河南省金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)影響的實證分析

趙麗炯

摘 要：通過測算新型城鎮(zhèn)化綜合評價值和金融發(fā)展綜合評價值，以此作為時間序列樣本數(shù)據(jù)，在建立向量自回歸模型（VAR模型）的基礎(chǔ)上，運用單位根檢驗、Johansen協(xié)整檢驗和脈沖響應(yīng)函數(shù)分析了河南省2000-2013年金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響。研究結(jié)果表明：河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間存在長期穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系，新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展具有明顯的相互正向沖擊效應(yīng)。最后提出相關(guān)政策建議，為河南省新型城鎮(zhèn)化與金融協(xié)調(diào)發(fā)展提供決策參考。

關(guān)鍵詞：新型城鎮(zhèn)化；金融發(fā)展；綜合評價模型；VAR模型

中圖分類號 F299.21；F832.7 文獻(xiàn)標(biāo)識碼 A 文章編號 1007-7731（2015）14-04-03

前言

新型城鎮(zhèn)化是人類社會發(fā)展進(jìn)程中的必然，是我國新時期的重要國家戰(zhàn)略，也是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級調(diào)整的重要一環(huán)。2014年中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《國家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》，指出“提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，走以人為本、四化同步、優(yōu)化布局、生態(tài)文明、文化傳承的中國特色新型城鎮(zhèn)化道路”，可見，新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程中更注重可持續(xù)性和全域協(xié)調(diào)性。伴隨著新型城鎮(zhèn)化的加快發(fā)展，對資金的需求也日益增大。一方面大量農(nóng)村人口向城市轉(zhuǎn)移，勢必引發(fā)對交通、水利、通信、供水、供電等基礎(chǔ)設(shè)施和醫(yī)院、學(xué)校等公共服務(wù)設(shè)施的投資需求；另一方面城鎮(zhèn)化進(jìn)程中將帶動產(chǎn)業(yè)集聚，引起企業(yè)投資需求的增加；此外農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、農(nóng)民收入的增加等都離不開大量資金的支持。全國工商聯(lián)城市基礎(chǔ)設(shè)施商會會長李占通表示，今后5a中國城鎮(zhèn)化投融資資金需求量將達(dá)42萬億元，如此龐大的資金需求量若離開金融的有力支持，則新型城鎮(zhèn)化道路將舉步艱難。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心是新型城鎮(zhèn)化發(fā)展的助推器，其在資源配置、資金籌集等方面發(fā)展起著重要的作用。河南省委、省政府在新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃中也提出要在2020年常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到56%左右，全面推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)。河南省作為農(nóng)業(yè)大省、人口大省，截至2014年底，全省城鎮(zhèn)化水平45.2%，仍比全國城鎮(zhèn)化水平（54.77%）低將近10個百分點。目前是河南省推進(jìn)城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要時期，也是加快構(gòu)建“一帶一路”戰(zhàn)略支撐、實現(xiàn)中原崛起、加速經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵時期，因此，結(jié)合河南省省情，從實證角度研究金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響，對促進(jìn)河南省新型城鎮(zhèn)化建設(shè)和金融協(xié)調(diào)發(fā)展有著重要的理論和現(xiàn)實意義。

2 研究現(xiàn)狀綜述

近年來，我國學(xué)者關(guān)于金融發(fā)展對城鎮(zhèn)化的影響進(jìn)行了廣泛而深入的實證研究。陳文新、張玉霞[1]（2013）運用改進(jìn)熵值法對城鎮(zhèn)化與金融支持度指標(biāo)體系進(jìn)行實證檢驗，得出1990-2010年間兵團(tuán)城鎮(zhèn)化與金融支持存在耦合關(guān)系，同時二者的協(xié)調(diào)性不存在顯著的時間差異。王娟等[2]（2013）選取城鎮(zhèn)化率、金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展效率、金融中介發(fā)展等指標(biāo)，對1997-2011年甘肅省金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化進(jìn)行實證分析發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展效率對城鎮(zhèn)化發(fā)展起到積極促進(jìn)作用，金融中介對城鎮(zhèn)化發(fā)展有一定的負(fù)面影響。王瓊、李薇[3]（2014）利用1984-2013年的年度數(shù)據(jù)，選取城鎮(zhèn)化率、金融相關(guān)比率和金融發(fā)展效率指標(biāo)，對湖北省金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化的相關(guān)性進(jìn)行計量分析，得出湖北省金融發(fā)展與城鎮(zhèn)化水平間存在著互動關(guān)系的結(jié)論。張守志等[4]（2014）選取產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化率和金融相關(guān)比率指標(biāo)，運用VAR模型研究了廣西省金融對城鎮(zhèn)化發(fā)展的影響效應(yīng)，結(jié)果顯示金融發(fā)展水平的提高有利于廣西城鎮(zhèn)化發(fā)展。榮晨、葛蓉[5]（2015）利用2005-2012年我國31個地區(qū)的省際面板數(shù)據(jù)，從市場和政府關(guān)系的角度檢驗了金融對新型城鎮(zhèn)化的支持效應(yīng)，對于中東西部地區(qū)，金融對新型城鎮(zhèn)化的支持側(cè)重點有所不同，金融支持對政府干預(yù)、國有經(jīng)濟(jì)所占比重具有不同的敏感性。從現(xiàn)有文獻(xiàn)研究看，大多數(shù)學(xué)者都是選用單一指標(biāo)來反映城鎮(zhèn)化和金融發(fā)展水平，而且不同地區(qū)城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展存在差異性和不平衡性，所得結(jié)論也不盡相同。本文在借鑒前人研究的基礎(chǔ)上，通過構(gòu)建新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展綜合評價指標(biāo)體系，運用綜合發(fā)展評價模型和VAR模型，對2000-2013年河南省金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)影響進(jìn)行實證研究，以期為河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展良性互動發(fā)展提供理論參考。

3 新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展指標(biāo)體系及綜合評價模型構(gòu)建

3.1 新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展指標(biāo)體系構(gòu)建及數(shù)據(jù)來源 新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展都是一個復(fù)雜的系統(tǒng)活動過程，單個指標(biāo)無法全面、客觀的反映一個國家或地區(qū)的新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展?fàn)顩r，因此，本文在查閱相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，考慮數(shù)據(jù)的可獲得性，選擇多個指標(biāo)來反映新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展水平，并構(gòu)建了評價指標(biāo)體系（表1）。本文研究原始數(shù)據(jù)來源于2001-2014年《河南省統(tǒng)計年鑒》和河南省統(tǒng)計局網(wǎng)站。

表1 河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展綜合評價指標(biāo)體系及權(quán)重

1

其中，F(xiàn)i為評價系統(tǒng)第i年的綜合評價值，[ωj]為指標(biāo)的權(quán)重系數(shù)，[uij]為第i個子系數(shù)的第j個評價指標(biāo)的無量綱化值，m為各系統(tǒng)包含的指標(biāo)個數(shù)。利用熵值法對指標(biāo)權(quán)重[ωj]進(jìn)行客觀計算。

年度

圖1 河南省2000-2013年新型城鎮(zhèn)化和金融發(fā)展綜合評價值

4 河南省金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)影響的實證分析

4.1 變量選取 根據(jù)以上分析，本文選擇新型城鎮(zhèn)化綜合評價值（UR）和金融發(fā)展水平綜合評價值（JR）來衡量新型城鎮(zhèn)化水平和金融發(fā)展水平，為了消除數(shù)據(jù)可能存在的異方差性，分別取對數(shù)，即LNUR、LNJR。實證分析所用計量軟件為Eviews7.0。

4.2 單位根檢驗 由于絕大多數(shù)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)時間序列為非平穩(wěn)序列，為了避免出現(xiàn)“偽回歸”現(xiàn)象，在建立VAR模型之前需要對數(shù)據(jù)平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗。本文采用ADF檢驗法，檢驗結(jié)果（見表2）顯示：在10%的顯示水平下，原始序列LNUR、LNJR均為非平穩(wěn)序列。經(jīng)過一階差分后，△LNUR、LNJR在1%顯著水平下同時達(dá)到平穩(wěn)，表明LNUR、LNJR是一階單整I（1），滿足建模要求。

表2 ADF單位根檢驗結(jié)果

4.3 VAR模型的建立 VAR模型是一種非結(jié)構(gòu)化的自回歸模型，被廣泛應(yīng)用于對經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的動態(tài)分析[6]。建模前需要確定最優(yōu)滯后階數(shù)，依據(jù)LR、AIC、SC、FPE和HQ等檢驗結(jié)果，最優(yōu)滯后階數(shù)為1，則確定建立VAR（1）模型。采用AR根圖檢驗建立的VAR（1）模型的穩(wěn)定性，VAR（1）模型有4個單位根，AR根倒數(shù)均落于單位圓內(nèi)，因此可確定所建立的VAR（1）模型是穩(wěn)定的。

4.4 Johansen協(xié)整檢驗 由單位根檢驗可知，原時間序列LNUR和LNJR為一階單整，所以可以使用協(xié)整分析判斷變量之間是否存在長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。基于VAR（1）模型的Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果（見表3）表明：“特征根跡檢驗”和“最大特征值檢驗”在5%的顯著水平下接受存在一個協(xié)整向量的備擇假設(shè)，即說明2000-2013年間，河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間存在一種長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。其協(xié)整方程為：

LNUR=0.9907LNJR+0.1379

（0.5091）

從協(xié)整方程顯示，河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間存在長期正相關(guān)的變動關(guān)系：當(dāng)金融發(fā)展水平每上升1%將促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化水平提升0.9907%。

表3 Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果

4.5 脈沖響應(yīng)函數(shù) 脈沖響應(yīng)函數(shù)可以用來描述VAR模型內(nèi)生變量對由誤差項所帶來的沖擊反應(yīng)，筆者利用脈沖響應(yīng)函數(shù)分析LNUR、LNJR中某個內(nèi)生變量的隨機(jī)誤差項上施加一個標(biāo)準(zhǔn)差對另外一個內(nèi)生變量當(dāng)期值和未來值所產(chǎn)生的影響程度。

從圖2可以看出，在本期給金融發(fā)展一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊后，新型城鎮(zhèn)化的變動趨勢呈平緩拋物線形狀，在初期反應(yīng)程度在零的基礎(chǔ)上快速上升，在第3期達(dá)到最大的正響應(yīng)點（0.0645），之后趨于平穩(wěn)。也就是說，金融發(fā)展水平每提高1個百分點，新型城鎮(zhèn)化就上升0.0645個百分點?？傮w來講，金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化存在顯著的正向積極效應(yīng)，并且短中期尤為明顯。這是因為金融體系的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，能有效解決新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中“錢從哪里來”的問題，為城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施建設(shè)、“農(nóng)民轉(zhuǎn)市民”等提供融資服務(wù)，通過優(yōu)化資本配置、提高儲蓄投資轉(zhuǎn)化率、分散風(fēng)險等促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)發(fā)展，從而帶動人口城鎮(zhèn)化、產(chǎn)業(yè)城鎮(zhèn)化和空間城鎮(zhèn)化的協(xié)調(diào)發(fā)展。但目前河南省金融支持新型城鎮(zhèn)化建設(shè)中存在融資渠道單一、金融供需不平衡、金融生態(tài)環(huán)境欠佳等問題。

圖2 新型城鎮(zhèn)化對金融發(fā)展沖擊的脈沖響應(yīng)

從圖3可以看出，金融發(fā)展在受到新型城鎮(zhèn)化一個標(biāo)準(zhǔn)差沖擊后，立即產(chǎn)生響應(yīng)，在第1期這種響應(yīng)就達(dá)到最大值為0.1934，之后這種沖擊開始緩慢減少。從沖擊反應(yīng)來看，金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化的響應(yīng)存在長期顯著的正向積極效應(yīng)。這是因為隨著新型城鎮(zhèn)化進(jìn)程的推進(jìn)，能夠帶來消費、投資、理財?shù)确矫娴木薮笮枨?，為金融發(fā)展提供了機(jī)遇。

圖3 金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化沖擊的脈沖響應(yīng)

5 結(jié)論與建議

本文通過單位根檢驗、協(xié)整檢驗、脈沖響應(yīng)函數(shù)等方法，實證分析了河南金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的影響，主要得到以下結(jié)論：（1）Johansen協(xié)整檢驗結(jié)果表明：河南省新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展之間具有長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，金融發(fā)展促進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)。（2）脈沖響應(yīng)函數(shù)分析發(fā)現(xiàn)，新型城鎮(zhèn)化與金融發(fā)展是相互促進(jìn)的，從長期經(jīng)濟(jì)發(fā)展來看，也符合未來發(fā)展趨勢。新型城鎮(zhèn)化對金融發(fā)展的沖擊響應(yīng)呈現(xiàn)拋物線形狀，且具有顯著的正向積極效應(yīng)，金融發(fā)展對新型城鎮(zhèn)化的響應(yīng)存在長期的積極促進(jìn)作用。

基于以上研究結(jié)果，本文提出以下建議：一方面創(chuàng)新融資方式，為河南省新型城鎮(zhèn)化建設(shè)提供多元化的融資渠道。借鑒歐美等發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，積極引導(dǎo)私人資本、外資等各類資金進(jìn)入城鎮(zhèn)化建設(shè)領(lǐng)域，例如可采取BOT、TOT、PPP、ABS等多種形式盤活社會資本；通過建立城鎮(zhèn)化基金，發(fā)行政府債券，運用長期債券、信托、股票等市場化融資方式，拓寬新型城鎮(zhèn)化融資渠道。另一方面，完善政策措施和配套機(jī)制，優(yōu)化金融生態(tài)環(huán)境。政府應(yīng)適當(dāng)減少對金融機(jī)構(gòu)的干預(yù)，充分發(fā)揮其自身功能；完善與城鎮(zhèn)化建設(shè)有關(guān)的法律法規(guī)，制定有利于支持城鎮(zhèn)化投融資體制的各種制度和政策；因地制宜地對城鎮(zhèn)實行差別化的監(jiān)管政策。

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