• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力影響的實(shí)證研究

    2016-06-06 21:20郭淵
    商場(chǎng)現(xiàn)代化 2016年12期
    關(guān)鍵詞:盈利能力商業(yè)銀行

    郭淵

    摘 要:隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的不斷進(jìn)步,金融創(chuàng)新層出不窮,多元化的融資模式不斷沖擊著商業(yè)銀行的存款規(guī)模,使得我國(guó)銀行不僅面臨著來(lái)自國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)帶來(lái)的沖擊,還需要有效應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的壓力。因此,金融脫媒問題逐漸凸顯出來(lái)?;诖?,本文在利率市場(chǎng)化和股份制的雙重改革宏觀政策背景下,選取了16家上市銀行2000年-2015年的面板數(shù)據(jù),實(shí)證研究了金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響。實(shí)證結(jié)果表明:一方面,金融脫媒造成了商業(yè)銀行存貸款流失,存貸結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。另一方面,金融脫媒倒逼銀行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí),反而對(duì)盈利產(chǎn)生了正效應(yīng)。

    關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;金融脫媒;盈利能力

    一、引言

    2013年,隨著“余額寶”等理財(cái)產(chǎn)品的火爆,金融產(chǎn)品的創(chuàng)新層出不窮,在融資模式逐漸多元化,資本市場(chǎng)一片欣欣向榮的背景下,銀行業(yè)卻在2013年6月20日出現(xiàn)了錢荒現(xiàn)象,當(dāng)日,銀行間隔夜回購(gòu)利率最高達(dá)到史無(wú)前例的30%,7天回購(gòu)利率最高達(dá)到28%。在近年來(lái)很長(zhǎng)時(shí)間里,這兩項(xiàng)利率往往不到3%。根據(jù)各大銀行2013年末公布的數(shù)據(jù)顯示,銀行業(yè)的存款規(guī)模出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì),長(zhǎng)期以來(lái)銀行都依靠存貸利差來(lái)賺取利潤(rùn),存款規(guī)模的下滑意味著銀行的傳統(tǒng)盈利模式受到了沖擊。

    2014年初,在各大銀行紛紛呼吁抵制“余額寶”的背景下,央行行長(zhǎng)周小川明確表示不會(huì)取締余額寶,并且表達(dá)了支持的態(tài)度。究其原因,金融風(fēng)險(xiǎn)完全集中于銀行業(yè)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的改革而言是一個(gè)較大的隱患,而互聯(lián)網(wǎng)金融帶來(lái)的多元化資本市場(chǎng)正是解決這一問題的有效方案。金融脫媒的出現(xiàn)倒逼銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,并直接促使了利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快。利率市場(chǎng)化后,大型銀行吃存貸利差這一盈利模式將會(huì)受到極大沖擊,信托以及股市對(duì)存款的吸收、互聯(lián)網(wǎng)金融(第三方支付、眾籌、P2P網(wǎng)貸等)的價(jià)格優(yōu)勢(shì)以及銀行行業(yè)內(nèi)部的競(jìng)爭(zhēng),將會(huì)促使銀行提高存款利率并降低貸款利率來(lái)應(yīng)對(duì)金融脫媒的沖擊;而中小銀行由于資產(chǎn)規(guī)模小,風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于國(guó)有控股銀行更大,因此為了留住存款,將在存貸利率上做出更大的讓步,這無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步減少凈息差。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,小銀行因資本實(shí)力不雄厚,難以招架,或被大銀行吞并,或破產(chǎn)倒閉。

    論文通過研究金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響,分析資產(chǎn)脫媒和負(fù)債脫媒對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響效應(yīng),以期為我國(guó)商業(yè)銀行合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高資金使用效率,轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理方式等方面提供理論參考。

    二、文獻(xiàn)綜述

    1.關(guān)于金融脫媒現(xiàn)象的描述

    國(guó)外方面,20世紀(jì)60年代,美國(guó)銀行業(yè)對(duì)定期存款利率的上限進(jìn)行嚴(yán)格管制,使得大量定期存款資金流向收益率更高的證券資產(chǎn),Donald D. Hester(1969)針對(duì)美國(guó)銀行業(yè)存款規(guī)模下滑的事實(shí),第一次提出了“金融脫媒”的概念,他認(rèn)為金融脫媒就是指資金繞過銀行這個(gè)中介,直接通過其他金融機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)進(jìn)行配置的現(xiàn)象。Hamilton(1986)則從銀行貸款角度對(duì)金融脫媒進(jìn)行了定義,他認(rèn)為金融脫媒就是企業(yè)繞開商業(yè)銀行等金融中介機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)上的籌資行為。

    國(guó)內(nèi)方面,唐旭(2006)從狹義和廣義兩個(gè)層次對(duì)金融脫媒進(jìn)行了定義:狹義的定義是指在存款利率上限管制條件下,存款機(jī)構(gòu)的存款資金流向貨幣市場(chǎng)工具的現(xiàn)象;廣義的定義不僅指存款資金流向高息資產(chǎn),而且指資金使用方不經(jīng)過金融中介,直接在貨幣市場(chǎng)發(fā)行短期債務(wù)工具的行為。李揚(yáng)(2007)認(rèn)為,金融脫媒是資金盈余者和資金短缺者不通過銀行等金融中介機(jī)構(gòu)直接進(jìn)行資金交易的現(xiàn)象。

    2.金融脫媒產(chǎn)生的原因

    Hester(1969)認(rèn)為有兩個(gè)原因致使美國(guó)銀行業(yè)出現(xiàn)金融脫媒:第一個(gè)原因是當(dāng)時(shí)《Q條例》的約束使得定期存款利率上限受到嚴(yán)格管制,而貨幣市場(chǎng)的收益率逐漸上升直至超過定期存款利率,致使大部分定期存款流出銀行轉(zhuǎn)而進(jìn)入貨幣市場(chǎng);第二個(gè)原因則是當(dāng)時(shí)美國(guó)政府采取了緊縮的貨幣政策來(lái)抑制通貨膨脹,可貸資金減少使得貸款利率上升,企業(yè)的成本加大。Madan Sabnavis(2010)則認(rèn)為金融脫媒出現(xiàn)的主因在于資金供給者和需求者對(duì)于利益的追求,供給者為了獲得更高的收益回報(bào),而需求者為了得到更低成本的借款,因而發(fā)生了資金供求雙方脫離金融中介而直接匹配的現(xiàn)象。

    付淦(2006)認(rèn)為銀行間債券市場(chǎng)的金融創(chuàng)新使得企業(yè)在獲取資金時(shí)有了新的重要渠道,不再完全依靠銀行,這是金融脫媒發(fā)生的重要原因。李揚(yáng)(2007)認(rèn)為,我國(guó)已確定大力發(fā)展資本市場(chǎng)、逐步提高直接融資比重的金融發(fā)展戰(zhàn)略,而金融脫媒是資本市場(chǎng)多元化必經(jīng)的過程。

    3.金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行的影響

    國(guó)外方面,R. H. Schmidt,A. Hackethal & M. Tyrel(1997)通過研究發(fā)現(xiàn),金融脫媒對(duì)歐洲銀行業(yè)的傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)帶來(lái)了極大沖擊,這表現(xiàn)在存款規(guī)模的下滑,但另一方面,歐洲銀行業(yè)資金供給的功能并沒有受到太大影響。

    國(guó)內(nèi)方面,李軍(2006)認(rèn)為雖然金融脫媒會(huì)給商業(yè)銀行的傳統(tǒng)盈利模式帶來(lái)負(fù)面沖擊,但是它也能帶來(lái)正效應(yīng),金融脫媒能夠迫使商業(yè)銀行積極轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)方式,更有效地管理風(fēng)險(xiǎn),并加強(qiáng)與其他非金融機(jī)構(gòu)的合作。涂曉兵(2011)通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn),金融脫媒將會(huì)顯著導(dǎo)致銀行的存款資金流失,而傳統(tǒng)盈利模式受到影響,銀行將被迫逐步轉(zhuǎn)變新的利潤(rùn)增長(zhǎng)方式。盧盼盼、張長(zhǎng)全(2013)采用面板數(shù)據(jù)對(duì)多家商業(yè)銀行進(jìn)行實(shí)證研究,發(fā)現(xiàn)脫媒校正效應(yīng)在影響資產(chǎn)脫媒和負(fù)債脫媒的同時(shí),可在一定程度上提高商業(yè)銀行的穩(wěn)健性。

    三、建立模型

    1.變量的確定

    (1)金融脫媒的度量

    國(guó)內(nèi)外學(xué)者關(guān)于金融脫媒的度量方法有直接指標(biāo)方法和間接指標(biāo)方法。直接指標(biāo)反映金融脫媒對(duì)不同部門資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)造成的影響,大多表現(xiàn)為非金融部門對(duì)金融部門的金融要求權(quán)或負(fù)債占其總金融資產(chǎn)或總負(fù)債的比重指標(biāo),比如用非金融企業(yè)對(duì)銀行的負(fù)債中介化比值(即非金融企業(yè)對(duì)銀行的負(fù)債除以非金融企業(yè)的總金融負(fù)債)作為衡量金融脫媒的變量。間接指標(biāo)反映金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行某一方面造成的影響,比如商業(yè)銀行存貸款流失、利息收入占比下降、銀行資產(chǎn)在金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)中的占比下降。

    根據(jù)數(shù)據(jù)的可操作性與可得性,論文采用間接指標(biāo)從兩個(gè)角度來(lái)度量金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行盈利能力的影響,首先是資產(chǎn)方出現(xiàn)的金融脫媒,資金需求者繞開銀行從資本市場(chǎng)直接融資,具體表現(xiàn)在企業(yè)的直接融資占比持續(xù)升高,論文以發(fā)放貸款及墊資凈額在資產(chǎn)中的占比來(lái)衡量資產(chǎn)脫媒程度(AD);其次是負(fù)債方出現(xiàn)的金融脫媒,信托、股市、以及互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品都對(duì)銀行吸存帶來(lái)極大沖擊,具體表現(xiàn)為銀行存款規(guī)模的持續(xù)下降,論文以吸收存款及同業(yè)存款在負(fù)債中的占比來(lái)衡量負(fù)債脫媒程度(LD)。值得注意的是,論文主要研究脫媒對(duì)盈利帶來(lái)的影響,因而采取金融脫媒與脫媒正效應(yīng)的交叉項(xiàng)(資產(chǎn)方ADRE,負(fù)債方LDRE)作為解釋變量,ADRE、LDRE分別是AD、LD與脫媒校正效應(yīng)的乘積,其中脫媒校正效應(yīng)即非利息收入在營(yíng)業(yè)收入中所占的比重。

    (2)盈利能力的度量

    盈利能力指標(biāo)主要包括營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)、總資產(chǎn)收益率、凈資產(chǎn)收益率和資本收益率六項(xiàng)。參考以往研究文獻(xiàn),論文決定采用具有代表性的總資產(chǎn)收益率(ROA)作為被解釋變量。總資產(chǎn)收益率的高低能夠直接反映公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和發(fā)展能力,也是決定公司是否應(yīng)舉債經(jīng)營(yíng)的重要依據(jù)。

    (3)控制變量的選取

    控制標(biāo)量的選取主要考慮對(duì)商業(yè)銀行盈利性會(huì)產(chǎn)生影響的其他因素,論文主要從兩個(gè)角度來(lái)選取,首先從外部因素角度來(lái)看,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度、居民人均收入、利率市場(chǎng)化相關(guān)法規(guī)政策等因素都會(huì)影響到銀行的收入來(lái)源,從數(shù)據(jù)來(lái)源與處理的合理性,論文選取國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的增長(zhǎng)速度作為宏觀指標(biāo)。其次從內(nèi)部因素角度來(lái)看,銀行的總資產(chǎn)規(guī)模對(duì)經(jīng)營(yíng)模式有重大影響,大銀行相對(duì)于中小銀行有著明顯的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì),所以論文選取銀行的總資產(chǎn)規(guī)模作為微觀指標(biāo)之一;微觀角度則還需考慮銀行的股權(quán)結(jié)構(gòu),股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理的重點(diǎn),合理的股權(quán)分配在使得公司盈利性上升方面起到一定的積極作用,雖然我國(guó)商業(yè)銀行國(guó)有股份比重較大,但隨著金融改革的不斷推進(jìn),,政企關(guān)系得到一定程度的分離,銀行在法律法規(guī)規(guī)定的范圍內(nèi),擁有一定的自主選擇經(jīng)營(yíng)權(quán),所以論文選取前五大股東持股比例作為股權(quán)集中度加入模型中。

    所有變量定義詳見表1。

    2.數(shù)據(jù)來(lái)源和變量統(tǒng)性學(xué)描述

    (1)數(shù)據(jù)來(lái)源

    本文選取16家上市商業(yè)銀行2000年-2014年的數(shù)據(jù)作為樣本,這16家銀行分別是4家大型國(guó)有控股商業(yè)銀行(工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、建設(shè)銀行),9家中小型股份制商業(yè)銀行(交通銀行、招商銀行、上海浦東發(fā)展銀行、中信銀行、平安銀行、民生銀行、光大銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行),3家城市商業(yè)銀行(南京銀行、寧波銀行、北京銀行)。數(shù)據(jù)來(lái)源于各家商業(yè)銀行年報(bào),銀監(jiān)會(huì)年報(bào),國(guó)家統(tǒng)計(jì)局等。

    (2)變量統(tǒng)計(jì)性描述

    從表2中我們可以看出,ADRE的均值為6.464486,標(biāo)準(zhǔn)差為3.613711;LDRE的均值為11.76884,標(biāo)準(zhǔn)差為6.532261,說(shuō)明金融脫媒對(duì)銀行盈利產(chǎn)生的影響確實(shí)存在,而且銀行與銀行之間的差別很大,其中,負(fù)債方脫媒對(duì)銀行產(chǎn)生的校正效應(yīng)大于資產(chǎn)方脫媒。ROA的均值為0.916395,標(biāo)準(zhǔn)差為0.313581,說(shuō)明各家銀行盈利能力都不算高,并且銀行間差距不大。此外,H的均值為55.92108,標(biāo)準(zhǔn)差為25.08119,最大值達(dá)到97.33,最小值為21.87,這一方面說(shuō)明我國(guó)商業(yè)銀行的股權(quán)集中度普遍較高,另一方面也說(shuō)明銀行間的股權(quán)結(jié)構(gòu)也存在較大的差異。

    表2 統(tǒng)計(jì)性描述

    3.計(jì)量模型分析

    (1)平穩(wěn)性檢驗(yàn)

    對(duì)于面板數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性檢驗(yàn),一般采取單位根檢驗(yàn)(Unit Root Test)來(lái)實(shí)現(xiàn),而單位根的檢驗(yàn)分為“同質(zhì)單位根”和“異質(zhì)單位根”兩種情形。雖然LLC檢驗(yàn)有一定的局限性,即該檢驗(yàn)嚴(yán)重依賴于截面的獨(dú)立性假設(shè),存在截面相關(guān)性的面板數(shù)據(jù)不可使用。但為了全面地檢驗(yàn)平穩(wěn)性,論文在選取IPS、ADF-Fisher和PP-Fisher檢驗(yàn)異質(zhì)根的前提下,仍選取LLC來(lái)檢驗(yàn)同質(zhì)單位根情形。

    (2)協(xié)整檢驗(yàn)

    協(xié)整檢驗(yàn)是為了確定模型的變量之間是否存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系,這是能否進(jìn)行回歸的關(guān)鍵。在通過前述平穩(wěn)性檢驗(yàn)后,可知6個(gè)變量都滿足一階單整,因此可進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)。由于研究對(duì)象僅為16家上市銀行,樣本量較小,Johansen Fisher檢驗(yàn)并不適合,因此我們采用Kao檢驗(yàn)來(lái)做變量間的協(xié)整檢驗(yàn)。通過表3-5的輸出結(jié)果可知,Kao檢驗(yàn)的P值為0.0001,接近于0,遠(yuǎn)小于5%的顯著水平,因此6個(gè)變量之間存在長(zhǎng)期的協(xié)整關(guān)系。

    3.模型的建立與分析

    (1)判斷面板數(shù)據(jù)模型

    用面板數(shù)據(jù)建立的模型通常有3種,即混合回歸模型、固定效應(yīng)回歸模型和隨機(jī)效應(yīng)回歸模型。因此,為進(jìn)一步判斷本文所選用的是哪一類的Panel Data模型,需要進(jìn)行模型檢驗(yàn)。論文采用Hausman檢驗(yàn)來(lái)判斷。

    原假設(shè)與備擇假設(shè)如下:

    根據(jù)eviews在Correlated Random Effects-Hausman Test下得出Hausman檢驗(yàn)結(jié)果如下表3所示:

    由Hausman檢驗(yàn)結(jié)果可以看出p值為0.0078,所以拒絕原假設(shè),接受備擇假設(shè),認(rèn)為應(yīng)該選用個(gè)體固定效應(yīng)模型。

    (2)回歸分析

    根據(jù)Hausman檢驗(yàn)結(jié)果,論文基于16家上市銀行2000年-2014年面板數(shù)據(jù),構(gòu)建個(gè)體固定效應(yīng)模型:

    其中虛擬變量的定義是:Di=1(如果i屬于第i個(gè)個(gè)體,i=1,2,3...,9),否則為0。將16家上市銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)帶入,Eviews個(gè)體固定效應(yīng)回歸結(jié)果顯示。

    判決系數(shù)為0.826478,調(diào)整后的判決系數(shù)為0.800579,擬合優(yōu)度良好。F統(tǒng)計(jì)量為31.91186且非常顯著,這表明模型的整體回歸效果很好。除了ADRE和H的系數(shù)在10%的顯著性水平下,其他系數(shù)t檢驗(yàn)值均大于臨界值,表明其余變量對(duì)ROA的影響并不明顯。

    四、總結(jié)

    1.實(shí)證結(jié)果

    從回歸結(jié)果可以看出,資產(chǎn)脫媒和脫媒校正效應(yīng)的交叉項(xiàng)(ADRE)的系數(shù)為正,并在10%的顯著性水平下顯著,即資產(chǎn)脫媒和脫媒校正效應(yīng)的交叉項(xiàng)(ADRE)的值越大,商業(yè)銀行的ROA越大,盈利性越強(qiáng)。這表明脫媒帶來(lái)的正效應(yīng)能夠抵消資產(chǎn)脫媒給銀行帶來(lái)的不利影響,可見資產(chǎn)方脫媒是可以促進(jìn)銀行轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式,實(shí)現(xiàn)更大收益的。負(fù)債脫媒和脫媒校正效應(yīng)的交叉項(xiàng)(LDRE)系數(shù)也為正,但是其系數(shù)不顯著,這說(shuō)明負(fù)債脫媒對(duì)銀行盈利性造成的沖擊其實(shí)沒有想象中的大。其他指標(biāo)中,股權(quán)集中度(H)的系數(shù)為負(fù)值且顯著,這表明,股權(quán)越集中,會(huì)對(duì)銀行造成不利影響,這與前面的說(shuō)明相一致。因此,國(guó)家應(yīng)該加快國(guó)有銀行的股份制改革進(jìn)程,讓國(guó)有銀行的股權(quán)分散化,這樣有利于銀行未來(lái)的持續(xù)健康的發(fā)展。同時(shí),銀行資產(chǎn)規(guī)模自然對(duì)數(shù)(LNTA)的系數(shù)為正值但不顯著,這表明銀行資產(chǎn)規(guī)模對(duì)盈利性的作用并不明顯。國(guó)民生產(chǎn)總值增速變量(GDP)的系數(shù)也為正值但不顯著,這表明宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)商銀盈利性的影響并不明顯。

    2.政策建議

    第一,我國(guó)商業(yè)銀行以往的的盈利模式就是吃存貸利息差,然而互聯(lián)網(wǎng)金融崛起這一導(dǎo)火索使得金融脫媒問題日益突出,商業(yè)銀行收入來(lái)源相對(duì)單一的問題暴露出來(lái),這也意味著銀行“躺著掙錢”的時(shí)代已經(jīng)過去,可喜的是銀行主動(dòng)求變已經(jīng)開始轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)模式。近年來(lái)隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展,中間業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)展,現(xiàn)已涉及到債券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)、金融派生商品業(yè)務(wù)、基金托管業(yè)務(wù)、私募中介等等。中間業(yè)務(wù)的開拓在給商業(yè)銀行帶來(lái)持續(xù)穩(wěn)定的資金流入外,還有利于資源整合,在一定程度上有效地應(yīng)對(duì)了金融脫媒帶來(lái)的沖擊。為了發(fā)展中間業(yè)務(wù),提高非利息收入,銀行應(yīng)該先從開拓金融創(chuàng)新產(chǎn)品做起。如今金融理財(cái)產(chǎn)品層出不窮,客戶選擇余地很多,但銀行最大的優(yōu)勢(shì)在于信用度高、可靠性強(qiáng),這一特性使得銀行相對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)產(chǎn)品有更高的起步線去吸引客戶(特別是中老年客戶,這類客戶往往資金比較雄厚,且安全意識(shí)較強(qiáng)),因此銀行應(yīng)該主動(dòng)出擊,在競(jìng)爭(zhēng)激烈的環(huán)境下,不斷開發(fā)出符合客戶個(gè)性化需要的必要產(chǎn)品,為客戶供差別化服務(wù),這樣才能在競(jìng)爭(zhēng)中處于不敗之地;此外,開發(fā)新的中間業(yè)務(wù)意味著需要強(qiáng)有利的技術(shù)支撐,因此加大科技投入,開發(fā)出銀行自身的網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái),讓新技術(shù)與新業(yè)務(wù)有效的結(jié)合,貼近生活,便利客戶,形成自身獨(dú)特的品牌效應(yīng);當(dāng)然,復(fù)雜的中間業(yè)務(wù)需要一批具備各方面知識(shí)的復(fù)合型人才來(lái)開發(fā)產(chǎn)品,管理業(yè)務(wù),提供技術(shù)支持。因此,建立專業(yè)的人才體系,為中間業(yè)務(wù)的開發(fā)儲(chǔ)備人才是非常有必要的。

    第二,通過回歸結(jié)果可知銀行的資產(chǎn)收益率(ROA)與股權(quán)集中度(H)呈反向關(guān)系。這說(shuō)明,在金融脫媒的前提下,若能降低商業(yè)銀行的股權(quán)集中度其實(shí)是可以促進(jìn)商業(yè)銀行增強(qiáng)盈利性的。如何降低股權(quán)集中度,最好的選擇就是增加流通股份比例,只有上市流通才能真正達(dá)到分散股權(quán)的目的,只有降低國(guó)有大股東的持股比例,才能使得銀行擺脫行政干預(yù),實(shí)現(xiàn)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的有效分離,這樣銀行才能夠真正以市場(chǎng)為導(dǎo)向做出合理的經(jīng)營(yíng)決策。

    參考文獻(xiàn):

    [1]Donald D.Hester.Financial Disinter-mediation and Policy[J].Journal of Money,Credit and Banking,1969,p600-617.

    [2]Hamilton.The financial revolution[M].Penguin,1986,p244.

    [3]Tan.Financial Intermediation and Delegated Monitoring in Malaysia Analysis[J].Review of Economic Studies,2007,(8):393-414.

    [4]彭陽(yáng),王燕.金融脫媒研究文獻(xiàn)綜述[J].北方經(jīng)濟(jì),2011(16):79-80.

    [5]錢偉,曹森,姜聰.金融脫媒對(duì)商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響的實(shí)證研究[J].浙江金融,2014(07):45-48.

    猜你喜歡
    盈利能力商業(yè)銀行
    2020中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)里評(píng)價(jià)獲獎(jiǎng)名單
    2019年農(nóng)商行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)報(bào)告摘要
    基于因子分析法國(guó)內(nèi)上市商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)
    基于因子分析法國(guó)內(nèi)上市商業(yè)銀行績(jī)效評(píng)
    2018中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)結(jié)果
    探討創(chuàng)業(yè)板上市公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)盈利能力的影響
    2016中國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力評(píng)價(jià)陪名表
    外部治理環(huán)境、公司特征與財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的實(shí)證分析
    浦發(fā)銀行盈利能力分析
    国产av又大| 国产精品二区激情视频| 国产三级黄色录像| 日本 欧美在线| aaaaa片日本免费| 看免费av毛片| 久久久久久免费高清国产稀缺| 午夜福利欧美成人| 成人午夜高清在线视频 | 神马国产精品三级电影在线观看 | www.熟女人妻精品国产| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲精品中文字幕在线视频| 亚洲男人天堂网一区| 亚洲五月天丁香| 91麻豆av在线| 欧美精品亚洲一区二区| 国内揄拍国产精品人妻在线 | 亚洲精品av麻豆狂野| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 亚洲,欧美精品.| 亚洲五月天丁香| 99热这里只有精品一区 | 色av中文字幕| 中文字幕精品免费在线观看视频| 国产一区在线观看成人免费| 一级片免费观看大全| 成人三级做爰电影| 曰老女人黄片| 国产欧美日韩一区二区三| 日韩av在线大香蕉| 级片在线观看| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲激情在线av| 一夜夜www| 在线av久久热| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 后天国语完整版免费观看| 国产区一区二久久| 在线看三级毛片| 国产免费av片在线观看野外av| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 久久婷婷人人爽人人干人人爱| 日本 av在线| 国产精品,欧美在线| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 国产三级黄色录像| 一个人免费在线观看的高清视频| 日韩欧美三级三区| 亚洲全国av大片| 成人国产综合亚洲| 动漫黄色视频在线观看| 国产黄片美女视频| 欧美日韩精品网址| 日本熟妇午夜| 久久精品91蜜桃| 欧美黄色片欧美黄色片| 亚洲国产精品成人综合色| 日韩有码中文字幕| 精品国产乱子伦一区二区三区| 99国产精品一区二区三区| 不卡一级毛片| 国产精品久久久久久精品电影 | 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 亚洲av熟女| 最近在线观看免费完整版| 久久久久国产一级毛片高清牌| 亚洲人成网站高清观看| 欧美激情久久久久久爽电影| 亚洲精品在线美女| 精品久久久久久,| 久久国产乱子伦精品免费另类| 黄色女人牲交| 日韩av在线大香蕉| 国产精品亚洲av一区麻豆| 最近最新中文字幕大全电影3 | 国产av在哪里看| 在线观看一区二区三区| 日韩欧美免费精品| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| www国产在线视频色| 久久热在线av| 超碰成人久久| 一级黄色大片毛片| 久热这里只有精品99| 黄色视频不卡| 一区二区三区精品91| e午夜精品久久久久久久| 午夜久久久久精精品| av电影中文网址| 熟女电影av网| 99re在线观看精品视频| 免费高清在线观看日韩| 精品国产乱码久久久久久男人| 欧美在线一区亚洲| 午夜免费激情av| 精品欧美国产一区二区三| 狂野欧美激情性xxxx| 亚洲人成网站高清观看| 亚洲色图av天堂| 久久精品人妻少妇| 男女床上黄色一级片免费看| 18美女黄网站色大片免费观看| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 欧美国产日韩亚洲一区| 757午夜福利合集在线观看| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 久久久久久久久久黄片| 丝袜人妻中文字幕| 久久这里只有精品19| 久久人妻av系列| 丁香六月欧美| 一区二区三区高清视频在线| 成人免费观看视频高清| 国产真实乱freesex| 亚洲国产中文字幕在线视频| 精品卡一卡二卡四卡免费| 老汉色∧v一级毛片| 国内揄拍国产精品人妻在线 | 亚洲免费av在线视频| 男女那种视频在线观看| 国产精品免费视频内射| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 欧美在线黄色| 无遮挡黄片免费观看| 久热爱精品视频在线9| 91国产中文字幕| 满18在线观看网站| av在线天堂中文字幕| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 变态另类丝袜制服| 精品乱码久久久久久99久播| 久久久久久久久久黄片| avwww免费| 国产免费男女视频| 看片在线看免费视频| 中文字幕精品免费在线观看视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲人成网站在线播放欧美日韩| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 伊人久久大香线蕉亚洲五| 亚洲国产精品sss在线观看| 国产又爽黄色视频| xxx96com| 最新美女视频免费是黄的| 欧美日本视频| 老司机深夜福利视频在线观看| 国产精品免费视频内射| www.自偷自拍.com| 美女免费视频网站| 一级a爱片免费观看的视频| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 97碰自拍视频| 久久婷婷成人综合色麻豆| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 亚洲第一av免费看| 久久天堂一区二区三区四区| 久久精品国产清高在天天线| 露出奶头的视频| 欧美人与性动交α欧美精品济南到| 特大巨黑吊av在线直播 | 操出白浆在线播放| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 欧美一级a爱片免费观看看 | 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 女警被强在线播放| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 特大巨黑吊av在线直播 | 夜夜看夜夜爽夜夜摸| 12—13女人毛片做爰片一| 亚洲美女黄片视频| 老司机靠b影院| av在线播放免费不卡| 丰满的人妻完整版| 日本精品一区二区三区蜜桃| 哪里可以看免费的av片| 亚洲一码二码三码区别大吗| 久9热在线精品视频| 国产日本99.免费观看| 国产在线精品亚洲第一网站| 亚洲国产欧美网| 中文资源天堂在线| 亚洲中文日韩欧美视频| 在线av久久热| 亚洲av电影不卡..在线观看| 亚洲成国产人片在线观看| 国产成人欧美在线观看| 精品久久蜜臀av无| 欧美成人免费av一区二区三区| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 国产v大片淫在线免费观看| 欧美日韩一级在线毛片| 99riav亚洲国产免费| 两个人视频免费观看高清| 一边摸一边抽搐一进一小说| 国产真实乱freesex| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 一区二区日韩欧美中文字幕| 久99久视频精品免费| 日日夜夜操网爽| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 亚洲av第一区精品v没综合| 成人国语在线视频| 中文字幕av电影在线播放| 国产在线观看jvid| 日本 欧美在线| 美女扒开内裤让男人捅视频| 欧美日本亚洲视频在线播放| 亚洲无线在线观看| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 欧美不卡视频在线免费观看 | 欧美黑人精品巨大| av有码第一页| 久久久久久久午夜电影| 成在线人永久免费视频| 在线观看免费日韩欧美大片| 可以在线观看的亚洲视频| 人人妻人人澡人人看| bbb黄色大片| 中文字幕人妻熟女乱码| 日本在线视频免费播放| 老司机午夜十八禁免费视频| 精品一区二区三区av网在线观看| 国产免费男女视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 午夜福利18| 亚洲成人国产一区在线观看| 欧美性猛交黑人性爽| 国产亚洲精品久久久久5区| 99riav亚洲国产免费| 国产成人av教育| 欧美一级毛片孕妇| 欧美大码av| 日日摸夜夜添夜夜添小说| 身体一侧抽搐| 国产一区在线观看成人免费| 国产精品二区激情视频| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 在线观看午夜福利视频| 中文字幕久久专区| 丁香六月欧美| 日本熟妇午夜| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产在线观看jvid| 日韩三级视频一区二区三区| 18禁美女被吸乳视频| 日韩有码中文字幕| 久久国产精品人妻蜜桃| 曰老女人黄片| 亚洲国产精品合色在线| 黄色a级毛片大全视频| 少妇熟女aⅴ在线视频| 日本黄色视频三级网站网址| 丁香欧美五月| 亚洲第一av免费看| 国产精品九九99| 麻豆av在线久日| 黄色片一级片一级黄色片| 亚洲七黄色美女视频| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 亚洲av美国av| 欧美在线一区亚洲| 国产精品美女特级片免费视频播放器 | 香蕉久久夜色| 成人av一区二区三区在线看| 国产av一区二区精品久久| 性色av乱码一区二区三区2| 男人的好看免费观看在线视频 | 视频区欧美日本亚洲| 精品免费久久久久久久清纯| 午夜久久久在线观看| 男男h啪啪无遮挡| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 午夜免费成人在线视频| 88av欧美| 51午夜福利影视在线观看| 黄频高清免费视频| 久9热在线精品视频| www.精华液| 久久精品亚洲精品国产色婷小说| 麻豆久久精品国产亚洲av| 久热这里只有精品99| 免费看美女性在线毛片视频| 丝袜人妻中文字幕| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 成人18禁在线播放| 免费观看精品视频网站| 精品国内亚洲2022精品成人| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 男女做爰动态图高潮gif福利片| 欧美在线黄色| 国产一区二区在线av高清观看| 啪啪无遮挡十八禁网站| 男人操女人黄网站| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| www.精华液| 欧美日韩精品网址| 97人妻精品一区二区三区麻豆 | 精品国产乱码久久久久久男人| 可以在线观看的亚洲视频| 精品久久久久久久久久免费视频| 一级黄色大片毛片| 老司机靠b影院| 国产欧美日韩一区二区三| 久久中文字幕人妻熟女| 99在线视频只有这里精品首页| 非洲黑人性xxxx精品又粗又长| 国产av一区在线观看免费| 国产熟女xx| 97碰自拍视频| 淫秽高清视频在线观看| 狠狠狠狠99中文字幕| 麻豆国产av国片精品| 女人被狂操c到高潮| 91大片在线观看| 脱女人内裤的视频| 久久久久国产精品人妻aⅴ院| 亚洲中文字幕日韩| 免费看a级黄色片| 久久久久久久午夜电影| 久久香蕉激情| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 精品第一国产精品| 国产激情偷乱视频一区二区| 亚洲专区字幕在线| 国产亚洲av高清不卡| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站 | 变态另类丝袜制服| 十八禁人妻一区二区| 亚洲avbb在线观看| 久久国产亚洲av麻豆专区| 不卡av一区二区三区| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| av在线播放免费不卡| 亚洲成av片中文字幕在线观看| 久久久久久久午夜电影| 亚洲av熟女| 久久午夜亚洲精品久久| 很黄的视频免费| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产精品电影一区二区三区| www日本在线高清视频| 国产又爽黄色视频| 精品乱码久久久久久99久播| 国产成人精品无人区| 精华霜和精华液先用哪个| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 日本 av在线| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 久9热在线精品视频| 午夜免费鲁丝| 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看 | 特大巨黑吊av在线直播 | 在线观看一区二区三区| 久久久精品欧美日韩精品| 首页视频小说图片口味搜索| 欧美日本视频| av天堂在线播放| 天堂√8在线中文| 俺也久久电影网| 精品高清国产在线一区| 日本成人三级电影网站| 国产不卡一卡二| 免费高清在线观看日韩| 性欧美人与动物交配| 91在线观看av| 午夜免费成人在线视频| 国产精品爽爽va在线观看网站 | 国产极品粉嫩免费观看在线| 91九色精品人成在线观看| 美女免费视频网站| 色精品久久人妻99蜜桃| 九色国产91popny在线| 在线视频色国产色| 欧美激情高清一区二区三区| 在线观看日韩欧美| 国产成人av教育| 亚洲av中文字字幕乱码综合 | 亚洲真实伦在线观看| 亚洲熟妇熟女久久| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 欧美 亚洲 国产 日韩一| 精华霜和精华液先用哪个| 欧美日韩乱码在线| www国产在线视频色| 女人爽到高潮嗷嗷叫在线视频| 亚洲一区二区三区色噜噜| 亚洲久久久国产精品| 欧美色视频一区免费| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产一级毛片七仙女欲春2 | 国产激情久久老熟女| www日本在线高清视频| av在线播放免费不卡| 长腿黑丝高跟| 国产色视频综合| 久久久久久久久免费视频了| 日韩中文字幕欧美一区二区| 深夜精品福利| 女警被强在线播放| netflix在线观看网站| 国产av一区二区精品久久| 亚洲成a人片在线一区二区| av天堂在线播放| 久久久国产成人免费| 亚洲欧美精品综合一区二区三区| 男人的好看免费观看在线视频 | 一级黄色大片毛片| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 国产人伦9x9x在线观看| 哪里可以看免费的av片| 最新美女视频免费是黄的| www.999成人在线观看| 日本在线视频免费播放| 国产精品久久久久久亚洲av鲁大| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 麻豆久久精品国产亚洲av| bbb黄色大片| 动漫黄色视频在线观看| videosex国产| 国产精品乱码一区二三区的特点| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 我的亚洲天堂| 欧美日韩中文字幕国产精品一区二区三区| 我的亚洲天堂| av欧美777| 最新美女视频免费是黄的| 国产又色又爽无遮挡免费看| 免费在线观看亚洲国产| 一进一出抽搐gif免费好疼| 免费看十八禁软件| 国产精品亚洲美女久久久| 日韩精品免费视频一区二区三区| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲真实伦在线观看| 欧美成狂野欧美在线观看| 天天躁夜夜躁狠狠躁躁| 日韩大码丰满熟妇| 欧美乱码精品一区二区三区| 99久久无色码亚洲精品果冻| 少妇熟女aⅴ在线视频| 一级片免费观看大全| 中文字幕精品免费在线观看视频| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 少妇熟女aⅴ在线视频| av在线天堂中文字幕| www.熟女人妻精品国产| 亚洲av成人av| 黑人欧美特级aaaaaa片| 精品久久久久久,| 中文字幕精品亚洲无线码一区 | 久久天堂一区二区三区四区| 黄色片一级片一级黄色片| 欧美日韩黄片免| 成人午夜高清在线视频 | 91av网站免费观看| 正在播放国产对白刺激| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 一本精品99久久精品77| www.自偷自拍.com| 国产亚洲欧美精品永久| 国产野战对白在线观看| 曰老女人黄片| 午夜福利免费观看在线| 丁香六月欧美| 宅男免费午夜| 男男h啪啪无遮挡| 久久久水蜜桃国产精品网| 亚洲国产中文字幕在线视频| 午夜福利18| 99久久国产精品久久久| 搡老熟女国产l中国老女人| 久久精品影院6| 亚洲欧美日韩高清在线视频| 久久久久久大精品| 在线国产一区二区在线| videosex国产| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 免费在线观看影片大全网站| 美女高潮到喷水免费观看| x7x7x7水蜜桃| 亚洲av五月六月丁香网| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 久久久久国产一级毛片高清牌| 国产一卡二卡三卡精品| 成人18禁在线播放| 一二三四社区在线视频社区8| 国产成人av激情在线播放| 黄色女人牲交| 一级毛片高清免费大全| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 亚洲自偷自拍图片 自拍| 丝袜美腿诱惑在线| 精品第一国产精品| 99国产综合亚洲精品| 麻豆一二三区av精品| 精品免费久久久久久久清纯| 亚洲va日本ⅴa欧美va伊人久久| 国产精品免费一区二区三区在线| 欧美久久黑人一区二区| 国产一卡二卡三卡精品| 人人妻人人看人人澡| 亚洲无线在线观看| 怎么达到女性高潮| 亚洲欧美一区二区三区黑人| 亚洲专区字幕在线| a在线观看视频网站| 国产精品99久久99久久久不卡| 亚洲精品中文字幕一二三四区| 国产免费男女视频| 99国产综合亚洲精品| av电影中文网址| 亚洲九九香蕉| 无限看片的www在线观看| 女生性感内裤真人,穿戴方法视频| 啦啦啦韩国在线观看视频| 天堂√8在线中文| 免费观看精品视频网站| 啦啦啦 在线观看视频| 精品欧美一区二区三区在线| 午夜福利在线在线| 在线看三级毛片| 国产欧美日韩一区二区三| 亚洲国产欧美网| 中国美女看黄片| 亚洲 国产 在线| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 国产真实乱freesex| 一a级毛片在线观看| 可以在线观看毛片的网站| 69av精品久久久久久| 一进一出抽搐gif免费好疼| 午夜福利成人在线免费观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 国产麻豆成人av免费视频| 久久精品aⅴ一区二区三区四区| 亚洲 欧美一区二区三区| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 国产精品乱码一区二三区的特点| 69av精品久久久久久| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 国产亚洲精品综合一区在线观看 | 国内揄拍国产精品人妻在线 | 美国免费a级毛片| 久久久国产精品麻豆| netflix在线观看网站| 淫秽高清视频在线观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片| 后天国语完整版免费观看| 一进一出抽搐gif免费好疼| 国产熟女午夜一区二区三区| www日本黄色视频网| www.精华液| 亚洲成人久久性| 午夜激情福利司机影院| 欧美又色又爽又黄视频| 在线观看午夜福利视频| 亚洲成人精品中文字幕电影| 精品久久蜜臀av无| 亚洲第一av免费看| 成人亚洲精品av一区二区| 日韩成人在线观看一区二区三区| 成人三级做爰电影| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆 | 午夜福利一区二区在线看| 高清在线国产一区| 99热只有精品国产| 91大片在线观看| 51午夜福利影视在线观看| 女性被躁到高潮视频| 51午夜福利影视在线观看| 美国免费a级毛片| 色综合站精品国产| 人妻丰满熟妇av一区二区三区| 黄色视频不卡| 国产1区2区3区精品| 欧美激情 高清一区二区三区| 最新在线观看一区二区三区| 啦啦啦免费观看视频1| 日本在线视频免费播放| 精品乱码久久久久久99久播| 亚洲欧美精品综合久久99| 变态另类丝袜制服| 亚洲午夜理论影院| 日韩欧美免费精品| 一二三四在线观看免费中文在| 久久亚洲真实| 亚洲av五月六月丁香网| 日韩高清综合在线| 12—13女人毛片做爰片一| 99热6这里只有精品| 变态另类成人亚洲欧美熟女| 午夜福利免费观看在线| 婷婷亚洲欧美| 亚洲精品久久国产高清桃花| 999精品在线视频| 日韩有码中文字幕| 国产精品亚洲一级av第二区| 一级片免费观看大全| 一本综合久久免费| 哪里可以看免费的av片| 99精品久久久久人妻精品| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 一级黄色大片毛片| 叶爱在线成人免费视频播放| 日日夜夜操网爽|