菜籽：投資價值日益凸顯

趙克山

由于政府連年收儲，油菜籽市場流通量少，油菜籽期貨成交量和持倉量一直低迷不振。但今年政府取消了油菜籽收儲政策，國產(chǎn)油菜籽市場化提高。自6月中旬以來，油菜籽期貨的持倉量和成交量明顯提高。市場預(yù)計，今年國內(nèi)油菜籽秋冬播種面積將繼續(xù)減少，國際油菜籽產(chǎn)量也將同樣減少。由此可見，油菜籽期貨的投資價值將日益凸顯，逢低建油菜籽多單并長線持有，將是較為穩(wěn)妥的投資策略。

政府取消收儲，

油菜籽市場化增強(qiáng)

2008年以后，為保護(hù)農(nóng)民種植油菜籽的利益，政府在油菜籽主產(chǎn)區(qū)開展油菜籽收儲，委托企業(yè)加工成菜油作為臨時儲備。該政策的連年實施，導(dǎo)致菜油價格遠(yuǎn)高于豆油和棕櫚油，使得菜油被大量存貯在國儲庫中，很難流向市場。而大部分油菜籽被政府收儲，市場流通量減少，企業(yè)和貿(mào)易商進(jìn)行套期保值的需求不足，導(dǎo)致油菜籽期貨不夠活躍。

不過，今年國家取消了油菜籽收儲政策，由地方政府根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r對種植農(nóng)民或油廠進(jìn)行補(bǔ)貼。這使得油菜籽市場化程度提高，一方面，油廠可以根據(jù)菜油和菜粕銷售情況隨行就市收購油菜籽；另一方面，農(nóng)民可以選擇將油菜籽銷售給出價較高的當(dāng)?shù)夭擞图庸ば∽鞣换蛘哔Q(mào)易商，甚至可以捂籽惜售。隨行就市收購的油廠、貿(mào)易商甚至油菜籽種植大戶都有套期保值的需求，油菜籽期貨獲得發(fā)展的重要契機(jī)。

取消油菜籽收儲后，油菜籽價格基本隨供需狀況波動。近期，各地油菜籽價格小幅走高。一是受地方政府對油菜籽收購的扶持政策影響；二是國產(chǎn)油菜籽自身價值得到體現(xiàn)。

一般市場認(rèn)為，取消政策性收儲后，國內(nèi)相關(guān)商品價格會大幅下跌。不過，我們看到大豆價格并未過多地受到收儲政策取消的影響，這是因為國產(chǎn)轉(zhuǎn)基因大豆有著進(jìn)口大豆無法替代的屬性。同樣，國產(chǎn)油菜籽的非轉(zhuǎn)基因?qū)傩砸矊⑹蛊涫艿绞袌龅那嗖A，成為重要的投資題材。

種植效益偏低，

油菜籽可能會減產(chǎn)

雖然政府連年收儲，但由于政府對小麥、稻谷也進(jìn)行收儲，油菜籽種植收益仍相對偏低。加之油菜籽種植費時費力，導(dǎo)致油菜籽播種面積逐年降低。今年取消油菜籽托市收儲后，油菜籽價格大幅低于農(nóng)民預(yù)期，使得油菜籽種植效益大幅減少，甚至到虧損邊緣?？梢灶A(yù)料，今年國內(nèi)油菜籽秋冬播種面積將繼續(xù)減少，明年國產(chǎn)油菜籽減產(chǎn)將是大概率事件。

國際產(chǎn)量下降，

我國進(jìn)口量將減少

近幾個月，由于菜油和菜粕價格低迷不振，進(jìn)口油菜籽加工出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致進(jìn)口油菜籽數(shù)量下降。據(jù)統(tǒng)計，7月我國油菜籽進(jìn)口量同比和環(huán)比雙雙下降。其中，進(jìn)口油菜籽20.20萬噸，環(huán)比大幅下降 62.49%，同比降幅達(dá)到52.60%，創(chuàng)今年以來最低水平。

展望后市，由于國際油菜籽產(chǎn)量下降，我國油菜籽進(jìn)口數(shù)量將減少，進(jìn)口價格也將偏高。加拿大是我國油菜籽最主要的進(jìn)口來源國，占我國油菜籽進(jìn)口量的80%以上。據(jù)加拿大統(tǒng)計局預(yù)計，今年該國油菜籽產(chǎn)量為1334萬噸，較上年下滑14%，低于市場預(yù)估均值1360萬噸。

筆者認(rèn)為，隨著人們生活水平不斷提高，非轉(zhuǎn)基因概念將獲得更大的發(fā)展空間，國產(chǎn)油菜籽的價值也將獲得重估的機(jī)會。同時隨著市場化程度增強(qiáng)，油菜籽期貨將擺脫政策的束縛，日益活躍?？傊?，在國內(nèi)外油脂油料期貨消化重重利空后，油菜籽有望隨油脂油料期貨一起反彈。建議可長線布局多單，耐心持有。endprint