供應鏈整合與企業(yè)績效關(guān)系的情境性研究

楊汝梁 孫元欣

摘要：在交易費用理論和規(guī)模經(jīng)濟理論的基礎(chǔ)上，文章提出了供應鏈整合、企業(yè)規(guī)模和績效的關(guān)系假說。通過我國滬深兩市A股上市公司2007年～2013年的數(shù)據(jù)，驗證了這些假說。研究結(jié)果表明：供應鏈整合能夠有效促進企業(yè)績效，但是企業(yè)規(guī)模過大會抑制供應鏈整合對企業(yè)績效產(chǎn)生的作用。企業(yè)在經(jīng)營過程中，要注意保持合理的規(guī)模，發(fā)揮供應鏈整合的優(yōu)勢。

關(guān)鍵詞：供應鏈整合；企業(yè)績效；企業(yè)規(guī)模；情境；調(diào)節(jié)

一、 理論基礎(chǔ)

1. 交易費用理論。所謂交易費用是指，為了完成市場的各項交易，而必須發(fā)生的各項費用之總和（Coase，1937）。交易費用理論屬于新制度經(jīng)濟學范疇，其將企業(yè)視為一個治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)和市場都是一種治理結(jié)構(gòu)，具體使用哪種結(jié)構(gòu)則取決于交易費用的高低。

交易費用理論的基本邏輯是，如果在交易過程中發(fā)生的各項費用（監(jiān)督成本、績效評價成本等）比較低的話，那么經(jīng)濟主體則更傾向于市場機制；反之，則更傾向于內(nèi)部組織機制。企業(yè)本身比市場擁有更強大的控制和監(jiān)督機制（Anderson & Oliver，1987；Eisenhardt，1985），所以企業(yè)能更好地進行監(jiān)督，來消除機會主義行為，也能更好地來解決不確定性帶來的問題。雖然交易費用理論是選擇市場交易與企業(yè)組織，但是從交易費用理論出發(fā)產(chǎn)生了很多種機制，有正式形式，也有非正式形式。供應鏈整合正是這樣一種非正式的形式。

2. 規(guī)模經(jīng)濟理論。規(guī)模經(jīng)濟理論是經(jīng)濟學的基礎(chǔ)理論之一。它研究了是否應該鼓勵大規(guī)模企業(yè)存在，企業(yè)規(guī)模與運作效率的關(guān)系以及最佳經(jīng)濟規(guī)模等問題（Stigler，1958）。所謂規(guī)模經(jīng)濟是指，在既定的技術(shù)水平下，在一定范圍的產(chǎn)量下，隨著生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴大，每個單位產(chǎn)品的成本是不斷遞減的（Krugman，1980）。

萊賓斯坦對規(guī)模經(jīng)濟理論進行了深入探討，提出了效率觀點。他指出，大企業(yè)面臨的外部競爭壓力不大，內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)復雜，機構(gòu)龐大，企業(yè)內(nèi)部必然會出現(xiàn)許多制度上的弊端，導致無法實現(xiàn)企業(yè)利潤最大化和費用最小化的目標，資源配置效率低下，這也就是所謂的“X非效率”，或者稱之為“大企業(yè)病”（Leibenstein，1966）。

二、 文獻綜述與研究假設(shè)

1. 供應鏈整合與企業(yè)績效的關(guān)系。衡量企業(yè)績效的方法有很多，如：資產(chǎn)收益率，市場份額，每股收益等等。但是期間費用和營業(yè)利潤率是最為直接的衡量方法（Dehning， Richardson & Zmud，2007；王冬梅、呂本富，2010）。供應鏈整合，首先能夠?qū)崿F(xiàn)費用的降低，從而帶來利潤率的上升。

（1）期間費用。通過供應鏈整合，企業(yè)可以將其自身不擅長的物流活動外包給其他企業(yè)，這樣企業(yè)就能專注于做自身擅長的領(lǐng)域，降低了物流成本。按照現(xiàn)行的企業(yè)會計準則，這些計入“銷售費用”。通過供應鏈整合，可以減少由于信息溝通不順利而導致的損失。為組織和管理經(jīng)營活動而發(fā)生的費用計入“管理費用”。因此信息成本要計入“管理費用”。供應鏈整合使企業(yè)之間的資金流更為順暢，信息溝通也更加頻繁，這可以擴大企業(yè)的信用規(guī)模，加快企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)，提升企業(yè)的融資能力，從而降低企業(yè)的資本成本。資本成本應該計入“財務費用”。從上面的分析可以看出，供應鏈整合有助于企業(yè)管理費用，銷售費用和財務費用的減少。我國財務會計實踐中，在財務報表中將它們結(jié)轉(zhuǎn)到期間費用中。因此，可以提出：

假設(shè)1：供應鏈整合有助于企業(yè)降低其期間費用率。

（2）營業(yè)利潤率。根據(jù)營業(yè)利潤率的定義，營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤÷營業(yè)收入，再根據(jù)營業(yè)利潤的定義，可以變?yōu)椋N售毛利率減去期間費用率。由上面的公式可以知道，影響營業(yè)利潤率的主要因素是銷售毛利率和期間費用率。根據(jù)假設(shè)1的內(nèi)容，期間費用率是下降的。因此接下來，要判斷在供應鏈整合的過程中，銷售毛利率的變動情況。

企業(yè)在進行供應鏈整合的過程中，會與供應商有更加緊密的合作關(guān)系。在構(gòu)建伙伴關(guān)系的時候，隨著聯(lián)系更加頻繁，雙方之間的信任關(guān)系會加強，企業(yè)采購貨物的批次數(shù)量會上升，因此供應商也會給企業(yè)更高的銷貨折扣，因此通過供應鏈整合，企業(yè)能夠降低自身的采購成本。這會導致營業(yè)成本的降低。同時，企業(yè)進行供應鏈整合時，會關(guān)注內(nèi)部整合，會對企業(yè)內(nèi)部業(yè)務流程重組，不同部門之間的溝通聯(lián)系會更加頻繁。通過這種聯(lián)系，企業(yè)生產(chǎn)部門間會對生產(chǎn)情況有著實時的掌控，這樣會減少對原材料的消耗，也會導致營業(yè)成本的降低。因此企業(yè)的銷售毛利率會增加。因此，可以得到：

假設(shè)2：供應鏈整合有助于企業(yè)提升其營業(yè)利潤率。

2. 企業(yè)規(guī)模的調(diào)節(jié)作用分析。現(xiàn)有研究大致趨向于研究企業(yè)規(guī)模對供應鏈整合的效果，尤其是對供應商整合的影響，還有大量研究討論企業(yè)規(guī)模對企業(yè)績效，產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新等的影響，但這些研究沒有得到一致的結(jié)論。結(jié)合規(guī)模經(jīng)濟理論，規(guī)模過大會給企業(yè)績效帶來負面作用。本文的研究對象是上市公司。上市公司的一個特點是都具有了足夠的規(guī)模。

第一、規(guī)模大的企業(yè)擁有更多可以支配的資源（Boyer et al.，1996）。因此這些企業(yè)在使用這些資源來構(gòu)建其供應鏈戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系時有更大的柔性，而小企業(yè)卻沒有和大企業(yè)同等程度的柔性。因此，為了實現(xiàn)一定的經(jīng)濟目標，大企業(yè)可以靠大量的資源投入，也可以依賴供應鏈整合。大企業(yè)選擇的途徑與方法是多種多樣的。而小企業(yè)不同，小企業(yè)可以利用的資源數(shù)量比較少，為了實現(xiàn)既定的目標，只能依賴外在的資源，依靠供應鏈整合來完成。因此，與大企業(yè)相比，供應鏈整合對小企業(yè)起到了更大的作用。

第二，大企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)多為高聳型，管理層級過多，官僚化現(xiàn)象嚴重，企業(yè)高層對下屬的管控能力下降，高層的意志要傳達到基層，并在企業(yè)廣泛實施需要經(jīng)過一個很長的時間。同時，隨著企業(yè)規(guī)模的擴大，戰(zhàn)略實施難度有隨之加大，實施供應鏈整合戰(zhàn)略的效果很難在短期體現(xiàn)出來。對小企業(yè)而言，他們的組織結(jié)構(gòu)更為扁平，管理層級更少，能夠更為靈活地應對外在環(huán)境的變化。因此，與大企業(yè)相比，在面臨供應鏈整合的背景中，小企業(yè)及其全體員工能夠更為迅速和快捷地做出反應，能夠更加積極有效地利用組織結(jié)構(gòu)的便利，來顯示出供應鏈整合的優(yōu)勢。因此，供應鏈整合會給小企業(yè)帶來更大的經(jīng)濟利益。

綜上，可以提出以下假設(shè)：

假設(shè)3：企業(yè)規(guī)模對供應鏈整合與企業(yè)盈利能力的關(guān)系存在反向調(diào)節(jié)效應。

假設(shè)3a：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應鏈整合與企業(yè)期間費用率的作用關(guān)系。與大企業(yè)相比，供應鏈整合使得小規(guī)模企業(yè)降低的期間費用率更多；

假設(shè)3b：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應鏈整合與企業(yè)營業(yè)利潤率的作用關(guān)系。與大企業(yè)相比，供應鏈整合使得小規(guī)模企業(yè)增加的營業(yè)利潤率更多。

三、 研究樣本、變量和模型

1. 研究樣本與數(shù)據(jù)來源。本文選取2007年～2013年在滬、深兩市A股上市的所有制造業(yè)上市公司為研究對象。為了保證樣本選擇的合理性，刪除了在2007年以后上市的公司樣本。

本文所采用的數(shù)據(jù)均來自于巨潮資訊網(wǎng)下載的上市公司年度財務報表，其中有關(guān)供應鏈整合的數(shù)據(jù)是經(jīng)人工收集整理而成。有關(guān)公司治理層面上的數(shù)據(jù)來自于國內(nèi)權(quán)威數(shù)據(jù)庫：CSMAR和WIND。通過上述篩選步驟，本文最終得到了2007年～2013年間的面板數(shù)據(jù)樣本，再用STATA軟件進行處理。

2. 研究變量。

（1）被解釋變量。期間費用率可以由期間費用除以營業(yè)收入算出。營業(yè)利潤率可以通過營業(yè)利潤除以營業(yè)收入算出。

（2）解釋變量。本文采用上市公司前五大供應商采購額比例與前五大客戶銷售額比例的乘積來度量供應鏈整合。首先在巨潮資訊網(wǎng)下載所有樣本公司的年度報告，然后依次在所有公司的各份年度報告中尋找“前五大供應商采購額比例”和“前五大客戶銷售額比例”的數(shù)據(jù)，并手工記錄下來。

（3）調(diào)節(jié)變量。企業(yè)規(guī)模是根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營能力對企業(yè)的分類，它可以度量企業(yè)的生產(chǎn)能力。因此本文采用“年末從業(yè)人員數(shù)”作為企業(yè)規(guī)模衡量的標準。

（4）其他控制變量。為了避免研究個體差異造成的影響，根據(jù)研究中的普遍做法，本文還控制以下變量。

股權(quán)集中度。企業(yè)的全部股東因持股比例的差異會表現(xiàn)出一種股權(quán)集中或分散的狀態(tài)，用某種方式將這種狀態(tài)進行數(shù)量化描述，得到的指標就稱之為股權(quán)集中度。本文采用前五大股東持股比例這個指標來測量股權(quán)集中率。

董事會規(guī)模，即董事會成員數(shù)量。董事會規(guī)模與董事會運作效率密切相關(guān)，也會對供應鏈整合的效果產(chǎn)生影響。

獨立董事比例，即指獨立董事人數(shù)與企業(yè)董事會總?cè)藬?shù)的比。獨立董事比例提高將有助于董事會發(fā)揮監(jiān)督職能，從而也會對供應鏈整合的效果產(chǎn)生影響。

資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率的計算方式是企業(yè)的總負債除以總資產(chǎn)。資產(chǎn)負債率的差異會導致供應鏈整合效果的不同，因此需要在研究過程中控制這個變量。

企業(yè)上市年齡。在面對供應鏈整合所帶來的環(huán)境變化過程中，企業(yè)需要面臨著更大的風險。企業(yè)上市時間的長短代表著企業(yè)資歷的不同，也意味著企業(yè)掌控風險能力的差異。因此企業(yè)上市年齡的差異也會導致效果的差異。

本文還在模型中添加了年度和行業(yè)虛擬變量。

3. 研究模型。為了檢驗本文的假設(shè)，本文設(shè)定如下待檢驗的回歸模型：

（1）模型一：主效應檢測模型。

Performancei，t=？茁0+？茁1integrationi，t+？茁2scalei，t+？茁3concentrationi，t+？茁4boardi，t+？茁5independenti，t+？茁6ratei，t+？茁7agei，t+？著

（2）模型二：企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)效應檢測模型。

Performancei，t=？茁0+？茁1integrationi，t+？茁2scalei，t+？茁3concentr-ationi，t+？茁4boardi，t+？茁5independenti，t+？茁6ratei，t+？茁7agei，t+？茁8integr-ation×scalei，t+？著

其中，企業(yè)財務績效Performancei， t是所有模型的被解釋變量，代表第i家企業(yè)在第t期的財務績效。根據(jù)關(guān)注財務績效指標的不同，每個模型又可以拆分為三個模型，其中企業(yè)財務績效分別用期間費用率，營業(yè)利潤率和銷售凈利率來代表。Integrationi是解釋變量，表示第i家企業(yè)在第t期供應鏈的整合程度。調(diào)節(jié)變量是企業(yè)規(guī)模（Scale），用其與解釋變量相乘的交叉項代表。其余的是控制變量：包括股權(quán)集中度（Concentration）、董事會規(guī)模（Board）、獨立董事比例（Independent）、企業(yè)資產(chǎn)負債率（Rate）、企業(yè)上市年齡（Age）。本文還在模型中添加了年度和行業(yè)虛擬變量。

四、 數(shù)據(jù)分析

1. 描述性統(tǒng)計分析。通過對本文所有研究變量的描述性統(tǒng)計分析，可知被解釋變量和解釋變量標準差比較大，即取值差異比較大。變量之間的相關(guān)系數(shù)都相對比較小。因此不存在多重共線性的問題。供應鏈整合與財務績效指標相關(guān)系數(shù)都顯著相關(guān)。

2. 回歸分析。表1列示了回歸模型的結(jié)果。所有模型的F值都是顯著的，這說明在這些模型中所有解釋變量是整體顯著的，模型具有足夠的總體解釋力。

（1）主效應分析。模型（1）和模型（4）是研究的基準模型，只放入研究模型中所有的控制變量。在模型（2）的檢驗中，期間費用率為被解釋變量，以供應鏈整合作為解釋變量進行回歸。模型的檢驗結(jié)果顯示，供應鏈整合與期間費用率是顯著的負相關(guān)。供應鏈整合越高，企業(yè)的期間費用率越低，從而假設(shè)1得到了支持。在模型（5）的檢驗中，研究的被解釋變量是營業(yè)利潤率，以供應鏈整合作為解釋變量進行回歸。模型的回歸結(jié)果顯示，供應鏈整合與營業(yè)利潤率是顯著的正相關(guān)關(guān)系。供應鏈整合越高，企業(yè)的營業(yè)利潤率越高，從而假設(shè)2也得到了支持。

（2）調(diào)節(jié)效應分析。模型（3）檢驗了企業(yè)規(guī)模對供應鏈整合與期間費用率之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用?；貧w結(jié)果顯示，供應鏈整合與期間費用率是顯著負相關(guān)關(guān)系，同時供應鏈整合與企業(yè)規(guī)模的交互項與期間費用率是顯著正相關(guān)關(guān)系。從而假設(shè)3（a）得到了驗證。由于受到企業(yè)規(guī)模的影響，供應鏈整合給大規(guī)模企業(yè)帶來期間費用率的下降要比小規(guī)模企業(yè)更少。模型（6）檢驗了企業(yè)規(guī)模對供應鏈整合與營業(yè)利潤率之間關(guān)系的調(diào)節(jié)作用?；貧w結(jié)果顯示，供應鏈整合與營業(yè)利潤率是顯著正相關(guān)關(guān)系，同時供應鏈整合與企業(yè)規(guī)模的交互項與營業(yè)利潤率是顯著負相關(guān)關(guān)系。從而假設(shè)3（b）得到了驗證。由于受到企業(yè)規(guī)模的影響，供應鏈整合給大規(guī)模企業(yè)提升營業(yè)利潤率的幅度要比小規(guī)模企業(yè)更少。本文提出的假設(shè)全部得到了檢驗。

五、 結(jié)論與啟示

通過上市公司數(shù)據(jù)的回歸結(jié)果，可以充分表明：（1）供應鏈整合有助于企業(yè)期間費用率的降低，同時也促進了銷售利潤率的提升；（2）企業(yè)規(guī)模調(diào)節(jié)了供應鏈整合與企業(yè)績效的關(guān)系。企業(yè)規(guī)模越大，供應鏈整合給企業(yè)績效帶來的作用沒有那么明顯。

因此企業(yè)在經(jīng)營過程中，要有意識進行供應鏈整合，培養(yǎng)與供應商和客戶的良好關(guān)系；于此同時，企業(yè)要注意適度的發(fā)展規(guī)模，不能把整個規(guī)模弄得過大，應該在企業(yè)自身能夠合理駕馭的范圍之內(nèi)。

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[6] Stigler， G.J.Economies of Scale [J].JL & Econ.，1958：54.

基金項目：上海財經(jīng)大學研究生創(chuàng)新計劃項目科研創(chuàng)新基金（項目號：CXJJ-2013-347，2013110587）。

作者簡介：孫元欣（1955-），男，漢族，江蘇省吳江市人，上海財經(jīng)大學自貿(mào)區(qū)研究院教授、博士生導師，研究方向為自貿(mào)區(qū)負面清單；楊汝梁（1982-），男，漢族，江西省萍鄉(xiāng)市人，上海財經(jīng)大學國際工商管理學院博士生，研究方向為供應鏈管理。

收稿日期：2015-06-19。