人因?yàn)楦鞣N原因而避免償還部分的債務(wù)，不論債務(wù)人出于何種意圖進(jìn)行債務(wù)重組，其都會(huì)對(duì)自身的信用造成嚴(yán)重的負(fù)面影響。而在債務(wù)人的信用等級(jí)下降的情況下，將會(huì)嚴(yán)重影響其在今后的融資，從而對(duì)其今后的發(fā)展造成很大影響。

四、債權(quán)人在債務(wù)重組中的利與弊

1.債權(quán)人在債務(wù)重組中的利

（1）能夠讓債權(quán)人盡可能地收回債權(quán)，避免破產(chǎn)清算帶來的風(fēng)險(xiǎn)。在債權(quán)人不愿意接受債務(wù)重組的情況下，就很可能會(huì)讓債務(wù)人進(jìn)入破產(chǎn)清算程序，而破產(chǎn)清算的時(shí)間一般很長(zhǎng)，債權(quán)人要在債務(wù)人破產(chǎn)清算的過程中收回債權(quán)將會(huì)花費(fèi)更多的時(shí)間和精力，并且最后可能會(huì)難以如數(shù)收回所有的債權(quán)。而通過債務(wù)重組的方式，能夠最大限度地保障債權(quán)人的利益，將盡可能多的債權(quán)收回，從而避免破產(chǎn)清算給債權(quán)人帶來的更多風(fēng)險(xiǎn)。

（2）債權(quán)人的資金占用量將會(huì)減少，資金周轉(zhuǎn)將會(huì)更加靈活。在債務(wù)人不能如期償還所有的債務(wù)時(shí)，這筆資金對(duì)債權(quán)人而言將會(huì)成為呆賬。而呆賬最大的特點(diǎn)就是保持不動(dòng)，在債權(quán)人的呆賬數(shù)量較大的情況下，將會(huì)讓債權(quán)人的流動(dòng)資金鏈出現(xiàn)斷裂，資金將不能順利的周轉(zhuǎn)，從而影響債權(quán)人的正常利益。而通過債務(wù)重組的方式，能夠讓債權(quán)人對(duì)一部分貨幣資金或是有效的非貨幣性資產(chǎn)進(jìn)行回收，從而解決債權(quán)人在資金流動(dòng)上的問題。另外，對(duì)呆賬的激活能讓債權(quán)人在資金周轉(zhuǎn)過程中的速度得到提升，讓企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力得到有效提升。

2.債權(quán)人在債務(wù)重組中的弊

（1）債務(wù)重組帶來利益損失，經(jīng)濟(jì)利益將會(huì)流出。由于債務(wù)重組準(zhǔn)則中規(guī)定，債權(quán)人要將實(shí)際收到的現(xiàn)金或非現(xiàn)金資產(chǎn)價(jià)值與原有債務(wù)的現(xiàn)金價(jià)值之間的差額作為債務(wù)重組的損失，并將其視為營(yíng)業(yè)外支出。而債務(wù)人在債務(wù)重組中獲得巨額的收益就意味著債權(quán)人會(huì)損失巨額利益。而對(duì)于債務(wù)重組而言，其本質(zhì)就是債權(quán)人在債務(wù)雙方的協(xié)定中做出讓步，所以債務(wù)重組必定會(huì)給債權(quán)人帶來經(jīng)濟(jì)損失。

（2）讓債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加。在債務(wù)重組的過程中，債權(quán)可能會(huì)被轉(zhuǎn)換為股權(quán)，債權(quán)人通過后期的股權(quán)利潤(rùn)分配來回收債務(wù)。同時(shí)，債務(wù)重組也可以是修改債務(wù)清償日期，這樣機(jī)會(huì)讓近期的債權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)檫h(yuǎn)期債權(quán)，債權(quán)人全數(shù)收回債務(wù)的日期將會(huì)延后。而在這兩種形式的債務(wù)重組中，債權(quán)人能否按時(shí)按量收回債權(quán)完全取決于債務(wù)人的經(jīng)營(yíng)能力，而對(duì)于已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)的債務(wù)人而言，其實(shí)際經(jīng)營(yíng)能力很難得到保障，所以債權(quán)人的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷增加。

（3）出現(xiàn)資產(chǎn)序列的情況，影響資產(chǎn)的質(zhì)量。在債務(wù)重組的新準(zhǔn)則中，重新引入了公允價(jià)值的概念。在以修改其它債務(wù)條件、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本和以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)等方式進(jìn)行債務(wù)重組的過程中，債權(quán)人必須要將修改條件后重組債權(quán)的公允價(jià)值、股權(quán)的公允價(jià)值和受讓的非現(xiàn)金資產(chǎn)的公允價(jià)值進(jìn)行入賬。由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境目前并沒有達(dá)到成熟階段，所以公允價(jià)值的可靠性還存在較多值得商議的地方。

五、總結(jié)

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，會(huì)存在嚴(yán)重的兩極分化，其中一端是經(jīng)營(yíng)狀況越來越好的企業(yè)，而另一端則是在競(jìng)爭(zhēng)中失敗導(dǎo)致財(cái)務(wù)出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)的企業(yè)。而在出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)的企業(yè)中，其為了能夠繼續(xù)生存下去，就會(huì)采用債務(wù)重組的方式來爭(zhēng)取更多的時(shí)間。而對(duì)于債務(wù)重組的雙方而言，債務(wù)重組都會(huì)存在對(duì)應(yīng)的利與弊，債務(wù)人和債權(quán)人都會(huì)因?yàn)閭鶆?wù)重組而受到很大的影響。在債務(wù)重組后，如果債務(wù)人能夠通過有效的策略讓自身的經(jīng)營(yíng)效益得到提升，則債務(wù)人自身和債權(quán)人的利益都將得到保障。但是在債權(quán)人經(jīng)營(yíng)能力不足的情況下進(jìn)行債務(wù)重組，將很難保證債權(quán)人的利益，對(duì)債權(quán)人而言極為不利。

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作者簡(jiǎn)介：鐘悅（1993- ），女，漢族，重慶江津人，學(xué)生，本科在讀，長(zhǎng)江師范學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院，財(cái)務(wù)管理（會(huì)計(jì)）專業(yè)，研究方向：債務(wù)重組