千億P2P壞賬成處置新藍海

陳希琳

隨著我國經濟進入新常態(tài)，不良資產規(guī)模自2011年開始持續(xù)大幅攀升。面對不良資產的嚴峻形勢，商業(yè)銀行、資產管理機構等都在積極尋求多元化的處置方式，而隨著“互聯網+”概念的持續(xù)升溫，借助互聯網的力量來更好地解決不良資產處置難題，已成為當前不良資產處置創(chuàng)新的熱點。特別是P2P行業(yè)逐年高企的壞賬率，更是給不良資產處置行業(yè)帶來了新的發(fā)展空間。

不良資產處置達到萬億級

目前我國不良資產的處置已達到了萬億級的市場規(guī)模。自2012年以來，我國經濟增速保持在7%-8%的中高速增長區(qū)，中國經濟已進入三期疊加的新常態(tài)。

在此形勢下，部分行業(yè)、企業(yè)和個人經營風險持續(xù)暴露，信貸資產質量持續(xù)下降，致使我國金融信貸風險逐步上升。同時，隨著供給側改革的開展，行業(yè)不斷去產能、調結構，銀行業(yè)、非銀金融業(yè)以及傳統工業(yè)、企業(yè)都將面臨不良資產上升、應收賬款居高不下的問題?？梢哉f，不良資產處置正迎來爆發(fā)階段。

“隨著中國宏觀經濟增速放緩，產業(yè)結構調整升級，部分行業(yè)及地區(qū)產能過剩的問題逐漸暴露。同時，全社會的債務杠桿攀升到歷史高位，2015年債務總額高達30萬億美元，比2007年提高了3倍，債務占GDP的比例高達290%，實體經濟持續(xù)累積了巨大的償債壓力，逾期及不良資產風險日趨嚴重?！痹瓌犹霤EO殷賓向《經濟》記者表示，隨著近年來互聯網金融的迅速發(fā)展，加之整個行業(yè)準入門檻低，這一領域的不良資產也呈上升趨勢?？梢哉f，不良資產規(guī)模將持續(xù)放大，不良資產處置行業(yè)將迎來高速發(fā)展的黃金時代。

“按照經濟下行的周期來看，每年不良資產增長的規(guī)模在10%以上，市場空間巨大。”殷賓表示，截至2015年四季度末，我國不良資產的整體規(guī)模達到了3.5萬億-5萬億元，并且這一數據仍然在大幅增長之中。除了傳統的不良資產處置機構，不少互聯網企業(yè)也靈敏地嗅到了“風口”的氣息。據報告統計，自2015年發(fā)展至今，與不良資產處置相關的互聯網公司已達25-30家，截至2016年3月底這些平臺累計發(fā)布或委托金額合計在2000億元以上。

機遇與挑戰(zhàn)并存，在新常態(tài)背景下，一個萬億級的不良資產處置風口正在讓相關行業(yè)發(fā)生重大變化。

P2P壞賬率高企成新饃饃

隨著P2P借貸、眾籌融資、分期消費、互聯網理財等新興互聯網金融業(yè)態(tài)相關風險日益積聚，潛在壞賬亦成為處置不良的一片藍海。據報告介紹，截至2015年年末，網貸行業(yè)總體貸款余額約4253億元，P2P平臺的壞賬規(guī)模在425億-638億元。

這吸引了一批新生力量的介入。截至2016年3月底，國內已出現“互聯網+”不良資產處置平臺25家以上，發(fā)布或委托金額累計已超過2000億元。

在蘇寧金融研究院高級研究員薛洪言看來，為吸引投資者，P2P平臺并不愿意公布真實壞賬率數據，個別平臺公布的壞賬率在3%以內，大多數平臺公布的壞賬率甚至為0，并不能讓人信服。“具有完善個人征信體系的美國，其主要P2P平臺Lending Club和Prosper的壞賬率都曾高達10%以上。在國內征信體系不完善、行業(yè)仍未走出野蠻生長期、銀行業(yè)不良也在快速攀升的當下，P2P行業(yè)的真實不良率恐怕要高得多?！?/p>

對于資金實力較差的P2P平臺，當壞賬超出平臺自身的承受力時，在沒有外部資金注入的情況下，破產倒閉幾乎成為唯一的選擇。

據公開數據顯示，2013年全年，國內先后有75家P2P平臺出現問題；2014年，有275家P2P平臺出現問題；2015年，這一數值快速攀升至896家；2016年前3個月，共有260家平臺出現問題，且呈現逐月上升態(tài)勢。除個別平臺屬于蓄意欺詐外，多數出問題的平臺都是因壞賬率高企所致。

那么，P2P行業(yè)的壞賬率究竟有多高？薛洪言向記者表示，可以通過小貸公司行業(yè)不良率的變化來推測P2P行業(yè)不良率走勢情況?！跋喈敂盗康男≠J公司已經陷入經營困境，個別省份甚至超過1/3的小貸公司不能正常營業(yè)。很多小貸公司壞賬率高達15%，一些做得相對較好的小貸公司，壞賬率也在3%-6%這一區(qū)間。如果考慮到龐大表外項目的風控壓力，實際壞賬率恐怕要高得多。”

在他看來，銀行不良資產步入快速暴露期顯示社會信用環(huán)境已經出現較大程度惡化，P2P行業(yè)壞賬率也必然呈現快速上升態(tài)勢。

關于P2P壞賬問題，從平臺自身來說，一些平臺在快速擴展時，往往只看重收益而忽略了風控，甚至是發(fā)布虛假標的持續(xù)融資然后再去投資項目，加大了風險；還有就是隨著監(jiān)管加強，增加了P2P平臺運營成本，部門對接、合規(guī)性調整等要投入更多的人力物力，再加上受整體經濟環(huán)境的影響，優(yōu)質資產更為稀缺。受以上這些因素影響，P2P會出現一波逾期潮，應該是階段性而非常態(tài)化的。

整體來說，由于實體經濟不景氣，產能過剩競爭激烈，許多企業(yè)都有生存困難，一旦現金流跟不上就容易發(fā)生逾期。很多業(yè)內人士都對記者表示，P2P網貸平均壞賬率大約是銀行的三四倍左右。

“之所以會有P2P平臺倒閉、資金鏈斷裂等情況的出現，其實與這些平臺的本質有關，目前國內的很多P2P平臺從本質上看是資金中介而非信息中介，真正的P2P不直接放貸，資金流向了經營者的腰包?！敝醒胴斀洿髮W金融法研究所所長黃震對《經濟》記者表示。

此外由于監(jiān)管不到位，2015年新增問題平臺數量高達843家，是2014年的3倍，而跑路平臺則超半數。

對此，黃震表示，很多因素導致平臺壞賬率高企?！癙2P平臺的經營者對P2P的風險管理、交易結構的設計和一些制度安排方面缺乏清楚的認識，監(jiān)管機構也對P2P網貸平臺也缺乏了解，再加上我們沒有成熟的征信體系，于是一些P2P平臺通過承諾保底來吸引客戶，就很容易出問題?！盤2P出現逾期很正常，只是之前出現逾期時，平臺一般會選擇進行隱瞞。

“很多倒閉的P2P平臺都是自融性質的，資金都流向了企業(yè)和個人，所以有著很大的風險，出現壞賬或跑路就不足為奇了?！敝袊y行業(yè)研究中心主任郭田勇也向《經濟》表示，目前P2P的壞賬風險不容小覷。

那么，P2P壞賬所帶來的不良資產處置空間有多大？“至少是千億級的，市場空間非常大。”搜賴網聯合創(chuàng)始人賀國旺向《經濟》記者表示。

撮合類處置望產生百億級估值企業(yè)

不良資產規(guī)模的持續(xù)上升，給不良資產處置行業(yè)帶來發(fā)展機遇的同時，也對傳統催收模式提出了新的挑戰(zhàn)。傳統催收模式中，不良資產委托方和處置方之間往往面臨著信息不對稱、溝通成本高、周期長等一系列問題。加之目前不少互聯網新興創(chuàng)業(yè)公司也加入不良資產處置領域的爭奪之中，這一市場的競爭愈加激烈。

“未來不良資產處置行業(yè)一定是朝著互聯網趨勢發(fā)展的。不管是傳統催收企業(yè)還是新型互聯網不良資產處置平臺，想要在這一市場中占據一席之地，就必須借助網絡技術及平臺化的手段進行優(yōu)化升級?！币筚e表示，互聯網化正成為不良資產處置行業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

“互聯網+”模式之所以能超越傳統模式是因為這一模式擁有快速的“價值發(fā)現”和“市場發(fā)現”功能，能夠為錯配的不良資產進行重新配置。借助互聯網平臺“平等、開放”的基本功能，不良資產的處置方、投資方、第三方中介等各類市場主體，可以最大限度地減少信息不對稱，降低時間、地域等因素的限制，實現市場資源的自動匹配。這既能有效提升不良資產處置效率，降低處置成本，也能充分滿足眾多市場投資者的投資需求。由此可以看出，不良資產勢必將互聯網化，這已經成為不可逆轉的大趨勢。

“受牌照和融資能力限制，來自銀行、非銀金融機構以及大型企業(yè)的不良資產，大多由四大資管公司和地方性資管公司來處置。不過，傳統的不良資產處置模式，存在信息不對稱、簽單流程長、匹配不合理、處置效率低等痛點，在不良資產大幅上升背景下更容易造成大量不良資產積壓。而互聯網平臺以其大流量、大數據、云計算等優(yōu)勢，能夠打破地域限制，實現信息的高效查詢和匹配，彌補了傳統方式不足。”殷賓表示，借助互聯網的力量來更好地解決不良資產處置難題，已成為當前不良資產處置創(chuàng)新的突破口。

在他看來，互聯網思維最重要的就是去中心化，也就是要用生態(tài)圈的概念和分布式的思維來實現資源的高效配置和鏈接。而當涉及到企業(yè)不良資產處置時，最為關鍵的還是服務模式的轉型升級。“依托先進的云計算技術和有效的風控模型，互聯網不良資產處置平臺得以整合債權方和債務方的信息，實現資源匹配的最優(yōu)化，從而在更大范圍、程度上地進行海量數據信息的發(fā)布和判斷、分析，以及全面評估資產，最終加快盤活不良資產的速度。”

這都要求不良資產處置要從單一的催收形式轉變?yōu)閯?chuàng)建不良資產處置生態(tài)圈，通過整合攸關各方資源，在保證各方利益的基礎上讓不良資產的處置變得便捷、高效、安全。而通過分布式處置網點的線上線下無縫對接，互聯網不良資產處置平臺也得以最大程度地降低成本，在徹底顛覆傳統催收模式的基礎上，創(chuàng)造“互聯網+不良資產處置”平臺的一種新商業(yè)模式。

目前“互聯網+不良資產處置”還處于探索之中，尚未形成成熟的商業(yè)模式，主要有數據服務類、拍賣類、撮合催收類和投資類四大模式。根據報告數據顯示，從2015年3月到2016年3月，撮合催收類處置平臺不良資產累計委單金額從3億元飆升到了1218億元。飛速的發(fā)展趨勢讓行業(yè)看到了這種模式下蘊藏的無限潛力。

那么對于這個行業(yè)來講，不良資產處置的盈利來源在哪里？“互聯網+不良資產處置”業(yè)務該如何推進？

“傳統的不良資產處置往往通過收取一定比例的傭金來獲利，但是‘互聯網不良資產處置平臺最重要的是通過搭建不良資產處置的生態(tài)圈保證各方的利益。在這其中，不僅平臺可以通過除傭金之外的大數據資源等多個渠道盈利，生態(tài)圈內的其他資源和攸關方也可以借此實現自身業(yè)務的進一步拓展，由此形成一個生生不息的生態(tài)圈。”殷賓表示，為客戶提供一站式的“互聯網+不良資產處置”服務，是目前這個行業(yè)所積極探求的發(fā)展方向，也是這個行業(yè)能夠持續(xù)發(fā)展的關鍵所在。