財務報表分析

柯苗

摘 要：本文以D公司為例，先對財務報表進行基本分析，分析過程中充分運用趨勢分析法、比較分析法和比率分析法，分別從償債能力、營運能力、發(fā)展能力和盈利能力對其財務能力進行分析，以幫助財務報表使用者了解企業(yè)現狀、預測企業(yè)未來發(fā)展。

關鍵詞：趨勢分析法；財務報表分析；案例分析

D公司作為擁有多項發(fā)明專利的國家級高新技術企業(yè)，是全球領先的電荷調節(jié)劑、化學碳粉和專用著色劑的化學品新材料供應商。本文對D公司2011年—2013年的財務報表進行分析，希望能給廣大財務報表使用者一些參考作用。

一、D公司財務報表基本分析

1、D公司資產負債狀況分析

2013年年末，D公司擁有總資產137745.36萬元，其中流動資產有70942.25萬元，占全部資產51.5%，而非流動資產金額為66803.11萬元，占全部資產的48.5%。流動資產主要構成情況：貨幣資金占流動資產的53.5%，應收賬款占24.3%，存貨占15.1%。經過比較分析可知，第一，貨幣資金在2010年呈顯著增加，是由于2010年公司上市，募集的大量資金流入了企業(yè)。2012年的32，259.03增長至2013年的37，959.59萬元，增長了17.67個百分點；第二，應收賬款在2013年比2012年增加了63.14%，說明企業(yè)業(yè)務大增，銷售規(guī)模擴大；第三，存貨2013年比2012年增加了60.23%，與應收賬款增幅相近，說明企業(yè)為了擴大市場，相應增加了產量。

非流動資產主要分布情況是：固定資產占非流動資產的53%，商譽占非流動資產的29.1%，無形資產占非流動資產的10.7%。比較發(fā)現，商譽在以前年度并沒有出現，而2013年出現了19，433.74萬元，2013年商譽的增加主要系A公司所致，無形資產由2012年的3，073.77萬元到2013年的7160.41萬元增加了132.95%，增幅引人注目。

2、D公司經營成果分析

營業(yè)收入由2013年比2012年增加了54.99%，營業(yè)成本也相應增加了47.07%，營業(yè)收入的增長幅度高于營業(yè)成本，營業(yè)收入和營業(yè)成本都上漲，抵減項目也在增加。投資凈收益減少了58.89%是由于2013年9月30日公司收購A公司80%的股權，收購完成后A公司成為本公司全資子公司。投資規(guī)模沒有減小，投資項目也沒有虧損。營業(yè)外支出增加了157.70%，營業(yè)外支出大幅增加主要由企業(yè)對外捐贈所致。

3、 D公司現金流量分析

比較D公司現金流量表各年變動幅度大的項目，研究分析發(fā)現：第一，經營活動現金流出小計增加了44.44%，主要系銷售成本的增加及合并A公司所致；經營活動產生的現金流量凈額增加了129.99%主要系凈利潤的增加及合并A公司所致。第二、投資活動產生的現金流量中，投資活動現金流入小計減少了99.70%主要系報表合并所致，投資活動產生的現金流量凈額增加了55.33%主要系股權投資增加所致。第三，籌資活動產生的現金流量中，籌資活動現金流入小計增加了344.87%主要系銀行借款增加及增發(fā)股票所致，籌資活動現金流出小計增加了106.99%主要系歸還銀行借款增加及借款利息增加所致，籌資活動產生的現金流量凈額增加了701.85%主要系銀行借款增加及增發(fā)股票所致。

總的來說，現金及現金等價物凈增加額增加了224.61%主要系凈利潤增加、增發(fā)股票及銀行借款增加所致。

二、D公司財務比率分析

1、 償債能力分析

結合D公司的資產的來源來看：負債26164.73萬元，占全部資產的19%，所有者權益有111580.64萬元，占全部資產來源的81%。流動比率2011年—2013年分別為：10.41，3.24，2.80，而公司的速動比率、現金比率3年來也整體上平穩(wěn)，又略呈下降趨勢，課件公司嘗試調整公司的資產結構，降低流動資產的比重，使公司的資產結構更趨于合理。

企業(yè)的資產負債率、權益乘數、產權比率等逐年指標可以看出，企業(yè)在改變財務政策，由主要依靠內部，向依靠外部資金和無息資金轉變。公司的資產負債率2011年—2013年分別為6.87，18.80，19.00。在2012年和2013年呈上升的趨勢，公司的負債比重占總資產比重持續(xù)改變，說明公司改變原有的財務政策。

2、營運能力分析

企業(yè)存貨2011年—2013年周轉天數分別為52.28，75.65，91.82，應收賬款周轉天數2011年—2013年周轉天數分別為42.83，73.73，102.04。兩者總體上呈延長的趨勢并且存貨、應收賬款周轉率總體上呈下降趨勢，可見企業(yè)實行了比較寬松的借貸政策，企業(yè)應收賬款壞賬損失風險較大。企業(yè)應該加強對應收賬款的監(jiān)督管理。企業(yè)周轉天數持續(xù)上升且應收賬款周轉率持續(xù)下降，表明在于企業(yè)的應付賬款逐年增加。

企業(yè)凈營業(yè)周期2011年—2013年分別為90.57，136.62，164.11，凈營業(yè)周期逐漸延長，說明企業(yè)營運能力正在逐漸下降，一方面是企業(yè)主營業(yè)務的市場逐漸趨于飽和，另一方面，企業(yè)不合理的資產結構，使得企業(yè)資金成本比較高，營運能力下降。

3、盈利能力分析

銷售凈利率2011年—2013年分別為21.75，22.25，18.00，總資產凈利率2011年—2013年分別為7.91，9.08，7.78，權益凈利率2011年—2013年分別為8.71，9.95，8.79。三者都在2012年略微上升，在2013年下降，結合前面已經對利潤表分析過，可以知道企業(yè)盈利能力下降，主要由于企業(yè)營業(yè)成本高所致。

4、 發(fā)展能力分析

主營業(yè)務收入增長率2011年—2013年為：-4.33，31.21，54.99。逐年增加，企業(yè)需要擁有自己的核心技術。股權資本增長率2011年—2013年分別為：3.80，17.90，54.12，主營業(yè)務收入增長率和股權資本增長率逐年上升，說明企業(yè)將稅后凈利潤大部分屯起來。凈利潤增長率2011年—2013年分別為：21.73，34.17，25.37，凈利潤增長率也在下降，進一步說明企業(yè)營業(yè)成本要加強控制。

三、 總結

根據以上分析，結合公司的具體情況，現存在以下幾個問題：（1）公司流動資產占比過高，資金來源中負債占比過少；（2）信貸政策寬松，壞賬損失特別嚴重。針對這些問題，給D公司做出的對策是：（1）調整公司的資產結構，降低流動資產的比重，使公司的資產結構更趨于合理，利用銀行借款還有經營負債來促進自身發(fā)展，發(fā)揮財務杠桿效應；（2）加強對應收賬款的監(jiān)督管理，調整商業(yè)信貸政策。

雖然前面分析過企業(yè)的成本比較高，但是企業(yè)產品利潤空間仍然比較大，這說明企業(yè)有著很強的技術優(yōu)勢?？偟膩碚f，該公司積極向打印耗材產業(yè)鏈橫向（載體等）和縱向延伸（上游樹脂材料、下游硒鼓企業(yè)），未來產業(yè)鏈整合繼續(xù)值得期待，同時公司積極拓展新產品，未來載體、樹脂、以及其他電子化學品將不斷提供驚喜和新的增長點，前景是可觀的。（作者單位：云南民族大學）

參考文獻：

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