“大媽”怎么玩轉股權投資

根據(jù)清科集團旗下私募通統(tǒng)計顯示，截止到2016年第一季度，中國股權投資市場LP（有限合伙人、出資人）數(shù)量增至16287家。19類LP中，富有家族及個人、企業(yè)以及投資公司位列前三，可投資本量方面上市公司繼續(xù)領跑;此外，保險資金設立私募基金開閘，可投互聯(lián)網(wǎng)金融等領域。

那么，普通人除了樓市、金市、股市，有沒有機會參與、怎樣參與顯得更“高大上”的股權投資？

股權融資比重上升是大勢所趨

李迅雷（海通證券首席經(jīng)濟學家）

中國面臨產(chǎn)能過剩的壓力，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的平均利潤率大幅下降，產(chǎn)業(yè)升級和并購重組成為必然選擇。同時，隨著消費升級，新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展將成為中國經(jīng)濟新的增長點?；谶@一經(jīng)濟新特征，我們可以得出幾個基本判斷：

第一，經(jīng)濟下行必然伴隨著投資回報率和利率的下行，在利率下行的過程中，傳統(tǒng)的間接融資方式將受到成本上升的壓力，因此具備信息共享特征的直接融資可以滿足低利率融資的需要。

第二，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，如高科技、互聯(lián)網(wǎng)應用等企業(yè)，在創(chuàng)業(yè)、成長和成熟的不同階段，都需要資本市場給予融資，且以股權融資為主。因為銀行信貸還很難獲得，需要天使投資和VC、PE等基金來支持這些企業(yè)發(fā)展。

第三，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合也需要依托資本市場;如這次國務院國企改革的方案中，也提到要實現(xiàn)國企的整體上市，提高證券化率等要求，實質(zhì)上是要通過債轉股的方式來降低高得驚人的債務率。

再從居民投資需求的角度看，1999年之前，居民的主流投資手段的儲蓄;2000年至2013年，居民的增量資金主要投資落在房地產(chǎn);2014年之后，房地產(chǎn)銷售額開始下降，居民的增量資金主要是投資金融產(chǎn)品，如股市產(chǎn)品、銀行理財產(chǎn)品和信托產(chǎn)品。這意味著2014年之后，中國居民的投資步入金融產(chǎn)品時代。

因此，經(jīng)濟下行壓力加大、企業(yè)盈利增速減慢雖然不支持牛市，但經(jīng)濟周期的邏輯顯然不如居民資產(chǎn)再配置的邏輯對股市走勢的影響力更大。更何況中國經(jīng)濟還不至于一蹶不振，未來前景仍可看好。但金融產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置首選的時代則剛剛開始，將長期持續(xù)下去。

股權投資的“風口”緊跟經(jīng)濟轉型

管清友（民生證券研究院執(zhí)行院長）

股權投資其實是非常專業(yè)也非常困難、非常殘酷的事情。大家可以想象，在過去十幾年里，有多少真金白銀砸向了這個領域，但真正能看到的，既為大眾熟知又為市場接受、為社會創(chuàng)造價值的企業(yè)不過三五十家，而躲在這三五十家企業(yè)背后的專業(yè)股權投資機構也就二十家左右，而且投資業(yè)績也一般。

2015年統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，軟件與服務業(yè)在股權投資中獨占鰲頭，而能源行業(yè)則顯得黯淡，全年沒有一件股權投資案例。以TMT（科技、媒體、通信）為代表的新興產(chǎn)業(yè)已成為股權投資的一大“風口”。

未來是做股權投資的大時代，這個沒有問題。涉及到哪些領域？大家也有共識，無非是跟中國經(jīng)濟轉型、消費轉型相關的行業(yè)。

過去用雪花膏，現(xiàn)在用雪花秀，過去看12寸黑白電視機，現(xiàn)在是各種各樣我叫不出名字的電視機，消費的轉型是不可遏止的趨勢。因此，股權投資會持續(xù)很多年，大消費概念里涵蓋的領域很多，比如健康、養(yǎng)老、醫(yī)療、文化、旅游、影視作品等，只不過我們有一些管制，但也要客觀辯證地看待，管制意味著供給短缺，供給短缺意味著投資可能產(chǎn)生議價。

股權投資的第二個領域是智能制造，或者說這是中國工業(yè)轉型的必備條件，甚至說中國工業(yè)只能走這條路。供給側改革無非涉及兩點，一是無效供給過剩，二是有效供給不足。工業(yè)領域也是如此，為什么不能制造出像日本那樣的電飯煲呢？當然，除了我們的設計制造水平、工藝水平外，還涉及到整個社會的誠信體系、監(jiān)管體系、物流體系等等。但是，這不妨礙在智能制造領域里有更多的機會，這也是股權投資非常重要的方面。

不以賺錢為目的的股權投資，都是耍流氓

羅明雄（京北金融總裁）

對于投資人而言，最關注的應是資金安全問題，與之對應的是項目發(fā)起者和眾籌平臺的道德信用風險。

領投人一般會完成對項目進行盡職調(diào)查，甚至會形成書面材料分發(fā)給投資人，也就是說領投人會替眾多投資人去了解項目公司，作出他的專業(yè)判斷。從這個角度說，跟對領投人也是降低項目風險的有效途徑。

當然，領投人與平臺一樣存在道德信用風險，項目發(fā)起人完全可以利用虛假的信息通過眾籌平臺進行圈錢，而領投人有可能被騙甚至是同謀。

如何防范一些不法分子利用眾籌項目侵害投資者的權益？通常情況下，眾籌平臺上線的高質(zhì)量眾籌項目越多，尋覓項目的出資者越集聚，平臺的知名度越高;而平臺的知名度越高，出資者越集聚，高質(zhì)量眾籌項目也會蜂擁而至。正因為眾籌項目、出資人和眾籌平臺之間具有相輔相成、相得益彰的連鎖反應，若要實現(xiàn)互惠共贏，就必須讓其步入一個良性循環(huán)的發(fā)展軌道。

所以，從這個角度而言，選擇一些知名度高的平臺上的優(yōu)質(zhì)項目，跟對優(yōu)秀的領投人非常重要。對于平臺和領投人的判斷，主要是針對其過往業(yè)績和業(yè)界口碑來判斷。

不為賺錢的股權投資，都是耍流氓。我特別不喜歡那種做個眾籌項目，號稱“我們不以盈利為目的”，你難道以滿足你的“情懷”為目的嗎？但話說回來，初創(chuàng)公司的眾籌項目是高失敗率的，這需要投資人具備天使投資人的心態(tài)，要贏得起更要輸?shù)闷稹?/p>

警惕以股權投資之名行非法集資之實

周興金（證券分析師）

人無股權不富。

在2016年兩會上答記者問時，央行行長周小川曾提到通過提高直接融資比重來去杠桿。他表示，十三五規(guī)劃也寄希望于資本市場發(fā)展，有更多股權投資，減少企業(yè)對借貸杠桿的依賴性。

眾多私募、機構到處尋找優(yōu)質(zhì)企業(yè)進行股權投資，很多在股市里傷心虧錢的股民也加入了這一行列，他們相信：投資一家持續(xù)發(fā)展的優(yōu)質(zhì)公司，總有上市的一天。

股權投資指通過投資取得被投資單位的股份，是指企業(yè)或個人購買的其他企業(yè)（準備上市、未上市公司）的股票或以貨幣資金、無形資產(chǎn)和其他實物資產(chǎn)直接投資于其他單位，最終目的是為了獲得較大的經(jīng)濟利益，這種經(jīng)濟利益可以通過分得利潤或股利獲取，也可以通過其他方式取得。

然而，在現(xiàn)實經(jīng)濟活動中，不少人往往通過打擦邊球或混淆概念，以股權投資之名干著非法集資的勾當。

前幾年有個案件，多達257名被害人被一個在監(jiān)獄里服刑12年后刑滿釋放的50歲“大媽”騙取近5億元的巨額錢款。

另一個案例中，一個“大媽”把69萬元投到一個所謂的“美國股權”交易當中，換回來幾張電子版的英文“股權證”。

投資者要警惕，謹防跌入以“股權投資”為幌子的非法集資陷阱。

比如：私募股權投資只能面向特定對象，而且有人數(shù)限制;私募股權投資只能以非公開方式進行，通常由基金管理人私下與投資者進行協(xié)商;私募股權投資通常是長期持有一個公司的股票或長期的投資一個公司，屬于長線投資方式，投資期限一般為5～7年;按照法律規(guī)定，私募股權投資不得承諾保本或固定回報;非法集資通常以高息、返點等作為誘餌，承諾在一定期限內(nèi)還本付息或給予固定的回報。