萬科股權(quán)之爭棋至中盤

楊軍

當萬科和安邦漏夜聯(lián)盟，很多人驚呼，反轉(zhuǎn)了，王石又贏了。贏的真的是王石和萬科嗎？當然不是，真正的贏家是安邦。而寶能是否算落敗，還要看后繼發(fā)展。

安邦這次以小搏大，占盡各種先機。王石和萬科接受不了寶能成為第一大股東，卻愿意接受同為保險公司的安邦，但安邦是否真的能如王石所愿，不干預萬科管理層的決策，恐怕還很難說。

在此之前，安邦曾和生命人壽一起入主金地集團，分別為第二和第一大股東，也聲稱自己是“財務投資者”。但在股東大會上，卻頻頻對金地管理層說不。在房地產(chǎn)業(yè)，金地被稱為小萬科。

萬科的行事讓很多人看不懂。早在2015年7月份，寶能持有萬科股份已達10%，并知會萬科，但整整5個月的時間，萬科似乎并沒有準備應對，直到寶能穩(wěn)定地成為第一大股東，王石才忽然出來，向?qū)毮芟迪聭?zhàn)書，言語頗不善。

早在1994年，君安證券和萬科有過同樣的較量，君安和寶能一樣，抓住的是萬科股權(quán)太分散的弊端。22年過去了，萬科的股權(quán)結(jié)構(gòu)并沒有根本性改變。

不控股同樣可以控制企業(yè)，像阿里合伙人制度的設計，像中集兩大國企股東相制衡的智慧，像創(chuàng)業(yè)企業(yè)AB股的嘗試。辦法有很多，但萬科哪一種都沒有用。

萬科和王石是太自信，還是太大意？歷史重演，卻沒有人可以猜到結(jié)局，故事的走向，開始變得不一樣。

22年前，輿論幾乎是一邊倒地支持王石，即使他拋出的利于自己的西甫的聲明其實從法律上講是廢紙一張。而現(xiàn)在，輿論更多的是指責。

寶能的資金來源問題這是后話，只等調(diào)查結(jié)果，到目前為止，寶能的所有動作，都完全符合市場規(guī)則。輿論變得更理性和專業(yè)，不像以前那么好操控，新媒體時代的信息開始變得對稱，真相會一層層展開。

萬科崛起的時代是中國市場經(jīng)濟初興的時代，那時有大片的藍海，只要有一點和別人不一樣，就能迅速崛起。而過去的20年，又是中國房地產(chǎn)業(yè)的黃金時代，這是一個太好的行業(yè)，所以可以講理想講情懷，而不用像某些太苦的行業(yè)，必須要全球化、規(guī)范化、不斷提高技術(shù)和精細化管理才能生存。太容易的生存容易讓企業(yè)偏離根本。

中國經(jīng)濟發(fā)展到現(xiàn)在，對于市場和企業(yè)來說，已經(jīng)是棋至中盤，廝殺過半，資本登場，企業(yè)不再是快和慢，聰明人和不聰明人的競爭，而是整體的比拼，不能有絲毫漏洞，任何的行差踏錯，都可能遭遇資本狙擊。更別說存在明顯的漏洞。

中國正進入新的并購時代，在寶萬之爭之前，已經(jīng)有一批保險企業(yè)入主房地產(chǎn)企業(yè)。這僅僅是開始。規(guī)則已經(jīng)改變。

資本的巨大讓很多人不適應，動輒幾百億，呼嘯而來，摧枯拉朽，橫掃而過，剩下一片狼藉。但指責沒有意義，有做價值投資的沃倫·巴菲特，就有嗜血的資本大鱷喬治·索羅斯。這是新并購時代中國企業(yè)必須面對的現(xiàn)實。

中國已加入SDR，資本項目肯定會逐漸放開，一年的緩沖期過后，總會有國外資本進入，屆時的商戰(zhàn)將更慘烈。

不要把資本看作洪水猛獸，大名鼎鼎擴張迅速的黑石就曾堅持不做惡意并購，還在其他企業(yè)陷入資本困境的時候做過它的白衣騎士。

中國已經(jīng)開始從全球制造業(yè)中心向金融中心的轉(zhuǎn)變，這可能是未來10年20年甚至30年的任務，對政府和企業(yè)來說，熟悉資本運作，學會管理和利用資本，制定更好的規(guī)則限定資本游戲的界限，將是一個巨大的挑戰(zhàn)。

寶萬之爭僅僅是開始，這場大戲還遠不到落幕的時候，這不是一場普通的商戰(zhàn)，它將帶著深刻的時代烙印，銘記這個大時代的又一個拐點。