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    銀行利潤持續(xù)性研究

    2015-11-03 03:42陳松威
    商業(yè)研究 2015年7期
    關鍵詞:商業(yè)銀行

    摘要:本文選取國內(nèi)50家商業(yè)銀行1995-2013年的面板數(shù)據(jù)為樣本,從利潤持續(xù)性角度實證分析銀行盈利性及其影響因素,結(jié)果顯示:我國商業(yè)銀行的利潤持續(xù)性比較好,在國際上處于中上水平;經(jīng)濟增長、通貨膨脹、財政收入對銀行利潤持續(xù)性呈現(xiàn)正效應;銀行市場競爭程度降低了城商行利潤持續(xù)性,但對全國性商業(yè)銀行有正向影響;貸款損失準備占比、成本收入比對利潤持續(xù)性呈現(xiàn)負效應;資產(chǎn)規(guī)模、資本充足性、流動性、非利息收入占比能夠提高銀行利潤持續(xù)性,但是不同類型商業(yè)銀行所受影響存在差異。

    關鍵詞:商業(yè)銀行;銀行規(guī)模;盈利性;利潤持續(xù)性;市場競爭程度

    中圖分類號:F830.33 文獻標識碼:A

    作者簡介:陳松威(1987-),男,河南周口人,中國社會科學院研究生院博士研究生,研究方向:宏觀金融與政策、財富管理。

    一、引言

    20世紀90年代以來,我國銀行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生顯著變化,表現(xiàn)之一是金融自由化、國際化不斷深化,銀行市場競爭程度逐漸加??;之二是資本監(jiān)管日益強化,已經(jīng)成為國內(nèi)銀行監(jiān)管的核心內(nèi)容。在此背景下,商業(yè)銀行逐漸由粗放式經(jīng)營向集約化經(jīng)營轉(zhuǎn)型,更加注重資源優(yōu)化配置和使用效率,公司治理體系大幅改善,盈利能力顯著提升。2013年,我國銀行業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.42萬億元,同比增幅14.5%,資本利潤率達20.5%,而同時期規(guī)模以上工業(yè)的資本利潤率17.5%,建筑行業(yè)的資本利潤率13.5%①。從變動趨勢來看,自2003年以來,我國銀行業(yè)的盈利性也整體高于上述兩個行業(yè),一些學者提出銀行業(yè)“暴利說”。

    我國銀行業(yè)是否存在“暴利”,爭論一方以非銀行業(yè)人士為代表持肯定態(tài)度,認為我國銀行業(yè)的高盈利源自資本的流動性障礙和價格管制(陸沛卿,2012;郭田勇,2012等);另一方則以銀行高管和監(jiān)管機構(gòu)為代表持否定態(tài)度,認為我國銀行業(yè)的利潤增長主要源于規(guī)模擴張而非壟斷,在全球同業(yè)中我國銀行業(yè)的利差屬于較低范疇(楊再平,2012;潘宏勝和王東,2012等)。然而,當前國內(nèi)針對銀行盈利性的研究主要基于靜態(tài)的銀行盈利水平(張紅軍和葉菲,2008),若要完整地描述商業(yè)銀行的盈利狀況,還需要看銀行的動態(tài)盈利狀況,也即利潤持續(xù)性(the Persistence of Profits, PP)。結(jié)合這一理論,本文探討國內(nèi)商業(yè)銀行的利潤持續(xù)性及其影響因素。文章安排如下,第二部分梳理利潤持續(xù)性的理論淵源;第三部分實證檢驗我國銀行業(yè)的利潤持續(xù)性及其影響因素;最后給出結(jié)論。

    二、文獻回顧

    追求利潤最大化是商業(yè)銀行的主要目標,理清影響銀行盈利性的主要因素,對于銀行經(jīng)營目標的實現(xiàn)有著舉足輕重的作用。研究顯示,銀行盈利性的影響因素很復雜,既包含銀行自身因素,也包括銀行業(yè)及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等外部因素(張曉艷,2009;Athanasoglou et al.,2008等),且各類因素對銀行利潤的影響效果也因時因地而異。然而,這些研究主要基于銀行利潤水平,直至Muller(1977)開創(chuàng)性地提出利潤持續(xù)性概念,即利潤在長期內(nèi)收斂至正常利潤水平的緩慢過程。Muller采用一階自回歸模型,實證分析了利潤持續(xù)性的兩個假設:(1)若企業(yè)能夠自由進入和退出某行業(yè),競爭壓力會消除非正常利潤;(2)本期利潤能夠為企業(yè)維持未來利潤水平提供支持。Muller發(fā)現(xiàn),在位企業(yè)由于享有政府的監(jiān)管保護,或擁有阻礙新進入者的勢力,其超額利潤并不會立即消失,而是會存續(xù)很長一段時間。在此基礎上,Levonian(1993)以1986-1991年間美國大型銀行數(shù)據(jù)為樣本,發(fā)現(xiàn)若缺少銀行監(jiān)管形成的競爭約束,銀行獲取的非正常利潤只是暫時的,并不會永久存在;同時,銀行利潤的收斂速度要比大多數(shù)非銀行企業(yè)慢,且銀行的超正常利潤水平越高,其收斂速度越低,超常利潤能夠長期存在。Berger et al.(2000)采用非參數(shù)方法實證分析了影響銀行利潤持續(xù)性的三個因素——銀行業(yè)市場競爭程度、信息透明度和企業(yè)對宏觀沖擊的敏感性,結(jié)果顯示,妨礙競爭的因素和信息模糊仍是決定持續(xù)性的顯著變量,銀行經(jīng)營的地域限制對銀行競爭程度影響微弱,而銀行利潤持續(xù)性對于區(qū)域性或宏觀經(jīng)濟沖擊很敏感。

    Goddard et al.(2004)估計了六個歐洲國家的銀行業(yè)利潤持續(xù)性,他們采用銀行層面的變量,包括規(guī)模、多元化經(jīng)營程度、風險和所有權類型等,結(jié)果發(fā)現(xiàn)互助銀行的利潤持續(xù)性情況要好于商業(yè)銀行;在國別方面,法國銀行業(yè)的利潤持續(xù)性最高,這是因為法國有著很強的監(jiān)管傳統(tǒng),大大限制了銀行業(yè)的競爭程度。Agostino et al.(2005)以意大利銀行業(yè)1997-2000年數(shù)據(jù)為樣本,估計了銀行利潤持續(xù)性系數(shù),并指出所有權集中度和利潤持續(xù)性之間呈正相關。Knapp et al.(2006)分析了美國銀行業(yè)數(shù)據(jù),發(fā)現(xiàn)銀行超常利潤收斂到行業(yè)平均利潤水平需要五年時間。Flamini et al.(2009)比較了撒哈拉以南非洲國家的銀行利潤持續(xù)性,發(fā)現(xiàn)銀行規(guī)模、多元化經(jīng)營程度和私有股權均對其有正向影響。Goddard et al.(2011)強調(diào)政府監(jiān)管在利潤持續(xù)性國別差異中的作用。通過對65個國家的銀行業(yè)數(shù)據(jù)的分析,他們發(fā)現(xiàn)利潤持續(xù)性與人均GDP增長率之間負相關,而與銀行業(yè)準入壁壘正相關;在制度比較成熟、外部監(jiān)管機制完善的國家,銀行業(yè)競爭程度較為激烈,銀行業(yè)利潤持續(xù)性較弱。

    綜上,影響銀行利潤持續(xù)性的因素可以分為三類,一是銀行自身因素,例如資產(chǎn)規(guī)模、業(yè)務模式、所有權結(jié)構(gòu)等;二是行業(yè)因素,例如市場競爭程度、金融市場結(jié)構(gòu)等;三是宏觀經(jīng)濟因素,例如經(jīng)濟增長、通貨膨脹等。本文嘗試從利潤持續(xù)性角度探討銀行盈利性及其影響因素。

    三、實證設計及結(jié)果

    (一)數(shù)據(jù)描述

    截至2013年末,我國共有5家大型商業(yè)銀行、12家股份制商業(yè)銀行、145家城市商業(yè)銀行和3 784家其他類金融機構(gòu)②??紤]到數(shù)據(jù)的可得性及可得數(shù)據(jù)的質(zhì)量情況,本文只選取5家大型商業(yè)銀行、11家股份制銀行③和34家城市商業(yè)銀行,樣本區(qū)間分別為1995-2013年和2002-2013年。截至2013年末,這三類商業(yè)銀行資產(chǎn)占銀行業(yè)金融機構(gòu)總資產(chǎn)的比重約68.3%,因而選取這50家銀行進行分析,在一定程度上能夠反映我國銀行業(yè)的整體情況。

    為了分析不同類型商業(yè)銀行之間的差異,本文將樣本數(shù)據(jù)進行不同組合:

    組合一:5家大型商業(yè)銀行1995-2013年的數(shù)據(jù);

    組合二:9家股份制商業(yè)銀行1995-2013年的數(shù)據(jù);

    組合三:36家城市商業(yè)銀行2002-2013年的數(shù)據(jù)④;

    組合四:50家商業(yè)銀行2002-2013年的數(shù)據(jù)。

    在變量選擇方面,本文采用三個層次,一是銀行層面變量,包括資產(chǎn)收益率、資本收益率、凈息差、非利息收入占比、成本收入比、貸款損失準備占比、資本資產(chǎn)比、貸存比、資產(chǎn)規(guī)模占比等;二是行業(yè)層面數(shù)據(jù),包括貸款市場份額等;三是宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù),包括GDP、通貨膨脹率、財政收入等,其中城市商業(yè)銀行面臨宏觀經(jīng)濟變量均為省級數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)來源于1996-2013年《中國經(jīng)濟年鑒》、Bankscope數(shù)據(jù)庫。

    (二)研究模型

    大多數(shù)文獻都采用一階自回歸模型AR(1)來檢驗銀行利潤持續(xù)性,本文基于Goddard et al.(2011)的研究,構(gòu)造組合i中商業(yè)銀行盈利性的一階自回歸模型。假設兩期之間的利潤變化量(Δπ)是銀行業(yè)市場當前及過去準入情況的函數(shù):

    (三)實證結(jié)果及分析

    1.銀行盈利性狀況

    我們選取了衡量利潤的三個指標——凈息差(NIM)、資本回報率(ROE)和資產(chǎn)回報率(ROA),所得銀行利潤自回歸系數(shù)(λ[DD(-*2/3][HT6”]^[][HT][DD)]i)的估計結(jié)果如表1所示。從靜態(tài)盈利性來看,大型商業(yè)銀行的表現(xiàn)要差于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行,也略低于我國銀行業(yè)的平均水平。以資本回報率為例,我國大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行的平均值分別為13.6%、22.6%和16.8%,所有樣本銀行的平均值約18.5%。

    從利潤持續(xù)性來看,大型商業(yè)銀行表現(xiàn)最優(yōu),股份制銀行次之,城市商業(yè)銀行最差。根據(jù)估計結(jié)果,大型商業(yè)銀行的ROE、ROA持續(xù)性系數(shù)分別達到0.84、0.95,遠高于股份制銀行的0.67、0.56,以及城市商業(yè)銀行的0.45、0.51。所有樣本銀行的利潤(ROE)持續(xù)性系數(shù)為0.56,與Goddard et al.(2011)估計的0.57接近。整體來看,我國銀行業(yè)的利潤持續(xù)性狀況比較好,但與主要發(fā)達國家相比,差距仍然存在。根據(jù)Goddard et al.(2011)的研究結(jié)論,德國、荷蘭、瑞士、英國和美國的λ[DD(-*2/3][HT6”]^[][HT][DD)]i均顯著高于0.68,而發(fā)展中國家中也有12個國家的銀行利潤持續(xù)性系數(shù)顯著高于我國。

    2.利潤持續(xù)性影響因素分析

    利用滾動回歸方法,本文估計了所有樣本銀行的利潤持續(xù)性系數(shù),并通過取平均值得到50家銀行的橫截面數(shù)據(jù)。進而采用White異方差檢驗,得出回歸模型存在異方差的結(jié)論,然后使用加權最小二乘(WLS)法估計,結(jié)果如表3所示。在第(1)列中,回歸模型綜合考慮了銀行自身因素、行業(yè)因素和宏觀經(jīng)濟因素⑤,第(2)-(4)列忽略了宏觀經(jīng)濟因素對利潤持續(xù)性系數(shù)的影響情況。

    在宏觀經(jīng)濟因素中,經(jīng)濟增長、通貨膨脹對銀行利潤持續(xù)性呈現(xiàn)顯著的正效應,系數(shù)分別為2.05和3.03;政府財政收入也對利潤持續(xù)性有正影響,但系數(shù)并不顯著。Goddard(2011)發(fā)現(xiàn)GDP增長率與持續(xù)性系數(shù)負相關,原因在于經(jīng)濟增長帶來的商業(yè)機會降低了進入銀行業(yè)的機會成本,從而提高市場競爭程度;但在我國,銀行市場準入仍存在較高門檻,現(xiàn)有商業(yè)銀行仍然能夠得益于繁榮的實體經(jīng)濟,維持比較高的利潤持續(xù)性。

    在銀行因素方面,(1)-(4)列中估計結(jié)果并不完全一致。具體來看,資產(chǎn)規(guī)模占比對利潤持續(xù)性有顯著的促進作用,資產(chǎn)規(guī)模越大,動態(tài)盈利性越高;其中,資產(chǎn)規(guī)模對全國性商業(yè)銀行的影響系數(shù)要大于城市商業(yè)銀行,這也在一定程度上解釋了國內(nèi)銀行擴大規(guī)模的內(nèi)在沖動,不管大銀行還是小銀行都想做大做強(盛松成,2006)。

    貸款損失準備占比(貸款損失準備/總貸款)衡量商業(yè)銀行風險抵補能力,能夠提高銀行應對信用風險的能力,但也可能會降低銀行的賬面利潤。估計結(jié)果顯示,貸款損失準備占比對利潤持續(xù)性呈現(xiàn)負效應。自2003年以來,我國銀行業(yè)改革不斷深化,不良貸款水平持續(xù)下降,同時貸款損失準備、撥備覆蓋率也一直處于上升態(tài)勢,銀行業(yè)的風險抵補能力顯著提高。然而,計提貸款損失準備直接影響銀行的稅后利潤,其內(nèi)在的順周期特征也會加劇銀行利潤的波動性。

    資本充足狀況對利潤持續(xù)性的影響方向并不一致。在綜合考慮銀行、行業(yè)和宏觀因素時,資本資產(chǎn)比會顯著提高銀行利潤持續(xù)性,但在只考慮銀行因素時,資本充足性會反向沖擊利潤持續(xù)性,其中對全國性商業(yè)銀行的影響系數(shù)要大于城市商業(yè)銀行。貸存比反映了銀行資產(chǎn)的流動性,能夠提高利差收入主導型銀行的利潤持續(xù)性,其中對城商行的影響要大于全國性商業(yè)銀行,原因在于后者的業(yè)務結(jié)構(gòu)更加多元化,且非利息業(yè)務的比重在不斷上升。這從非利息收入占比的影響系數(shù)也可以看出,全國性商業(yè)銀行的非利息收入對利潤持續(xù)性的影響(4.15)要明顯大于城市商業(yè)銀行(0.76)。

    成本收入比衡量商業(yè)銀行的費用管理能力,對利潤持續(xù)性產(chǎn)生負效應。隨著商業(yè)銀行規(guī)模的不斷擴大,運營成本也逐年遞增,然而自2003年銀行業(yè)改革以來,國內(nèi)銀行的費用管理能力顯著提升,尤其是全國性商業(yè)銀行,在“開源”的同時,更加注重“節(jié)流”,并在產(chǎn)品定價方面擁有優(yōu)勢,能夠?qū)⒉糠殖杀巨D(zhuǎn)嫁給客戶。

    在行業(yè)因素方面,貸款市場份額反映銀行在貸款市場中的地位,也反映貸款市場的競爭程度。在當前宏觀環(huán)境下,貸款市場份額增加能夠提高銀行業(yè)的利潤持續(xù)性,但若不考慮宏觀經(jīng)濟因素,其對全國性商業(yè)銀行產(chǎn)生負效應(-0.69),對城商行則產(chǎn)生正影響(2.53),原因在于前者的業(yè)務模式和收入結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化,而后者仍然依賴傳統(tǒng)利息業(yè)務,受貸款規(guī)模的影響也更大一些。這也意味著,銀行市場競爭程度加劇會提高全國性商業(yè)銀行的利潤持續(xù)性,但會降低城市商業(yè)銀行的動態(tài)盈利性。

    四、結(jié)論

    本文基于50家商業(yè)銀行的面板數(shù)據(jù),從利潤持續(xù)性這一視角分析了國內(nèi)商業(yè)銀行的盈利性及其影響因素,實證結(jié)果如下:

    1.從盈利狀況看,大型商業(yè)銀行的盈利水平低于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行,也略低于我國銀行業(yè)的平均水平;但在利潤持續(xù)性方面,其要優(yōu)于股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行。整體來看,我國銀行業(yè)的利潤持續(xù)性比較好(0.56),在國際上處于中上水平。

    2.經(jīng)濟增長、通貨膨脹對銀行利潤持續(xù)性呈現(xiàn)顯著的正效應,政府財政收入也會提高銀行利潤持續(xù)性,但影響系數(shù)并不顯著。

    3.銀行市場競爭程度的上升會降低銀行利潤持續(xù)性,但這一結(jié)論僅適用城市商業(yè)銀行,對于大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行,市場競爭程度加劇能夠提高利潤持續(xù)性。市場競爭程度一般通過兩個途徑影響商業(yè)銀行盈利性,其一存、貸利差水平,其二銀行業(yè)務模式。2003年以來,國內(nèi)商業(yè)銀行不僅面臨行業(yè)內(nèi)部競爭,還面對著非銀行金融機構(gòu)的競爭,但全國性商業(yè)銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新能力、風險管理能力等使其能夠積極應對,并繼續(xù)維持一定的壟斷勢力;而城商行受限于經(jīng)營區(qū)域、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、地方政府干預等一系列因素,在存、貸利差大幅收縮背景下,原來的盈利模式難以為繼。

    4.銀行資產(chǎn)規(guī)模擴大能夠提高利潤持續(xù)性,其中對全國性商業(yè)銀行的影響系數(shù)要大于城市商業(yè)銀行,這也在一定程度上解釋了無論大銀行還是小銀行都存在擴大規(guī)模的內(nèi)在沖動;貸款損失準備占比越高,利潤持續(xù)性越弱,原因在于計提貸款損失準備直接影響銀行的稅后利潤,其內(nèi)在的順周期特征也會加劇銀行利潤的波動性;成本收入比下降也會增強利潤持續(xù)性。

    5.資本資產(chǎn)比會顯著提高銀行利潤持續(xù)性;流動性指標貸存比越高,銀行利潤持續(xù)性越強,其中對城商行的影響要大于全國性商業(yè)銀行,原因在于后者的業(yè)務結(jié)構(gòu)更加多元化,且非利息業(yè)務的比重在不斷上升,而非利息收入占比對全國性商業(yè)銀行利潤持續(xù)性的促進作用要顯著大于城市商業(yè)銀行。

    注釋:

    ① 根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)計算得出。

    ② 數(shù)據(jù)來自于中國銀監(jiān)會2013年報。

    ③ 受數(shù)據(jù)完整性限制,未考慮渤海銀行。

    ④ 為了分析方便,本文將北京銀行、南京銀行、寧波銀行、浙商銀行、恒豐銀行5家股份制銀行作為城市商業(yè)銀行考慮。

    ⑤ 因所有樣本銀行面臨相同的HHI、股票籌資額/GDP等,所以在橫截面分析中,本文選擇貸款市場份額作為行業(yè)變量。

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    (責任編輯:張曦)

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