過程視角下外部資本與內部創(chuàng)業(yè)的關系研究
——以百度“作業(yè)幫”為案例

● 董軍

過程視角下外部資本與內部創(chuàng)業(yè)的關系研究
——以百度“作業(yè)幫”為案例

● 董軍

知識經濟時代對創(chuàng)新的關注推動了創(chuàng)業(yè)潮流的產生，集團企業(yè)內部孵化創(chuàng)業(yè)項目已經成為企業(yè)創(chuàng)新的重要形式。然而單一股權結構的內部創(chuàng)業(yè)面臨著來自集團公司組織慣習和戰(zhàn)略轉移風險的壓力，因此，外部資本對于內部創(chuàng)業(yè)有著特殊的意義。本文以百度作業(yè)幫為案例，在簡單描述作業(yè)幫外部融資的基礎上，著重分析外部資本與內部創(chuàng)業(yè)之間的關系。本文發(fā)現：（1）外部資本對集團企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的發(fā)展有重要意義，其所帶來的資金資本、管理資本及社會資本是集團資本所不可比擬的；（2）從過程視角出發(fā)來理解內部創(chuàng)業(yè)與外部資本的關系具有重要意義，應當把握外部資本在不同階段對內部創(chuàng)業(yè)所發(fā)揮的不同作用，并加以有效利用。

外部資本 內部創(chuàng)業(yè) 過程視角 百度作業(yè)幫

一、引言

知識經濟時代對創(chuàng)新的關注推動了創(chuàng)業(yè)潮流的產生，而對于日漸龐大的集團化企業(yè)，基于創(chuàng)新、主動進取和風險承擔的內部創(chuàng)業(yè)活動也已經成為公司獲取持續(xù)競爭能力的重要來源（Finkle，2012），從公司層面建立面向全體員工的、能夠最大限度調動全員創(chuàng)新激情的平臺，成為集團化企業(yè)打造內部創(chuàng)業(yè)機制的關鍵所在。

所謂內部創(chuàng)業(yè)是指在已經存在的企業(yè)內部進行正式的創(chuàng)業(yè)或創(chuàng)新活動，內部創(chuàng)業(yè)活動的目的也在于對公司內部既有優(yōu)勢的整合及對未知機遇的探索，通過新組織形式的構造來實現對集團公司及創(chuàng)業(yè)團隊雙贏收益的獲?。≒inchot & Gifford， 1985），從創(chuàng)業(yè)活動的范圍、獲取資源的主要來源以及創(chuàng)業(yè)活動成長所倚賴的主要渠道上看，內部創(chuàng)業(yè)與傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)相比有著巨大的優(yōu)勢，而內部創(chuàng)業(yè)對于集團公司擺脫困頓、整合資源也有非常重要的意義。

資本是影響創(chuàng)業(yè)公司發(fā)展的重要因素，很多創(chuàng)業(yè)公司在創(chuàng)業(yè)過程中特別是創(chuàng)業(yè)初期會囿于資本的缺乏而夭折，在一般外部市場中創(chuàng)業(yè)公司一般通過銀行、投資公司、大型集團公司的資本輸入來獲得創(chuàng)業(yè)資本（Venture Capital），在資本輸入的過程中，也會摻雜內部經營管理要素的介入。相比傳統(tǒng)創(chuàng)業(yè)活動，孕育在集團公司內部的內部創(chuàng)業(yè)活動有著天然的成長優(yōu)勢，集團公司往往會在內部創(chuàng)業(yè)項目上給予資金、管理、戰(zhàn)略、渠道等多方面的支持，集團公司對創(chuàng)業(yè)項目的資源支持會成為內部創(chuàng)業(yè)活動成長的重要推動力量（Hornsby等，2002）。

然而依舊存在很多內部創(chuàng)業(yè)項目在運行與成長過程中逐漸消亡，內部創(chuàng)業(yè)活動受到多方面因素的影響，如集團企業(yè)的戰(zhàn)略慣性和壓力、資金能否持續(xù)輸入的風險、既有制度和文化（陳忠衛(wèi)、李晶，2006）的束縛等等，因此，單一的集團企業(yè)內部投資對于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長來講并非是一件百利而無一害的事情。從實踐中來看，也已經有很多集團公司開始思索如何搭建從外部市場中獲取資本支持的渠道和平臺，來推動內部創(chuàng)業(yè)活動的展開，如百度公司的百度視頻、百度作業(yè)幫等，海爾集團的雷神科技等，都是通過引入外部資本而實現了巨大飛躍的成功案例。

“作業(yè)幫”是百度集團旗下百度知道團隊內部孵化打造的面向從小學到高中基礎教育（K12）的問答學習平臺，2014年初百度推出作業(yè)幫，目前已經擁有眾多用戶。作為百度集團內部孵化的創(chuàng)業(yè)項目，2015年作業(yè)幫A輪融資獲得紅杉資本與君聯資本近1億美元投資，外部資本的進入，勢必會進一步推動作業(yè)幫的迅速發(fā)展。盡管實踐中內部創(chuàng)業(yè)已經有很多引入外部資本的案例，但是在引入過程中集團化企業(yè)、外部資本主體、創(chuàng)業(yè)團隊之間的關系如何互動，外部資本對內部創(chuàng)業(yè)活動的影響與作用機制仍然是未知的“黑箱”，因此本文以百度作業(yè)幫引進外部資本為案例，聚焦外部資本與內部創(chuàng)業(yè)之間的關系，并從過程的視角來探索外部市場化資本對集團企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的作用機制。

二、理論回顧與研究框架

（一）創(chuàng)業(yè)與內部創(chuàng)業(yè)

創(chuàng)業(yè)（Entrepreneurship）一詞包含了創(chuàng)業(yè)者或企業(yè)家（Entrepreneur）的內涵，強調對資源的轉移和整合，創(chuàng)業(yè)是通過整合一系列資源并創(chuàng)造價值實現創(chuàng)新的過程，是被機會所驅使的追逐價值的創(chuàng)造和創(chuàng)新過程（張玉利等，2006）。不同學者從不同的角度為創(chuàng)業(yè)指出了概念界定，通過文獻的回顧我們發(fā)現，創(chuàng)業(yè)的內涵包含以下幾點：首先，創(chuàng)業(yè)是一個動態(tài)過程系統(tǒng)，在這個過程中通過資源的重組實現價值的增值；其次，創(chuàng)業(yè)是對資源的重新組合并以此為基礎進行價值創(chuàng)造；最后，創(chuàng)新過程中蘊含了創(chuàng)業(yè)者關于創(chuàng)業(yè)模式的思考，也承擔著不確定性所帶來的風險。

內部創(chuàng)業(yè)又稱為公司創(chuàng)業(yè)，強調在既有的企業(yè)內部進行的創(chuàng)業(yè)或創(chuàng)新活動，內部創(chuàng)業(yè)的目的在于通過對企業(yè)內部資源的整合實現新業(yè)務、新服務的開拓，并尋找可能的機會來實現價值增值和創(chuàng)造，實現業(yè)務領域和流程的轉型（Guth & Ginsberg，1990；張武保、任榮偉，2011），企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)是企業(yè)內部的員工作為創(chuàng)業(yè)者在企業(yè)內部通過資源重新整合的方式來展開新產品、新服務、新業(yè)務等的開發(fā)從而實現新組織形式的構建、新業(yè)務模式的展開、新產品服務形式的創(chuàng)新等。從上述對企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的定義可以看出，企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)存在以下幾個特點：首先從場所上看內部創(chuàng)業(yè)是存在于企業(yè)內部的，是對集團企業(yè)既有產品或業(yè)務的整合，是基于集團企業(yè)的資源整合和平臺利用而展開的；其次從發(fā)展的模式上看，內部創(chuàng)業(yè)在一定程度上是集團企業(yè)戰(zhàn)略調整的結果，是組織變革與資源重新整合的結果；最后從發(fā)展上來看，內部創(chuàng)業(yè)具有天然的平臺優(yōu)勢，集團企業(yè)作為資源平臺，在人力資本、管理資本、財務資本上的支持會減少內部創(chuàng)業(yè)的經營風險，從而具備較高的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

內部創(chuàng)業(yè)活動產生于企業(yè)組織內部，卻依舊會受到外部環(huán)境要素的影響，Zahra等（1986）總結了內部創(chuàng)業(yè)的影響要素，并將其概括為外部環(huán)境因素、企業(yè)戰(zhàn)略因素及企業(yè)內部環(huán)境因素三個維度（如圖1）。

圖1 企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的影響要素（Zahra et al., 1986）

這些影響要素對企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)項目的成長都存在著雙向的影響過程。首先從外部環(huán)境來看，外部環(huán)境中的潛在市場為內部創(chuàng)業(yè)提供了機遇，而與此同時，外部環(huán)境的動態(tài)性也會讓內部創(chuàng)業(yè)處在風雨飄搖之中，甚至會成為內部創(chuàng)業(yè)的致命要素；其次，從企業(yè)戰(zhàn)略上來看，企業(yè)的戰(zhàn)略意愿和管理者的支持意愿也是處于動態(tài)管理過程中的，資源供給和制度保障會在一定程度上推動創(chuàng)業(yè)項目的展開（Hornsby等，2002；李乾文、張玉利，2009），而一旦這種意愿下降或轉移時對創(chuàng)業(yè)項目的支持力度也可能會存在下降的風險，甚至拋棄；最后從企業(yè)組織的內部環(huán)境來看，企業(yè)的靈活組織架構、創(chuàng)業(yè)型文化以及高效的人力資源管理為內部創(chuàng)業(yè)帶來了便利的條件，但是組織慣性、保守文化以及人力資本對于未知的恐懼往往也會成為阻礙內部創(chuàng)業(yè)的要素。因此，從辯證的角度來看待內部創(chuàng)業(yè)的影響要素能夠幫助我們更好的理解組織內外各種要素的實際效果。當然，創(chuàng)業(yè)團隊的主動性在創(chuàng)業(yè)過程中的作用也有著十分重要的作用，創(chuàng)業(yè)團隊及創(chuàng)業(yè)項目本身所具備的生存能力對于內部創(chuàng)業(yè)也有著非常重要的影響，創(chuàng)業(yè)型愿景能夠充分激發(fā)創(chuàng)業(yè)成員的積極性，促進創(chuàng)業(yè)主人翁精神的提升（Morris & Kuratko， 2005）。

與外部創(chuàng)業(yè)相比，企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的優(yōu)勢在于能夠充分利用企業(yè)內部的資源，并將集團企業(yè)作為資源平臺進一步展開資源整合，為價值創(chuàng)造提供幫助，具有重要的戰(zhàn)略價值（余紅勝，2007）。企業(yè)內部的資源配置和資源支持對于內部創(chuàng)業(yè)項目的成長至關重要（Hornsby等，2002），集團企業(yè)所帶來的文化要素、金錢要素、人力要素等資源對內部創(chuàng)業(yè)項目有著重要影響，而內部創(chuàng)業(yè)平臺的形成對創(chuàng)業(yè)團隊及項目的成長也產生著重要的影響，如人力資本方面（曹洪啟等，2016）。

從文獻中可以看出，企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)受到多方面因素的影響，企業(yè)戰(zhàn)略所帶來的資本要素投入和管理要素投入對于內部創(chuàng)業(yè)的成長有著非常重要的影響，特別是資本要素作為創(chuàng)業(yè)項目啟動的關鍵往往決定著創(chuàng)業(yè)項目能否成功的關鍵要素之一。而從集團企業(yè)的角度來看，對內部創(chuàng)業(yè)項目的資本投入本身也是一件創(chuàng)業(yè)投資活動，不可避免為集團企業(yè)帶來風險，因此在人力資源配置及日常管理過程中集團企業(yè)對內部創(chuàng)業(yè)項目會產生巨大的影響，且由資本所帶來的并非單一的財務資本，在人力資本、管理資本上都會有所體現。因此，探索資本與創(chuàng)業(yè)活動之間的關系及作用機制對于有效發(fā)揮資本力量并服務于企業(yè)的內部創(chuàng)業(yè)有重要的意義。

（二）資本與內部創(chuàng)業(yè)

創(chuàng)業(yè)投資時支持創(chuàng)業(yè)成長與發(fā)展的重要力量（劉健鈞，2005）資本對于創(chuàng)業(yè)項目的成長和發(fā)展至關重要，對于內部創(chuàng)業(yè)項目來言，其資本往往有兩種資源——外部市場化資本與內部集團化資本，兩種資本對內部創(chuàng)業(yè)均有著重要的作用，如圖2：

圖2 外部資本與內部資本對內部創(chuàng)業(yè)活動的影響

從上圖中我們可以看出，外部市場化資本與企業(yè)集團化資本在支持內部創(chuàng)業(yè)活動的形式和作用上有所差別。但是從傳統(tǒng)內部創(chuàng)業(yè)活動來看，出于對創(chuàng)業(yè)項目的控制，內部創(chuàng)業(yè)的資本主要來自于企業(yè)內部的集團化資本。這樣一來，企業(yè)的內部創(chuàng)業(yè)活動往往不可避免地被打上集團企業(yè)的烙印，并由此影響內部創(chuàng)業(yè)項目的進一步成長，如內部創(chuàng)業(yè)項目戰(zhàn)略制定過多受到集團企業(yè)的影響、集團公司的管理慣性會復制到創(chuàng)業(yè)項目中去、集團公司對創(chuàng)業(yè)項目持續(xù)支持的不確定性也會給創(chuàng)業(yè)項目成長帶來一定風險、單一股權結構不能有效起到積極的效果、既有的制度體系與文化體系可能會束縛創(chuàng)業(yè)項目的發(fā)展等，因此，適時引入外部市場化資本對于企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的成長和發(fā)展有一定的必要性和重要意義。盡管百度等集團化公司已經在引入外部資本上有了很多嘗試，但是如何系統(tǒng)理解外部資本進入內部創(chuàng)業(yè)這一過程仍存在諸多不清晰的地方，外部資本如何作用于內部創(chuàng)業(yè)也存在一個未知的黑箱。

（三）過程視角下的研究框架

正如上文對創(chuàng)業(yè)的解釋，內部創(chuàng)業(yè)是一個過程，從資本的視角看這一過程與各種力量不斷互動，并形成較為穩(wěn)定的關系結構。外部資本與內部創(chuàng)業(yè)的關系也應當從過程的視角出發(fā)來理解，在內部創(chuàng)業(yè)項目引入外部資本的過程中會先后經歷多個階段，在不同階段中，外部資本的作用是有所差別的。從過程視角出發(fā)來理解外部資本與內部創(chuàng)業(yè)的關系有助于我們打開資本與創(chuàng)業(yè)的黑箱，從而更好地吸引和利用外部資本來服務與企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)。

我們從過程的視角來看待市場化資本對企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為的作用機制，將投資主體的創(chuàng)業(yè)投資行為視為一個動態(tài)的連續(xù)過程，并持續(xù)作用于創(chuàng)業(yè)行為。我們將市場化資本作用于企業(yè)創(chuàng)業(yè)行為分為三個階段：投資階段、經營管理階段與退出階段，如圖3。在不同階段市場化創(chuàng)投主體所考量的指標會存在差異，如在投資階段，投資主體對項目的選擇、投資額度的選擇以及投資方式的選擇是最為重要的，這決定了投資主體在哪個領域以怎樣的方式對創(chuàng)業(yè)企業(yè)實施多少額度的投資；而在經營管理階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)的項目運營情況、企業(yè)治理模式及管理方式會變得更為重要；在退出階段投資主體所考量的是投資收益情況、股權轉讓對象及退出后的關系處理情況。

圖3 過程視角下的市場化資本動態(tài)創(chuàng)業(yè)投資行為

本文的研究對象是市場化資本對企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)項目的作用機制，從過程的視角來看這一作用機制，我們認為在市場化資本投資主體的動態(tài)創(chuàng)業(yè)投資行為過程中，市場化資本在不同階段發(fā)揮著不同的作用，如圖4。

如圖4，本文認為，市場化資本對企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)行為作用機制的過程可以視為一個動態(tài)過程，在投資階段、經營管理階段及退出階段，創(chuàng)業(yè)投資主體對內部創(chuàng)業(yè)會產生不同的作用。如在投資階段，外部資本市場的介入首先是對創(chuàng)業(yè)團隊及項目的肯定，這種認可的作用會轉化為正向的激勵作用，其次投資階段的財務資本構成了重要的資金支持，成為創(chuàng)業(yè)項目開展的重要保障和基礎；在經營管理階段，創(chuàng)投主體的作用主要體現為輔助作用，如協(xié)助優(yōu)化創(chuàng)業(yè)團隊的治理模式和管理方式，對創(chuàng)業(yè)項目的戰(zhàn)略方向和市場政策提出修改性建議等；最后，在退出階段，市場化投資主體的股權轉讓及利益共享也會對創(chuàng)業(yè)團隊及創(chuàng)業(yè)項目成員產生二次激勵作用，此外，作為曾經的項目所有者，市場化資本的介入和退出無疑是增加了創(chuàng)業(yè)團隊的社會網絡，并由此帶來巨大的社會資本，對創(chuàng)業(yè)項目以后的發(fā)展提供支持和幫助。

圖4 市場化資本對企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)行為的作用機制分析框架

三、案例分析：百度作業(yè)幫引入并利用外部資本

（一）百度作業(yè)幫

作業(yè)幫是百度集團旗下百度知道團隊推出的面向全國中小學生的學習平臺，功能涵蓋習題搜索、高效聯系與學習溝通等，是一個綜合型的線上學習工具。2016年9月份，作業(yè)幫用戶已經突破1.75億，占據拍照答題市場60%份額。作業(yè)幫是百度孵化的內部創(chuàng)業(yè)項目，于2015年9月正式獨立運營，其中A輪融資由紅杉資本和君聯資本領頭，且在2016年中完成B輪融資，由紀源資本和襄禾資本領頭，且A輪投資人跟投。外部資本的介入，讓作業(yè)幫的發(fā)展有了新的活力，這是資本市場對百度孵化產品的認可（劉宇陽，2015）。

百度集團通過“航母計劃”，逐步實現了通過分拆進行融資，作業(yè)幫、百度外賣、91桌面等分拆融資的成功運行，都表明了外部資本對于內部創(chuàng)業(yè)發(fā)展的重要作用。外部資本進入對于百度集團優(yōu)質資產的進一步獨立發(fā)展和成長，構建有機的百度開放商業(yè)生態(tài)圈有重要意義。

圖5 市場化資本、內部創(chuàng)業(yè)與集團公司的雙向關系

（二）過程視角下外部資本對內部創(chuàng)業(yè)的作用機制及各主體之間的關系

我們將外部資本作用于企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)過程視為一個動態(tài)的持續(xù)過程，在投資階段、經營管理階段以及退出階段，外部資本對內部創(chuàng)業(yè)項目都發(fā)揮著不同的作用，在市場化資本作用于內部創(chuàng)業(yè)項目過程中，由于集團公司的資本（集團資源投入，不局限于有形的資本投入，無形的平臺、服務、渠道、品牌等都視為企業(yè)內部付出的資本）注入，市場化資本、企業(yè)內部資本、創(chuàng)業(yè)團隊三者之間共同影響了創(chuàng)業(yè)項目的成長和發(fā)展，而這也是市場化資本作用于外部創(chuàng)業(yè)與作用于內部創(chuàng)業(yè)之間的差異，因此在考察市場化資本作用于企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的過程時，應當把握在不同階段三個主體之間的關系及相互作用機制。

1.投資階段。投資階段一般是指市場化資本最初尋找、接觸并投資于企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)項目的階段，在這一階段企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)團隊、集團公司與市場化資本之間互相吸引與協(xié)調，并力圖達成最終協(xié)議。具體的關系存在以下幾種：

（1）市場化投資主體與孵化項目團隊。市場化資本在尋找基礎內部創(chuàng)業(yè)項目時，會被其潛在的發(fā)展前景和速度所吸引，如百度作業(yè)幫、百度外賣等項目，它所表現出來的市場潛力被外部資本認可并獲得投資，此外，由于內部創(chuàng)業(yè)天然的優(yōu)勢，它們具備了外部創(chuàng)業(yè)團隊所不具備的品臺資源和渠道，因而會更容易受到市場化資本的青睞；而市場化資本一旦認為創(chuàng)業(yè)項目的投資收益會高于投資成本時，外部投資主體往往會展開投資活動，在這個過程中體現出的是投資主體對創(chuàng)業(yè)項目和團隊的認可，同時投資所帶來的資本特別是財務資本，最直接的刺激了創(chuàng)業(yè)團隊的生存和發(fā)展。

圖6 外部資本對內部創(chuàng)業(yè)的作用機制

（2）市場化投資主體與集團公司。集團公司由于戰(zhàn)略布局需要及資本有限等原因，不可能對所有內部創(chuàng)業(yè)項目擇以扶持，因此集團公司也有意愿吸引外部資本進入企業(yè)內部的創(chuàng)業(yè)項目，并在這個過程中提供輔助；而市場化資本通過與集團公司共同投資內部創(chuàng)業(yè)項目也會獲得風險降低的效果。百度通過構建平臺來吸引更多的外部投資主體，也通過推動政策改革改善外部投資環(huán)境，為市場化資本進入項目孵化提供條件。

（3）集團公司與創(chuàng)業(yè)團隊。集團公司出于對內部創(chuàng)業(yè)的鼓勵和支持，會給予創(chuàng)業(yè)團隊一些資本支持，此外，由于戰(zhàn)略上的需要，集團公司會在創(chuàng)業(yè)項目的管理和治理模式上提出意見，并影響其制定目標的過程。

2.經營管理階段。經營管理階段一般是外部市場化資本已經對創(chuàng)業(yè)項目進行投資并展開經營管理的階段，在這一階段三個主體同樣有著錯綜復雜的關系，如市場化資本給創(chuàng)業(yè)項目所帶來的資金、人力、管理等都會成為項目成長的關鍵要素，而內部資本對于創(chuàng)業(yè)項目的戰(zhàn)略、目標制定等也存在著重要影響。

（1）市場化資本與創(chuàng)業(yè)團隊。在經營管理階段，市場化資本更多的起到一個資源提供者和管理監(jiān)督者的角色，在資源供給方面，外部市場資本除了帶來財務資本（資金）、人力資本（激勵與高素質人才）、管理資本（管理模式和治理方式）之外，社會資本（社會網絡中的資源）對于創(chuàng)業(yè)項目的發(fā)展更為重要，甚至一些戰(zhàn)略投資者往往會影響著創(chuàng)業(yè)項目產品及供應鏈的走向。

（2）市場化資本與集團公司。在這一階段市場化資本與集團公司的矛盾開始顯現，主要體現在對創(chuàng)業(yè)項目的管理思路上。百度作業(yè)幫項目孵化過程中，集團公司對項目的目標制定和績效考核深深受到集團公司的影響，這種組織慣習所帶來的路徑依賴往往不利于孵化項目的創(chuàng)新和發(fā)展；市場化資本所帶來的具有市場性、競爭性的管理機制往往能夠發(fā)揮更好的作用。

（3）集團公司與創(chuàng)業(yè)團隊。這一階段，集團公司對孵化項目的影響主要體現在對其項目的戰(zhàn)略支持及管理影響上，項目孵化過程中，集團公司在目標制定、績效考核上都深深的影響著創(chuàng)業(yè)項目的孵化過程；而創(chuàng)業(yè)團隊則會按照市場機制在集團內部形成內部市場用于交換公司的資源。

3.退出階段。退出階段一般是隨著創(chuàng)業(yè)項目步入正軌，且投資收益已經達到一定水平（一般投資主體會根據項目前景制定），通過股權轉讓和出售來實現退出的階段，盡管目前作業(yè)幫等一些集團孵化項目并未到達該階段，但可以預知在這一階段中，市場化資本的退出對創(chuàng)業(yè)團隊往往產生著雙向的影響，一方面資源退出會影響創(chuàng)業(yè)團隊的資本支持，另一方面股權的轉讓又會對創(chuàng)業(yè)團隊形成激勵，并通過新投資主體的介入而產生再發(fā)展；而市場化資本與集團公司的關系也會逐漸淡化，在股權價格、股權轉讓方向上進行關系協(xié)調。

四、結論與討論

通過對百度作業(yè)幫內部創(chuàng)業(yè)項目引入并利用外部資本機制的分析我們可以發(fā)現，資本對于創(chuàng)業(yè)有著重要作用，而且資本對創(chuàng)業(yè)的作用往往不僅體現在直接的資金資本上，其所帶來的管理資本、人力資本與社會資本在創(chuàng)業(yè)項目發(fā)展過程中往往會發(fā)揮更重要的作用。通過分析本文得出以下幾點討論：

1.外部資本對集團企業(yè)內部創(chuàng)業(yè)的發(fā)展有重要意義，其所帶來的資金資本、管理資本及社會資本是集團資本所不可比擬的。內部創(chuàng)業(yè)項目往往孵化于集團公司的運作過程中，但其發(fā)展所需要的獨立性與自主性往往會受到集團公司的束縛而有所損失，外部資本的進入所產生的多元化資本結構（徐靜、茅寧，2010）對于內部創(chuàng)業(yè)項目的成長和發(fā)展具有重要意義。

2.內部創(chuàng)業(yè)引入并利用外部資本是一個動態(tài)持續(xù)過程，從過程的視角出發(fā)理解外部資本對內部創(chuàng)業(yè)的作用能夠幫助我們更好地分析外部資本的獨特作用。在引入資本前、經營管理及退出階段，外部資本都發(fā)揮著不同的作用，集團企業(yè)與創(chuàng)業(yè)團隊應當注意對發(fā)展階段的把握，從而更為有效地利用外部資本。

1.曹洪啟等：《內部創(chuàng)業(yè)平臺對人力資源管理的影響與對策》，載《江蘇商論》，2016年第10期，第38-40頁。

2.陳忠衛(wèi)、李晶：《內部創(chuàng)業(yè)型企業(yè)文化的構建研究》，載《研究與發(fā)展管理》，2006年第18期，第66-71頁。

3.李乾文、張玉利：《內部創(chuàng)業(yè)環(huán)境中介效應的理論與實證研究》，載《研究與發(fā)展管理》，2009年第21期，第1-8頁。

4.劉健鈞：《創(chuàng)業(yè)投資：支持創(chuàng)業(yè)的重要資本力量》載《中國孵化器》，2005年第2期，第76-76頁。

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■責編/李朋波 Tel:010-88383907 E-mail:lpbup@sina.com

A Study of the Relationship between Internal Entrepreneurship and the External Capital Form the Perspective of the Process——A Case Study of Baidu ‘Zuoyebang’

Dong Jun
（School of Economics，Nangjing University of Posts and Telecommunications ）

Knowledge economy focus on innovation to promote the production of the business trend, group enterprise incubator internal entrepreneurial projects has become an important form of enterprise innovation. But a single ownership structure of the internal business faces organization rituals from Group Company and strategic shift risk pressure; therefore, external capital is of special signifcance for internal business. Based on Baidu homework help for the case, on the basis of brief description assignments for external fnancing, this paper emphatically analyzes on the relationship between the internal and external capital. This paper found that: (1) the outside capital has important signifcance to the development of group enterprise internal entrepreneurship, its brings the money capital, management, capital and social capital is incomparable by capital; (2) from a process perspective to understand the relationship between internal and external capital is of great signifcance, should grasp the external capital in different stages of the internal entrepreneurship plays different role, make effective use of the and.

External Capital; Internal Entrepreneurship; Perspective of Process; Baidu‘zuoyebang’

董軍，南京郵電大學經濟學院，講師、碩士。電子郵箱：Pjljj545@163.com。