暴瘋后的一地雞毛

楊揚(yáng)

亂象關(guān)鍵詞

資本、創(chuàng)業(yè)板、

瘋漲、市值虛胖

亂象白描

暴風(fēng)科技的最高市值360億元，而視頻領(lǐng)域老大優(yōu)酷土豆只有265億元市值。這種業(yè)績與體量的倒掛，扭曲投資價(jià)值的現(xiàn)象，也只有在瘋狂的中國資本市場里可見到。

亂象機(jī)會(huì)

馮鑫獨(dú)創(chuàng)性的“聯(lián)邦生態(tài)”概念，希望以此在在線視頻、VR視頻領(lǐng)域打通上下產(chǎn)業(yè)鏈，從而獲得足夠的資源優(yōu)勢和戰(zhàn)略互補(bǔ)。

上半年的大牛市，創(chuàng)業(yè)板一路高歌猛進(jìn)，指數(shù)從去年1471點(diǎn)扶搖直上至4038點(diǎn)，年漲幅最高時(shí)達(dá)274%，整體市盈率達(dá)到了150倍。什么意思呢？就是按照目前創(chuàng)業(yè)板公司的盈利情況，至少要150多年才能收回投進(jìn)去的本金，很多知名的投資人都說，創(chuàng)業(yè)板瘋了。

瘋到了什么程度？動(dòng)態(tài)市盈率“最奔放”的啟源裝備已經(jīng)創(chuàng)下25萬倍的新高，仍“升升不息”。因?yàn)槿谈嬖V我們——作為唯一一家環(huán)保央企，該股未來想象空間巨大。

瘋狂的例子還有很多，大智慧重組失敗恢復(fù)上市原本是重大利空，仍然照樣漲。扎眼的42萬手買單讓節(jié)操碎了一地。最奇葩的還有多倫股份。P2P不是很能漲嗎？多倫股份干脆改名為“匹凸匹金融信息服務(wù)（上海）股份有限公司”。

上半年，創(chuàng)業(yè)板里的大多數(shù)上市公司個(gè)個(gè)市盈率破百，突破天際，沖向宇宙。至此，創(chuàng)業(yè)板淪為神創(chuàng)板。

“有個(gè)哥們打新股，中了這票，只中了1注，一個(gè)月后他辭去了工作，啥也不干，每天看著賬戶凈入2萬元……”這家上市公司可謂家喻戶曉，連外星人估計(jì)都知道。沒錯(cuò)，我說的就是暴風(fēng)科技。

暴風(fēng)科技=暴瘋科技

在人心思漲的背景下，暴風(fēng)科技于2015年3月24日上市，成為了創(chuàng)業(yè)板中少有的互聯(lián)網(wǎng)科技概念股之一。錯(cuò)過了騰訊、阿里巴巴、百度、優(yōu)酷土豆的國內(nèi)資金，太需要一個(gè)發(fā)泄口。

很快，人們找到了創(chuàng)業(yè)板的暴風(fēng)科技，接下來就是眾所周知的故事：發(fā)行價(jià)格為7.14元的暴風(fēng)科技，曾經(jīng)歷了連續(xù)34個(gè)漲停，股價(jià)最高達(dá)327.01元。

不僅外界沒想到，包括暴風(fēng)CEO馮鑫對暴漲都表達(dá)著難以抑制的喜悅，誠惶誠恐連連道謝，“謝謝投資者們的厚愛，我們也弄不明白為何漲這么多，只有踏踏實(shí)實(shí)把產(chǎn)品做好，回報(bào)投資者。”

不管馮鑫承認(rèn)與否，暴風(fēng)科技已然吹出了一個(gè)大泡泡——市值遠(yuǎn)超過視頻領(lǐng)域老大優(yōu)酷土豆，但主業(yè)在視頻領(lǐng)域僅勉強(qiáng)擠進(jìn)前五。排在前面的優(yōu)酷土豆、愛奇藝、樂視、PPS無論是影視版權(quán)數(shù)量還是在移動(dòng)端裝機(jī)量，均遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過暴風(fēng)科技。

馮鑫知道，僅憑暴風(fēng)科技現(xiàn)有的商業(yè)模式和業(yè)績是無法持續(xù)照亮這頂視頻領(lǐng)域老大光環(huán)的，也無法給熱情擠進(jìn)前十大流通股的投資者們交待，暴風(fēng)科技也開始學(xué)會(huì)講故事，越來越像樂視網(wǎng)。

今年9月份，在“暴風(fēng)牛人發(fā)布會(huì)”上，暴風(fēng)科技30人的全新管理團(tuán)隊(duì)集體亮相，宣布將成立VR、TV、秀場、視頻、文化五大業(yè)務(wù)群，這五大部分將支撐暴風(fēng)科技的“全球DT大娛樂戰(zhàn)略”。

這個(gè)節(jié)奏聽起來是不是有點(diǎn)耳熟？沒錯(cuò)，樂視的賈躍亭干過。區(qū)別在于老賈的餅子畫得更大。

暴風(fēng)科技的虛胖

從整個(gè)戰(zhàn)略的布局上可看到，從智能硬件、內(nèi)容搭建到平臺(tái)運(yùn)作無所不包，但如此長的戰(zhàn)線，包括VR虛擬設(shè)備在內(nèi)，暴風(fēng)的很多業(yè)務(wù)尚屬概念階段。

業(yè)內(nèi)人士很快指出暴風(fēng)科技全球DT大娛樂戰(zhàn)略的虛胖，首先以排在第一位的VR虛擬設(shè)備來說，除了國內(nèi)數(shù)十家VR虛擬設(shè)備企業(yè)競爭外，國外包括Facebook、索尼、三星、微軟、谷歌、卡爾蔡司等科技巨頭都將有VR眼鏡產(chǎn)品推出。并且，糟糕的是暴風(fēng)科技的魔鏡三代VR眼鏡總銷量剛近40萬臺(tái)，如果按照馮鑫的說法，暴風(fēng)魔鏡力爭在今年內(nèi)提升至100萬臺(tái)。無論是40萬臺(tái)還是100萬臺(tái)，這個(gè)市場的體量都太小，難以支撐其虛胖的市值。在2014年，還未全面普及的智能電視銷量就已達(dá)到了3110萬臺(tái)，即便是被廣電總局重點(diǎn)看護(hù)的電視盒子，在2014年也達(dá)到了驚人的2200萬臺(tái)銷量。

區(qū)區(qū)100萬臺(tái)的VR虛擬設(shè)備市場，能讓暴風(fēng)科技股價(jià)再回327.01元嗎？投資者們心里都沒底。

而TV和秀場兩個(gè)領(lǐng)域中已有如樂視、小米、9158、六間房等發(fā)展成熟的強(qiáng)大對手，而視頻上的競爭對手則更多，比如剛被阿里收購改名為合一集團(tuán)的優(yōu)酷土豆，它還宣布將投入百億元現(xiàn)金和資源支持網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)內(nèi)容。

雖然暴風(fēng)科技的全球DT大娛樂戰(zhàn)略非常全面，但面臨著在多個(gè)戰(zhàn)場同多個(gè)強(qiáng)大對手對抗，顯然暴風(fēng)突圍的難度太大。

根據(jù)比達(dá)咨詢（BigData-Research）對國內(nèi)手機(jī)App用戶行為監(jiān)測的最新數(shù)據(jù)顯示：2015年4月，在國內(nèi)視頻AppTOP10中，愛奇藝位居首位，優(yōu)酷土豆、騰訊視頻分別位居第二和第三位，暴風(fēng)影音排在樂視網(wǎng)之下的第七位，暴風(fēng)全球DT大娛樂戰(zhàn)略兩個(gè)核心平臺(tái)暴風(fēng)魔鏡和暴風(fēng)影音的發(fā)展數(shù)據(jù)都不容樂觀。

顯然，沒有根基，狂飆猛進(jìn)的市值除了證明虛胖外，對于暴風(fēng)科技的業(yè)績沒有任何拉動(dòng)，投資者只在意當(dāng)下買了暴風(fēng)科技的股票能賺多少，而不會(huì)對它的產(chǎn)品產(chǎn)生購買興趣。

暴風(fēng)科技的憂與喜

在暴風(fēng)科技最新的三季報(bào)中，報(bào)告顯示，公司三季度實(shí)現(xiàn)營收1.32億元，同比增長32%。其中品牌廣告收入4755萬元，同比增長35%;凈利潤1717萬元，同比增長108%。值得一提的是，暴風(fēng)VIP用戶增值業(yè)務(wù)收入達(dá)735萬元，同比大漲2027%。

可見，說到底暴風(fēng)科技未來發(fā)展還是要看視頻領(lǐng)域的成績。然而這個(gè)領(lǐng)域目前都是燒錢賺吆喝的模式。據(jù)公開資料顯示，今年第二季度，愛奇藝運(yùn)營虧損達(dá)1.36億美元，優(yōu)酷土豆凈虧損達(dá)3.420億元人民幣，而騰訊視頻、搜狐視頻也同樣發(fā)生虧損狀況，在這些虧損背后正是購買正版內(nèi)容搶用戶的結(jié)果。

雖然暴風(fēng)科技現(xiàn)在看起來盈利，但從已知的現(xiàn)狀來看，視頻網(wǎng)站拼的還是內(nèi)容，說白了就是比誰更能燒錢。盡管如今暴風(fēng)科技已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利，但留給暴風(fēng)科技的市場空間還能有多大？

市場被逐漸蠶食，又沒有大腿可抱，這都給暴風(fēng)科技的投資人和公司未來發(fā)展增添了不少未知的風(fēng)險(xiǎn)。

小企業(yè)抱腿大企業(yè)求生存，大企業(yè)聯(lián)盟小企業(yè)擴(kuò)大業(yè)務(wù)線已經(jīng)是中國當(dāng)下一個(gè)很常見的商業(yè)現(xiàn)象，如“阿里系”“騰訊系”“百度系”和“雷軍系”的各種生態(tài)圈，已經(jīng)是國內(nèi)不可小覷的商業(yè)力量。

馮鑫清醒看到了自身弱點(diǎn)，獨(dú)創(chuàng)性提出了“聯(lián)邦生態(tài)”的概念。他表示，暴風(fēng)科技不會(huì)想再造一個(gè)帝國，不會(huì)以收購為發(fā)展生態(tài)的主要方式，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立的公司和獨(dú)立的成長。雖然聯(lián)邦生態(tài)概念很新，拋開文字游戲就是打造“暴風(fēng)系”。

顯然，他借鑒了其他生態(tài)圈的不足，杜絕霸道強(qiáng)調(diào)生態(tài)共榮，希望借此吸引大量中小創(chuàng)客的加入，以此在在線視頻、VR視頻領(lǐng)域打通上下產(chǎn)業(yè)鏈，如果成功就可以獲得足夠的影響力、流量入口、資源優(yōu)勢和戰(zhàn)略互補(bǔ)。

捉妖記

特力A ? 特牛B？

特力A的瘋狂在于頂風(fēng)作案。在國家救市，嚴(yán)查非法操縱股票時(shí)期，仍然敢歷時(shí)4個(gè)月把特力A拉漲了近10倍。相對于股價(jià)的“妖氣沖天”，特力A的炒作點(diǎn)僅是利用“互聯(lián)網(wǎng)+”，希望向珠寶產(chǎn)業(yè)綜合服務(wù)運(yùn)營商轉(zhuǎn)型。事實(shí)卻是，目前特力水貝珠寶大廈的規(guī)模僅為中上水平。從未涉足珠寶產(chǎn)業(yè)的特力A把在未來十年的業(yè)績都透支了。

中科招商 ? 新三板中的龍卷風(fēng)？

除了已融到的140億元，中科招商宣布又啟動(dòng)了一輪335億元的巨額融資。中科招商如同新三板中的龍卷風(fēng)，以高收益吸走資金，而新三板中眾多的實(shí)業(yè)企業(yè)正在面臨融資難題。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，僅中科招商一家今年就已拿走了新三板募資總額的八分之一。

全通教育 ? 此坑有多深？

今年最高股價(jià)達(dá)到了467.57元，如今僅值110.20元，全通教育的這個(gè)坑怕是挖得太大了。說來無奈，全通教育能“富貴”只因名字取得好——所有上市公司里取名“某某教育”的，獨(dú)此一家。恰巧，又趕上了國家重視文化、教育、體育創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)風(fēng)潮。于是干柴遇烈火，沖著“中國教育信息服務(wù)第一股”，大家就拼命買，什么心智、冷靜、市盈率早拋諸腦后。