眾籌模式下小微企業(yè)融資問題探究

高樂懿+潘煜雙

摘要：小微企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，融資難問題一直制約其發(fā)展與壯大。盡管近年來國(guó)內(nèi)外的專家已對(duì)其進(jìn)行了深入研究，但并沒有從根本上解決該問題，本文通過對(duì)小微企業(yè)融資的現(xiàn)狀分析，結(jié)合眾籌模式的融資流程以及優(yōu)劣勢(shì)，從政府、平臺(tái)、企業(yè)三方面為緩解小微企業(yè)融資難問題提出了新的建議。

關(guān)鍵詞：小微企業(yè) 融資 眾籌模式

中圖分類號(hào)：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1002-5812（2016）07-0071-03

一、我國(guó)小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀、困境及其成因

（一）我國(guó)小微企業(yè)現(xiàn)狀分析

經(jīng)濟(jì)學(xué)家郎咸平教授提出：小微企業(yè)是小型企業(yè)、微型企業(yè)、家庭作坊式企業(yè)、個(gè)體工商戶的統(tǒng)稱。根據(jù)對(duì)2014年國(guó)家工商總局發(fā)布的《全國(guó)小型微型企業(yè)發(fā)展情況報(bào)告（摘要）》的分析，小微企業(yè)已占市場(chǎng)主體的絕對(duì)多數(shù)，截至2013年底，全國(guó)各類企業(yè)總數(shù)達(dá) 1 527.84萬戶。其中，小微企業(yè)1 169.87萬戶，占到企業(yè)總數(shù)76.57%。如果將4 436.29萬戶個(gè)體工商戶視作微型企業(yè)納入統(tǒng)計(jì)，則小微企業(yè)在工商登記注冊(cè)的市場(chǎng)主體中所占比重達(dá)到了94.15%。報(bào)告指出，小型微型企業(yè)數(shù)量龐大，已然成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要支柱，是經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但是自從2008年世界金融危機(jī)以來，很多小微企業(yè)仍難以擺脫困境，扶持其走出困境健康發(fā)展，有利于增強(qiáng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活力。

（二）我國(guó)小微企業(yè)融資難原因分析

1.內(nèi)部因素。第一，小微企業(yè)的組織形式受到限制，以合伙制和單一制為主，按我國(guó)有關(guān)法律是不能發(fā)行股票融資的，所以通常只能通過業(yè)主或者合伙人來為企業(yè)提供后續(xù)資金。第二，小微企業(yè)的盈利水平較低，大多是一些最終消費(fèi)品生產(chǎn)企業(yè)，平均毛利率在3%—5%，個(gè)別規(guī)模較大的企業(yè)可以達(dá)到7%，但受市場(chǎng)供大于求、勞動(dòng)力成本上升等因素影響，其盈利空間進(jìn)一步壓縮。第三，小微企業(yè)的財(cái)務(wù)信用低，由于我國(guó)目前的財(cái)務(wù)管理制度還不夠規(guī)范，許多小微企業(yè)沒有建立規(guī)范的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)隨意性很大，這不僅增大了銀行對(duì)其信息的甄別成本，增加了金融機(jī)構(gòu)的貸款風(fēng)險(xiǎn)，而且損害了小微企業(yè)形象，造成銀行的不信任。第四，小微企業(yè)融資擔(dān)保和抵押能力不足，由于小微企業(yè)規(guī)模小，設(shè)備陳舊，缺乏不動(dòng)產(chǎn)作為抵押品等自身限制，使其在向銀行申請(qǐng)貸款的時(shí)候達(dá)不到要求，即使一部分企業(yè)擁有這樣的房產(chǎn)，但因抵押手續(xù)繁雜、手續(xù)費(fèi)高也望而卻步。

2.外部因素。（1）社會(huì)方面。一方面，目前尚存在相當(dāng)數(shù)量的逃廢銀行貸款債務(wù)案件不能得到及時(shí)有效的處理，法律環(huán)境有待完善，金融債權(quán)保全工作難度較大，客觀上影響銀行對(duì)小微企業(yè)貸款的積極性；另一方面，貸款銀行了解企業(yè)信用狀況渠道較少，對(duì)其超能力擔(dān)保和資產(chǎn)重復(fù)抵押不能有效防范，尚未建立統(tǒng)一的、有公信力的小微企業(yè)信用評(píng)估體系，客觀上也影響著銀行貸款的積極性。（2）政策方面。雖然針對(duì)小微企業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的各類問題，國(guó)務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步支持小型微型企業(yè)健康發(fā)展的意見》（國(guó)發(fā)[2012]14號(hào)），簡(jiǎn)稱“29條”，旨在努力緩解小微企業(yè)融資難的問題，但法律地位的不明確與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀極不適應(yīng)。（3）金融方面。由于受合作金融機(jī)構(gòu)自身綜合實(shí)力、金融產(chǎn)品開發(fā)、“單戶貸款比例”等監(jiān)管要求限制，合作金融對(duì)小微企業(yè)服務(wù)能力相對(duì)較弱；另外商業(yè)銀行發(fā)放貸款偏好于保證模式而較少使用信用模式，受企業(yè)抵押擔(dān)保能力制約，其并不能滿足小微企業(yè)的需求。

二、眾籌的內(nèi)涵及發(fā)展現(xiàn)狀

（一）眾籌的內(nèi)涵

眾籌一詞的翻譯來自國(guó)外crowd funding一詞，即大眾籌資或群眾籌資，由發(fā)起人、跟投人、平臺(tái)三方構(gòu)成，是指團(tuán)購(gòu)加預(yù)購(gòu)的形式，向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金的模式，具有門檻低、多樣性、憑借大眾力量、看中創(chuàng)意的特征。眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè)、藝術(shù)家或個(gè)人向公眾展示他們的創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注和支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助?，F(xiàn)代眾籌指的是通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項(xiàng)目并募集資金，相對(duì)于傳統(tǒng)的融資方式，眾籌更為開放，能否獲得資金也不再是由項(xiàng)目的商業(yè)價(jià)值作為唯一標(biāo)準(zhǔn)。只要是網(wǎng)友感興趣的項(xiàng)目，都可通過眾籌方式獲得啟動(dòng)項(xiàng)目的第一筆資金，為更多小本經(jīng)營(yíng)或創(chuàng)作的人提供無限可能。

（二）眾籌的類型

眾籌模式簡(jiǎn)言之可以分為購(gòu)買模式和投資模式，進(jìn)一步細(xì)分，購(gòu)買模式又分為捐贈(zèng)模式和獎(jiǎng)勵(lì)模式，投資模式又分為股權(quán)模式和債券模式，縱觀國(guó)內(nèi)外，國(guó)外眾籌可以是投資行為，國(guó)內(nèi)目前只能是購(gòu)買行為。類型如下：（1）捐贈(zèng)眾籌，投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行無償捐贈(zèng)。（2）獎(jiǎng)勵(lì)眾籌，投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得產(chǎn)品或服務(wù)。（3）股權(quán)眾籌，投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得一定比例的股權(quán)。（4）債券眾籌，投資者對(duì)項(xiàng)目或公司進(jìn)行投資，獲得一定比例的債權(quán)，未來獲得利息收益并收回本金。

（三）眾籌模式下小微企業(yè)的融資流程

運(yùn)用眾籌模式對(duì)小微企業(yè)融資進(jìn)行幫助，首先需要確定融資總額與融資期限，另外若對(duì)投資者有要求的也應(yīng)明確，其次要選擇合適的眾籌平臺(tái)開始項(xiàng)目展示并進(jìn)行籌資活動(dòng)。若在籌資期限里完成了計(jì)劃所定的籌資目標(biāo)，則表明籌資成功，那么小微企業(yè)就可以獲得所需資金，但若是在規(guī)定期限內(nèi)沒有籌集到足夠的資金，那么小微企業(yè)就籌資失敗，將無法獲得所需資金。

小微企業(yè)融資的流程主要是籌資申請(qǐng)、項(xiàng)目審核、項(xiàng)目預(yù)展、項(xiàng)目宣傳、資金籌集、項(xiàng)目回報(bào)這六部分。第一，項(xiàng)目申請(qǐng)。項(xiàng)目發(fā)起人需要對(duì)自己的項(xiàng)目進(jìn)行分析，做出可行性的融資方案，對(duì)融資金額、籌資期限等信息進(jìn)行陳述，然后選定合適的籌資平臺(tái)。第二，項(xiàng)目審核。眾籌平臺(tái)對(duì)申請(qǐng)的小微企業(yè)融資項(xiàng)目進(jìn)行審核，主要是考核信息的真實(shí)、完整、可行等，若都能滿足方可通過審核，這樣也是對(duì)后期投資者的一種保護(hù)。第三，項(xiàng)目預(yù)展。通過審核的項(xiàng)目，項(xiàng)目的發(fā)起人可以利用網(wǎng)絡(luò)媒體進(jìn)行詳細(xì)說明，向投資者展示更多細(xì)節(jié)，以此來吸引更多的投資者，確?；I資活動(dòng)可以最終成功。第四，項(xiàng)目宣傳。眾籌網(wǎng)站會(huì)對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行網(wǎng)頁(yè)展示，還會(huì)利用發(fā)布會(huì)、微博、微信等媒體平臺(tái)進(jìn)行推廣，達(dá)到宣傳的效果。第五，項(xiàng)目籌資。在籌資期限內(nèi)，只要滿足條件的任何投資者都可以對(duì)其進(jìn)行投資，給予項(xiàng)目資金支持。在籌資期限屆滿后，眾籌平臺(tái)根據(jù)預(yù)設(shè)的籌資金額進(jìn)行對(duì)比，若達(dá)到或是超過該金額的，則表明籌資成功，眾籌網(wǎng)站會(huì)依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)防范的需要將籌集的資金分批給項(xiàng)目的發(fā)起人；若金額不夠，則項(xiàng)目籌資失敗，眾籌網(wǎng)站就會(huì)把籌集的資金退回給投資者，項(xiàng)目發(fā)起人也可以選擇下次再進(jìn)行融資。當(dāng)然，對(duì)于籌資成功的項(xiàng)目，眾籌網(wǎng)站一般會(huì)收取“手續(xù)費(fèi)” ，而對(duì)于失敗的項(xiàng)目，眾籌網(wǎng)站將不收取任何費(fèi)用。第六，項(xiàng)目回報(bào)。項(xiàng)目發(fā)起人在項(xiàng)目完成后，按照期初的承諾對(duì)投資者給予相應(yīng)的投資回報(bào)。

三、眾籌對(duì)小微企業(yè)融資的優(yōu)劣勢(shì)分析

（一）優(yōu)勢(shì)

1.降低融資門檻。我國(guó)小微企業(yè)的融資渠道主要以商業(yè)銀行和民間借貸為主，但商業(yè)銀行的融資門檻過高，其對(duì)企業(yè)的規(guī)模、信用等級(jí)、貸款額度及期限等都有著嚴(yán)格要求，對(duì)于小微企業(yè)來說，由于企業(yè)自身的薄弱點(diǎn)，資金的需求往往不能得到滿足；相比之下，民間借貸的要求低了很多，在一定程度上緩解了小微企業(yè)的融資難題，但另一方面，又面臨著民間借貸的高利率與高風(fēng)險(xiǎn)，使小微企業(yè)的發(fā)展得到了抑制。相比之下，眾籌融資的門檻低，小微企業(yè)只需要在眾籌平臺(tái)上提供相應(yīng)的信息，若通過了審核就可以在網(wǎng)站上公開籌資了。

2.降低融資成本。根據(jù)小微企業(yè)融資發(fā)展報(bào)告調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，59.4%的小微企業(yè)的融資成本在5%—10%，40.6%的小微企業(yè)的融資成本超過了10%，并且發(fā)現(xiàn)在小微企業(yè)的負(fù)債數(shù)據(jù)中，絕大部分的資金都不是來自國(guó)有商業(yè)銀行的，而是通過信托、民間借貸等高利率的方式，這使得小微企業(yè)的融資成本一直居高不下。而眾籌融資可以分散公眾的資金風(fēng)險(xiǎn)，合理避稅，進(jìn)一步降低小微企業(yè)融資成本。

3.提高融資速度。在傳統(tǒng)的融資方式下，金融機(jī)構(gòu)需要對(duì)小微企業(yè)提供的貸款信息進(jìn)行審核評(píng)估，分析其是否有能力償還債務(wù)，然而經(jīng)歷過這些步驟后，仍是有可能拒絕小微企業(yè)的貸款申請(qǐng)，這就大大延長(zhǎng)了小微企業(yè)的融資時(shí)間，使其有可能喪失最佳投資機(jī)會(huì)。若運(yùn)用眾籌方式，可以克服地域限制，降低信息不對(duì)稱，減少風(fēng)險(xiǎn)，吸引更多有可能的投資者，促進(jìn)籌資的成功。

4.降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。眾籌模式下，項(xiàng)目發(fā)起人需要對(duì)公眾展示詳細(xì)的信息，公眾通過自己的判斷決定是否要支持以及投資的金額大小，就相當(dāng)于對(duì)該行業(yè)進(jìn)行了周全的市場(chǎng)調(diào)查，避免出現(xiàn)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的欠考慮而產(chǎn)生“過飽和”或是盲目，從而降低了生產(chǎn)成本和融資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）劣勢(shì)

1.生產(chǎn)壓力。根據(jù)眾籌的原則，一旦項(xiàng)目籌資成功，就必須按照之前定下的方案在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)完成相應(yīng)的生產(chǎn)和制造，履行對(duì)投資者的承諾。因此在眾籌籌到錢的時(shí)候，也就帶來了生產(chǎn)壓力，尤其當(dāng)項(xiàng)目需要實(shí)物產(chǎn)品時(shí)，這種壓力將更加突出。

2.缺乏創(chuàng)業(yè)指導(dǎo)。由于在眾籌平臺(tái)上的投資者并不都是專業(yè)的，相對(duì)傳統(tǒng)的而言，他們?nèi)狈?chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)、人脈積累，因此很少甚至無法給項(xiàng)目發(fā)起人提出帶有建設(shè)性的建議，使得走了很多彎路，項(xiàng)目的發(fā)展沒有預(yù)期的順利。

3.知識(shí)產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。眾籌為了吸引更多的投資者，往往對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行詳細(xì)的展示，包括其創(chuàng)意、可行性、優(yōu)勢(shì)等，然而這種做法使其還未申請(qǐng)專利的項(xiàng)目在展示期內(nèi)很容易被盜用，可是我國(guó)在這方面的法律法規(guī)并不完善，因此對(duì)于項(xiàng)目發(fā)起人來說存在很大的風(fēng)險(xiǎn)。

四、對(duì)策及建議

（一）政府角度

政府作為一只有形的手，需要時(shí)刻關(guān)注眾籌的發(fā)展，但并不是說要讓政府進(jìn)行操控，而是可以為小微企業(yè)眾籌融資提供一個(gè)好的金融環(huán)境。目前我國(guó)還沒有明確的法律法規(guī)對(duì)眾籌進(jìn)行闡述，所以首先還是應(yīng)明確眾籌的法律地位，這樣可以有效緩解眾籌帶來的法律問題，當(dāng)出現(xiàn)矛盾時(shí)，也是有法可依、有法可循的；進(jìn)而政府還應(yīng)做的一件事就是推動(dòng)小微企業(yè)融資和眾籌模式的結(jié)合發(fā)展，使融資難、融資貴的企業(yè)可以真正降低融資成本，獲得融資金額，政府在引導(dǎo)眾籌融資的發(fā)展時(shí)還應(yīng)鼓勵(lì)小微企業(yè)勇敢嘗試新模式，為緩解融資難問題做出實(shí)際有效的工作。

（二）平臺(tái)角度

眾籌現(xiàn)在已發(fā)展的越來越快，很多眾籌平臺(tái)也相繼而生，但不同的平臺(tái)對(duì)于承貸的對(duì)象也有所差異，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的眾籌服務(wù)對(duì)象多是以創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目為主，需要項(xiàng)目具有創(chuàng)新與一定的發(fā)展前景，如“點(diǎn)名時(shí)間”“72變”主要為智能硬件領(lǐng)域的小微企業(yè)提供服務(wù)；“眾籌網(wǎng)”主要為出版、藝術(shù)、公益領(lǐng)域提供服務(wù)；“微影工廠”主要為微電影領(lǐng)域提供服務(wù)。這就意味著首先眾籌平臺(tái)必須對(duì)各領(lǐng)域有個(gè)明確的分類，這樣便于項(xiàng)目管理審核，進(jìn)行眾籌籌資；其次提高眾籌平臺(tái)的專業(yè)性，招聘專業(yè)的金融人員，對(duì)平臺(tái)進(jìn)行管理，做好風(fēng)險(xiǎn)控制，確保平臺(tái)運(yùn)作，項(xiàng)目的有效進(jìn)行；再者保證網(wǎng)絡(luò)信息的安全性，防止企業(yè)信息被竊取，減輕項(xiàng)目發(fā)起人與投資者對(duì)安全性的憂慮，可以讓他們放心使用；最后眾籌平臺(tái)的普及范圍可以繼續(xù)延伸拓展，面向更多農(nóng)村、西部等偏遠(yuǎn)地區(qū)，使眾籌可以真正為小微企業(yè)融資提供幫助。

（三）企業(yè)角度

雖然眾籌平臺(tái)為小微企業(yè)融資提供新的渠道，但成功與否，還是要看項(xiàng)目本身的綜合實(shí)力。眾籌融資需要項(xiàng)目發(fā)起人對(duì)項(xiàng)目做全方面的展示，只有創(chuàng)新性、可行性、未來發(fā)展前景都好的項(xiàng)目才可能獲得投資者的認(rèn)同，最后成功融到項(xiàng)目資金，因此項(xiàng)目本身的好壞，能否吸引投資者是很關(guān)鍵的一點(diǎn)。其次，宣傳也是很重要的，一個(gè)好的營(yíng)銷方式可以使銷量倍增，因此在展示項(xiàng)目的期限內(nèi)，企業(yè)應(yīng)將項(xiàng)目的特點(diǎn)以及優(yōu)勢(shì)全方位地向大眾展示，確保方式新穎，內(nèi)容充實(shí)，項(xiàng)目有吸引力。最后，若項(xiàng)目籌資成功，企業(yè)一定要信守承諾，按照之前允諾的權(quán)益給投資者，這樣也為下次眾籌的實(shí)現(xiàn)奠定了誠(chéng)信基礎(chǔ)。

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