我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力實(shí)證研究①

東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 許丹 吉潔 杜雨薈

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我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力實(shí)證研究①

東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 許丹 吉潔 杜雨薈

摘 要：本文通過從成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力及環(huán)境因素三方面構(gòu)建我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，運(yùn)用主成分分析法對(duì)33家中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)果表明，我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力普遍較弱，需從成長(zhǎng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及環(huán)境方面進(jìn)行改進(jìn)。

關(guān)鍵詞：中小農(nóng)業(yè)企業(yè) 融資能力 主成分分析

中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資問題一直是國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究熱點(diǎn)。中小農(nóng)業(yè)企業(yè)有兩種融資渠道，分別是內(nèi)源融資和外源融資，外源融資又包括直接融資和間接融資[1]。由于我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)利潤(rùn)分配過程“重消費(fèi)、輕積累”，使其內(nèi)源融資不足[2]。雖然中小板和創(chuàng)業(yè)板可以緩解中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資難問題，但由于中小農(nóng)業(yè)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低、門檻難以達(dá)到上市標(biāo)準(zhǔn)等，使其在資本市場(chǎng)融資可望而不可即[3]。因此，我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資渠道主要為銀行貸款[4]。而由于銀行等金融部門“惜貸”，因此民間金融成為了其目前的主要資金來源[5]。國(guó)內(nèi)學(xué)者主要從政府支持、企業(yè)自身、金融部門等方面分析中小農(nóng)業(yè)企業(yè)面臨的融資困境[6]。綜上所述，國(guó)內(nèi)學(xué)者關(guān)于中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資問題，主要是集中研究融資難的問題，而很少有對(duì)融資能力進(jìn)行研究的。因此，本文通過對(duì)融資能力進(jìn)行實(shí)證研究，來考察我國(guó)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力的強(qiáng)弱。

1　研究設(shè)計(jì)

本文從成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力及環(huán)境因素三方面進(jìn)行指標(biāo)選擇。實(shí)證分析考慮13個(gè)指標(biāo)，為避免指標(biāo)間存在較高相關(guān)度，本文采用主成分分析法。主成分分析法的核心思想是通過提取幾個(gè)主成分來解釋多個(gè)指標(biāo)間的相關(guān)關(guān)系以使復(fù)雜的問題簡(jiǎn)化。

考慮樣本數(shù)據(jù)的可得性和可操作性，本文從成長(zhǎng)能力、財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力及環(huán)境因素三方面中選取13個(gè)指標(biāo)，其中，成長(zhǎng)能力由總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X1、營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率X2、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X3指標(biāo)說明；財(cái)務(wù)表現(xiàn)能力由流動(dòng)比率X4、利息保障倍數(shù)X5、資產(chǎn)負(fù)債率X6、凈資產(chǎn)收益率X7、總資產(chǎn)報(bào)酬率X8、凈利潤(rùn)率X9、存貨周轉(zhuǎn)率X10、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X11指標(biāo)說明；環(huán)境因素由市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力X12、銀企關(guān)系X13指標(biāo)說明。

2　實(shí)證分析

2.1數(shù)據(jù)檢驗(yàn)

本文研究采用的數(shù)據(jù)來自巨潮資訊網(wǎng)。樣本選取截至2015年6月在深圳證券交易所中小板上市的26家和創(chuàng)業(yè)板上市的7家共33家中小農(nóng)業(yè)企業(yè)，并將這33家中小農(nóng)業(yè)企業(yè)披露的2012年～2014年三年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究的樣本數(shù)據(jù)。

本文運(yùn)用SPSS21.0對(duì)原始指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)進(jìn)行適用性檢驗(yàn)，檢驗(yàn)指標(biāo)間相關(guān)性是否滿足主成分分析法的前提假設(shè)。本文采用KMO測(cè)度和Bartlett球形檢驗(yàn)，具體檢驗(yàn)如表1所示。

表1　KMO測(cè)度和Bartlett檢驗(yàn)

如表1所示，其中KMO的檢驗(yàn)值為0.562，大于0.5，說明所取樣本量較為充分。另外Bartlett的球形檢驗(yàn)卡方X2值為375.384，自由度為91，顯著性概率值P=0.000<0.05，說明原指標(biāo)間相關(guān)性滿足主成分分析法的前提假設(shè)，即本文可使用主成分分析方法進(jìn)行研究。

2.2分析過程

本文提取相關(guān)矩陣特征值大于1的因子，從表2中可以看出，應(yīng)提取的主成分因子數(shù)為5，這5個(gè)綜合因子的累積方差貢獻(xiàn)率達(dá)到了81.804%，涵蓋所選取的13個(gè)指標(biāo)中大部分信息。

表2　總方差解釋表

表3　成分得分系數(shù)矩陣

再根據(jù)表3寫出五個(gè)主成分得分表達(dá)式：

F1=-0.014X1-0.060X2+0.063X3-0.023X4+0.139X5-0.018X6+0.228X7+0.248X8+0.276X9-0.040X10+0.084X11+0. 239X12-0.018X13

F2=0.379X1+0.035X2+0.048X3+0.386X4-0.112X5+0.302X6-0.008X7-0.026X8+0.012X9+0.004X10+0.025 X11+0.018X12-0.038X13

F3=-0.066X1-0.075X2+0.262X3-0.064X4+0.222X5-0.008X6-0.031X7-0.039X8-0.242X9+0.296X10-0.338X11-0.011X12+0. 605X13

F4=0.082X1+0.060X2-0.106X3+0.035X4+0.111X5-0.102X6-0.029X7-0.037X8-0.018X9+0.628X10+0.497X11+0.089 X12+0.118X13

F5=0.141X1+0.739X2+0.376X3+0.046X4-0.031X5-0.109X6+0.093X7+0.005X8-0.148X9+0.184X10-0.164X11-0.227X12-0. 166X13

從而得到中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力評(píng)價(jià)的綜合得分值F，公式如下：

最后，通過計(jì)算可得33家中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力的綜合得分F。按照綜合得分高低，對(duì)中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力得分進(jìn)行排名，如圖1所示。

圖1　中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力綜合得分分布圖

2.3結(jié)論

綜合得分大于0的企業(yè)融資能力較強(qiáng)，且數(shù)值越大說明融資能力越強(qiáng)；綜合得分小于0的企業(yè)融資能力較弱，并且絕對(duì)值越大說明融資能力越弱；綜合得分等于0或接近0的企業(yè)，表明其融資能力一般。由圖1分析可知，只有11家農(nóng)業(yè)企業(yè)的綜合因子得分大于0，僅占總數(shù)的三分之一，且只有兩家融資能力較強(qiáng)，其余均處于下游水平；有6家綜合得分等于0和接近0，融資能力很一般，占總數(shù)的18.18%；而綜合得分小于0的有16家，其中最低得分為-1.44，說明融資能力較弱的中小農(nóng)業(yè)企業(yè)占總數(shù)的48.48%。因而從總體看來，中小農(nóng)業(yè)企業(yè)融資能力較弱，需從成長(zhǎng)、財(cái)務(wù)表現(xiàn)及環(huán)境方面進(jìn)行改進(jìn)。

參考文獻(xiàn)

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[2] 周菁梅.中小農(nóng)業(yè)企業(yè)在融資過程中存在的問題及對(duì)策[J].中國(guó)鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)會(huì)計(jì),2014(9)．

[3] 王中年.中小型農(nóng)業(yè)企業(yè)融資問題探析[J].農(nóng)產(chǎn)品加工,2012(12).

[4] 范琳,王懷明,沈建新.互聯(lián)網(wǎng)金融破解農(nóng)業(yè)中小企業(yè)融資困難研究[J].江蘇農(nóng)業(yè)科學(xué),2015,43(10)．

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[6] 郝麗霞.農(nóng)業(yè)企業(yè)融資問題成因及對(duì)策分析[J].財(cái)會(huì)通訊綜合,2011(23).

通訊作者：吉潔(1971-)，女，漢族，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院教授，博士，主要從事農(nóng)村財(cái)政方面的研究。

作者簡(jiǎn)介：許丹(1990-)，女，漢族，東北農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院碩士，碩士研究生，主要從事農(nóng)村金融方面的研究。

基金項(xiàng)目：①黑龍江省應(yīng)用技術(shù)研究與開發(fā)項(xiàng)目“黑龍江省科技型農(nóng)業(yè)中小企業(yè)融資渠道選擇實(shí)證分析”(GC14D407)；黑龍江省教育廳人文社會(huì)科學(xué)項(xiàng)目“基于泰爾指數(shù)的黑龍江省農(nóng)村義務(wù)教育均等化水平實(shí)證分析”(12542014)；黑龍江省宏觀經(jīng)濟(jì)研究所橫向項(xiàng)目。

中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：2096-0298(2016)04(a)-083-02