資源型企業(yè)的資本運作戰(zhàn)略分析

郭哲?

摘要：內(nèi)蒙古自治區(qū)物產(chǎn)資源豐富，資源型企業(yè)十分普遍，本文以內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司為代表的區(qū)內(nèi)資源型企業(yè)，其在動蕩的宏觀環(huán)境下仍然保持著穩(wěn)定的增速，與其資本運作戰(zhàn)略是密不可分的，本文通過對伊泰煤炭的資本運作戰(zhàn)略的分析，試圖找到其資本運作方面的優(yōu)點，從而對我國其他資源型企業(yè)提供一些可借鑒的經(jīng)驗。

關(guān)鍵詞：資源型企業(yè) 可持續(xù)發(fā)展 戰(zhàn)略分析

資源型企業(yè)是以從事不可再生能源為主業(yè)的企業(yè)，其主要負責(zé)不可再生能源的的勘探、挖掘、開采、加工和銷售的資源制約型企業(yè)?？沙掷m(xù)發(fā)展是當(dāng)今社會的指導(dǎo)方針，又加之化石能源的匱乏，對于利用不可再生能源為主業(yè)的企業(yè)來說，其發(fā)展的壓力是十分巨大的?？沙掷m(xù)發(fā)展觀同時也是一種隨機應(yīng)對外界環(huán)境的態(tài)度。資源型企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展是指：利用資源發(fā)展的企業(yè)，要想能夠長久的運行下去，就需要不斷的開辟新的商機，結(jié)合國家的能源新政策，謀求新的發(fā)展。

內(nèi)蒙古自治區(qū)的發(fā)展多依托于資源，而大部分資源都是不可再生的資源，所以可持續(xù)發(fā)展對于內(nèi)蒙古自治區(qū)企業(yè)的發(fā)展尤為重要。近些年我國宏觀經(jīng)濟增速不斷放緩，煤炭下游行業(yè)需求不足，全年的煤炭供應(yīng)也相對的寬松，煤炭現(xiàn)在的總體趨勢是供大于求。供過于求導(dǎo)致煤炭價格大幅下滑，煤炭企業(yè)均承受了較大壓力。基于此背景，本文選取的內(nèi)蒙古自治區(qū)的伊泰煤炭股份有限公司，該公司創(chuàng)辦于1997年，內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司是煤炭行業(yè)首家B+H股上市公司。集采、選、冶、工、貿(mào)于一身，為內(nèi)蒙古自治區(qū)最大的煤炭企業(yè)及中國最大的煤炭企業(yè)之一。該公司即便在如此嚴峻的宏觀環(huán)境下，仍能保持盈利，并在我國煤炭行業(yè)名列前茅，實施可持續(xù)發(fā)展，與他們積極采取各種戰(zhàn)略措施有著重要關(guān)系。

資源型企業(yè)積極采取資本運作戰(zhàn)略。伊泰煤炭股份有限公司的財力十分的雄厚。截止2012年，公司總股本為1，627，003，500股。公司 2012 年度企業(yè)會計準則下歸屬本公司股東的凈利潤為 66.22 億元。

下面從公司2012年的償債能力、營運能力、盈利能力和發(fā)展能力來分析公司總資本的財務(wù)能力。

一、償債能力

首先，我們來分析下公司的償債能力。短期償債能力是指企業(yè)償還短期負債的能力，這部分負債對企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險影響較大，短期債務(wù)若不能及時償還，就可能使企業(yè)陷入財務(wù)困境，甚至有面臨的面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。其中用來衡量短期償債能力的流動比率為1.075，該指標表明，公司每有1元的流動負債，就有1.075元的流動資產(chǎn)作為安全保障。對于煤炭行業(yè)來說，這個流動比率還是比較符合實際的。經(jīng)計算，速動比率為0.99，速動比率越高，說明企業(yè)的短期償債能力越強，一般認為該指標在1時比較合適。而另一個用來衡量短期償債能力的指標為新進流量比率，該指標經(jīng)計算為0.802。該指標是一個動態(tài)的指標，反映了經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動負債的能力。綜上所述，該公司的短期償債能力較強，為公司的安全經(jīng)營提供了保障。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期負債能力，長期償債能力又便于財務(wù)報表需求者及時的分析企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)計算，公司的資產(chǎn)負債率為38.1%，其股東權(quán)益比率為61.9%。這兩個比率是從不同的側(cè)面來反映企業(yè)長期財務(wù)狀況的，該公司股東權(quán)益比率較大，負債比率就小，其償還長期債務(wù)能力就相對較強。能反映長期償債能力的另一個指標為權(quán)益乘數(shù)經(jīng)計算為1.62，即表示資產(chǎn)總額是股東權(quán)益總額的1.62倍。經(jīng)過計算分析，該公司的償債能力相對較強，投資和經(jīng)營的風(fēng)險相對較小。

二、營運能力

其次，我們再來分析公司的營運能力。營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況。其中應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為22.068次，說明資金周轉(zhuǎn)較快，該指標相對于同行業(yè)的數(shù)據(jù)來說相對較高，說明企業(yè)回收應(yīng)收賬款的速度較快，可以減少壞賬損失，提高資產(chǎn)的流動性。該公司的存貨周轉(zhuǎn)率為21.432次，這個指標很高，表明存貨周轉(zhuǎn)率速度很快，企業(yè)的銷售能力很強，營運資本占在存貨上的金額很少，資金的利用率較高。該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.868次，該指標相對于煤炭行業(yè)不是很高，但是并不代表企業(yè)的經(jīng)營效率差，該指標在2012年下降的主要原因是由于2012年公司的擴大了經(jīng)營范圍，將資金用于其它業(yè)務(wù)的投入。綜合分析，公司的營運能力還是很強的，有很強的競爭力。

三、盈利能力

我們再來分析公司的盈利能力。盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。盈利能力是一個企業(yè)存在的根本因素，一個企業(yè)如果沒有可持續(xù)的盈利能力，其就沒有存在的價值。經(jīng)計算，該公司的資產(chǎn)利潤率為37.65%，該指標反映了資產(chǎn)盈利能力很強，并且企業(yè)管理者的資產(chǎn)配置能力也很強。資產(chǎn)凈利率為31.61%，說明伊泰煤炭股份有限責(zé)任公司每100元的資產(chǎn)可以為股東賺取31.61元的凈利潤。說明該企業(yè)的盈利能力很強。反應(yīng)公司盈利能力最重要的指標就是凈資產(chǎn)收益率，2010年、2011年以及2012年公司加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為52.2%、41.84%以及31.08%，說明該公司的盈利能力相對較強。

四、發(fā)展能力

最后，再來分析下公司的發(fā)展能力，發(fā)展能力是指企業(yè)在從事經(jīng)營活動過程中所表現(xiàn)出的增長能力。經(jīng)計算，公司的銷售增長率為16.42%，該比例很高，表明企業(yè)營業(yè)收入的成長性較好，企業(yè)的發(fā)展能力越強。而資產(chǎn)增長率反映了企業(yè)2012年度資產(chǎn)規(guī)模的增長情況，經(jīng)濟算，該指標為62.98%，伊泰煤炭股份有限責(zé)任公司的資產(chǎn)增長率很高，主要原因是由于伊泰煤炭集團在近幾年不斷的擴大經(jīng)營規(guī)模。評價一個公司發(fā)展能力還有一個重要指標，那就是可持續(xù)增長率，經(jīng)計算，該公司的可持續(xù)增長率為23.87%，該指標反映了企業(yè)的內(nèi)生性增長能力。

五、其他資本運作手段

雄厚的財力是公司能夠自如運作實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。上述分析主要說明了公司的財務(wù)經(jīng)營方面十分有能力。公司能夠可持續(xù)發(fā)展其主要資本運作戰(zhàn)略主要有以下幾點：

一是上市融資。內(nèi)蒙古伊泰煤炭股份有限公司，是B+H股兩地上市公司，這是資本市場對資源型企業(yè)的莫大支持，也是由于伊泰集團多年來的資本積累密不可分的。伊泰集團的成功上市，意味著其可以在資本市場運作，并且籌集運營與發(fā)展所需的資金，公司的運營方向都是煤炭及煤炭相關(guān)的一些項目。H股的成功發(fā)行，也為伊泰煤炭開拓了海外市場，使其資本能夠參與海外的國際資本運作。公司的融資能力不斷提升，開拓了新的多種融資渠道，使得伊泰煤炭有更多的資金與精力與開發(fā)與煤炭相關(guān)的新型產(chǎn)業(yè)。

二是加強投資。伊泰集團在發(fā)展自身支柱產(chǎn)業(yè)的同時，也進行了各種資本投資，一球拓寬投資領(lǐng)域，多元化發(fā)展，其中在08年，伊泰煤炭就認購了綿陽科技城產(chǎn)業(yè)投資基金，使得伊泰煤炭的資金更加的雄厚。此外它還投資了很多的高薪產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)，通過投資的方式，使得伊泰煤炭股份有限公司的資本實力更加雄厚，主營業(yè)務(wù)更加突出，副業(yè)更加的多元化，以此來分散風(fēng)險，以求應(yīng)對多變的宏觀環(huán)境。

三是成立新公司。伊泰煤業(yè)在2006-2014長達將近九年的時間，先后出資成立了伊泰煤制油等公司，使得與煤炭配套的一些產(chǎn)業(yè)能夠更加的專業(yè)化，不斷的發(fā)展化和壯大化，子公司的剝離，也有助于伊泰煤炭的長久發(fā)展。如伊泰煤制油公司自成立后，不斷的自主研發(fā)，通過技術(shù)改造大大提高了原有的產(chǎn)能，所有產(chǎn)品特征指標及能耗指標均已達標或超過設(shè)定值，管理的專業(yè)化使得煤制油生產(chǎn)線有了更多的自主決定權(quán)，有助于其煤炭產(chǎn)業(yè)鏈的延長。成立了新公司，使得伊泰煤炭股份有限公司產(chǎn)業(yè)更加多元化，豐富化，讓公司的可持續(xù)發(fā)展之路走的更加穩(wěn)固。

伊泰煤炭股份有限公司在發(fā)展的過程中，處理采取以上這些戰(zhàn)略措施以外，還采取了規(guī)范企業(yè)運行、強化經(jīng)營管理、誠信經(jīng)營等戰(zhàn)略措施。正是一系列戰(zhàn)略的實施，才促使企業(yè)能在激烈的行業(yè)競爭中保持領(lǐng)先的地位，使企業(yè)實現(xiàn)了可持續(xù)發(fā)展。在經(jīng)濟全球化的今天，我國的資源型企業(yè)要想實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，可以借鑒伊泰煤炭股份有限公司的發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)全國資源型企業(yè)共同走向可持續(xù)的共同目標。

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