新常態(tài)下我國生產(chǎn)要素結(jié)構(gòu)性問題分析

楊英杰

（中共中央黨校 報(bào)刊社，北京 海淀 100091）

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，面臨一些新情況新問題，經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨速度換擋節(jié)點(diǎn)、結(jié)構(gòu)調(diào)整節(jié)點(diǎn)、動(dòng)力轉(zhuǎn)換節(jié)點(diǎn)?！叭齻€(gè)節(jié)點(diǎn)”是當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的階段性特征，這一特征伴隨著30多年改革開放經(jīng)濟(jì)增長方式的逐步調(diào)整、結(jié)構(gòu)動(dòng)力的逐步優(yōu)化轉(zhuǎn)換而出現(xiàn)，也是世界經(jīng)濟(jì)形勢跌宕起伏共同作用的結(jié)果。

2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出了2016年主要抓好去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。這五大任務(wù)可以說是多年來經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中各種矛盾交織疊加的產(chǎn)物。完成五大任務(wù)或解決五大問題，必須要深入理解當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要矛盾,即明晰當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨的主要問題是生產(chǎn)要素中存在的結(jié)構(gòu)性問題。

經(jīng)濟(jì)理論告訴我們，在制度和技術(shù)既定的前提下，決定經(jīng)濟(jì)增長的生產(chǎn)要素主要是勞動(dòng)、土地和資本。長期來看，經(jīng)濟(jì)增長主要依賴于制度的變遷和技術(shù)決定的生產(chǎn)可能性邊界的擴(kuò)展。當(dāng)然，科技水平的提升在很大程度上與制度也密切相關(guān)。

在勞動(dòng)、土地和資本等生產(chǎn)要素中制約中國經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)性問題主要表現(xiàn)為高人力成本與低生產(chǎn)率、高住房空置率與低城鎮(zhèn)化率、充裕流動(dòng)性與融資難融資貴等現(xiàn)象。解決此三大結(jié)構(gòu)性問題，唯有從制度入手，以加強(qiáng)制度建設(shè)來化解矛盾解決問題。

一、高人力成本與低生產(chǎn)率

改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)巨大成就的取得離不開比較優(yōu)勢的充分發(fā)揮，開放之初我們的比較優(yōu)勢主要是包括低成本勞動(dòng)力在內(nèi)的生產(chǎn)要素的低成本。我們抓住了國際產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)移的歷史機(jī)遇，國際上勞動(dòng)密集型低端產(chǎn)業(yè)鏈大量轉(zhuǎn)移國內(nèi)，在解決勞動(dòng)力就業(yè)的同時(shí)，國民財(cái)富也在不斷增加。

在過去的30多年里，通過引進(jìn)外資，實(shí)現(xiàn)了國外技術(shù)、資本等高級(jí)要素流入中國，并與國內(nèi)低端勞動(dòng)力和土地等生產(chǎn)要素有機(jī)結(jié)合，實(shí)現(xiàn)了國際生產(chǎn)在中國的大規(guī)模集聚，共同推動(dòng)了出口貿(mào)易的巨大發(fā)展，這是中國貿(mào)易大國地位形成的主要機(jī)制[1]。1979—2014年間，中國出口占全球的比重由0.82％上升至12.2％，從2009年開始，中國已超越德國成為全球最大的商品出口國。

出口規(guī)模的不斷擴(kuò)大是中國發(fā)揮豐裕的勞動(dòng)力資源優(yōu)勢參與全球生產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)、融入經(jīng)濟(jì)全球化的結(jié)果[2]。然而，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，近年來中國的勞動(dòng)力成本出現(xiàn)逐年上升的趨勢。2000—2014年，城鎮(zhèn)非私營單位就業(yè)人員年平均工資水平從9333元上升到56339元，增長了6倍。與此同時(shí)，中國的出口增長速度在2004年達(dá)到高峰35.4％后，開始呈現(xiàn)出下降趨勢，2014年降至4.9％，2015年又同比下降1.8％。勞動(dòng)力成本和出口增速之間的數(shù)據(jù)上的負(fù)相關(guān)并不能表明一種因果關(guān)系，即出口增速的下降是勞動(dòng)力成本上升所致。然而從理論上來說，發(fā)揮比較優(yōu)勢是一國參與國際貿(mào)易的前提，對(duì)于一個(gè)勞動(dòng)力相對(duì)豐裕的國家，勞動(dòng)力成本上升必然削弱其出口優(yōu)勢。大量實(shí)證研究表明，中國制造業(yè)勞動(dòng)力成本明顯高于周邊發(fā)展中國家，比如印度、印度尼西亞、斯里蘭卡、菲律賓、馬來西亞、越南等國家，這也是低端勞動(dòng)力密集型企業(yè)大批轉(zhuǎn)移到這些國家的主要原因[3]。

勞動(dòng)力成本的上升或平均工資率的上升，主要反映了勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高。勞動(dòng)生產(chǎn)率一般由人均產(chǎn)出表示。從最終的數(shù)據(jù)看，1980—2009年間，農(nóng)業(yè)的人均產(chǎn)出由1980年的470.98元增長到2009年的1824.30元，年均增長4.78％；而非農(nóng)部門人均產(chǎn)出則由1980年的2414.31元增長到2009年的18948.15元，年均增長率為7.36％[4]。

在制度既定的前提下，影響生產(chǎn)率增長的因素主要有兩類，一是資本形成因素;二是結(jié)構(gòu)變動(dòng)因素。所謂資本形成因素，主要是指人均資本量的增加有提升勞動(dòng)生產(chǎn)率的傾向[5]；所謂結(jié)構(gòu)變動(dòng)因素，是指由于各部門生產(chǎn)率水平和增長率存在系統(tǒng)差別，因此，當(dāng)投入要素從低生產(chǎn)率或者低生產(chǎn)率增長率的部門向高生產(chǎn)率或高生產(chǎn)率增長率部門轉(zhuǎn)移時(shí)，就會(huì)促進(jìn)由各部門組成的經(jīng)濟(jì)體的總生產(chǎn)率增長，而總生產(chǎn)率增長率超過各部門生產(chǎn)率增長率加權(quán)之和的余額，即為結(jié)構(gòu)變化對(duì)生產(chǎn)率增長的貢獻(xiàn)[6]。

實(shí)證研究表明，中國制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長的源泉是制造業(yè)各行業(yè)的內(nèi)部增長效應(yīng)，少數(shù)重工業(yè)行業(yè)對(duì)制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長的貢獻(xiàn)最大[7]。換句話說，生產(chǎn)率的增長主要來源于人均資本量的增加。然而資本存量的增加，特別是2008年全球金融危機(jī)之后，中國投資率的急速增加，使得生產(chǎn)率大幅下滑[8]。

衡量生產(chǎn)率的一個(gè)指標(biāo)是增量資本產(chǎn)出率，即每單位產(chǎn)出所需的資本投資額。該比率越高，投資回報(bào)率越低。中國的增量資本產(chǎn)出率從2006年的2.9升至2013年的6.6。這表明，與2006年相比，2013年生產(chǎn)同樣的每單位產(chǎn)出需兩倍以上的資本投資。

資本回報(bào)率也可以反映勞動(dòng)生產(chǎn)率的狀況。白重恩和張瓊使用資本在總收入中的占比，資本產(chǎn)出比，折舊率以及產(chǎn)出價(jià)格相對(duì)于資本價(jià)格的增速測算整體資本回報(bào)率。白重恩和張瓊發(fā)現(xiàn)，2000-2007年的平均資本回報(bào)率約為22％，但之后大幅下降，2007年的26.7％降至2013年的14.7％[9]。朱海斌等人的研究顯示，自2008年以來資本回報(bào)大幅下滑（從2008年的17.0％降到2013年的8.0％）[8]。

如此來看，在生產(chǎn)率大幅下滑的情況之下，為什么還有招工難？為什么還有如此高的人力成本？

盡管中國的市場經(jīng)濟(jì)體制不如發(fā)達(dá)國家那樣完善，但不利于勞動(dòng)力自由流動(dòng)的障礙已經(jīng)十分有限。勞動(dòng)力成本或工資率高企，可以說是比較真實(shí)地反映了勞動(dòng)力市場的供給需求狀況。也就是說，勞動(dòng)力在某種程度上供不應(yīng)求。一方面是人口紅利下降使然，一方面是大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)對(duì)勞動(dòng)力的大規(guī)模吸納。這兩個(gè)方面共同決定了勞動(dòng)力市場特別是低端勞動(dòng)力市場的供需狀況。

大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)一方面通過投資的擴(kuò)張推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長，一方面通過吸納勞動(dòng)力穩(wěn)定就業(yè)。長期以來，政府有意識(shí)地發(fā)展能夠解決就業(yè)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè),因?yàn)榈统杀緞趧?dòng)力是我國最大的比較優(yōu)勢。正是按照比較優(yōu)勢原則，中國的制造業(yè)偏向于發(fā)展生產(chǎn)率增長較緩的勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，而不是生產(chǎn)率增長較快的技術(shù)、資本密集型產(chǎn)業(yè)。

如此狀況之下，一旦國際經(jīng)濟(jì)形勢趨緊，出口壓力劇增，國內(nèi)低端勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)勢必步入困境，近年來南方大量制衣廠制鞋廠等大量倒閉、轉(zhuǎn)移，就是明證。為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，政府出臺(tái)以大規(guī)模基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為手段的刺激政策，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定就業(yè)，在相當(dāng)程度上替代了出口的疲軟，維持了勞動(dòng)力工資率水平的不變。

那么，高人力成本與低生產(chǎn)率這一看似悖論的現(xiàn)象能持續(xù)到多久呢？我們認(rèn)為，盡管人口紅利的下滑在一定程度上可以在一定時(shí)期維持人力成本的高企，但如果世界經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不能夠企穩(wěn)，中國出口復(fù)蘇緩慢，加之國內(nèi)去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿持續(xù)，大量失業(yè)會(huì)不期而至，高人力成本不可能持久。

怎么辦？一是加快推進(jìn)人力資本建設(shè)，二是促進(jìn)科技創(chuàng)新發(fā)展，提高全要素生產(chǎn)率。

2006年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主菲爾普斯指出，中國在短期內(nèi)仍有低勞工成本的優(yōu)勢，但經(jīng)濟(jì)實(shí)力能否最終趕上美國，仍需視其能否成為一個(gè)擁有創(chuàng)新能力的國家。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰·密爾曾深刻地指出：“國家的價(jià)值，從長遠(yuǎn)來看，歸根結(jié)底還在組成它的全體個(gè)人的價(jià)值。”[10]個(gè)人的價(jià)值在很大程度上取決于人力資本建設(shè)，進(jìn)而決定一個(gè)國家的創(chuàng)新能力和總體價(jià)值。

而推進(jìn)人力資本建設(shè)，需要從兩個(gè)方面著手，一是教育，一是醫(yī)療衛(wèi)生和社會(huì)保障。教育，特別是終生教育，是保證人力資本不貶值的重要手段。當(dāng)前加強(qiáng)教育和醫(yī)療衛(wèi)生、社會(huì)保障的投入，短期來看，有利于擴(kuò)大國內(nèi)即期需求，增強(qiáng)消費(fèi)者信心；長期來看，可以推動(dòng)我國從人力資源大國向人力資源強(qiáng)國轉(zhuǎn)變，能夠有效地推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長由主要依靠物質(zhì)資源消耗的粗放型增長，向主要依靠科技進(jìn)步、勞動(dòng)者素質(zhì)提高、體制創(chuàng)新的集約型增長轉(zhuǎn)變。

在提高教育質(zhì)量方面，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展和普及為實(shí)現(xiàn)教育這一最重要公共服務(wù)產(chǎn)品的均等化提供了一個(gè)難得的機(jī)遇。通過網(wǎng)絡(luò)教育完全可以實(shí)現(xiàn)教育資源如師資力量的均等化，偏遠(yuǎn)山區(qū)的孩子也有可能通過網(wǎng)絡(luò)來接受大城市名校名師的授課。這種信息化手段的推廣和應(yīng)用，也對(duì)信息化基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的提升提出了更高要求，這也是供給側(cè)改革的重要內(nèi)容。互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療更是方便快捷地能夠依托信息化手段為患者提供遠(yuǎn)程高質(zhì)量醫(yī)療服務(wù)。此類新的需求在滿足人力資本建設(shè)增進(jìn)的同時(shí)，對(duì)于通過加大信息化基礎(chǔ)設(shè)施投資提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量和速度，進(jìn)而提升就業(yè)率也是大有裨益。

關(guān)于推進(jìn)科技創(chuàng)新，當(dāng)前亟須破除一切制約科技創(chuàng)新的思想障礙和制度藩籬，處理好政府和市場的關(guān)系，推動(dòng)科技和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展深度融合，加快建立健全國家創(chuàng)新體系，抓緊推進(jìn)科技人才體制建設(shè)，讓一切創(chuàng)新源泉充分涌流。

加快推進(jìn)科技體制改革需要全面深化經(jīng)濟(jì)社會(huì)領(lǐng)域改革的同步推進(jìn)，比如完善政績考核體系和激勵(lì)政策，從根子上破除以犧牲民生為代價(jià)的唯GDP論;比如圍繞產(chǎn)業(yè)鏈部署創(chuàng)新鏈、圍繞創(chuàng)新鏈完善資金鏈，聚焦國家戰(zhàn)略目標(biāo)，深化產(chǎn)學(xué)研合作，創(chuàng)新科技金融市場，政府之手、市場之手形成合力，突破關(guān)系國計(jì)民生和經(jīng)濟(jì)命脈的重大關(guān)鍵科技問題。

加快推進(jìn)科技體制改革需要人才培養(yǎng)機(jī)制體制的基礎(chǔ)性改革。比如一直以來為人詬病的院士遴選行政化、功利化以及院士終身制現(xiàn)象就集中反映了科技人才隊(duì)伍建設(shè)中存在的種種弊端。通過深化改革加以解決，有助于更好激勵(lì)科技工作者的積極性和創(chuàng)造性，推動(dòng)我國人力資本建設(shè)，實(shí)現(xiàn)中國科技發(fā)展的可持續(xù)性，進(jìn)而為中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供不竭動(dòng)力。

二、高住房空置率與低城鎮(zhèn)化率

我國于1994年推行以分稅制改革為主要內(nèi)容的財(cái)政分權(quán)，目的在于提高中央財(cái)政在國家財(cái)政總收入中的比例，但在實(shí)踐中經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的公共支出出現(xiàn)了逐層發(fā)包下放，導(dǎo)致中央和地方政府在財(cái)權(quán)和事權(quán)兩方面的不匹配。為彌補(bǔ)財(cái)力缺口，地方政府作為土地一級(jí)市場壟斷供給者，普遍采用土地收儲(chǔ)和批租的預(yù)算外融資策略支撐公共建設(shè)[11]。因?yàn)榉侄愔聘母锖笸恋爻鲎尳鸺胺康禺a(chǎn)業(yè)、建筑業(yè)的營業(yè)稅由地方政府獨(dú)享，所以大力發(fā)展房地產(chǎn)業(yè)成為地方政府解決財(cái)政資金不足的最佳渠道，地方政府存在推高土地出讓收入和房價(jià)的經(jīng)濟(jì)激勵(lì)，土地財(cái)政依賴與當(dāng)?shù)胤績r(jià)具有顯著的正相關(guān)關(guān)系[12]。

房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的影響較大，有學(xué)者對(duì)13個(gè)發(fā)達(dá)國家的房地產(chǎn)對(duì)消費(fèi)、產(chǎn)出等宏觀經(jīng)濟(jì)變量的影響進(jìn)行實(shí)證分析研究發(fā)現(xiàn)，房地產(chǎn)能顯著影響消費(fèi)、產(chǎn)出等宏觀經(jīng)濟(jì)變量，房價(jià)每上漲1個(gè)百分點(diǎn)就能夠帶動(dòng)消費(fèi)增加0.75個(gè)百分點(diǎn)[13]。許憲春等學(xué)者對(duì)房地產(chǎn)市場對(duì)中國經(jīng)濟(jì)增長的作用進(jìn)行的實(shí)證研究表明，房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)合理增長對(duì)國民經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義，但同時(shí)房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)增長速度過高或過低，都會(huì)影響國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長。為了保障國民經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定增長，應(yīng)保持房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的合理增長[14]。

我國最早的房地產(chǎn)開發(fā)投資數(shù)據(jù)產(chǎn)生于1986年，僅101億元，經(jīng)過近30年的發(fā)展，2013年房地產(chǎn)開發(fā)投資已達(dá)86013億元，是1986年的852倍，年均增長28.4％。2004—2013年，房地產(chǎn)開發(fā)投資形成的固定資本形成總額占GDP的平均比重為6.8％；2004—2013年，房地產(chǎn)開發(fā)投資對(duì)GDP增長的年平均貢獻(xiàn)率為7.8％。[14]房地產(chǎn)市場對(duì)經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用主要通過兩個(gè)渠道實(shí)現(xiàn)，一是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)自身的發(fā)展對(duì)GDP的直接促進(jìn)作用，二是房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)對(duì)相關(guān)上下游產(chǎn)業(yè)的拉動(dòng)，進(jìn)而對(duì)經(jīng)濟(jì)增長起到間接的促進(jìn)。

經(jīng)過多年的發(fā)展，我國房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性的供需矛盾。一方面，一、二線城市作為經(jīng)濟(jì)資源和政治、文化等資源的集中地，對(duì)人口的吸引力居高不下，造成房地產(chǎn)市場的非理性繁榮；另一方面，一些三、四線城市卻面臨著房地產(chǎn)市場去庫存的巨大壓力。這種結(jié)構(gòu)性扭曲和矛盾在高住房空置率和較低的城鎮(zhèn)化率方面表現(xiàn)得更為明顯。

根據(jù)國際通行慣例，住房空置率在5％-10％為合理區(qū)域，10％-20％為空置危險(xiǎn)區(qū)域，20％以上為房屋嚴(yán)重積壓區(qū)域。2005年12月，國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示：截至2005年10月末，全國商品住房空置面積達(dá)1.1億平方米，其中商品住宅空置面積為6204萬平方米，商業(yè)地產(chǎn)空置面積上半年為2878萬平方米，當(dāng)年的住房空置率高達(dá)26％。中國家庭金融調(diào)查與研究中心（CHFS）2014年發(fā)布數(shù)據(jù)稱：2013年中國城鎮(zhèn)地區(qū)整體住房空置率為22.4％，較2011年提高1.8％[15]。

在高住房空置率存在的同時(shí)，我國城鎮(zhèn)化率卻不盡如人意。國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2015年中國城鎮(zhèn)化率為56.1％，以此數(shù)據(jù)與國際上同類型收入國家相比并不低[16]。但是，我國現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)口徑將在城鎮(zhèn)生活半年以上的流動(dòng)人口統(tǒng)計(jì)為城鎮(zhèn)人口，而其中有相當(dāng)比例是不具有城鎮(zhèn)戶籍的農(nóng)民工，加之不少流動(dòng)人口在城市的逗留時(shí)間僅半年，其在城鎮(zhèn)長期居留的前景并不明朗；另外，目前統(tǒng)計(jì)出的城鎮(zhèn)化率部分是各地通過行政手段擴(kuò)大城鎮(zhèn)面積的結(jié)果，這使得我國城鎮(zhèn)人口中包含有大量實(shí)際上的鄉(xiāng)村人口。因此可以說，如果把那些未能享受城鎮(zhèn)公共服務(wù)和社會(huì)保障的農(nóng)民工和鄉(xiāng)村人口從現(xiàn)行統(tǒng)計(jì)范圍之內(nèi)排除，我國城市化率會(huì)有很大的下降。

城市化率的真實(shí)水平幾何，統(tǒng)計(jì)范圍是否過大，等等，姑且存疑。但僅就房地產(chǎn)市場庫存巨大，高空置率存在，甚至房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)性泡沫嚴(yán)重等現(xiàn)象，就足以說明，我國城鎮(zhèn)化率水平至少并沒有適應(yīng)房地產(chǎn)市場的快速發(fā)展；或者也可以說，房地產(chǎn)市場的發(fā)展超出了我國城鎮(zhèn)化水平的需要，而這是造成我國相關(guān)產(chǎn)業(yè)如鋼鐵、水泥等產(chǎn)能過剩的根本原因，房地產(chǎn)市場如何去庫存已成為今后一個(gè)時(shí)期制約中國經(jīng)濟(jì)社會(huì)和諧穩(wěn)定發(fā)展的腹心之疾。

解決房地產(chǎn)市場與城鎮(zhèn)化發(fā)展水平不協(xié)調(diào)的根本出路，一方面要通過財(cái)稅改革特別是通過央地事權(quán)財(cái)權(quán)的一致性來解決地方政府土地財(cái)政依賴問題。從某種程度上來說，分稅制改革造成的地方財(cái)政缺口問題導(dǎo)致土地財(cái)政的出現(xiàn)，在加劇房價(jià)上漲的同時(shí)，又造成了嚴(yán)重的高空置率。所以，通過改革使得地方政府的財(cái)權(quán)與事權(quán)匹配，進(jìn)而化解地方政府對(duì)土地出讓收入的依賴性?？梢钥紤]將涉及公共服務(wù)均等化方面的部分事權(quán)“上收”，尤其是在當(dāng)前“營改增”已經(jīng)對(duì)地方稅收體系產(chǎn)生重大沖擊的情況下，更應(yīng)該將地方政府的部分事權(quán)進(jìn)行“上收”。其次，要合理約束地方債務(wù)的不斷增長。據(jù)報(bào)道，2015年地方政府債務(wù)限額鎖定16萬億元，預(yù)計(jì)債務(wù)率為86％。截至2014年底，地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額15.4萬億元，地方政府或有債務(wù)余額為8.6萬億元[17]。其中債務(wù)增長的主要原因是地方政府得知中央將采用發(fā)行地方政府債券來置換存量債務(wù)后，為了獲得置換債券額度，會(huì)把部分或有債務(wù)轉(zhuǎn)成直接債務(wù)，不再隱瞞此前的債務(wù)，由此導(dǎo)致了債務(wù)規(guī)模的攀升。與發(fā)達(dá)國家相比，中國政府債務(wù)負(fù)擔(dān)率仍屬可控，而且仍有一定的利用空間。盡管如此，地方政府債務(wù)如何消化亦即地方政府去杠桿化問題，已成為當(dāng)前影響我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策制定的重要因素。龐大的地方政府債務(wù)，單靠地方政府債的有限發(fā)行以及各方利益博弈劇烈矛盾重重的債務(wù)置換方式，是不能很快得以解決的。而地方政府債務(wù)纏身極大地影響了社會(huì)資本對(duì)政府的信任度，阻礙地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。地方政府債務(wù)的化解、去杠桿化的完成，還需要地方政府自身的努力，通過一是加快推進(jìn)國有企業(yè)改革，積極推進(jìn)政府社會(huì)資本合作(PPP)，以及全方位地營造良好的為大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新提供生長土壤的體制機(jī)制環(huán)境。

另一方面，要通過農(nóng)地制度的改革，讓市場在配置土地資源上真正發(fā)揮決定性作用。首要的是確立農(nóng)村居民對(duì)土地的集體權(quán)力不能變相更改為地方政府對(duì)土地的權(quán)力，甚至通過強(qiáng)制性行為侵害農(nóng)村居民的權(quán)益。其次，要通過試驗(yàn)區(qū)的方式，不斷完善農(nóng)地流轉(zhuǎn)制度，在保障農(nóng)村居民基本利益的同時(shí)，穩(wěn)步推進(jìn)城鎮(zhèn)化進(jìn)程。需要指出的是，城鎮(zhèn)化進(jìn)程是一個(gè)自然歷史過程，其生發(fā)過程是一個(gè)生產(chǎn)要素自然聚集的過程，是一個(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化的過程。通過人為的甚至強(qiáng)制性的手段對(duì)生產(chǎn)要素進(jìn)行集聚，違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，必然會(huì)遭到經(jīng)濟(jì)規(guī)律的懲罰，造成經(jīng)濟(jì)資源的浪費(fèi)和勞動(dòng)者生活水平的下降，甚至?xí)绊懡?jīng)濟(jì)社會(huì)的和諧發(fā)展。歸結(jié)為一句話，城鎮(zhèn)化須以市場化形成為支撐，須以市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大為進(jìn)一步發(fā)展的前提。這樣的城鎮(zhèn)化，才是可持續(xù)的城鎮(zhèn)化。

三、充裕流動(dòng)性與融資難融資貴

自2008年起，中國經(jīng)濟(jì)增長逐步進(jìn)入下行通道，而信貸增長卻呈現(xiàn)出加速的趨勢。根據(jù)中國人民銀行網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)計(jì)算，僅2009年新增貸款就高達(dá)96000億元；信貸規(guī)模占GDP的比重也從2008年的100％迅速攀升到2015年的近150％。2010年后央行用社會(huì)融資總規(guī)模來觀察貨幣擴(kuò)張情況，2010年和2011年在14萬億上下，2012年為15.7萬億、2013年為17.3萬億，2014年為16.4萬億，2015年為15.3萬億。從股票和債券融資情況看，2012年至2015年，企業(yè)通過發(fā)行債券融資占全部社會(huì)融資規(guī)模的比重分別為14.4％、10.5％、14.5％、18.5％，企業(yè)通過股票市場融資所占全部社會(huì)融資規(guī)模的比重則分別為1.6％、1.3％、2.7％、5％。股票市場和債券市場加總?cè)谫Y規(guī)模不高，最高年份為2015年的23.5％，而且這是在資本市場已經(jīng)有了很大發(fā)展的情況之下才達(dá)到的比重。可以說，間接融資一直是我國最為重要的投資渠道，在中國，信貸規(guī)模占全部非金融機(jī)構(gòu)融資總量的比例長期超過80％。信貸規(guī)模的擴(kuò)張亦即社會(huì)流動(dòng)性的充裕與企業(yè)借貸便利與否的關(guān)系，決定了中國宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和走向。

實(shí)證研究表明，我國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁增長與金融機(jī)構(gòu)貸款規(guī)模增長同向相關(guān)[18]。但2008年金融危機(jī)以后，我國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長與投資相背離的現(xiàn)象。中國經(jīng)濟(jì)增長率從2011年開始逐年下滑，經(jīng)濟(jì)增長率從2011年9.3％下滑到2012年的7.7％、2013年的7.7％、2014年的7.4％、2015年的6.9％。而投資率從2009年反危機(jī)后一直處于49％的高位水平。21世紀(jì)以前平均在35％-40％之間，2001-2007年在40％區(qū)間，反危機(jī)后投資率再次提高到49％，但經(jīng)濟(jì)增長趨勢性下滑。因此，有學(xué)者認(rèn)為，流動(dòng)性擴(kuò)張已經(jīng)無法繼續(xù)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長[19]。

但是，我們這里并不認(rèn)同這種觀點(diǎn)。之所以這樣講，僅僅從總量上而非從結(jié)構(gòu)上來看待流動(dòng)性擴(kuò)張，視野難免受限制。改革開放以來，我國涌現(xiàn)出了一批具有國際競爭力的中小企業(yè)，但這些企業(yè)并未成長為具有核心競爭力的跨國公司。究其原因，融資困難成為制約我國企業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵障礙[20]。“融資難”“融資貴”已成為我國經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的主要問題[21]。一些僵尸企業(yè)像黑洞一樣蠶食寶貴的金融資源，而對(duì)民營企業(yè)來說，“融資難”“融資貴”更是發(fā)展中的頭號(hào)問題，這與民營企業(yè)的發(fā)展地位及不相稱。如果能改善民營企業(yè)融資環(huán)境，特別是通過民營銀行的創(chuàng)建以及進(jìn)一步完善資本市場，在適度寬松的貨幣政策刺激下，通過實(shí)施有保有壓的宏觀調(diào)控措施，中國的經(jīng)濟(jì)將會(huì)掀起一輪新的發(fā)展熱潮。

改革開放以來，民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，目前，以中小微企業(yè)為主的民營企業(yè)貢獻(xiàn)了中國60％以上的國內(nèi)生產(chǎn)總值，50％以上的稅收，并創(chuàng)造了中國80％的城鎮(zhèn)就業(yè)，但只占到全部貸款授信的40％。在融資渠道中，只有極少部分中小企業(yè)通過直接融資（主要是股票市場）實(shí)現(xiàn)資金融通，絕大多數(shù)的中小企業(yè)都是通過間接融資（主要是銀行貸款）來滿足資金需要的。

我國的銀行業(yè)高度集中,以工、農(nóng)、中、建、交五大國有控股銀行為首的中國銀行業(yè)的集中度比較高。理論及實(shí)證研究顯示，國有銀行業(yè)集中度越高，銀行發(fā)生危機(jī)的可能性就越低，銀行業(yè)集中度與銀行風(fēng)險(xiǎn)之間呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。但另一方面，隨著金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開放程度的加大，外資銀行的進(jìn)入必然會(huì)造成銀行業(yè)競爭的加劇，加上國有企業(yè)改革的緊迫性，以及發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)前景不明、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、利率市場化基本完成、互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)沖擊持續(xù)，國有商業(yè)銀行自身的競爭力受到極大考驗(yàn)。據(jù)2015年年報(bào)披露，在國有大行中，截至2015年末，工行不良貸款率為1.5％，比上年末上升0.37個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款余額1795.18億元，較年初增加550.21億元；中行不良貸款率1.43％，上升0.25個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款余額1308.97億元，增加304.03億元；建行不良率1.58％，較上年上升0.39個(gè)百分點(diǎn)；不良貸款余額1659.8億元，較上年增加528.09億元[22]。不良率的上升表明了銀行盈利水平和抗風(fēng)險(xiǎn)能力的下降，這與經(jīng)濟(jì)增速放緩、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整深化、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型加速導(dǎo)致部分行業(yè)及企業(yè)資金鏈普遍趨緊、償債能力下降等有很大關(guān)系，但與貸款結(jié)構(gòu)偏重于大中型企業(yè)的特點(diǎn)也是有很大關(guān)系。特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，一些易受經(jīng)濟(jì)周期影響的企業(yè)，例如資源型企業(yè)，其盈利率和還貸能力必然嚴(yán)重萎縮，影響到銀行的盈利能力。而中小企業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期的影響會(huì)比較小，如果能在貸款結(jié)構(gòu)中適當(dāng)增加中小微企業(yè)的比重，會(huì)有利于銀行分散風(fēng)險(xiǎn)，提升盈利能力。

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，在大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新的利好政策激勵(lì)之下，中小微企業(yè)蓬勃發(fā)展，特別是有創(chuàng)新能力的中小微企業(yè)發(fā)展勢頭不減。這樣的企業(yè)正需要資金的支持，但中小微企業(yè)的貸款規(guī)模往往偏小,而且信息不對(duì)稱問題突出，亦缺乏足夠的固定資產(chǎn)作為抵押,這就使得大銀行在向中小微企業(yè)貸款時(shí)感到“成本高、抵押難、風(fēng)險(xiǎn)大”，貸款意愿不高。“成本高”主要是指貸款的單位成本高。銀行發(fā)放每筆貸款的人力、技術(shù)等交易成本實(shí)際上差別并不大，而中小微企業(yè)的貸款規(guī)模比大型企業(yè)要小得多，所以具體到每單位貸款的交易成本就非常高?！暗盅弘y”，一方面是因?yàn)橹行∥⑵髽I(yè)往往缺乏足夠的固定資產(chǎn)；另一方面也是因?yàn)榈盅撼绦驘┈?、評(píng)估費(fèi)用高，加大了融資成本?！帮L(fēng)險(xiǎn)大”則是由于銀企雙方信息不對(duì)稱所造成，主要是銀行對(duì)中小微企業(yè)經(jīng)營狀況和盈利前景難以做出準(zhǔn)確的判斷：中小微企業(yè)往往缺乏規(guī)范的會(huì)計(jì)制度而透明度不高;企業(yè)規(guī)模偏小，經(jīng)營方向不明確，因而生產(chǎn)的不確定性較大。鑒于以上諸多因素，銀行僅從節(jié)約交易成本角度考慮，就更容易偏好于向大企業(yè)貸款。2011年國家統(tǒng)計(jì)局針對(duì)3.8萬家小微企業(yè)的抽樣調(diào)查顯示，僅有15.5％的小微企業(yè)能夠獲得銀行貸款。

中小微企業(yè)從金融機(jī)構(gòu)貸款融資困難并不是中國獨(dú)有的現(xiàn)象，而是全球性問題。在企業(yè)規(guī)模和企業(yè)的金融機(jī)構(gòu)融資比率之間，存在明顯的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，正處于爬坡過坎的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如何為中小微企業(yè)提供更好的發(fā)展環(huán)境，包括創(chuàng)造良好的融資渠道，已是迫在眉睫的大問題?？梢哉f，融資難融資貴問題已經(jīng)嚴(yán)重影響到了中小微企業(yè)的生存，必然對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展產(chǎn)生明顯的阻礙。問題倒逼改革。一個(gè)重要的舉措是放松銀行業(yè)的準(zhǔn)入限制。既然大型銀行沒有向中小微企業(yè)提供融資的激勵(lì)機(jī)制，那么發(fā)展以民營銀行為主的地方中小銀行，推進(jìn)城市和農(nóng)村信用合作社改革，建立一個(gè)以中小金融機(jī)構(gòu)為主體的地方性金融體系，是解決中小微企業(yè)融資問題的根本辦法。國務(wù)院批轉(zhuǎn)的國家發(fā)展改革委《關(guān)于2016年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》中明確指出，進(jìn)一步擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)，發(fā)展民營銀行。

民營銀行的出現(xiàn)，將在很大程度上優(yōu)化中國金融生態(tài)。相較于國有大型商業(yè)銀行，民營銀行資本體量不大，規(guī)模相對(duì)較小，這些看似缺點(diǎn)的特征天然地決定了其服務(wù)于中小微企業(yè)的必然性。比如，美國的社區(qū)銀行，天生不具備競爭大客戶的能力，專注中小微企業(yè)是其不二選擇。據(jù)美國中小企業(yè)管理局(SBA)數(shù)據(jù)顯示，社區(qū)銀行一直在中小企業(yè)貸款中占據(jù)著60％的市場份額。國際信貸經(jīng)紀(jì)聯(lián)盟（ICBA）統(tǒng)計(jì)顯示，目前美國大約有7000多家社區(qū)金融機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)大約有5萬個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。其中一半分布在農(nóng)村地區(qū)，29％分布在城市的郊區(qū)，17％分布在城市。資金規(guī)模在1億-10億美元之間的銀行占到社區(qū)銀行總數(shù)的58.9％。小銀行的屬地性質(zhì)決定了其特有的地緣優(yōu)勢和人緣優(yōu)勢，對(duì)當(dāng)?shù)氐膶?shí)際貸款人經(jīng)濟(jì)背景、家庭背景等有更為深入的了解，貸款征信成本相對(duì)較低，易于和本地小企業(yè)保持長期穩(wěn)定的融資關(guān)系，從而形成相應(yīng)的信息和交易成本優(yōu)勢，能夠克服大銀行和小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱問題。

信息技術(shù)的快速發(fā)展也為民營銀行的創(chuàng)設(shè)提供了技術(shù)上的高度便利性。新成立的民營銀行沒有傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行的人員、技術(shù)包袱，可以直接注入互聯(lián)網(wǎng)基因，通過大數(shù)據(jù)平臺(tái)快速準(zhǔn)確獲取客戶資產(chǎn)、稅收、信用等關(guān)鍵信息，交易成本大大降低。通過互聯(lián)網(wǎng)，民營銀行能夠?qū)€(gè)人、客戶、中小微企業(yè)、優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)，打造成一個(gè)良好的金融生態(tài)圈。民營銀行的出現(xiàn)，在增加金融供給總量并優(yōu)化金融供給結(jié)構(gòu)的同時(shí)，利用創(chuàng)新技術(shù)手段，通過強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控、提高貸款質(zhì)量進(jìn)一步提高金融服務(wù)的水平，能夠倒逼傳統(tǒng)金融改革。我國現(xiàn)在雖然已經(jīng)出現(xiàn)第一批試點(diǎn)的5家民營銀行，并且取得了良好的開局和發(fā)展，但國內(nèi)銀行業(yè)中民營資本的比例與民營資本對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)度不成正比，特別是仍然無法很好地滿足中小微企業(yè)的融資需求，仍有很大的進(jìn)一步提升的空間。隨著經(jīng)濟(jì)體制改革特別是金融體制改革的不斷深化，民營銀行必定會(huì)有很大的發(fā)展，這對(duì)于中國金融生態(tài)的優(yōu)化，進(jìn)而對(duì)于中國經(jīng)濟(jì)生態(tài)的優(yōu)化，將會(huì)起到極大的推動(dòng)作用。