冗余資源流動性與企業(yè)績效

摘要：關(guān)于冗余資源與企業(yè)績效之間的關(guān)系問題一直是戰(zhàn)略管理研究領(lǐng)域關(guān)注的重點之一，然而在長期的研究中并未得出統(tǒng)一的結(jié)論。盡管學者從企業(yè)性質(zhì)、規(guī)模等多方面對此進行了一定解釋，但卻忽略了二者關(guān)系也有可能受到企業(yè)所屬行業(yè)的影響。旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)由于季節(jié)性經(jīng)營、固定資產(chǎn)投資大等特點，冗余資源問題更為突出，卻未能引起足夠的重視。本文以旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)上市公司為樣本，分別探討不同類型冗余資源對企業(yè)績效的影響。研究結(jié)果表明，高流動性冗余與企業(yè)績效呈負相關(guān)關(guān)系，而低流動性冗余與企業(yè)績效呈U型關(guān)系。

關(guān)鍵詞：冗余資源； 流動性； 旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)； 企業(yè)績效

處在轉(zhuǎn)型經(jīng)濟環(huán)境中的絕大多數(shù)中國企業(yè)經(jīng)營者總是面臨兩難的境地：是最大限度地積累各類資源以降低環(huán)境不確定性帶來的風險？還是盡可能地削減過剩的產(chǎn)能和人員以避免重復資源所導致的浪費？長期以來，理論界也從未停止過對冗余資源的探討。無論是組織理論還是經(jīng)濟理論，在關(guān)于冗余資源與企業(yè)績效關(guān)系問題的研究中，都未能得出統(tǒng)一的結(jié)論。冗余，究竟是企業(yè)經(jīng)歷動蕩環(huán)境中的一種緩沖還是企業(yè)發(fā)展中的一種阻礙？盡管學者結(jié)合企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年齡、企業(yè)性質(zhì)等因素對不同的實證結(jié)果進行了一定的解釋，卻忽略了冗余資源也可能因企業(yè)所屬行業(yè)差別而表現(xiàn)出不同的特征，因此針對特定的行業(yè)背景對冗余資源與企業(yè)績效關(guān)系的研究并不多見。與其他行業(yè)相比，旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)①具有明顯的特殊性，由于季節(jié)性經(jīng)營、固定資產(chǎn)投資較大等特點，企業(yè)內(nèi)部冗余資源問題更為突出。那么，對于旅游企業(yè)而言，冗余資源對企業(yè)的可持續(xù)成長又具有怎樣的戰(zhàn)略意義？本研究在回顧與評述已有研究的基礎(chǔ)上，針對旅游企業(yè)的經(jīng)營特點，探索冗余資源與旅游企業(yè)績效的關(guān)系，也是對回應(yīng)前述問題的一種嘗試。

1文獻回顧與研究假設(shè)

有關(guān)冗余資源與企業(yè)績效之間關(guān)系研究的理論基礎(chǔ)主要分為兩類：一類是組織理論，如企業(yè)行為理論（Cyert，March，1963）、資源基礎(chǔ)觀（Barney，1991）；另一類是經(jīng)濟理論，如資源約束理論（Baker，Nelson，2005；George，2005）、代理理論（Jensen，Meckling，1976）。盡管學者對此進行了大量研究并發(fā)現(xiàn)，二者之間可能存在正相關(guān)或負相關(guān)的線性關(guān)系以及U型、倒U型、S型等非線性關(guān)系，但直至目前始終未能得出統(tǒng)一的結(jié)論（Davis，Stout，1992；Greenley，Oktemgil，1998）。在長期的研究中，學者普遍關(guān)注到不同類型的冗余資源可能會對企業(yè)績效產(chǎn)生不同的影響，但卻忽略了冗余資源的各種分類標準及其對企業(yè)績效的影響可能會因為其行業(yè)特征而有所區(qū)別（Sharfman，et al.，1988）。在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，冗余資源與企業(yè)績效的關(guān)系問題可能更為復雜（Tan，Peng，2003）。

1.1旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè)的界定與冗余資源分類

關(guān)于旅游業(yè)囊括范圍的界定一直存在分歧。究其原因主要有：一是旅游業(yè)往往包含食、住、行、游、購、娛等多個方面；二是一些企業(yè)在成立之初的主營業(yè)務(wù)是旅游業(yè)，但隨著業(yè)務(wù)的擴展和企業(yè)轉(zhuǎn)型等，主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)亦隨之變化；三是多元化經(jīng)營使更多的非旅游企業(yè)開始涉足旅游業(yè)，但并未成為主營業(yè)務(wù)；四是某些企業(yè)的主營業(yè)務(wù)項目（如影視城或拍攝基地等）也可能具備一定的旅游功能（劉立秋，等，2007）。事實上，旅游業(yè)并非一個單一的、孤立的產(chǎn)業(yè)（the tourism industry），而是由多種競合關(guān)系聯(lián)系在一起的多個相關(guān)產(chǎn)業(yè)的集合（tourism industries）（Leiper，2008），或是由多個旅游支持行業(yè)（tourism support sectors）共同構(gòu)成的旅游行業(yè)網(wǎng)絡(luò)（the travel industry network）（Gee，et al.，1997；吳必虎，宋子千，2011）。這一思想也得到了國內(nèi)學者的認可。吳必虎、宋子千（2011）認為，現(xiàn)代旅游活動由一系列公共或私營旅游企業(yè)支撐，這些行業(yè)又由一系列與旅游活動聯(lián)系程度各不相同的相關(guān)部門組成，包括餐飲業(yè)、旅館業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸業(yè)、零售業(yè)、金融保險業(yè)等。借鑒了上述研究思想，本研究未將研究視野局限于狹義的旅游企業(yè)，而是充分考慮了旅游支持行業(yè)對旅游活動的不可或缺性，以旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè)作為研究對象。

目前，冗余資源的分類方式主要有4種。按其表現(xiàn)形式，分為財務(wù)冗余、人力冗余和技術(shù)冗余（Meyer，1982）；按其可用性，分為可用冗余、可恢復冗余和潛在冗余（Cheng，Kesner，1997）；按其穩(wěn)定性，分為吸入性冗余和未吸入性冗余（Singh，1986）；按其管理靈活性，分為高流動性冗余和低流動性冗余（Sharfman，et al.，1988）。也有學者根據(jù)研究需要結(jié)合多個維度對冗余資源進行分類，如按照冗余資源靈活度和資源稀缺度兩個維度進行劃分（Gee，et al.，1997；Voss，et al.，2008）等。國內(nèi)學者也了借鑒上述分類方法，在中國情境下對冗余資源與企業(yè)績效的關(guān)系進行了研究（李曉翔，劉春林，2010；鄒國慶，倪昌紅，2010；李曉翔，劉春林，2011；劉冰，等，2011）。

盡管這些分類方法得到國內(nèi)外學者的廣泛應(yīng)用，但大部分都是以制造業(yè)企業(yè)（Tan，Peng，2003；劉冰，等，2011）、高科技企業(yè)（Geiger，Cashen，2002；Lin，et al.，2009）為研究樣本，忽略了冗余資源所發(fā)揮的作用可能會因企業(yè)所屬行業(yè)的不同而有所差別。比如，對于制造業(yè)企業(yè)來說，冗余資源主要表現(xiàn)為實物存貨、生產(chǎn)設(shè)備、生產(chǎn)能力的閑置和過剩；對于服務(wù)性企業(yè)來說，企業(yè)所需要的資源通常需要根據(jù)客戶的需求不斷變化，所以對于實物存貨的冗余程度要求不高，而對于人力資源（包括旺季時勞動力的需求以及員工培訓需求等）的冗余、固定資產(chǎn)（如經(jīng)營場所配備的設(shè)施等）的冗余有較高的要求。因此，本文擬借鑒“按管理靈活性對冗余資源進行分類”的思想（Sharfman，et al.，1988；George，2005；李曉翔，劉春林，2011），將旅游企業(yè)冗余資源劃分為高流動性冗余和低流動性冗余。其中，高流動性冗余資源的管理靈活較高，如現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物等資源沒有沉淀于企業(yè)內(nèi)部，可以適用于較多情境，易于調(diào)配；而低流動性冗余資源的管理靈活性較低，只適用于特定的情境，比如用于支付給員工的較高報酬、管理費用、銷售費用、設(shè)施修理及維護費用、閑置的設(shè)備等。

1.2冗余資源與旅游企業(yè)績效的關(guān)系

1.2.1冗余的“成本”

企業(yè)是為實現(xiàn)最終目標不斷尋求成長和發(fā)展的有機體，在這一過程中，企業(yè)需要調(diào)整自身戰(zhàn)略以適應(yīng)不斷變化的外部環(huán)境并占據(jù)“生態(tài)位”（niche）。當企業(yè)冗余資源較多時，企業(yè)通常會安于現(xiàn)狀，對外界環(huán)境的變化反應(yīng)遲鈍，由于“惰性”（inertia）不愿輕易進行重大調(diào)整（Hannan，F(xiàn)reeman，1977），從而導致因錯失商機而影響企業(yè)績效（Child，1972）。代理理論認為，企業(yè)管理者和所有者之間會不可避免地存在委托代理問題，因為企業(yè)所有者往往關(guān)注企業(yè)是否獲得高額投資回報、權(quán)益報酬以及股票價格的波動，而企業(yè)管理者可能更為關(guān)注如何利用冗余資源追逐自身的薪酬、權(quán)利、名望等個人利益，因此對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響（Jensen，Meckling，1976）。這在一定程度上解釋了當可用冗余不足時企業(yè)的管理者之所以會甘愿冒風險以提高企業(yè)冗余水平的原因（Fama，1980）。在旅游企業(yè)中，尤其是旺季經(jīng)營時，可能產(chǎn)生較大的現(xiàn)金流，這些高流動性冗余資源更容易引發(fā)代理問題從而對企業(yè)績效產(chǎn)生消極影響。由于高流動性冗余可能會導致企業(yè)風險的增加（Wiseman，Bromiley，1996），它與企業(yè)績效之間很有可能是負相關(guān)關(guān)系。與高流動性冗余相比，低流動性冗余是一種沉淀性冗余，沉淀于企業(yè)內(nèi)部，在旅游企業(yè)中表現(xiàn)為固定資產(chǎn)投入、員工培訓投入等。由于低流動性冗余專用性較強，缺乏管理靈活性，這雖然在一定程度上避免了類似“高流動性冗余”可能帶來的代理問題，但也正是由于這一特點，當企業(yè)低流動性冗余水平較高時，企業(yè)的大量資金被固定資產(chǎn)投資等所占用，投資回收期長，因此企業(yè)不愿意因再去嘗試新的項目或創(chuàng)新而承擔額外的風險，從而導致失去可能的獲利機會而影響企業(yè)績效。綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

H1a：高流動性冗余與旅游企業(yè)績效負相關(guān)

H1b：低流動性冗余與旅游企業(yè)績效負相關(guān)

1.2.2冗余的“收益”

在以往研究中，也有學者認為冗余資源可以促進企業(yè)績效提高，并將擁有冗余視為企業(yè)健康的信號，因為充足的冗余資源可以為企業(yè)抵御意外因素或環(huán)境突變帶來的風險（Wiseman，Bromiley，1996）；進而基于組織理論和經(jīng)濟理論得出冗余資源與企業(yè)績效或存在U型（Bromiley，1991）、倒U型（Nohria，Gulati，1997；Geige，Cashen，2002；Tan，Peng，2003）、S型（蔣春燕，趙曙明，2004）等非線性關(guān)系，并提出，企業(yè)冗余可能存在一個最優(yōu)水平，超過這一水平，企業(yè)績效會發(fā)生逆轉(zhuǎn)（Bourgeois，1981；Sharfman，et al.，1988）。對于旅游企業(yè)而言，盡管前述分析假設(shè)冗余資源可能給企業(yè)績效帶來消極作用，但從成本與收益角度看，這一“成本”是否在特定的某個程度可以轉(zhuǎn)變?yōu)椤笆找妗?？在旅游企業(yè)中，固定資產(chǎn)投入比例大，如經(jīng)營場所必要設(shè)施的購置和配備等。在企業(yè)經(jīng)營初期，一方面從會計處理的角度來看，折舊費用與經(jīng)營初期的銷售收入相比必然相當龐大；另一方面，為了拓展業(yè)務(wù)，企業(yè)的廣告宣傳與促銷推廣等產(chǎn)生的銷售費用與經(jīng)營初期的銷售收入相比也會占有很大比例，大量資金被占用并“沉淀”于企業(yè)，導致低流動性冗余水平提高，而初期的投入很難在短時間內(nèi)實現(xiàn)超額回報，這勢必導致企業(yè)績效水平的降低。但是隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，固定資產(chǎn)的后期投入趨于平穩(wěn)；前期廣告宣傳增加了企業(yè)的知名度，品牌效應(yīng)也可能隨之顯現(xiàn)，企業(yè)可能出現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟；在前期所積累的低流動性冗余基礎(chǔ)上，企業(yè)有足夠的冗余可以為戰(zhàn)略調(diào)整和創(chuàng)新行為保駕護航，充當環(huán)境波動或震蕩時的緩沖（Cyert，March，1963），幫助企業(yè)應(yīng)對可能出現(xiàn)的戰(zhàn)略機會或環(huán)境變化帶來的威脅。此時，低流動性冗余演變?yōu)槠髽I(yè)成長的動力（Nohria，Gulati，1996），成為組織內(nèi)部促進戰(zhàn)略改革或者創(chuàng)新行為的驅(qū)動因素（Bourgeois，1981），從而對企業(yè)績效產(chǎn)生積極作用，并對維持企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生至關(guān)重要的作用（Cyert，March，1963；Salancik，Pfeffer，1978）。也就是說，在一定程度內(nèi)，低流動性冗余與旅游企業(yè)績效負相關(guān)，但當超過這一程度后，低流動性冗余與企業(yè)績效正相關(guān)。

但是，在旅游企業(yè)中，高流動性冗余卻未必能體現(xiàn)出相似的緩沖作用。旅游企業(yè)的高流動性冗余，主要表現(xiàn)為現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、應(yīng)收賬款、存貨等。此外，旅游企業(yè)習慣于通過多種促銷方式獲取高流動性；而過高的流動性意味著企業(yè)的資金使用效率不高，未能有效地用于提高盈利水平。由于固定資產(chǎn)投資較大，很多旅游企業(yè)以長期負債的形式購建或租入固定資產(chǎn)，這就要求旅游企業(yè)必須具備良好的盈利能力以保障對長期負債本息的償還能力。高流動性冗余越多，越說明企業(yè)浪費了這一可貴的現(xiàn)金流，扼殺了企業(yè)獲取更大的投資收益的機會。只有將“未沉淀”于企業(yè)的高流動性冗余轉(zhuǎn)化為“沉淀”于企業(yè)的低流動性冗余，才可能為企業(yè)帶來更多因冗余而獲得“收益”的機會（李曉翔，劉春林，2010）。因此，在旅游企業(yè)中，高流動性冗余與企業(yè)績效之間很可能不會表現(xiàn)出與上述“低流動性冗余”類似的U型關(guān)系。綜上所述，本文提出如下假設(shè)：

H2a：高流動性冗余與旅游企業(yè)績效之間不存在顯著的U型關(guān)系

H2b：低流動性冗余與旅游企業(yè)績效之間存在顯著的U型關(guān)系

2研究設(shè)計

2.1數(shù)據(jù)來源

由于本文以旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè)的企業(yè)為研究對象，根據(jù)中國證監(jiān)會《上市公司行業(yè)分類指引》2012年10月中國證監(jiān)會公布了《上市公司行業(yè)分類指引（2012年修訂）》，但本研究仍沿用2001年中國證監(jiān)會公布的《上市公司行業(yè)分類指引》選取研究樣本，主要是基于以下考慮：一方面，數(shù)據(jù)的可獲得性與合理性；另一方面，本研究以旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè)為研究樣本，經(jīng)比對，樣本中所涉及的餐飲業(yè)、旅館業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸業(yè)、零售業(yè)并未因該指引的修訂而發(fā)生重大變化，因此并不會對本研究產(chǎn)生實質(zhì)性影響。，從國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）獲取2012年餐飲業(yè)、旅館業(yè)、旅游業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通運輸業(yè)、零售業(yè)滬深A股上市公司為樣本，并剔除經(jīng)營異常的T類公司共16家，最終確定254家上市公司為研究樣本。值得注意的是，前述金融保險業(yè)亦為旅游活動中不可或缺的相關(guān)產(chǎn)業(yè)，但由于金融保險業(yè)的會計處理與一般企業(yè)不同，為避免數(shù)據(jù)分析結(jié)果異常，本文未將其納入研究范圍。

2.2因變量

盈利能力是評價旅游企業(yè)績效最重要的指標，也是成長性的一個重要體現(xiàn)（張春暉，張紅，2010）。常用的盈利能力衡量指標主要包括主營業(yè)務(wù)利潤率（George，2005），凈資產(chǎn)收益率（ROE）（李紅權(quán)，黃先開，2011），托賓Q值（張玉鳳，等，2011）。本研究采用資產(chǎn)報酬率作為衡量旅游企業(yè)績效的指標，主要是基于如下考慮：主營業(yè)務(wù)利潤率未能有效反映企業(yè)在經(jīng)營過程中對各種費用的控制能力和管理水平；國外研究較多使用托賓Q值，但在我國由于企業(yè)價值和市場價值匹配度不高，采用托賓 Q值衡量我國上市公司績效并不現(xiàn)實（張宗新，等，2007）；上市公司的ROA與ROE是戰(zhàn)略管理研究中常用來表示收益的指標，二者都可以衡量企業(yè)成長的穩(wěn)定性且高度相關(guān)，但基于財務(wù)表現(xiàn)的企業(yè)利潤，ROA比ROE更加優(yōu)越，因為ROE受到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)與運營效率的影響（王學工，劉人懷，2012）。

2.3自變量

沿用大部分冗余資源研究的測量方法，本研究亦采用財務(wù)指標測量冗余資源。其中。

高流動性冗余采用流動比率測量（Wiseman，Bromiley，1996；Cheng，Kesner，1997；蔣春燕，趙曙明，2004；李曉翔，劉春林，2010）；部分文獻還有用速動比率衡量高流動性冗余資源（Geiger，Cashen，2002），但由于流動比率和速動比率相關(guān)度較高，這兩種比率的選擇對本研究結(jié)果不會產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

低流動性冗余采用銷售費用和管理費用之和與銷售收入的比率來測量（Iyer，Miller，2008），現(xiàn)有文獻也有將這一比率簡化，僅用管理費用與銷售收入的比率來測量（Wiseman，Catanach，1997；Palmer，Wiseman，1999；李曉翔，劉春林，2010），但對于旅游企業(yè)來說，銷售費用如廣告費，宣傳費，促銷費等在有新的產(chǎn)品和服務(wù)推廣時可能會有較大的比重，簡化處理可能會對研究結(jié)果有偏差。

2.4控制變量

考慮到旅游企業(yè)冗余資源與企業(yè)績效的關(guān)系可能會受到年齡、規(guī)模與風險等因素的影響，本文選取3個控制變量，其測量指標及說明如下——企業(yè)年齡：2012年減去企業(yè)成立時間；企業(yè)規(guī)模：2012年末總資產(chǎn)的自然對數(shù)；資產(chǎn)負債率：2012年末負債總額與資產(chǎn)總額之比。

3數(shù)據(jù)分析與結(jié)果

表1是對樣本企業(yè)的行業(yè)細分和年齡的描述性統(tǒng)計。表2是各變量的均值、標準差以及相關(guān)系數(shù)。為了避免可能出現(xiàn)的共線性問題，在數(shù)據(jù)分析過程中，本文將變量首先進行了標準化處理；同時，檢驗方差膨脹因子（VIF）值均小于10，可以認為不存在共線性（Kutner，et al.，2005）。

表3是回歸結(jié)果。其中，模型1（M1）放入了控制變量（企業(yè)年齡、規(guī)模、資產(chǎn)負債率）；模型2（M2）增加了自變量（高流動性冗余和低流動性冗余），以檢驗冗余資源與企業(yè)績效之間的線性關(guān)系；模型3（M3）增加了自變量平方項（高流動性冗余的平方項和低流動性冗余的平方項），以檢驗冗余資源與企業(yè)績效之間的U型關(guān)系?；貧w結(jié)果表明，在M2中，高流動性冗余（β=-0.196，p<0.01）與低流動性冗余（β=-0.310，p<0.001）均與企業(yè)績效表現(xiàn)出顯著的負相關(guān)關(guān)系，因此假設(shè)H1a、H1b得到支持。在M3中，對于高流動性冗余來說，盡管平方項顯著（β=-0.301，p<0.1），但一次項不顯著，說明高流動性冗余與企業(yè)績效未表現(xiàn)出顯著的U型關(guān)系，這一結(jié)果與假設(shè)H2a保持一致；對于低流動性冗余來說，平方項系數(shù)顯著為正（β=0.376，p<0.01）且一次項系數(shù)顯著為負（β=-0.675，p<0.001），這說明低流動性冗余與企業(yè)績效呈U型關(guān)系，支持假設(shè)H2b。至此，研究假設(shè)H1a，H1b，H2a，H2b都得到支持，即在旅游企業(yè)中，高流動性冗余與企業(yè)績效負相關(guān)，而低流動性冗余與企業(yè)績效呈U型關(guān)系。同時，從R2增加以及3個模型F值均在p<0.001水平上顯著的情況來看，均說明各模型具有很好的解釋力。

4結(jié)論與討論

4.1主要結(jié)論

本文在回顧和評述已有研究的基礎(chǔ)上，以旅游及相關(guān)服務(wù)業(yè)企業(yè)為研究對象，針對行業(yè)特征探索適合企業(yè)經(jīng)營特點的冗余資源分類標準，并分別檢驗不同類型的冗余資源對企業(yè)績效的影響，進而探討其對企業(yè)可持續(xù)成長的戰(zhàn)略意義。根據(jù)實證分析的結(jié)果，可以得到以下主要結(jié)論：

第一，根據(jù)旅游企業(yè)經(jīng)營特點，本文將冗余資源劃分為高流動性冗余和低流動性冗余，結(jié)果表明，高流動性冗余與企業(yè)績效呈顯著的負相關(guān)，而低流動性冗余與企業(yè)績效呈顯著的U型關(guān)系。這說明，一方面，單純地探討冗余資源本身的“好”與“壞”是片面的，因為冗余資源既有可能為企業(yè)帶來“成本”，也可能帶來“收益”；另一方面，一味地追逐獲取更多的資源未必是明智之舉，因為極有可能引發(fā)嚴重的代理問題進而對企業(yè)績效產(chǎn)生負面影響。上述結(jié)論不僅拓展和補充了現(xiàn)有關(guān)于冗余資源與企業(yè)績效關(guān)系的相關(guān)研究成果，亦為Sharfman等（1988）關(guān)于“冗余資源與企業(yè)績效之間的關(guān)系會因為行業(yè)不同而有所差別”的論斷提供了新的證據(jù)。

第二，研究結(jié)果表明，低流動性冗余只有積累到一定程度后才能對企業(yè)績效產(chǎn)生積極作用。對于初創(chuàng)期的旅游企業(yè)而言，固定資產(chǎn)投資往往會占據(jù)企業(yè)大量資源。從短期來看，這類資源由于“沉淀”于企業(yè)內(nèi)部且具有較強的專用性，投資回報無法快速實現(xiàn)，必然會造成資金壓力，影響企業(yè)績效；在經(jīng)過一段時間之后，低流動性冗余資源的“可恢復性”與“潛在性”等特性開始發(fā)揮效用，前期投資的回報逐漸顯現(xiàn)，從而促進企業(yè)績效的提高。

4.2管理啟示

第一，必須全面認識和合理劃分旅游企業(yè)的“資源”。對于旅游企業(yè)“資源”的研究絕不應(yīng)該局限于“產(chǎn)品”視角，旅游學科的交叉性和綜合性應(yīng)該賦予“資源”更多的屬性，如稀缺性、有用性、潛在性、社會性等。尤其是在中國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下，隨著企業(yè)間合作日益頻繁，旅游企業(yè)的經(jīng)濟行為和其他社會行為一樣，并非孤立存在，而是深深地嵌入在與其關(guān)聯(lián)的社會網(wǎng)絡(luò)之中（劉冰，2015）。企業(yè)資源的獲取和利用不再局限于單個企業(yè)內(nèi)部或同行業(yè)企業(yè)之間，取而代之的是通過多種非市場機制（如社會關(guān)系等）來協(xié)調(diào)、共享和交換資源。正因為如此，企業(yè)必須對自身資源的水平、狀態(tài)、需求有全面的認識，以應(yīng)對快速變化的市場需求，及時調(diào)整戰(zhàn)略，進而促進企業(yè)績效的提高。

第二，旅游企業(yè)要重視資源配置效率，不斷優(yōu)化資源結(jié)構(gòu)。冗余資源是一個連續(xù)體，根據(jù)管理靈活性可將其區(qū)分為高流動性冗余和低流動性冗余。對于企業(yè)個體而言，冗余資源的問題往往可以歸結(jié)為結(jié)構(gòu)問題。盡管實證研究結(jié)果表明二者與績效之間的關(guān)系，但并非意味著企業(yè)必須在高流動性冗余與低流動性冗余之間進行抉擇，而是如何在不斷地調(diào)整和優(yōu)化中，尋找與企業(yè)發(fā)展相匹配的冗余結(jié)構(gòu)。更為重要的是，與以往研究片面強調(diào)企業(yè)應(yīng)盡可能從外部獲取資源不同，本研究關(guān)注到企業(yè)更應(yīng)該合理有效地調(diào)配內(nèi)部已有資源，因為“冗余”不僅表現(xiàn)為“數(shù)量上”的多寡，更應(yīng)關(guān)注其在“效率上”是否實現(xiàn)有效配置。

第三，旅游企業(yè)要注重對管理者在資源獲取、利用和調(diào)配環(huán)節(jié)的監(jiān)督。由于代理問題的存在，管理者的“短視”往往與股東的“長遠打算”相悖，進而引發(fā)二者的沖突，增加管理成本。另外，由于信息不對稱等原因，也可能出現(xiàn)“道德風險”，比如管理者在參與有關(guān)資源獲取、利用和調(diào)配的決策中謀取私利等。因此，應(yīng)加強對管理者監(jiān)督，避免管理者“急功近利”的行為，以引導其積極地參與公司治理，最終促進企業(yè)可持續(xù)成長。

4.3未來研究方向

首先，冗余資源是企業(yè)長期積累的結(jié)果，它總是在企業(yè)的成長過程中隨經(jīng)濟環(huán)境的變化而不斷地積累和消耗，而企業(yè)的戰(zhàn)略調(diào)整和變革也應(yīng)該隨著企業(yè)的發(fā)展階段設(shè)置不同的戰(zhàn)略目標。因此未來的研究可以結(jié)合企業(yè)生命周期理論，具體探討生命周期不同階段的“理想”冗余結(jié)構(gòu)與企業(yè)可持續(xù)成長的關(guān)系。

其次，多元化成長使更多旅游企業(yè)參與到非旅游領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營中，同樣也吸引了很多非旅游企業(yè)參與到旅游領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營中，探索冗余資源的其他分類方式（如同質(zhì)性、異質(zhì)性等），可能對企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略有更為深刻的意義。

第三，本研究以橫截面數(shù)據(jù)為樣本，盡管有效地回避了宏觀經(jīng)濟環(huán)境波動對研究結(jié)果的影響，但更為嚴謹?shù)囊蚬P(guān)系還需要縱向研究加以檢驗。而這些無疑都是有價值的研究方向。

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Abstract：The relation between redundant resources and firm performance has always been a main focus of the circle of strategic management research， however， without any unified conclusion. Although scholars have made certain descriptions from type and size aspects of firms， they have all neglected the possible impact of the sectors which firms belong to. Due to the seasonality and large fixed asset investment of tourism and its related sectors， redundant resources， appearing more prominent， has owned less than enough attentions. This paper sampled the listed firms in tourism and its related service industries to explore respectively into the impacts of deferent types of redundant resources on firm performance. The results show that there is a negative linear relationship between the redundant resources of high liquidity and firm performance and a U-shaped relationship between the redundant resources of high liquidity and firm performance.

Key words：redundant resource； discretion； tourism and related sectors； firm performance

（責任編輯：梁保爾）