趨勢多元 漸入佳境

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今的海外并購市場講究更加多元。首先，我國企業(yè)在海外并購時的投資標(biāo)的就和原來大有不同。華山資本主管合伙人楊鐳向《經(jīng)濟(jì)》記者表示，我國投資人或者企業(yè)家們以前所青睞的并購標(biāo)的較為統(tǒng)一，可以說“英雄所見略同”，例如以前去海外是買高爾夫球場和酒莊。而如今則比較多元化，去海外也開始買服務(wù)配套商、高科技公司和渠道商了。

多元化增加成活率

“高科技的東西是在別人腦子里面的，買到了公司，未必能買到人心，科技成果就未必能拿到，所以今后我國企業(yè)在進(jìn)行海外并購時，投資方式也可以更加多元?！睏铊D認(rèn)為，未來在進(jìn)行海外并購時，我國的投資人大可不必全資控股海外企業(yè)，可以留出一點讓被并購的企業(yè)和我國自己的企業(yè)一起發(fā)展，讓國外的人才為我國的企業(yè)服務(wù)。如此一來，便可以促使國外研發(fā)的高新科技真正為我國所吸收利用，這種雙贏或多贏模式在未來或?qū)⒈桓嗥髽I(yè)家所采用。

楊鐳給當(dāng)下海外并購的側(cè)重點做了簡單排序，其認(rèn)為下一步我國企業(yè)的海外投資并購會出現(xiàn)以下幾個趨勢。

第一個趨勢是科技及渠道，也就是從以前的買不動產(chǎn)轉(zhuǎn)向?qū)で竽芴嵘髽I(yè)軟實力的資產(chǎn)及渠道并購。

第二個趨勢是海外逆向并購，主要是海外公司想通過建立并向我國企業(yè)出售其在國外的子公司來達(dá)成曲線進(jìn)入我國的目的。楊鐳介紹稱，這些海外公司普遍都對中國市場不十分了解，但又想迅速打入中國市場，因而以在海外建立并出售子公司為契機，尋找在華合作伙伴一同開拓我國市場?！澳壳拔覈呀?jīng)有一些PE公司在同國外企業(yè)開展著類似業(yè)務(wù)合作。由于我國PE公司主要是通過收購或交換股權(quán)等方式，因而也算到了海外并購當(dāng)中?！?/p>

第三個趨勢是更加專業(yè)化，“老板們或者團(tuán)隊往往飛出去看到項目就買，其實應(yīng)該通過專業(yè)的基金公司，進(jìn)行比較深入的調(diào)查。我并不建議這些企業(yè)特別是民營企業(yè)，自己讓專業(yè)團(tuán)隊前往海外處理，這樣可以避免在法律或財務(wù)上遇到不必要的麻煩?！睏铊D說。

走向海外的企業(yè)名單中有很多都是我們耳熟能詳?shù)模热缰袊柤瘓F(tuán)、中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司等企業(yè)在近幾年都加快了海外資產(chǎn)購置的步伐。其中，海爾斥資54億美元現(xiàn)金收購?fù)ㄓ秒姎馄煜码娖鳂I(yè)務(wù)，大連萬達(dá)以35億美元收購電影制片公司傳奇娛樂過程中都經(jīng)歷了諸多險阻。在其海外并購時，不急于鯨吞對方，靈活運用談判、先期部分入股等方式進(jìn)行海外合作，往往最終都能達(dá)到事半功倍的效果。我國企業(yè)在海外并購時不應(yīng)單純?yōu)椴①彾①?，而?yīng)該注重方式多元，只有這樣才能更好地達(dá)到并購目的。

海外并購進(jìn)入快車道

《經(jīng)濟(jì)》記者從商務(wù)部和國家外匯管理局獲悉，2015年中國經(jīng)濟(jì)增長速度下降，但中國對外直接投資卻逆勢猛增13.3%。步入2016年，中國對外投資熱度始終不減。

與此同時，隨著我國企業(yè)對海外市場的日益熟悉，在風(fēng)險管控和項目管理方面的日趨成熟，海外并購正從“一步一坑”變?yōu)槿巳藸帗尩摹跋沭G餑”，海外市場并購的紅利也在逐漸顯現(xiàn)。

例如北京控股集團(tuán)有限公司有望通過PE公司EQT（殷拓集團(tuán)），以約18億歐元完成對德國垃圾焚燒發(fā)電廠運營商EEW Energy from Waste的收購。這項可能達(dá)成的交易是中國公司海外并購潮中最新一起交易，而且也將是史上中國公司收購德國公司中交易金額最大的一起。

中國企業(yè)的海外并購交易規(guī)模會逐漸擴大，因為中國企業(yè)想通過海外收購品牌、購買知識產(chǎn)權(quán)和高科技，從而提高自身在全球價值鏈中的地位。有預(yù)測表示，中國海外并購交易未來幾年將會保持50%的增長。

我國政府將繼續(xù)支持我國企業(yè)進(jìn)行海外并購交易，因為這將成為中國企業(yè)拓展國際市場的有力基石。

普華永道數(shù)據(jù)顯示，2016年年初出現(xiàn)了中國大陸企業(yè)單筆海外并購最高交易金額，如這項交易最終達(dá)成，將刷新歷史新高。不過即使排除這一項交易記錄，2016年第一季度中國大陸企業(yè)海外并購交易金額也是去年同一時期的兩倍。

此外，數(shù)據(jù)還顯示，2015年三大類投資者在海外并購交易活動中均表現(xiàn)活躍，其中民營企業(yè)海外并購交易數(shù)量繼續(xù)領(lǐng)跑，較上一年增長46%，是同年國有企業(yè)交易數(shù)量的2.5倍。國有企業(yè)海外并購交易數(shù)量也持續(xù)上升。財務(wù)投資者海外并購交易數(shù)量創(chuàng)近5年來最大增幅，2015年交易數(shù)量是上年同期的近兩倍。

上市公司是我國企業(yè)海外并購活動的主力軍。2015年上市公司海外并購交易數(shù)量占比達(dá)58%。國內(nèi)中小板上市企業(yè)交易數(shù)量由2014年的10起增長到2015年的52起。國內(nèi)主板上市企業(yè)交易數(shù)量由41起增長到69起。2015年內(nèi)地主板上市公司交易金額位居兩岸三地第一，首次超過香港上市公司海外并購交易金額。