• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    微型金融研究進展的文獻綜述

    2016-06-06 08:29:39楊姚靜
    2016年17期
    關鍵詞:可持續(xù)發(fā)展

    楊姚靜

    摘 要:從20世紀70年代誕生至今,微型金融在全球范圍內(nèi)得到了迅速的發(fā)展,世界不僅幫助了小企業(yè)、窮人和貧困家庭獲得金融服務,還成為許多發(fā)展中國家傳統(tǒng)正規(guī)金融體系的一個有益的補充。本文獻綜述圍繞微型金融的可持續(xù)發(fā)展和福利效應,機制設計,發(fā)展中的政府功能這三個方面進行,目的在于總結現(xiàn)今的研究進展,以對未來微型金融理論和實踐的發(fā)展做出展望和推動。

    關鍵詞:微型金融;可持續(xù)發(fā)展;福利效應;機制設計;政府功能

    微型金融是指對低收入家庭提供貸款、儲蓄、保險及貨幣支付等一系列的金融服務,其核心作用就是微型信貸,即指對沒有收入來源的借款者提供無抵押貸款。從廣義來說,微型金融的社會目標是“在全球范圍內(nèi),盡可能多的為窮人或不富裕者提供金融服務,并且服務持久,范圍不局限于信貸,而更為全面的集儲蓄、保險和匯款于一身?!?根據(jù)亞洲發(fā)展銀行的統(tǒng)計,現(xiàn)金存在的微型金融機構主要分為三類:第一類是正規(guī)金融機構,例如農(nóng)村銀行;第二類是半正規(guī)金融機構,例如非政府組織所從事的微型金融業(yè)務;第三類是非正規(guī)金融,例如民間借貸行為等。而在微型金融發(fā)展的30余年間,世界各國都在努力的使微型金融發(fā)展得更廣闊和多樣,并且取得了很好的成果:根據(jù)2005年的數(shù)據(jù)顯示,微型金融行業(yè)規(guī)模,從97年的18家機構,以40%的速度迅猛拓展,至2004年底達到了3000家機構,并且客戶量也從07年的1300多萬客戶發(fā)展到2004年的8000萬名客戶;在我國,截至2010年底,基本形成了以農(nóng)村信用社為主體,政儲蓄銀行、小額貸款公司和村鎮(zhèn)銀行等新型農(nóng)村金融機構為輔的發(fā)展格局。并且,國內(nèi)外對于新興的微型金融發(fā)展的各方面特點也做出了相關的研究和討論。

    一、微型金融的可持續(xù)發(fā)展

    微型金融的可持續(xù)問題,并且如何實現(xiàn)其可持續(xù)問題一直是國內(nèi)外學者關注的熱點,目前,主流觀點對可持續(xù)發(fā)展的定義主要是指微型金融機構能夠通過自身金融服務運營所獲得的收入與它所有的成本項目(資本成本和營業(yè)成本)所持平,并且能補償對通貨膨脹和補貼進行的調(diào)整,以及一個足夠收入的以應對可能要注銷的壞帳的準備。而對于微型金融可持續(xù)性中,目前主要分為福利主義和制度主義兩個陣營:

    福利主義微型金融機構強調(diào)改善貧困人口的社會和經(jīng)濟地位,更關注他們的存款和貸款,提倡社會扶貧的重要性,而不是推進其商業(yè)化演進和可持續(xù)性發(fā)展。Wolleretal指出福利主義者認為微型金融機構不需要自給自足就能可持續(xù)發(fā)展。Johnson認為,追求商業(yè)化演進時,較高的信貸利率會增加了窮人負債的成本,因此追求商業(yè)化的可持續(xù)性發(fā)展會阻礙微型金融扶貧功能的。而很多實證研究也表明了,按照標準的金融理論去指導微型金融,并且微型金融為了維護自身利益的持續(xù)性時,很容易發(fā)生使命漂移的現(xiàn)象。Montgomery和Weiss的研究表明,即使將微型金融機構的服務對象主要定位于貧困人口,并為此定制標準,在執(zhí)行的過程從也會發(fā)生富裕人群擠占窮人的金融資源的現(xiàn)象。Coleman的實證研究也進一步表明,在泰國的研究樣本中,微型金融實際上的受益者正是那些最富有成員以及富裕的農(nóng)民,貧困人群會因為缺少投資機會等情況,而很少獲得相關的金融服務。

    對于福利主義者強調(diào)消除貧困和外延的深度(即服務于最窮的客戶)而不是廣度(即服務于客戶的數(shù)量來說),制度主義者的觀點卻與其相左。制度主義者認為,微型金融機構只有依賴在操作上和經(jīng)濟上的可持續(xù)性,才能確保貧困群體可以擁有源源不斷的滿足需要的資金。Christen和Rhyne認為,微型金融的社會扶貧和可持續(xù)演進是可以共存和相容的,即可持續(xù)演進擴大了金融機構的經(jīng)營規(guī)模,實質(zhì)上就是使得社會扶貧增加了更多可以服務的窮人的數(shù)目。換而言之,如果微型金融機構不具備持續(xù)發(fā)展的能力,只是一味依靠外部資金的注入,如政府扶貧和補貼,那么高昂的固定成本將會使得機構發(fā)展受阻,更進一步就會阻礙微型金融的持續(xù)發(fā)展,從而更會影響社會扶貧的實現(xiàn)。因此,微型金融的商業(yè)化融資來源的多樣性有利于擴大其規(guī)模,從而才可以更好地實現(xiàn)社會扶貧功能。

    至今,作為一種普惠性金融體系,微型金融確實在一定程度上給社會帶來了很大的福利效應,而福利效應中,國內(nèi)外研究的比較多的則集中在經(jīng)濟效應和社會效應上。

    Katshshi,Thankom和Samuel(2010)運用全國家庭層面的數(shù)據(jù)檢驗了印度微型金融與家庭減緩貧困之間的關系,結果證明微型金融機構提供的生產(chǎn)性貸款基于收入等多維指標具有顯著的積極效應。Barnes(2001)進行的一項由USAIDAIMS委托研究的報告表明,烏干達FOCCAS微型金融項目所服務的客戶群,將會得到關于哺乳、預防性保健和計劃生育等醫(yī)療健康方面的指導,這些參與項目的貧困人口比對照組(沒有得到微型金融項目惠及的貧困人口)有更好的衛(wèi)生保健習慣:在對于提高孩子的健康和營養(yǎng)保健的實踐方面,有95%的客戶參與,而對照組只有72%;在預防艾滋病方面,32%的客戶了解并嘗試實施了多種預防艾滋病的措施,而對照組只18%。Holland(2010)對于尼加拉瓜樣本的研究表明,微型金融對于教育有正的效應,提供了更多的受教育機會,提高了貧困人口的受教育程度,同時,微型金融對于貧困人口的收入、健康、城市價值、幸福感等都有積極影響。這些實證結果均表明,微型金融是幫助窮人家庭提高收入,增加商品消費,并創(chuàng)造就業(yè)機會,減少收入不平等,提高了福利的關鍵措施之一,很好的說明了微型金融的確給貧困人口帶來了很大的經(jīng)濟效應和社會效應。這些數(shù)據(jù)也進一步證明了,微型金融不僅在經(jīng)濟效應上給貧困人口帶來了很大的福利,并且也給世界帶來了很大的社會效應,即在健康、教育、醫(yī)療、公平等社會福利方面,微型金融也產(chǎn)生了很好的積極效應。

    二、微型金融的機制設計研究

    雖然微型金融的確給世界帶來了很大程度上的積極影響,但是微型金融的可持續(xù)發(fā)展必然面臨很多的問題,其中一個最受關注的問題就是微型金融的機制設計問題,而國內(nèi)外的學者也對此做了很多研究。McInosh(2005)認為商業(yè)化引致的競爭使得借貸成本提高從而排擠赤貧人群,并且機構間布蘭特競爭導致利潤降低,最終阻礙了微型金融的可持續(xù)性。由此看出由于商業(yè)化的競爭,機構必須設計相應機制以應對微型金融發(fā)展不持續(xù)的問題。特別對于國內(nèi)來說,由于特殊的社會主義國家的基本國情的背景下,國內(nèi)學者基于市場經(jīng)濟體制不完善,金融政策制約較多,金融機構管理存在缺陷等大環(huán)境下,對于機制設計也做了大量的相關研究。熊芳等,運用395家微型金融機構在2005-2009年間的數(shù)據(jù),選取平均貸款余額作為代表微型金融機構社會扶貧功能的指標,利用固定時點效應模型進行了實證分析,實證結果顯示,通過增加資產(chǎn)規(guī)模、控制薪酬費用、加強風險管理和改善機構效率等措施,微型金融機構可以在一定程度上保障其可持續(xù)的提供扶貧功能。蔡偉(2009)在對于小額貸款公司可持續(xù)發(fā)展的制約因素研究中,從制度環(huán)境和經(jīng)營風險兩個角度出發(fā)進行分析,并提出了應明確其法律地位、加大政策扶持、加強業(yè)務創(chuàng)新和風險管理等政策建議;其中,由于中國是農(nóng)業(yè)大國,對于微型金融的機制設計研究很大部分集中在了如何利用制度和政策增加并改善農(nóng)村金融的供給,以及通過從制度、機制等方面的如何創(chuàng)新,促進微型金融更好地為農(nóng)村發(fā)展服務。西南財經(jīng)大學金融學院課題組(2011)通過對新型農(nóng)村金融機構可持續(xù)發(fā)展的影響因素的分析,建立了可持續(xù)發(fā)展評價體系,并對國內(nèi)的微型金融機構進行評估,提出了拓寬新資金來源的多樣措施和實施分類監(jiān)管制度等各項途徑來促進農(nóng)村金融機構實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。石濤(2011)綜述了近年來農(nóng)村金融機構風險補貼的研究,提出微型金融機構發(fā)展初期時,需要金融風險補貼其成本,解決了成本問題才可實現(xiàn)運營可持續(xù),在發(fā)展的中后期,微型金融機構更多的是需要政府的有力監(jiān)管,以及相關制度的開放性和包容性來保障農(nóng)村金融市場趨于良性競爭。因此,微型金融機構必須建立起相應的事前有效指導體系才能有效預防和應付即將產(chǎn)生的障礙。所以說,在經(jīng)濟全球化和市場不斷開放的背景下,微型金融機構必須設計配套的事前預防機制、信貸篩選機制、員工激勵機制和企業(yè)運行機制等,以此來保證微型金融的可持續(xù)性發(fā)展。

    三、微型金融發(fā)展中的政府功能

    微型金融的機制設計中,不僅需要微型金融機構從內(nèi)部去制定配套政策,也需要政府從外部去改善政策環(huán)境,特別是20世紀80年代末期以來世界范圍內(nèi)的金融危機表明,市場機制是有缺陷的,政府干預等非市場要素對于穩(wěn)定市場來說仍然是必要的,以此才更利于微型金融的可持續(xù)發(fā)展,所以微型金融發(fā)展中的政府功能也成為了國內(nèi)外學者探討的熱點。國外的研究中,Stiglitz認為,發(fā)展中國家的金融市場是一個不完全競爭的市場,存在信息不對稱,特別是貸款者(金融機構)對借款人的情況根本無法獲得一個全面而正確的信息,若僅僅只是依靠市場機制,很容易產(chǎn)生市場失靈的情況,所以為了解決這一現(xiàn)象必須采用例如政府適當介人金融市場以及借款人的組織化等非市場要素。國內(nèi)研究中,由于目前中國還沒有正式的法律保護微型金融的發(fā)展,微型金融機構需要法律來證明它的合法性,因為只有完善的法律保障體系,才是微型金融機構得以建立與發(fā)展的前提,所以國內(nèi)學者對于政府功能在微型金融中的作用做了很廣泛的討論。周振海在分析中國農(nóng)村小額信貸市場存在的價值損失和信貸配給現(xiàn)象時提出,政府只有致力于制定完善的市場規(guī)則來進一步推行農(nóng)村金融組織和活動的多元化,從而建立富有效率的農(nóng)村信貸市場需要,在此過程中政府不能強制推動信貸機構的設立。歐陽紅兵(2007)認為政府在建立完善的法律保障體制的同時,還應該配套一系列促進微型金融機構發(fā)展的優(yōu)惠政策,以擴大微型金融機構資金的來源;并且在此基礎上應建立專門的微型金融機構和微型金融監(jiān)管部門,以配合法律法規(guī)的實施到位;只有配套的法規(guī)和監(jiān)管部門才可以真正起到政府保護和支持微型金融發(fā)展的作用。同時他也提出了政府應培養(yǎng)專業(yè)化人才,以此提高微型金融機構管理層的效率與工作質(zhì)量,以促進微型金融的可持續(xù)發(fā)展。李波(2009)也指出政府應建立和完善微型金融的制度支持體系,必須包括以下方向:微型金融的設立目標、經(jīng)營地域、目標客戶、資金投向和放貸金額等,因為只有從法律的角度根本上確立了微型金融的經(jīng)營目標,才能預防和糾偏微型金融機構的經(jīng)營變異,即預防使命漂移現(xiàn)象的嚴重化。徐淑芳和彭馨漫(2013)通過對微型金融使命漂移的研究,提出政府應引導和鼓勵發(fā)展非分支機構銀行(Branchless Banking)模式,降低微型金融的交易成本。

    四、評述

    微型金融——新興金融服務,經(jīng)歷了幾十年的發(fā)展后,隨著經(jīng)濟全球化的發(fā)展,信息的不斷傳播和深入,對于微型金融的研究也逐步完善,而各領域研究結論也將更有力地豐富發(fā)展經(jīng)濟學的理論框架,進而促進第三世界農(nóng)村的經(jīng)濟和社會進步。從國外的研究可以看出,國外學者對于微型金融的研究在現(xiàn)實借鑒與理論指導上對我們的意義較大,特別是在對微型金融可持續(xù)發(fā)展的測量上,國外學者通過實證模型研究建立了對微型金融機構的可持續(xù)信貸利率的成熟體制,以此更好的評估和促進微型金融的可持續(xù)性發(fā)展。但是國外的研究也還存在一定的缺陷,國外無論關于微型金融機構可持續(xù)發(fā)展的理論研究還是實踐分析中,均著重于財務指標的可持續(xù)性,都是屬于比較成熟和全面的研究,但是在國外的研究中,大多數(shù)學者們并沒有將例如宏觀經(jīng)濟環(huán)境和機構自身建設等一些定性的指標,進行量化并納入到可持續(xù)發(fā)展研究中,這樣以來會使得實踐中制定計劃不能因地制宜的解決問題。而且,對于微型金融可持續(xù)性的衡量,由于各學派的爭論不同,也并沒有制定出一套一致認可和普遍適用評價體系,也導致在討論如何實現(xiàn)微型金融的可持續(xù)發(fā)展上,并沒有達成共識。而對于國內(nèi)的研究來說,總體上學者們都認為在中國這一特殊的社會主義市場經(jīng)濟體制下,并且中國又作為農(nóng)業(yè)大國,微型金融作為一種特殊的金融工具必會有非常廣闊的發(fā)展前景。并且,微型金融所提供的不僅是金融服務,還有其所能帶來的社會效益,如社會扶貧和社區(qū)發(fā)展等,微型金融的這種特點使其成為金融體系發(fā)展的必要環(huán)節(jié),也必是金融體系完善和深化的組成部分。所以國內(nèi)研究中大量的圍繞微型金融在落后地區(qū)的發(fā)展和典型的小額貸款的研究中,并根據(jù)國情評估和設計微型金融發(fā)展的可持續(xù),同時提出解決方法和實施方案,并且相關研究都獲得了很大的成果。但是由于國內(nèi)對于微型金融的研究起步較晚,所以體系并不成熟,仍存在很多問題:首先,對于國際研究成果的比較研究和學習借鑒不足,國內(nèi)大部分研究只能探究其表面。由于條件限制等各方面原因,國內(nèi)的研究都不能向國外優(yōu)秀成果一樣大樣本和長時間的持續(xù),使得研究戛然而止,造成研究成果不夠深入等問題。其次,國內(nèi)案例分析與定量分析雖逐步增加,但由于資料相對零散和實踐限制,特別在微型金融可持續(xù)性衡量上,國內(nèi)研究缺乏一套有效的評價指標及系統(tǒng)的研究方法,所以對于國內(nèi)實際案例的研究缺乏系統(tǒng)性檢驗,很難得出顯著性結果。從而,由于實證研究的缺陷,國內(nèi)研究從結果提出的政策建議普遍存在可操作性和實踐性不強的缺點。所以,對于微型金融的可持續(xù)性發(fā)展研究,國內(nèi)學者必須建立一套可靠而有效的保障體系。首先,對于中國微型金融機構所主要面臨的監(jiān)管主體不明晰和落后地區(qū)現(xiàn)場監(jiān)管和實地調(diào)查的難度較大兩大難題,這就亟需建立起一套合理科學監(jiān)管理論和全面系統(tǒng)化的監(jiān)管框架。同時,在監(jiān)管操作上,必須保持金融創(chuàng)新意識,提倡實施分類監(jiān)管,以中央和地區(qū)分層監(jiān)管取代集中統(tǒng)一的監(jiān)管。其次,微型金融機構內(nèi)部治理與管理操作風險也是其面臨的兩大主要隱患,這就亟需通過建立和完善微型金融機構風控系統(tǒng)、內(nèi)部約束機制、綜合風險分擔機制和準入與退出機制等一系列治理和支撐保障制度,以保證機構可持續(xù)發(fā)展的實現(xiàn)。因此,在今后的發(fā)展中,微型金融發(fā)展中的制度設計和政府功能都是必須深入探索的方向,只有將外監(jiān)內(nèi)控兩方面審慎的把握好,才可以使微型金融實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,并給世界帶來更大的福利效應。(作者單位:廣西大學商學院)

    參考文獻:

    [1] Callaghan,Ian,Henry Gonzalez,Diane Maurice,Christian Novak.Microfmance:On the Road to Capital Markets.Journal of Applied Corporate Finance,2007,Vol.19,No.1:115-125.

    [2] Ghatak,M.Screening by the Company You Keep:Joint Liability Lending and the Peer Selection Effect[J].The Economic Journal,2000,110(465):601-631.

    [3] Hermes,Niels,Lensink,Robert.The Empirics of Microfinance:What Do We Know? The Economic Journal,2007,117(Feb.):F1-F10.

    [4] Jonathan Morduch,Barbara Haley.Analysis of the Effects of Micrnfinance on Poverty Reduction[J].NYU Wangner Working Paper,2002(6):17-19.

    [5] 杜曉山.中國小額信貸十年[Ml.北京:社會科學文獻出版社,2005:50-150.

    [6] 歐陽紅兵 胡瑞麗.微型金融在我國的發(fā)展[J].金融財稅研究,2007(10):50-53.

    [7] 王維.微型金融組織研究綜述及其政策含義[J].財經(jīng)問題研究,2010(10):59-63.

    [8] 張潤林.微型金融研究文獻綜述[J].經(jīng)濟學動態(tài),2009(04):133-137.

    [9] 趙冬青 王康康.微型金融的歷史與發(fā)展綜述[J].金融發(fā)展研究,2009(01):77-79.

    [10] 熊芳.微型金融機構(MFIs)發(fā)展的文獻綜述[J].金融發(fā)展研究,2009(04):25-27.

    猜你喜歡
    可持續(xù)發(fā)展
    城鄉(xiāng)規(guī)劃建設可持續(xù)發(fā)展的對策探討
    分析林業(yè)可持續(xù)發(fā)展中苗圃育苗的重要性
    針對綠色城市規(guī)劃設計的研究
    南極環(huán)境保護法律規(guī)制
    中國市場(2016年35期)2016-10-19 03:25:13
    生態(tài)文明視角下中國光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展研究
    中國市場(2016年33期)2016-10-18 12:40:58
    我國對外貿(mào)易促進經(jīng)濟發(fā)展的研究
    商(2016年27期)2016-10-17 05:27:50
    江蘇省出口產(chǎn)品結構優(yōu)化升級
    商(2016年27期)2016-10-17 05:22:30
    中小家族企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的對策研究
    商(2016年27期)2016-10-17 04:12:24
    建筑節(jié)能新材料應用探究
    全球資源治理中的中國角色與愿景
    人民論壇(2016年27期)2016-10-14 13:24:43
    人人妻人人看人人澡| 熟女人妻精品中文字幕| or卡值多少钱| 男女床上黄色一级片免费看| 精品人妻视频免费看| 精品人妻偷拍中文字幕| 日本黄大片高清| 国产午夜福利久久久久久| 少妇熟女aⅴ在线视频| 在线观看舔阴道视频| 国产欧美日韩精品一区二区| 又爽又黄a免费视频| 国产久久久一区二区三区| 日韩 亚洲 欧美在线| 久久久久国内视频| 两个人视频免费观看高清| 欧美日韩乱码在线| 久久久久久国产a免费观看| 久久久久久久久久黄片| 97超视频在线观看视频| 黄片小视频在线播放| 一a级毛片在线观看| 亚洲美女视频黄频| avwww免费| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 日韩欧美国产在线观看| 91久久精品国产一区二区成人| 亚洲av成人av| 亚州av有码| 成人高潮视频无遮挡免费网站| 亚洲av成人精品一区久久| 别揉我奶头 嗯啊视频| 极品教师在线视频| 女人被狂操c到高潮| 男人狂女人下面高潮的视频| 夜夜夜夜夜久久久久| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 麻豆国产av国片精品| 日韩高清综合在线| 日本 欧美在线| 毛片一级片免费看久久久久 | 国产三级在线视频| 日韩人妻高清精品专区| 久久国产乱子免费精品| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 久9热在线精品视频| 毛片女人毛片| 亚洲最大成人手机在线| 日本一二三区视频观看| 中国美女看黄片| 男插女下体视频免费在线播放| 欧美性猛交╳xxx乱大交人| eeuss影院久久| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 91av网一区二区| 五月伊人婷婷丁香| 成人三级黄色视频| 少妇丰满av| 国产蜜桃级精品一区二区三区| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 国产一区二区在线观看日韩| 亚洲美女视频黄频| 高清日韩中文字幕在线| 亚洲18禁久久av| 色综合站精品国产| 国产精品自产拍在线观看55亚洲| 欧美日韩乱码在线| 毛片一级片免费看久久久久 | 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 哪里可以看免费的av片| 美女xxoo啪啪120秒动态图 | 亚洲经典国产精华液单 | 午夜福利在线观看吧| 亚洲人与动物交配视频| 国产精品伦人一区二区| 亚洲天堂国产精品一区在线| 一本精品99久久精品77| 精品99又大又爽又粗少妇毛片 | 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 特大巨黑吊av在线直播| 一本精品99久久精品77| 国产激情偷乱视频一区二区| 国产精品亚洲美女久久久| 国产精品国产高清国产av| 国产毛片a区久久久久| 两个人的视频大全免费| 亚洲真实伦在线观看| 一区福利在线观看| 日韩欧美三级三区| 国产精品精品国产色婷婷| 91久久精品国产一区二区成人| 久久九九热精品免费| 免费在线观看成人毛片| 国产久久久一区二区三区| 免费在线观看日本一区| 国产亚洲精品av在线| 伦理电影大哥的女人| 国产高潮美女av| 久久国产乱子免费精品| 婷婷六月久久综合丁香| 美女黄网站色视频| 国产黄a三级三级三级人| a级毛片a级免费在线| 久久天躁狠狠躁夜夜2o2o| 欧美日韩福利视频一区二区| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 真人做人爱边吃奶动态| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 一a级毛片在线观看| 国产成年人精品一区二区| 18禁在线播放成人免费| 久久久久九九精品影院| 免费在线观看亚洲国产| 国产精品久久久久久久久免 | 欧美不卡视频在线免费观看| 人妻夜夜爽99麻豆av| 国产一区二区在线观看日韩| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 我要搜黄色片| 久久久久九九精品影院| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 国产成人a区在线观看| 国产精品人妻久久久久久| 可以在线观看毛片的网站| 欧美激情久久久久久爽电影| 久久国产精品影院| 超碰av人人做人人爽久久| 十八禁网站免费在线| 成人午夜高清在线视频| 男插女下体视频免费在线播放| xxxwww97欧美| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 欧美高清性xxxxhd video| 免费av观看视频| 在线a可以看的网站| 悠悠久久av| 日本与韩国留学比较| 色综合亚洲欧美另类图片| eeuss影院久久| 国产精品一区二区三区四区久久| а√天堂www在线а√下载| 国产人妻一区二区三区在| 国产综合懂色| 老司机深夜福利视频在线观看| ponron亚洲| 丰满的人妻完整版| 麻豆国产97在线/欧美| 欧美一区二区亚洲| 男插女下体视频免费在线播放| 免费在线观看亚洲国产| 男人和女人高潮做爰伦理| 很黄的视频免费| 午夜久久久久精精品| 国内久久婷婷六月综合欲色啪| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲人成网站在线播| 国产成人欧美在线观看| 最近最新中文字幕大全电影3| 亚洲av中文字字幕乱码综合| 老熟妇乱子伦视频在线观看| 欧美一区二区精品小视频在线| 热99在线观看视频| 露出奶头的视频| 久久午夜福利片| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 久久久精品大字幕| 99久久九九国产精品国产免费| 日韩人妻高清精品专区| 黄色女人牲交| 国产精品野战在线观看| 亚洲中文日韩欧美视频| .国产精品久久| 亚洲国产精品sss在线观看| 深夜精品福利| 久久亚洲真实| 无人区码免费观看不卡| 久久久久久久亚洲中文字幕 | 九色成人免费人妻av| 欧美zozozo另类| 美女高潮的动态| 麻豆一二三区av精品| 国产精品久久久久久久电影| 美女免费视频网站| 90打野战视频偷拍视频| 桃红色精品国产亚洲av| 午夜福利成人在线免费观看| netflix在线观看网站| 国产一区二区三区视频了| av欧美777| 在线观看美女被高潮喷水网站 | 国产成人a区在线观看| 成年版毛片免费区| 欧美日本亚洲视频在线播放| 精品午夜福利在线看| 青草久久国产| 欧美高清性xxxxhd video| 欧美不卡视频在线免费观看| 在线观看一区二区三区| 亚洲狠狠婷婷综合久久图片| 日本一二三区视频观看| 国产单亲对白刺激| 色综合婷婷激情| 日韩人妻高清精品专区| 欧美黄色片欧美黄色片| 最后的刺客免费高清国语| 人妻久久中文字幕网| 中文资源天堂在线| 日韩免费av在线播放| 91麻豆精品激情在线观看国产| 久久6这里有精品| 最近在线观看免费完整版| 高清在线国产一区| 亚洲国产精品合色在线| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 国产亚洲欧美在线一区二区| 亚洲成av人片免费观看| 99热这里只有精品一区| 激情在线观看视频在线高清| 精品久久久久久久久亚洲 | 国产伦人伦偷精品视频| 久久久久性生活片| 亚洲中文日韩欧美视频| 色哟哟哟哟哟哟| 宅男免费午夜| 桃红色精品国产亚洲av| www.熟女人妻精品国产| 三级男女做爰猛烈吃奶摸视频| 搡女人真爽免费视频火全软件 | 色av中文字幕| 欧美日韩瑟瑟在线播放| 日韩欧美精品v在线| 99久久精品一区二区三区| 啦啦啦观看免费观看视频高清| 国产黄片美女视频| 午夜福利18| 亚洲无线在线观看| 午夜精品在线福利| 国产av一区在线观看免费| 国产乱人伦免费视频| 亚洲成人精品中文字幕电影| 国产av不卡久久| 美女cb高潮喷水在线观看| 成熟少妇高潮喷水视频| 国产精品人妻久久久久久| 999久久久精品免费观看国产| 午夜a级毛片| 精品免费久久久久久久清纯| 成年女人毛片免费观看观看9| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 国产高潮美女av| 亚洲自偷自拍三级| 性色avwww在线观看| 人妻久久中文字幕网| 国产成+人综合+亚洲专区| 国产乱人视频| 有码 亚洲区| 亚洲最大成人手机在线| 亚洲久久久久久中文字幕| 亚洲国产精品合色在线| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲国产欧洲综合997久久,| 丝袜美腿在线中文| 欧洲精品卡2卡3卡4卡5卡区| 婷婷精品国产亚洲av| 久久精品国产亚洲av香蕉五月| 欧美黑人巨大hd| 别揉我奶头 嗯啊视频| 免费无遮挡裸体视频| 欧美bdsm另类| 日本a在线网址| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产毛片a区久久久久| 日韩中字成人| 岛国在线免费视频观看| 亚洲欧美精品综合久久99| 在线a可以看的网站| 婷婷六月久久综合丁香| 久久6这里有精品| 亚洲av电影不卡..在线观看| 国产精品一区二区免费欧美| 久久香蕉精品热| 久久精品影院6| 午夜激情欧美在线| 亚洲美女搞黄在线观看 | 亚洲国产精品成人综合色| 一卡2卡三卡四卡精品乱码亚洲| 又黄又爽又免费观看的视频| 久久久成人免费电影| 亚洲精品影视一区二区三区av| 乱码一卡2卡4卡精品| 黄色日韩在线| 丰满的人妻完整版| 欧美黑人巨大hd| 国产成人啪精品午夜网站| 国产白丝娇喘喷水9色精品| 丁香欧美五月| 久久亚洲真实| 尤物成人国产欧美一区二区三区| 在线观看66精品国产| 十八禁网站免费在线| 精品人妻熟女av久视频| 免费av观看视频| 亚洲精品日韩av片在线观看| 69av精品久久久久久| 精品久久久久久久久久久久久| 久久香蕉精品热| 久久精品影院6| 美女 人体艺术 gogo| 亚洲一区二区三区不卡视频| 日韩成人在线观看一区二区三区| 床上黄色一级片| 亚洲欧美激情综合另类| 欧美激情国产日韩精品一区| 精华霜和精华液先用哪个| 男女视频在线观看网站免费| 午夜久久久久精精品| 永久网站在线| 露出奶头的视频| 免费看日本二区| 国产精品亚洲一级av第二区| 国产一区二区三区在线臀色熟女| 成人鲁丝片一二三区免费| 白带黄色成豆腐渣| 国产精品免费一区二区三区在线| 久99久视频精品免费| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产主播在线观看一区二区| 日本一二三区视频观看| 午夜日韩欧美国产| 亚洲欧美日韩无卡精品| 色精品久久人妻99蜜桃| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 1000部很黄的大片| 琪琪午夜伦伦电影理论片6080| 国产美女午夜福利| 国产伦一二天堂av在线观看| 午夜a级毛片| 禁无遮挡网站| 亚洲中文日韩欧美视频| 97人妻精品一区二区三区麻豆| 亚洲,欧美精品.| 久9热在线精品视频| 国产午夜精品论理片| 在线观看一区二区三区| 亚洲成av人片免费观看| netflix在线观看网站| 欧美在线黄色| a在线观看视频网站| 国产伦一二天堂av在线观看| 国产一区二区在线观看日韩| 美女cb高潮喷水在线观看| 18+在线观看网站| 少妇丰满av| 亚洲精品久久国产高清桃花| 中文在线观看免费www的网站| 午夜福利高清视频| 偷拍熟女少妇极品色| 亚洲av成人精品一区久久| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 久久精品综合一区二区三区| 最新在线观看一区二区三区| 日本成人三级电影网站| 色综合站精品国产| 成人亚洲精品av一区二区| 日韩中文字幕欧美一区二区| 亚洲最大成人av| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 国内精品美女久久久久久| 欧美性猛交黑人性爽| 国产精品久久电影中文字幕| 人妻夜夜爽99麻豆av| 观看美女的网站| 高清在线国产一区| 国内少妇人妻偷人精品xxx网站| 男女之事视频高清在线观看| 十八禁国产超污无遮挡网站| 久久久久亚洲av毛片大全| 18美女黄网站色大片免费观看| 免费人成在线观看视频色| 美女免费视频网站| 久久久色成人| 日韩国内少妇激情av| 亚洲自偷自拍三级| 国产日本99.免费观看| 网址你懂的国产日韩在线| 哪里可以看免费的av片| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看| 国产午夜福利久久久久久| 午夜亚洲福利在线播放| 国产色爽女视频免费观看| 自拍偷自拍亚洲精品老妇| 十八禁人妻一区二区| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 欧美日韩福利视频一区二区| 激情在线观看视频在线高清| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| aaaaa片日本免费| 午夜两性在线视频| 90打野战视频偷拍视频| 亚洲不卡免费看| 此物有八面人人有两片| 一区二区三区四区激情视频 | 亚洲国产精品合色在线| 欧美黄色片欧美黄色片| 成人鲁丝片一二三区免费| 亚洲 欧美 日韩 在线 免费| 嫩草影院精品99| 中文字幕免费在线视频6| 日韩人妻高清精品专区| 性插视频无遮挡在线免费观看| 免费人成在线观看视频色| 久久精品夜夜夜夜夜久久蜜豆| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 亚洲av五月六月丁香网| av在线天堂中文字幕| 国内精品久久久久精免费| 美女免费视频网站| 国产精品美女特级片免费视频播放器| 精品福利观看| 99国产综合亚洲精品| 中文字幕人妻熟人妻熟丝袜美| 最好的美女福利视频网| 久久久久久久午夜电影| 色播亚洲综合网| 日韩大尺度精品在线看网址| 午夜a级毛片| 中文字幕精品亚洲无线码一区| 国产老妇女一区| 国产黄色小视频在线观看| 高潮久久久久久久久久久不卡| www日本黄色视频网| 国产成人av教育| 全区人妻精品视频| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放| 午夜日韩欧美国产| 色吧在线观看| 日本撒尿小便嘘嘘汇集6| 九九在线视频观看精品| 国产黄色小视频在线观看| 看黄色毛片网站| 一二三四社区在线视频社区8| 久久精品国产亚洲av天美| 亚洲乱码一区二区免费版| 成人性生交大片免费视频hd| 日本成人三级电影网站| 亚洲av第一区精品v没综合| 美女被艹到高潮喷水动态| 久久久成人免费电影| 成人亚洲精品av一区二区| 日韩欧美国产一区二区入口| 亚洲成av人片免费观看| 国内精品一区二区在线观看| 久久久久国内视频| 久久99热6这里只有精品| 成年女人看的毛片在线观看| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 久久久久免费精品人妻一区二区| 国产91精品成人一区二区三区| 欧美另类亚洲清纯唯美| 国产精品影院久久| 禁无遮挡网站| 婷婷精品国产亚洲av| 日本免费a在线| 啦啦啦韩国在线观看视频| 亚洲专区国产一区二区| 综合色av麻豆| 高潮久久久久久久久久久不卡| 一区福利在线观看| 美女高潮的动态| 日本五十路高清| 欧美日韩福利视频一区二区| 全区人妻精品视频| 欧美在线一区亚洲| 搞女人的毛片| 中文字幕熟女人妻在线| 淫妇啪啪啪对白视频| 99久久精品热视频| 一级av片app| av在线观看视频网站免费| 别揉我奶头~嗯~啊~动态视频| 九九在线视频观看精品| 一区二区三区四区激情视频 | 两性午夜刺激爽爽歪歪视频在线观看| 亚洲av成人av| 午夜福利成人在线免费观看| 日韩精品青青久久久久久| 国产淫片久久久久久久久 | 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| a在线观看视频网站| 国内精品一区二区在线观看| 亚洲性夜色夜夜综合| 国产精品野战在线观看| 国产高清视频在线观看网站| 中文在线观看免费www的网站| 日本 av在线| 国产精品亚洲av一区麻豆| 神马国产精品三级电影在线观看| 欧美色视频一区免费| 日本黄色视频三级网站网址| 夜夜爽天天搞| 内射极品少妇av片p| 我要搜黄色片| 国产亚洲精品av在线| 色综合站精品国产| 可以在线观看毛片的网站| 一二三四社区在线视频社区8| 日韩欧美国产在线观看| 丰满的人妻完整版| 蜜桃久久精品国产亚洲av| 丁香欧美五月| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 国产高清视频在线播放一区| 好男人在线观看高清免费视频| 欧美区成人在线视频| 性插视频无遮挡在线免费观看| 国产精品乱码一区二三区的特点| 国产精品女同一区二区软件 | 欧美高清成人免费视频www| 亚洲18禁久久av| 天堂影院成人在线观看| 久久99热这里只有精品18| 亚洲精品乱码久久久v下载方式| 亚洲精品成人久久久久久| 97超级碰碰碰精品色视频在线观看| 免费在线观看影片大全网站| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 脱女人内裤的视频| 美女高潮喷水抽搐中文字幕| 女人被狂操c到高潮| 欧美区成人在线视频| 中亚洲国语对白在线视频| 搞女人的毛片| 中文字幕人成人乱码亚洲影| 亚洲av免费高清在线观看| 一个人看视频在线观看www免费| 99久久精品热视频| www.www免费av| 最近最新中文字幕大全电影3| 国语自产精品视频在线第100页| avwww免费| 日本 欧美在线| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲成人精品中文字幕电影| 亚洲最大成人手机在线| av福利片在线观看| 国产高清有码在线观看视频| 亚洲一区二区三区不卡视频| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 欧美+日韩+精品| 岛国在线免费视频观看| 白带黄色成豆腐渣| 18美女黄网站色大片免费观看| 99久久九九国产精品国产免费| 久久亚洲真实| 网址你懂的国产日韩在线| 国模一区二区三区四区视频| 精品不卡国产一区二区三区| 国产亚洲av嫩草精品影院| 成年女人看的毛片在线观看| 国产精品嫩草影院av在线观看 | 免费人成在线观看视频色| 国产一区二区在线观看日韩| 中文字幕免费在线视频6| 香蕉av资源在线| av在线老鸭窝| 十八禁网站免费在线| 免费一级毛片在线播放高清视频| 亚洲无线在线观看| 国产伦一二天堂av在线观看| 丝袜美腿在线中文| 久久香蕉精品热| 亚洲成av人片免费观看| 成人毛片a级毛片在线播放| 热99re8久久精品国产| 午夜影院日韩av| 人妻久久中文字幕网| 日韩欧美一区二区三区在线观看| 乱码一卡2卡4卡精品| 亚州av有码| 国产精品电影一区二区三区| 国产精品爽爽va在线观看网站| 亚洲国产日韩欧美精品在线观看| 少妇裸体淫交视频免费看高清| 伦理电影大哥的女人| 18美女黄网站色大片免费观看| 中文亚洲av片在线观看爽| 精品欧美国产一区二区三| 亚洲av成人不卡在线观看播放网| 最新在线观看一区二区三区| 欧美在线黄色| 欧美高清性xxxxhd video| 高清日韩中文字幕在线| 欧美最黄视频在线播放免费| 最近视频中文字幕2019在线8| 免费看光身美女| 久久久久国内视频| 每晚都被弄得嗷嗷叫到高潮| 老司机午夜十八禁免费视频| 免费看a级黄色片| 亚洲第一欧美日韩一区二区三区| 少妇丰满av| 国产高清三级在线| 国产精品三级大全| 国产探花极品一区二区| 国模一区二区三区四区视频| 不卡一级毛片| 免费在线观看成人毛片| 3wmmmm亚洲av在线观看| www.熟女人妻精品国产| 亚洲18禁久久av| 18+在线观看网站| 欧美zozozo另类| 中文亚洲av片在线观看爽|