經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)松綁價格戰(zhàn)硝煙彌漫 中小券商借助最低傭金率彎道超車

閆軍

近期，證監(jiān)會出臺相關(guān)政策意圖松綁傭金管理，傭金率將進(jìn)一步下行，目前，九州證券、東方財富證券、國金證券、中泰證券等券商的傭金率已經(jīng)降至萬分之2.5以下

在2015年股市交易活躍之下，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)賺得缽滿盆滿。從已發(fā)布業(yè)績17家上市券商業(yè)績來看，經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)收入均實(shí)現(xiàn)翻倍增長，同時，高速增長也捍衛(wèi)了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在業(yè)績中半壁江山地位。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)素有“靠天吃飯”之稱，在股市行情火爆的時候，增長迅速，而處于今年這種交易不活躍的情況下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)勢必受到影響。據(jù)悉，證監(jiān)會近日就《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（草案）向部分證券公司征求意見，意圖松綁傭金管理，推進(jìn)傭金市場化。

多家券商向《投資者報》記者表示，未來行業(yè)的傭金率在相當(dāng)長一段時間內(nèi)仍將保持下滑，但下降速率預(yù)計會變緩，圍繞在成本控制線附近。

低傭金助力經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長

根據(jù)滬深交易所統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2015年兩市股基交易量541.73萬億元，較2014年同比增長242.37%。得益于此，去年券商業(yè)績相當(dāng)亮眼。而傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)表現(xiàn)更為突出。根據(jù)同花順數(shù)據(jù)顯示，截至4月21日，已發(fā)布年報17家券商經(jīng)紀(jì)手續(xù)費(fèi)凈收入均實(shí)現(xiàn)翻倍增長，其中，國金證券增幅最高，同比增長207.67%，招商證券以185.16%位居第二。此外，太平洋、廣發(fā)證券增幅也均超過170%。

對于經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)增長迅速的原因，國金證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向《投資者報》記者表示，首先，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的整體規(guī)模仍較小，相對大券商更易獲得較高的增長速率；其次，創(chuàng)新產(chǎn)品“傭金寶”功不可沒。

據(jù)悉，“傭金寶”是國金證券在2014年與騰訊合作推出互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新產(chǎn)品，面對普通投資者的傭金費(fèi)率為萬2.5，一推出即刷新券商傭金最低水平，攬客效果突出，國金證券股票成交量排名由2013年的35名，上升至2015年第19名。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的增加也鞏固了多家券商在業(yè)績排位中的地位，已發(fā)布業(yè)績的17家券商中，有11家券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)超過50%，占據(jù)“半壁江山”，其中，長江證券、國海證券、華泰證券、國元證券，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比更是超過了68%。

傭金價格戰(zhàn)將再起

據(jù)報道稱，證監(jiān)會近日就《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》（草案）向部分證券公司征求意見，這是券商開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以來，首部對證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)進(jìn)行集中統(tǒng)一規(guī)定的部門規(guī)章。松綁傭金管理是本次辦法中最為業(yè)界關(guān)注的內(nèi)容之一。

上述辦法規(guī)定，證券公司對傭金收取標(biāo)準(zhǔn)在公司網(wǎng)站、營業(yè)場所進(jìn)行公示，同時必須在證券交易委托中與客戶約定具體的服務(wù)價格；針對經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)盈利模式單一，價格戰(zhàn)屢禁不止問題，不再強(qiáng)制要求傭金收費(fèi)必須與交易金額掛鉤，允許證券公司根據(jù)客戶的交易方式、交易量、交易頻率、資產(chǎn)規(guī)模等因素自主與客戶約定服務(wù)價格，引導(dǎo)證券公司通過差異化服務(wù)滿足客戶多樣化要求。

此外，明確傭金監(jiān)管的“底線”要求，例如收取的傭金不得明顯低于證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)成本，不得使用零傭金、“免費(fèi)”等語言進(jìn)行虛假宣傳。

對此，業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，該辦法正式發(fā)布后，券商傭金“價格戰(zhàn)”或?qū)⑾鯚熢倨?，允許自主約定價格后，按筆收費(fèi)、包年、包月服務(wù)等多種收費(fèi)模式將層出不窮。

對于中小券商來講，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)被寄予“彎道超車”的利器。3月份開始，中泰證券和網(wǎng)站合作推出限時三個月的萬2.48傭金率行業(yè)最低傭金率，東方財富證券的萬2.5傭金率。3月底，九州證券再接再厲推出“經(jīng)紀(jì)寶”，用戶可以通過經(jīng)紀(jì)寶快速成為證券經(jīng)紀(jì)人，享受萬1.5傭金率業(yè)績線，對于投資者的傭金率，九州證券相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，由經(jīng)紀(jì)人和投資者自行協(xié)商，但不得低于經(jīng)紀(jì)人執(zhí)業(yè)所在地監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織等相關(guān)規(guī)定。

讓利傭金收入給經(jīng)紀(jì)人的舉措無疑是斷臂求生，對于公司業(yè)績影響，九州方面表示：“萬1.5傭金率業(yè)績線已完全覆蓋九州證券此項(xiàng)業(yè)務(wù)的相關(guān)成本，讓利是為了鞏固高附加值業(yè)績來源。我們希望通過專業(yè)的經(jīng)紀(jì)人以吸引更多的大眾投資者，以便于公司開展代銷各類金融產(chǎn)品、進(jìn)行融資融券等業(yè)務(wù)?！?/p>

此前，券商傭金價格戰(zhàn)頻頻發(fā)生。比如平安證券和國金證券2014年也都曾推出A股萬2傭金費(fèi)率的活動，但也都很快被監(jiān)管層叫停。中山證券限時三個月內(nèi)免傭金也被叫停。

不過，有券商指出，雖然傭金率在相當(dāng)長一段時間內(nèi)仍將保持下滑，但下降速率預(yù)計會變緩?！坝捎谀壳靶麻_戶客戶的傭金率水平基本接近各大券商的成本線，后續(xù)下降的空間已非常有限?！币晃蝗虖臉I(yè)者表示，至于傳統(tǒng)的大型券商更不愿意主動挑起價格戰(zhàn)，因?yàn)槔峡蛻魝蚪鹇嗜匀辉诤芨叩奈恢?，他們貢獻(xiàn)了絕大多數(shù)收益。

倒逼業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

中金公司的研究報告指出，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金率行業(yè)平均降幅達(dá)到了28%。隨著未來同質(zhì)化嚴(yán)重的券商業(yè)務(wù)競爭愈加激烈，券商由單一通道服務(wù)商向創(chuàng)新業(yè)務(wù)多元化發(fā)展、資本中介、財富管理轉(zhuǎn)型等方面轉(zhuǎn)型值得期待。

國金證券方面表示，為應(yīng)對傭金率下滑，公司采取通過推廣輕型營業(yè)部、打造平臺戰(zhàn)略以及技術(shù)升級等方面降低運(yùn)營成本、優(yōu)化資源配置?！按送?，著力推進(jìn)各項(xiàng)新業(yè)務(wù)資格建設(shè)工作，不斷尋求新的利潤增長點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入的多元化，形成差異化競爭?！痹摴鞠嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱。

背靠九鼎投資的九州證券則表示，公司將打造金融服務(wù)提供者（投資顧問、證券經(jīng)紀(jì)人）和金融服務(wù)消費(fèi)者（投資者）一體化、社交化服務(wù)生態(tài)，依靠互聯(lián)網(wǎng)戰(zhàn)略的基礎(chǔ)產(chǎn)品謀求轉(zhuǎn)型。

和中小券商偏“輕資產(chǎn)”不同，實(shí)力雄厚的大型券商則更鐘情于資本中介、財富管理方向發(fā)展。以廣發(fā)證券為例，在財富管理模式轉(zhuǎn)型下，其擴(kuò)大了客戶規(guī)模，盡管傭金下降，但市場份額同比上漲了0.48%。