中國(guó)內(nèi)地直接投資對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的影響

李慕菡 趙雅潔

摘 要：2004年1月1日，《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）的正式實(shí)施以及若干補(bǔ)充協(xié)議的簽署，極大促進(jìn)了內(nèi)地與香港的經(jīng)貿(mào)往來(lái)。《2014年中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，2014年中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資額已達(dá)708.673億美元，占當(dāng)年流量的57.6%，香港成為內(nèi)地對(duì)外投資最主要的地區(qū)。考察中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資的12個(gè)主要行業(yè)，利用行業(yè)面板數(shù)據(jù)建立回歸模型，分別考察內(nèi)地直接投資對(duì)香港經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的影響。結(jié)果顯示內(nèi)地直接投資對(duì)香港經(jīng)濟(jì)和就業(yè)均有顯著的促進(jìn)作用，且就業(yè)水平對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用更大。

關(guān)鍵詞：直接投資；中國(guó)內(nèi)地；香港

中圖分類(lèi)號(hào)：F061.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2095-3283（2016）05-0050-02

一、問(wèn)題的提出

在2008年國(guó)際金融危機(jī)之前，背靠?jī)?nèi)地兩位數(shù)的經(jīng)濟(jì)增速，香港年均GDP增速保持在6%以上。但到2009—2013年香港經(jīng)濟(jì)增速下滑至2.8%左右，2014年放緩至2.5%，2015年進(jìn)一步放緩至2.3%，引起各界廣泛關(guān)注。趙玉娟（2008）討論了基于我國(guó)內(nèi)地企業(yè)對(duì)香港直接投資的動(dòng)因及對(duì)外直接投資企業(yè)成長(zhǎng)路徑分析，提出了企業(yè)綜合國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)概念，反映了我國(guó)對(duì)外直接投資主體的特點(diǎn)。陳恩等（2015）計(jì)算了內(nèi)地對(duì)香港貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)和內(nèi)地對(duì)香港投資產(chǎn)業(yè)部門(mén)結(jié)構(gòu)的彈性系數(shù)，結(jié)果表明內(nèi)地對(duì)香港直接投資的產(chǎn)業(yè)過(guò)于集中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。李慕菡等（2015）采用時(shí)間序列回歸修正模型定量分析了內(nèi)地向香港直接投資對(duì)香港人均收入、就業(yè)人數(shù)、進(jìn)出口貿(mào)易總額及GDP的影響，結(jié)果表明均為正相關(guān)。本文在此基礎(chǔ)上采用2010—2014年各行業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步考察內(nèi)地直接投資對(duì)香港各行業(yè)的影響。

二、中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資的特點(diǎn)

第一，中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資流量排在中國(guó)對(duì)外直接投資首位。自1997年回歸以后，香港與內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益加深。據(jù)《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，除個(gè)別年份外，中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資流量均超過(guò)當(dāng)年對(duì)外直接投資總流量的50%，處于絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。

第二，內(nèi)地對(duì)香港投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第三產(chǎn)業(yè)為主。中國(guó)內(nèi)地投資香港第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的規(guī)模很小，更多的投資流向第三產(chǎn)業(yè)且規(guī)模和比例均呈遞增趨勢(shì)，這與香港作為內(nèi)地最重要的金融及商貿(mào)服務(wù)中心的地區(qū)經(jīng)濟(jì)特征有著密切的關(guān)系。2014年內(nèi)地對(duì)香港第一產(chǎn)業(yè)直接投資85.5161億美元，占投資總額的12.28%；第二產(chǎn)業(yè)直接投資31.3678億美元，占投資總額的4.5%；第三產(chǎn)業(yè)直接投資579.6292億美元，占投資總額的83.2%。

第三，內(nèi)地對(duì)香港直接投資的行業(yè)主要集中在第三產(chǎn)業(yè)，且行業(yè)差距較大。圖1為中國(guó)內(nèi)地直接投資香港前五位行業(yè)的存量變化，排在第一位的是專(zhuān)業(yè)及商用服務(wù)業(yè)，截至2014年，內(nèi)地對(duì)此行業(yè)的投資額累積達(dá)2331億美元，其次為批發(fā)零售業(yè)731億美元，排在第三位的是金融保險(xiǎn)業(yè)674.8億美元，第四位是農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、采礦及采石業(yè)551.56億美元，第五位是運(yùn)輸、倉(cāng)庫(kù)、郵政及速遞服務(wù)業(yè)256.13億美元。而排在行業(yè)投資最后一位的住宿及膳食服務(wù)業(yè)，截至2014年其投資累積存量為1.98億美元，不足第一位的1%。

三、數(shù)據(jù)來(lái)源和實(shí)證分析

本文的實(shí)證分析主要考察中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資對(duì)香港經(jīng)濟(jì)及就業(yè)的影響。香港各行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況用按經(jīng)濟(jì)活動(dòng)劃分的本地生產(chǎn)總值GDP表示，數(shù)據(jù)來(lái)源于香港統(tǒng)計(jì)處各年度《香港統(tǒng)計(jì)年刊》；香港就業(yè)狀況用香港各行業(yè)的就業(yè)人數(shù)LB表示，數(shù)據(jù)來(lái)源同上；內(nèi)地對(duì)香港各行業(yè)的直接投資數(shù)據(jù)用內(nèi)地對(duì)香港的投資流量IN表示，數(shù)據(jù)來(lái)源于各年度《中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。實(shí)證分析的樣本區(qū)間選取了2010—2014年香港 12個(gè)主要行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，經(jīng)整理包括農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、采礦及采石業(yè)NY，制造業(yè)ZZ，電力、燃?xì)夂妥詠?lái)水供應(yīng)及廢棄物管理業(yè)DL，建造業(yè)JZ，批發(fā)及零售業(yè)PF， 住宿及膳食服務(wù)業(yè) ZS，運(yùn)輸、倉(cāng)庫(kù)、郵政及速遞服務(wù)業(yè)YS，資訊及通訊業(yè)ZX，金融及保險(xiǎn)業(yè)JR，地產(chǎn)業(yè) DC，專(zhuān)業(yè)及商用服務(wù)業(yè)ZY，公共行政、社會(huì)及個(gè)人服務(wù)業(yè)GG共12個(gè)主要行業(yè)。

模型1和模型2分別考察內(nèi)地對(duì)香港直接投資對(duì)香港各行業(yè)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的影響，模型3 綜合考察了內(nèi)地對(duì)香港直接投資和就業(yè)情況對(duì)香港各行業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況的貢獻(xiàn)度。

基于本文的數(shù)據(jù)樣本是平衡面板數(shù)據(jù)，而估計(jì)面板模型有混合回歸模型、固定效應(yīng)模型和隨機(jī)效應(yīng)模型等多種選擇。因此，在實(shí)證檢驗(yàn)之前需要對(duì)模型形式進(jìn)行檢驗(yàn)。筆者對(duì)三個(gè)模型采用個(gè)體固定效應(yīng)模型，用似然比（likelihood ratio）進(jìn)行檢驗(yàn)，得到的p值均為0.0000，因此三個(gè)模型最終選擇個(gè)體固定效應(yīng)模型做回歸分析，其回歸結(jié)果如下：

四、結(jié)論

一是中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港直接投資對(duì)香港各行業(yè)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)均為顯著正相關(guān)，即均起到促進(jìn)作用。

二是相比中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港各行業(yè)的直接投資，就業(yè)對(duì)拉動(dòng)香港經(jīng)濟(jì)的影響更為顯著。模型3綜合考察了中國(guó)內(nèi)地對(duì)香港各行業(yè)直接投資和就業(yè)水平對(duì)香港經(jīng)濟(jì)的影響，結(jié)果表明就業(yè)水平是拉動(dòng)香港經(jīng)濟(jì)的主要因素之一。2014年香港就業(yè)人數(shù)最多的行業(yè)為公共行政、社會(huì)及個(gè)人服務(wù)業(yè)，其中就業(yè)人數(shù)為490967人，排在第二位的是專(zhuān)業(yè)及商用服務(wù)業(yè)358128人，第三位是批發(fā)及零售業(yè)333623人。因此考慮將創(chuàng)造更多工作機(jī)會(huì)與吸引內(nèi)地直接投資相結(jié)合，可促進(jìn)香港經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇與發(fā)展。

[參考文獻(xiàn)]

[1]陳恩，陳昭哲，黃桂良. 內(nèi)地對(duì)香港直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的實(shí)證分析[J]. 科技管理研究，2015（6）：74-79.

（責(zé)任編輯：董博雯）