我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究
——以P2P平臺(tái)、e租寶為例

潘婷婷（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030）

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我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展及其風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管研究
——以P2P平臺(tái)、e租寶為例

潘婷婷
（安徽財(cái)經(jīng)大學(xué) 金融學(xué)院，安徽 蚌埠 233030）

摘 要：互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展，不僅拓寬了融資渠道，提高了資金的使用效率，也加快了普惠金融的實(shí)現(xiàn)步伐.但是在寬松的監(jiān)管之下，越來越多的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)開始出現(xiàn)嚴(yán)重危害投資者利益和金融穩(wěn)定的行為.本文通過全面分析當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融特別是P2P平臺(tái)的發(fā)展現(xiàn)狀，以e租寶為例，指出我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展存在的風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管層的漏洞和不足，從而針對(duì)性的提出相應(yīng)的建議：建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)外控制制度和監(jiān)管主體的協(xié)調(diào)機(jī)制、制定嚴(yán)格的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)和投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并完善退出機(jī)制及客戶資金第三方托管制度，發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中的積極作用，從而促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融的穩(wěn)定健康發(fā)展.

關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；P2P；e租寶；金融監(jiān)管

近年來，隨著云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、移動(dòng)支付等新一代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)以互聯(lián)網(wǎng)金融的形式逐漸滲入到傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域，使金融領(lǐng)域掀起了新一輪的改革創(chuàng)新大潮.自從2013年阿里巴巴集團(tuán)推出余額寶進(jìn)入互聯(lián)網(wǎng)金融圈以來，其廣闊前景及可觀收益引起其他金融機(jī)構(gòu)的紛紛效仿.而好景不長(zhǎng)，自2014年以來，在資金面寬松及決策層加強(qiáng)監(jiān)管的形勢(shì)下，加上本身發(fā)展遇到瓶頸，使得這類產(chǎn)品的收益率不斷下滑.然而面對(duì)P2P平臺(tái)整體收益率下降的形勢(shì)下，e租寶卻能保持年化收利率在14%左右，而一般的融資租賃行業(yè)的年收益率為8%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平.2015年12月8日監(jiān)管部門因e租寶涉嫌違法犯罪進(jìn)行調(diào)查，其運(yùn)營(yíng)網(wǎng)站也被關(guān)閉.P2P平臺(tái)在為中小投資者提供投資渠道的同時(shí)，也不可避免的具有一定的潛在風(fēng)險(xiǎn).

1 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融及P2P的發(fā)展概述

1.1 互聯(lián)網(wǎng)金融模式及發(fā)展現(xiàn)狀

互聯(lián)網(wǎng)金融是在電子商務(wù)迅猛發(fā)展的背景下，以互聯(lián)網(wǎng)為依托平臺(tái)，以第三方支付、金融中介、信用評(píng)價(jià)、線上投資理財(cái)?shù)葹橹饕憩F(xiàn)形式，結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)的云計(jì)算和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，分析并挖掘出其蘊(yùn)含的金融大數(shù)據(jù)，將傳統(tǒng)金融業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)結(jié)合而成的一種新興金融.

吳曉靈［1］（2013）認(rèn)為，互聯(lián)網(wǎng)金融應(yīng)包括四個(gè)方面：一是與電商相結(jié)合的結(jié)算業(yè)務(wù)，二是基于銷售信息的小微貸款業(yè)務(wù)，三是基于支付賬戶的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品銷售，四是借貸雙方的信息平臺(tái)，目前得到監(jiān)管的是與貨幣運(yùn)動(dòng)關(guān)系密切的結(jié)算業(yè)務(wù).Eric［2］（2014）分析了P2P網(wǎng)貸的起源、風(fēng)險(xiǎn)后對(duì)以上兩種監(jiān)管思路進(jìn)行了評(píng)述，并提出運(yùn)用類似監(jiān)管傳統(tǒng)借貸的方式通過多機(jī)構(gòu)監(jiān)管P2P網(wǎng)貸是合理的選擇.湯皋［3］總結(jié)了我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融存在高風(fēng)險(xiǎn)潛伏性、業(yè)務(wù)和機(jī)構(gòu)合法性界定困難、監(jiān)管體系狹窄、監(jiān)管措施不完善五大風(fēng)險(xiǎn)，為此提出應(yīng)加快互聯(lián)網(wǎng)金融立法來規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展.

互聯(lián)網(wǎng)金融的參與主體包括傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)如證券公司、基金公司和保險(xiǎn)公司等，以及互聯(lián)網(wǎng)公司如互聯(lián)網(wǎng)金融門戶、第三方代理銷售商和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)公司［4］.各類公司在各自原有業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng).據(jù)央行披露的數(shù)據(jù)顯示，2015年第二季度，全國(guó)銀行機(jī)構(gòu)共處理電子支付業(yè)務(wù)249.76億筆，金額594.15萬億元.其中，移動(dòng)支付業(yè)務(wù)22.86億筆，金額26.81萬億元，同比分別增長(zhǎng)141.34%和445.14%；網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)103.98億筆，金額464.26萬億元，同比分別增長(zhǎng)55.64%和44.57%.移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要推動(dòng)力，并在金融領(lǐng)域中發(fā)揮愈加重要的作用.

1.2 P2P網(wǎng)貸平臺(tái)的特點(diǎn)及作用

起源于英國(guó)的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)，通過為潛在的資金供給者和需求者搭建交易平臺(tái)，利用平臺(tái)的信息和技術(shù)優(yōu)勢(shì)促進(jìn)資金供需雙方直接聯(lián)系和交易.涉眾的互聯(lián)網(wǎng)與高風(fēng)險(xiǎn)的金融間的深度融合，使得P2P網(wǎng)貸平臺(tái)具有區(qū)別于傳統(tǒng)借貸方式的以下特點(diǎn)［5］：P2P網(wǎng)貸交易過程中標(biāo)的的無形性、交易的專業(yè)性以及交易方式的電子化是區(qū)別于傳統(tǒng)金融方式的重要特點(diǎn)；P2P網(wǎng)貸模式下借貸信息搜集和處理效率提高，顯著縮短了業(yè)務(wù)流程；P2P借貸門檻較低、單筆投資金額較小，服務(wù)了傳統(tǒng)金融無法覆蓋的低收入人群.

在我國(guó)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)的大背景下，P2P網(wǎng)貸平臺(tái)緩解了我國(guó)中小企業(yè)融資難、融資貴的難題；極大程度上提高了資金使用效率、優(yōu)化了資源配置；交易可能性邊界的拓展彌補(bǔ)了我國(guó)傳統(tǒng)金融業(yè)務(wù)的不足，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了更多的資金支持；有利于形成對(duì)傳統(tǒng)銀行業(yè)改革的倒逼機(jī)制，加速利率市場(chǎng)化實(shí)現(xiàn)步伐.

2 我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)及監(jiān)管現(xiàn)狀

截止到2015年6月底，中國(guó)P2P網(wǎng)貸正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量上升至2028家，累計(jì)成交量超過6835億元，網(wǎng)貸行業(yè)總體貸款余額達(dá)2087.26億元，網(wǎng)貸行業(yè)平臺(tái)數(shù)量呈現(xiàn)加速上升趨勢(shì).而到2015年12月，我國(guó)有3000多家網(wǎng)貸平臺(tái)，倒閉700多家，占網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)總量的23%左右.這些惡性事件的發(fā)生，很大程度上是由于并未建立完善的監(jiān)管機(jī)制，運(yùn)營(yíng)的健康模式尚未形成，從而導(dǎo)致P2P發(fā)展運(yùn)營(yíng)過程中缺乏有效監(jiān)督.這就要求監(jiān)管當(dāng)局在給與其足夠生存空間的同時(shí)，能夠?qū)ζ錆撛陲L(fēng)險(xiǎn)起到監(jiān)督防范作用.以e租寶為例，其潛在風(fēng)險(xiǎn)較大的原因主要有以下幾點(diǎn)［6］：

1、e 租寶平臺(tái)資產(chǎn)主要是融資租賃債權(quán)，融資租賃的內(nèi)部收益率一般在8%—9%，e租寶的收益率長(zhǎng)期保持在9%—14%，過高年化收益率本身就存在問題［7］.

2、平臺(tái)可能存在相關(guān)交易，e租寶的債券轉(zhuǎn)讓方為安徽鈺誠(chéng)融資租賃有限公司，鈺誠(chéng)集團(tuán)的20多家子公司之間業(yè)務(wù)關(guān)系比較復(fù)雜，多個(gè)承租設(shè)備企業(yè)經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)和鈺誠(chéng)控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)相似，存在自融的可能性.

3、e租寶保障措施說明中并沒有指出具體的融資性擔(dān)保公司及保理公司對(duì)債券承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，且平臺(tái)的保險(xiǎn)標(biāo)的金額幾乎均在千萬級(jí)別以上，并沒有遵循風(fēng)險(xiǎn)的分散原則，債券集中度風(fēng)險(xiǎn)偏高.

4、企業(yè)工商注冊(cè)地址不存在，項(xiàng)目真實(shí)性存在問題.

5、e租寶涉嫌在緬甸洗錢，e租寶母公司鈺誠(chéng)集團(tuán)在緬甸開設(shè)了銀行，對(duì)于其宣稱在資金端方面存在優(yōu)勢(shì)，而資金的來源則存在疑問.

e租寶存在的這些潛在風(fēng)險(xiǎn)反映出P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的缺乏，我國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不足，主要是法律監(jiān)管上存在著嚴(yán)重的不足和漏洞［5］：

2.1 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的法規(guī)體系不完善

完善互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管的法律體系是保證有效監(jiān)管的首要任務(wù)，而現(xiàn)有法律針對(duì)新興互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)規(guī)范卻顯得拙荊見肘，立法進(jìn)程嚴(yán)重滯后，監(jiān)管法規(guī)體系的不完善、管理不到位造成了監(jiān)管缺失.

2.2 國(guó)家對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融信息的披露不夠及時(shí)、全面

國(guó)家和金融企業(yè)要對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)信息進(jìn)行有效披露，及時(shí)全面地讓公眾了解金融信息，提升互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的管理透明度.而我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融信息披露情況不容樂觀，由于尚未形成統(tǒng)一嚴(yán)格的信息披露標(biāo)準(zhǔn)，各互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的信息披露程度參差不齊，一定程度上阻礙了國(guó)家的法律監(jiān)管.

2.3 對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的主體不明確

互聯(lián)網(wǎng)金融多區(qū)域多行業(yè)的交叉經(jīng)營(yíng)是對(duì)我國(guó)金融監(jiān)管的巨大考驗(yàn)，我國(guó)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行監(jiān)管的主體不明確，監(jiān)管效率低下，各個(gè)部門之間信息不暢通，引起互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管漏洞，滋生金融犯罪.

3 完善我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融法律監(jiān)管措施的相關(guān)建議

P2P平臺(tái)大量問題的出現(xiàn)與監(jiān)管當(dāng)局相對(duì)滯后的體系形成了強(qiáng)烈對(duì)比.因此，在鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融不斷創(chuàng)新的同時(shí)應(yīng)明確監(jiān)管主體、制定監(jiān)管規(guī)則和協(xié)調(diào)機(jī)制.借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合我國(guó)的實(shí)際情況，可在提高監(jiān)管效率、促進(jìn)金融創(chuàng)新、降低平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)等方面為實(shí)現(xiàn)P2P行業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展提出以下建議［4］：

3.1 建立健全互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)外控制度和監(jiān)管主體的協(xié)調(diào)機(jī)制

監(jiān)管主體和規(guī)范的缺失是導(dǎo)致目前P2P屢次出現(xiàn)問題的主要原因，明確各自的監(jiān)管職責(zé)和范圍，相關(guān)機(jī)構(gòu)才能協(xié)調(diào)管理，考慮到我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融涵蓋的第三方支付、P2P 網(wǎng)貸平臺(tái)和眾籌融資三大范疇，充分發(fā)揮中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)各自的作用，加強(qiáng)彼此間的溝通協(xié)調(diào),明文規(guī)定各類機(jī)構(gòu)和平臺(tái)不能進(jìn)行、禁止涉獵的業(yè)務(wù).

3.2 制定嚴(yán)格的P2P網(wǎng)貸平臺(tái)和投資者準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，并完善退出機(jī)制

對(duì)于P2P網(wǎng)貸平臺(tái)制定嚴(yán)格的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，針對(duì)經(jīng)營(yíng)不善而無法持續(xù)經(jīng)營(yíng)的平臺(tái)則應(yīng)完善退出機(jī)制，保持平臺(tái)整體良好的運(yùn)營(yíng)狀態(tài).對(duì)于投資者實(shí)行嚴(yán)格的準(zhǔn)入制度，并根據(jù)其風(fēng)險(xiǎn)承受能力規(guī)定最高投資額度.

3.3 建立并完善客戶資金第三方托管制度

作為信息中介平臺(tái)的P2P，在運(yùn)營(yíng)過程中可能產(chǎn)生資金池和非法集資等風(fēng)險(xiǎn).資金第三方托管通過將客戶資金的收付由獨(dú)立的第三方機(jī)構(gòu)管理，實(shí)現(xiàn)客戶資金與平臺(tái)自有資金分離，解決P2P網(wǎng)貸平臺(tái)非法集資的風(fēng)險(xiǎn).商業(yè)銀行具有健全的風(fēng)險(xiǎn)防控和隔離機(jī)制以保證托管資金的安全，是理想的第三方托管機(jī)構(gòu).

3.4 發(fā)揮行業(yè)協(xié)會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管中的積極作用

行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布一定的自律規(guī)則實(shí)現(xiàn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的補(bǔ)充，通過黑名單共享、項(xiàng)目互通，提高行業(yè)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的能力；通過人員培訓(xùn)，提高從業(yè)人員專業(yè)素質(zhì)，實(shí)現(xiàn)這些協(xié)會(huì)的規(guī)范、完善和協(xié)調(diào)工作.

4 小結(jié)

互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品集聚了中小投資者的零散資金，大大提升了金融服務(wù)的覆蓋面，具有傳統(tǒng)金融行業(yè)所不具備的優(yōu)勢(shì)，滿足了更多群體的融資需求［8］.P2P等金融產(chǎn)品的不斷推出和發(fā)展順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的發(fā)展要求，是社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)逐步發(fā)展的必然趨勢(shì)，并且得到了政府當(dāng)局的大力支持.新興互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管要群策群力，在尊重和保護(hù)新興互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的自身發(fā)展規(guī)律和創(chuàng)新理念的同時(shí)，對(duì)不同類型的互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)，要在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上分類施策，但在涉及混業(yè)經(jīng)營(yíng)的領(lǐng)域要加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)調(diào)，有效保證投資者的資金安全和預(yù)防金融風(fēng)險(xiǎn).

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中圖分類號(hào)：F832

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1673-260X（2016）06-0137-03

收稿日期：2016-03-16

基金項(xiàng)目：本論文屬于安徽財(cái)經(jīng)大學(xué)大學(xué)生省級(jí)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目（201510378583）