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    海外并購(gòu)坎坷路

    2016-06-03 10:45
    經(jīng)濟(jì) 2016年13期
    關(guān)鍵詞:李曉東澳洲航空公司

    拓寬渠道之戰(zhàn)

    “近年來中國(guó)企業(yè)去海外并購(gòu)的情況越來越多,最直觀的海外并購(gòu)的好處是可以拓寬企業(yè)銷售渠道,豐富自己的利潤(rùn),”某券商投行人士李曉東向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱,“我們近期幫助一家國(guó)內(nèi)上市公司在澳大利亞收購(gòu)了一家牛肉企業(yè)及渠道商。主要是看中中澳兩國(guó)簽了自由貿(mào)易協(xié)定,在未來5年將逐漸把關(guān)稅降為零,因此我國(guó)這家上市企業(yè)想抓住機(jī)會(huì)拓展海外業(yè)務(wù)。”

    由于該企業(yè)是首次海外并購(gòu),不可避免遇到了一些困難。李曉東稱,因?yàn)椴①?gòu)一般有兩種方式,發(fā)股并購(gòu)或者現(xiàn)金購(gòu)買。國(guó)內(nèi)并購(gòu)一般是發(fā)股籌錢,而且還會(huì)簽署一個(gè)對(duì)賭協(xié)議,定好如果被收購(gòu)公司多久還不能盈利,則需要承擔(dān)相應(yīng)責(zé)任。但是在國(guó)外,很多企業(yè)則完全不能接受簽署這種協(xié)議,在國(guó)外發(fā)股籌錢也不容易。除了文化差異、管理差異等,單從并購(gòu)角度講,海外企業(yè)更傾向全額現(xiàn)金并購(gòu)。這次并購(gòu)也是從國(guó)內(nèi)銀行貸款完成的,金額達(dá)1億多澳元(約合人民幣5億元)??赡芤?yàn)槭欠敲舾行袠I(yè)的并購(gòu),兩邊政府方面都沒有進(jìn)行為難,澳洲方面就是財(cái)政部審批外加做了一個(gè)調(diào)查,國(guó)內(nèi)目前也已經(jīng)不用再去商務(wù)部批了,只要去省一級(jí)的商務(wù)部門和發(fā)改委等部門備案就可以了。

    “上市公司在實(shí)施重大的資產(chǎn)買賣時(shí)有一套嚴(yán)格流程,需要多家參與。券商都是必須要參與其中的,主要是牽線搭橋和充當(dāng)財(cái)務(wù)顧問,要保障上市公司尤其是中小股東的利益,發(fā)表獨(dú)立意見等”,李曉東表示,“此外還要有另外3家不同的機(jī)構(gòu)參與,我們?nèi)讨饕獛推湓O(shè)計(jì)并購(gòu)方案。第二家是律師行,要進(jìn)行法律把關(guān)。第三家是會(huì)計(jì)師事務(wù)所,要有會(huì)計(jì)師來對(duì)標(biāo)的企業(yè)進(jìn)行審核,他們要審核澳洲企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況,之后再轉(zhuǎn)成中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)報(bào)表給我們國(guó)內(nèi)的投資者看。第四家是資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu),我國(guó)規(guī)定資產(chǎn)評(píng)估師要使用兩種評(píng)估方法對(duì)標(biāo)的進(jìn)行價(jià)格評(píng)估,并出具專項(xiàng)報(bào)告來說明企業(yè)是否值得購(gòu)買?!?/p>

    “我們國(guó)內(nèi)這個(gè)并購(gòu)方在交易所也進(jìn)行了公告,比較詳細(xì)地講述了為何要進(jìn)行此次并購(gòu),例如可以打開市場(chǎng)、共享渠道、保障國(guó)內(nèi)貨源品質(zhì)等,概括起來此次并購(gòu)是‘1+1大于2的,物有所值?!崩顣詵|如是說。

    另外一個(gè)問題是市場(chǎng)波動(dòng)帶來的影響。李曉東介紹稱,由于澳洲牛肉更多是出口到美國(guó)的,然后是日本和韓國(guó),所以并購(gòu)了澳洲企業(yè)后也就相當(dāng)于打開了上述澳洲牛肉主要的出口市場(chǎng)。但與此同時(shí),上述澳洲牛肉主要出口國(guó)的任何政策上的風(fēng)吹草動(dòng)也會(huì)影響我國(guó)收購(gòu)企業(yè)的業(yè)務(wù)拓展。例如2014年澳洲牛肉銷路很好,2015年澳洲牛肉再增產(chǎn),但卻觸發(fā)了美國(guó)的牛肉進(jìn)口配額限制條款,直接導(dǎo)致了澳洲牛肉價(jià)格被砸入下行通道。2016年公司終于收購(gòu)了澳洲的牛肉工廠和渠道商,目前想到的解決辦法就是未來將澳洲牛肉產(chǎn)品向韓國(guó)、日本及我國(guó)市場(chǎng)多傾斜一些,并且積極開發(fā)其他國(guó)家的市場(chǎng)。

    彎道超車之路

    國(guó)內(nèi)南方某大型航空公司在“一帶一路”上并購(gòu)了多家航空公司及航空配套服務(wù)公司,并因此得以使用國(guó)外航空公司的優(yōu)質(zhì)航權(quán)的事件深深吸引了記者。一位接近該航空公司高層的人士向《經(jīng)濟(jì)》記者介紹稱,航權(quán)可以理解為一國(guó)航空公司的飛機(jī)可以飛越另一國(guó)領(lǐng)土的權(quán)利。通過使用國(guó)外航空公司優(yōu)質(zhì)航權(quán),國(guó)內(nèi)公司可以極大地提高服務(wù)能力,減少中轉(zhuǎn)、增加航線多樣化程度,可以被更多客戶所接受,以達(dá)到彎道超車,最大程度占領(lǐng)市場(chǎng)的目的。

    上述人士還表示,在進(jìn)行海外并購(gòu)時(shí)遇到的問題很多。例如資金的問題,由于數(shù)額較大,對(duì)方又要求一次性交割完畢,該航空公司只得選擇了同境外基金公司合作,并向多方尋求注資才得以完成并購(gòu)。

    該并購(gòu)遇到的另外一個(gè)棘手問題是航權(quán)的保障問題。國(guó)際關(guān)系對(duì)于航權(quán)能否被順利使用而言是一個(gè)決定性因素。該公司在并購(gòu)?fù)瓿汕?,便開始計(jì)劃新開多條航線。其中一個(gè)是開通巴黎至北京經(jīng)俄羅斯領(lǐng)空的航線,在最初俄法關(guān)系較好時(shí)此計(jì)劃并無任何問題,但后來俄法兩國(guó)由于烏克蘭問題產(chǎn)生的分歧無法解決,導(dǎo)致巴黎至北京經(jīng)俄羅斯領(lǐng)空的航線被迫擱淺了。

    雖然路上滿是坎坷,但結(jié)果還令人滿意?!霸摵娇展具x擇并購(gòu)的目的是為了使用航權(quán),拓展海外市場(chǎng),提高服務(wù)水平,增強(qiáng)自身在國(guó)內(nèi)飛國(guó)際航線的公司中的地位,吸引更多客戶,以及優(yōu)化其財(cái)務(wù)報(bào)表。目前看來,這些目的在并購(gòu)之后都已經(jīng)逐步達(dá)成?!痹撊耸咳缡钦f。

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