供給側(cè)改革的邏輯

朱敏

2016年是供給側(cè)改革元年。中國(guó)現(xiàn)有問(wèn)題并非周期性經(jīng)濟(jì)失調(diào)，而是生產(chǎn)能力尤其是創(chuàng)新性、高端生產(chǎn)能力不足，伴隨低端產(chǎn)能過(guò)剩、資源過(guò)度流入低效傳統(tǒng)部門的結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。一味從財(cái)政和貨幣政策進(jìn)行刺激，無(wú)法從本質(zhì)上解決該問(wèn)題，反而會(huì)使問(wèn)題積累越來(lái)越大，風(fēng)險(xiǎn)也隨之增高。加之刺激政策邊際效果遞減，需求管理已趨強(qiáng)弩之末。

此番中國(guó)提出供給側(cè)改革之前，整個(gè)社會(huì)和大眾媒體都深陷于總需求管理迷霧中：提到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，滿篇不是談?wù)撏顿Y拉動(dòng)、消費(fèi)拉動(dòng)，就是談?wù)摻迪?、降?zhǔn)，很大程度上造成經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)概念混亂。實(shí)則，即便以凱恩斯主義視角觀之，也只有在總需求不足，即總需要小于長(zhǎng)期總供給時(shí)，進(jìn)行需求管理才是有效的。而在短期內(nèi)，長(zhǎng)期總供給線是垂直的，如果它不向右移動(dòng)，那即便將短期總需求提到高于長(zhǎng)期總供給，實(shí)際產(chǎn)出最終會(huì)回落到潛在產(chǎn)出水平，保持經(jīng)濟(jì)增速就無(wú)從談起。

什么是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)？從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值這個(gè)詞的字面意義，可以認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)注的是一國(guó)在一定時(shí)期內(nèi)生產(chǎn)能力的增長(zhǎng)。法國(guó)古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩伊有句名言：供給創(chuàng)造自己的需求（薩伊定律）。生產(chǎn)能力即潛在產(chǎn)出提高了，長(zhǎng)期總供給曲線能夠不斷向右移動(dòng)，那么總需求和國(guó)民收入自然就隨之而增長(zhǎng)。反之，如果潛在產(chǎn)出不變，則長(zhǎng)期來(lái)看國(guó)民收入也無(wú)法增長(zhǎng)，即使短期內(nèi)進(jìn)行需求管理提高了實(shí)際產(chǎn)出，最終可能只是轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能過(guò)剩和物價(jià)上升而已。

由此可見(jiàn)，當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的問(wèn)題，主要在于潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)乏力。借鑒科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，Y=A*f（K， L），至少能看出這樣幾個(gè)問(wèn)題：（1）中國(guó)目前雖然經(jīng)濟(jì)體量很大，但由于各種體制原因，無(wú)論是科技進(jìn)步還是商業(yè)創(chuàng)新都顯得十分不足，因而全要素生產(chǎn)率提升困難;（2）雖然目前中國(guó)處于資本相對(duì)充裕的階段，但是由于效率低下的國(guó)有企業(yè)在獲得資本方面擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，而相對(duì)靈活的中小企業(yè)卻融資困難，使得資本的投資回報(bào)率不高。加之目前較低的利率水平進(jìn)一步刺激了國(guó)有企業(yè)進(jìn)行低效率資本擴(kuò)張的沖動(dòng)，這會(huì)不會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)企債務(wù)高企的問(wèn)題？目前并不明朗。因而通過(guò)進(jìn)一步增加杠桿以形成資本積累的方式不可持續(xù);（3）中國(guó)的人口紅利早已耗盡，而目前的生育率已遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于人口代際更替率。如果不采取有效的措施保障勞動(dòng)力供給，中國(guó)的快速老齡化問(wèn)題，將對(duì)潛在產(chǎn)出增長(zhǎng)產(chǎn)生很大的負(fù)面影響。

由此帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)的一個(gè)具體表現(xiàn)，就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速不斷下滑，無(wú)法通過(guò)大規(guī)模貨幣政策刺激加以解決。開(kāi)啟另一個(gè)思路，進(jìn)行供給側(cè)改革更合理和應(yīng)時(shí)。汲取美國(guó)80年代里根經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革可著重關(guān)注以下方面：（1）政府進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)減少不必要的行政干預(yù)，從而提升經(jīng)濟(jì)效率和減少市場(chǎng)運(yùn)行的體制成本;（2）國(guó)企市場(chǎng)化改革，提升國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率。放開(kāi)非必要的政府壟斷行業(yè)，為民營(yíng)資本和國(guó)有資本的市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)營(yíng)造公平環(huán)境;（3）進(jìn)行結(jié)構(gòu)性減稅，增強(qiáng)企業(yè)活力以促進(jìn)商業(yè)創(chuàng)新;同時(shí)增加個(gè)人可支配收入，以促進(jìn)消費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng);（4）放開(kāi)人口生育限制，甚至鼓勵(lì)生育，從而將人口生育率盡量提升至代際更替率的水平。