對外開放對金融發(fā)展的抑制效應

潘向亞

【摘 要】社會在不斷進步的同時，經(jīng)濟日益蓬勃發(fā)展，各國紛紛打開國門，讓對外開放步伐得到加速，經(jīng)濟不再是某個國家的經(jīng)濟，而是全球性經(jīng)濟，國與國之間的經(jīng)濟、貿(mào)易、金融不再獨立。我國屬于發(fā)展中國家，隨著世貿(mào)組織的加入，國家之間的貿(mào)易往來頻繁，就這點來說，我國的對外開放程度大大提高了，不過就我國目前狀況來看，對外開放對金融發(fā)展并不是一味地促進，同樣會有一定程度的抑制作用，在此背景下，本文著手研究中國對外開放與金融發(fā)展之間的聯(lián)系。

【關鍵詞】對外開放；金融發(fā)展；抑制

對外開放指的是國家自行增加與其他國家之間的經(jīng)濟往來，并將相應方面的政策解除限制或放松條款，這些方面通常指國內(nèi)市場或國內(nèi)投資的保護政策，隨著全球經(jīng)濟的騰飛，各國之間經(jīng)濟交流日趨頻繁，大部分國家將對外開放作為重點進行實施；一個國家的金融發(fā)展看的是金融結構在不同時期內(nèi)的變化，而對金融結構產(chǎn)生影響的是金融工具和金融機構，但是金融發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展脫不了關系，金融如何發(fā)展經(jīng)濟也跟著發(fā)展，那么對外開放與金融發(fā)展之間的沖突研究顯得尤為重要，值得我們探討。

一、對外開放與金融發(fā)展動態(tài)模型的建立

（一）對外開放與金融發(fā)展動態(tài)模型的分析

衡量金融發(fā)展的指標通常有三個，我們把金融發(fā)展和對外開放有關的指標分別看作被解釋變量和解釋變量，與動態(tài)效應相聯(lián)系，建立動態(tài)模型。

在這個模型中，其中，i表示地區(qū)，t代表時間，F(xiàn)D指的是金融發(fā)展指標， TRO表示貿(mào)易開放度，F(xiàn)O表示金融開放度，GOV表示政府支出，STATE表示國有企業(yè)產(chǎn)值比重，ENROLL表示毛入學率，RGDPGR表示真實GDP增長率，u為模型中的隨機擾動項，包含省域個體效應和時間效應。

因為受到個體效應和時間效用的影響，動態(tài)面板數(shù)據(jù)模型常常受到內(nèi)生性問題的困擾。由于內(nèi)生性的存在，運用普通面板最小二乘法（LSDV）或者可行廣義最小二乘法（FGLS）對模型進行估計，不能夠準確地反映它們之間的關系。對于利用法律制度來處理內(nèi)生性問題，由于我國不同地區(qū)間幾乎擁有相同的相關制度，導致法律制度這條路行不通。所以，為了達到式中參數(shù)使用動態(tài)面板數(shù)據(jù)廣義的方法估計，工具變量選擇模型中所有變量滯后一到二期。估計過程中，系數(shù)和權重矩陣的收斂使用迭代循環(huán)方式計算，廣義矩權重使用橫截面權重法，以允許在相關維度上存在異方差，從而使估計結果相對準確。

（二）對外開放與金融發(fā)展的動態(tài)模型相關指標的確定

金融發(fā)展的好壞在一定程度上影響著資源分配效率和國際競爭結構，因此本文對三項重要指標有更深層次的細化。金融發(fā)展規(guī)模指標更詳細的分為金融相關比率、金融發(fā)展深度以及國民儲蓄比率。金融發(fā)展效率指標又可以由儲蓄投資轉化率、存比以非國有企業(yè)存貸比等三個指標來表示。其中，非國有企業(yè)在某種程度上顯示金融在社會資源配置方面的實際效率，從實際情況出發(fā)，非國有企業(yè)在公用資金中要占有較大份額。

就目前來說，相關數(shù)據(jù)表明，對金融發(fā)展有一定作用的是政府支出、教育體系的改善，區(qū)域國有部門比重越大，金融資源配置效率就越低，反之亦然，在金融機構貸款中國有部門的貸款有顯著優(yōu)勢，因此，從理論層面來說，在我國應該存在在貸款中國有部門占有較高比重的現(xiàn)象，而這種現(xiàn)象不利于金融發(fā)展效率的提高，也不利于金融競爭力的提升，可現(xiàn)實表明，國有企業(yè)貸款的優(yōu)越性沒有對金融發(fā)展規(guī)模產(chǎn)生明顯的影響。

二、對外開放與金融發(fā)展的影響驗證與分析

（一）數(shù)據(jù)分析

我國從兩千年對國有銀行股份制進行改革，2001年加入WTO，基于此，本文從相關資料中獲得有關數(shù)據(jù)，對對外開放與金融發(fā)展之間的關系進行分析和研究。對有關數(shù)據(jù)進行統(tǒng)計表明，從2000年到2015年金融相關比率均值為2.41、金融發(fā)展深度均值為1.02、居民儲蓄比率均值為0.9，0.8、0.3，1.1是它們的標準差；同時，從這些年間，儲蓄投資轉化率的均值為0.75、存貸比均值為0.76、非國有企業(yè)存貸比均值為0.79， 0.239、0.125、3.62分別為它們的標準差，2000～2015年間金融市場競爭程度均值為5.9，2.7為標準差；金融開放和貿(mào)易開放這兩項指標在2000～2015年間的均值為0.03和0.33，標準差分別為0.025和0.42；同時期，政府支出均值為0.16、毛入學率均值為0.50、國有比重均值為0.99、實際經(jīng)濟增長率均值為0.15，而其標準差為：0.066、0.20、0.02、0.07.

（二）對外開放對金融發(fā)展的影響分析

對以上數(shù)據(jù)進行分析可知：第一、金融發(fā)展的規(guī)模、效益兩項指標以及貿(mào)易開放度的回歸系數(shù)比零小，其中只有非國有企業(yè)存貸比和居民儲蓄比率這兩項指標表現(xiàn)突出，這從某種意義上表明在2000～2015年期間我國貿(mào)易開放程度越來越高，可是這并沒有促進金融發(fā)展的規(guī)模和儲蓄投資轉化率，那么，總結這段時期，貿(mào)易開放程度不僅沒有促進金融發(fā)展的規(guī)模，反而抑制了它的發(fā)展。第二、數(shù)據(jù)表明貿(mào)易開放回歸系數(shù)盡管都大于零，但是并沒有明顯的關聯(lián)，從某種意義上來說，貿(mào)易開放確實對金融競爭程度有提高作用，但顯然這種作用是不明顯的。第三、數(shù)據(jù)表明，居民儲蓄比率的固定效應回歸系數(shù)大于零為0.36，然而其他與之相關的指標都小于零，不過沒有束縛，這在某種意義上說明了金融開放對兼容發(fā)展規(guī)模的擴大會有一定的抑制作用。

正如上述分析所得，當我國不斷提高對外貿(mào)易開放程度的同時，金融發(fā)展并沒有突出表現(xiàn)，不僅如此，在金融對外不斷開放期間，并沒有很大程度的促進金融發(fā)展，在這個過程中，知識在一定程度上促進了存儲向投資的轉化以及金融競爭程度，不過也突出的表現(xiàn)了對資金分配效率的抑制作用，當國有部門占有較大份額時期，金融發(fā)展規(guī)模出現(xiàn)消減的現(xiàn)象，這個現(xiàn)象在2008年時出現(xiàn)逆轉，不過這種逆轉是與當年的金融危機息息相關的，由此可知，對外開放對金融發(fā)展的抑制效應的分析具有一定的穩(wěn)健性和可靠性。

（三）對外開放對金融發(fā)展的抑制效應分析

由以上相關數(shù)據(jù)和分析得出，我國對外貿(mào)易開放政策的實施，僅僅只提高了城鎮(zhèn)居民儲蓄比率，對金融發(fā)展規(guī)模和效率不但不促進反而還抑制，這也就意味著隨著我國對外貿(mào)易開放程度的提高，金融發(fā)展的規(guī)模和效率得到不提升。而這個結果是與當前的研究不相符，當前研究表明對外開放能在很大程度上促進金融發(fā)展，在我國在對外開放實施過程中，收到諸多不利因素的影響導致金融發(fā)展受到抑制，不僅如此，我國金融發(fā)展相對滯后于貿(mào)易發(fā)展，他們之間的不協(xié)調(diào)性導致不利因素的增多，最終導致對外開放對金融發(fā)展進行抑制。

三、結語

由以上論述我們可以知道，對外開放已成為當今社會的主流，不過由于我國的貿(mào)易與金融的開放程度沒有協(xié)調(diào)好腳步、結構沒有完美結合，導致對外開放對金融發(fā)展產(chǎn)生了一些負面影響。首先，對外開放在我國大力發(fā)展，可金融的規(guī)模沒有顯著的擴張，效率也沒有明顯提高；其次，金融開放在某種程度上有助于金融發(fā)展，但效果并不明顯，這表明我國金融開放與金融發(fā)展之間存在聯(lián)系，但這種聯(lián)系是不明顯的，需要進一步提升金融開放程度，并且在提高之前要完善相關法律和穩(wěn)固宏觀經(jīng)濟，這為我國的金融結構調(diào)整指明了前進的方向。

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