民間資本在農(nóng)村設(shè)立商業(yè)金融機(jī)構(gòu)研究

陸松新

摘要：在我國新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中，為什么村鎮(zhèn)銀行發(fā)展緩慢，民營小額貸款公司發(fā)展迅速？通過建立一個(gè)代理理論模型對(duì)村鎮(zhèn)銀行和民營小額貸款公司的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制進(jìn)行比較分析，發(fā)現(xiàn)相比村鎮(zhèn)銀行，民營小額貸款公司的競爭優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在：（1）小額貸款公司可以制定適應(yīng)經(jīng)營業(yè)績的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制從而更有效率；（2）村鎮(zhèn)銀行在經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制設(shè)計(jì)方面相比小額貸款公司面臨更大的代理成本和道德風(fēng)險(xiǎn)。其政策意義在于政府應(yīng)鼓勵(lì)民間資本設(shè)立商業(yè)金融機(jī)構(gòu)來解決農(nóng)村和中小企業(yè)的融資難題。

關(guān)鍵詞：小額貸款公司；村鎮(zhèn)銀行；激勵(lì)機(jī)制；新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)

文章編號(hào)：1003-4625（2015）02-0013-05

中圖分類號(hào)：F832.35

文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A

一、引言

為克服農(nóng)戶及農(nóng)村中小企業(yè)的融資難題，自2006年以來我國啟動(dòng)了新一輪農(nóng)村金融改革，放寬農(nóng)村金融市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許境內(nèi)外銀行資本、產(chǎn)業(yè)資本和民間資本到農(nóng)村地區(qū)投資、收購、新設(shè)各類新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，包括村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社和小額貸款公司。但是在四類新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中，為什么受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社盈利且得到大量補(bǔ)貼卻發(fā)展緩慢，并且盈利的村鎮(zhèn)銀行沒有吸引到大量銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)組建村鎮(zhèn)銀行，而不受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，由當(dāng)?shù)亟鹑谵k和相關(guān)機(jī)構(gòu)監(jiān)管、沒有補(bǔ)貼的自主經(jīng)營的小額貸款公司卻得到飛速發(fā)展？這是一個(gè)值得深入分析的問題，中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)在《新型農(nóng)村金融組織2009-2011年總體工作安排》（銀監(jiān)會(huì)發(fā)[2009]72號(hào)）中提出，從2009-2011年，全國35個(gè)省（區(qū)、市，西藏除外）計(jì)劃設(shè)立1294家新型農(nóng)村金融組織，其中村鎮(zhèn)銀行1027家、貸款公司106家、農(nóng)村資金互助社161家。在四種新型金融組織中，民營小額貸款公司因不受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管沒有具體數(shù)量要求，任由其發(fā)展。為了使計(jì)劃得以實(shí)現(xiàn)，受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管非民營的村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、資金互助社政府給予政策扶持，而小額貸款公司為民營的無政策扶持也無主發(fā)起人制度（發(fā)起設(shè)立的主體以民營企業(yè)為主）。政府主導(dǎo)的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的改革效果如何，計(jì)劃設(shè)立的1294家新型農(nóng)村金融組織能否完成，實(shí)際實(shí)施結(jié)果見表1。

由表1可知，到2011年末全國只組建村鎮(zhèn)銀行635家，遠(yuǎn)低于計(jì)劃的1027家，貸款公司和農(nóng)村互助社分別是10家和46家，遠(yuǎn)低于計(jì)劃的106家和161家。而任由其發(fā)展的民營小額貸款公司發(fā)展到4282家。批量化組建村鎮(zhèn)銀行政策推行后，截至2012年底，全國也只組建800家村鎮(zhèn)銀行，而同期，沒有發(fā)起人制度約束，也沒有政府補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)的小額貸款公司飛速發(fā)展到6080家。2013年底村鎮(zhèn)銀行緩慢增長到987家，貸款公司和農(nóng)村資金互助社更是止步不前，停留在2012年的數(shù)量水平。雖然2013年底的小額貸款公司發(fā)展數(shù)量的數(shù)據(jù)缺失，但截至2013年9月30日，小額貸款公司機(jī)構(gòu)數(shù)量增長到7398家，依然保持高速增長，在2014年第一季度全國小額貸款公司數(shù)量已經(jīng)發(fā)展到8127家，從業(yè)人員數(shù)98888人，貸款余額8444.13億元。這不僅說明小額貸款公司發(fā)展速度最快并且遙遙領(lǐng)先，也說明小額貸款公司在推動(dòng)就業(yè)和中小企業(yè)融資方面具有重要作用。新型農(nóng)村金融組織中，具有優(yōu)勢(shì)可存可貸的非民營的村鎮(zhèn)銀行和只貸不能存的民營的小額貸款公司顯著的發(fā)展差異的原因是什么？相比其他農(nóng)村新型金融機(jī)構(gòu)，為什么小額貸款公司發(fā)展最快，小額貸款公司的競爭優(yōu)勢(shì)又在哪里？

假說（1）：小額貸款發(fā)展最快是因?yàn)橄啾绕渌滦娃r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)放貸利率更高，能獲得更高的利潤和競爭優(yōu)勢(shì)，進(jìn)而導(dǎo)致更多的小額貸款公司成立。

這種觀點(diǎn)與事實(shí)不符，對(duì)于新型金融機(jī)構(gòu)，政策面對(duì)貸款利率上限已經(jīng)基本放開，根據(jù)法定標(biāo)準(zhǔn)，基準(zhǔn)利率4倍以內(nèi)的利率定價(jià)都屬于法律保護(hù)范圍（馬勇、陳雨露，2010）。從實(shí)際情況看，很多新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)選擇了簡單直接地將貸款利率浮動(dòng)到頂（即浮動(dòng)到同期利率的4倍）的定價(jià)策略，各類新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的總體平均上浮水平也大致達(dá)到了同期基準(zhǔn)利率的3倍左右（陳雨露等，2009）。由于信貸配給的普遍存在，高貸款利率必然導(dǎo)致高貸款風(fēng)險(xiǎn)，在相同的條件和風(fēng)險(xiǎn)水平下，要提高貸款利率必然要加強(qiáng)監(jiān)督提高監(jiān)督效率（Stig litz&Weiss;，1981）。如果小額貸款公司以較高利率貸出，那么必然證明小額貸款公司相比其他新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)擁有更高的監(jiān)督效率和更低的監(jiān)督成本。

假說（2）：小額貸款公司發(fā)展最快是因?yàn)樾☆~貸款公司向城市集中，貸款“非農(nóng)化”，偏離服務(wù)“三農(nóng)”的宗旨，獲得了較高的利潤，因?yàn)椤叭r(nóng)”貸款成本更高而貸款利率卻相對(duì)較低。

這一觀點(diǎn)也不是小額貸款公司發(fā)展最快的原因，因?yàn)槠渌滦娃r(nóng)村金融機(jī)構(gòu)也出現(xiàn)經(jīng)營業(yè)務(wù)“非農(nóng)化”的傾向，村鎮(zhèn)銀行“不村鎮(zhèn)”出現(xiàn)“使命漂移”的傾向，且大部分設(shè)在縣城，貸款對(duì)象脫離“三農(nóng)”和貧困人群，集中在高收入群體，目標(biāo)客戶和普通商業(yè)銀行沒有本質(zhì)區(qū)別（沈杰、馬九杰，2010；李萌，2011；趙志剛、巴曙松，2012）。相反，邢道均、葉依廣（2011）調(diào)查研究發(fā)現(xiàn)相對(duì)于其他新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)，小額貸款公司更傾向于向與農(nóng)業(yè)相關(guān)的農(nóng)村中小企業(yè)放款，小額貸款利用“熟人社區(qū)”優(yōu)勢(shì)，不斷提高信用貸款，降低了交易費(fèi)用，提高了服務(wù)效率，將金融服務(wù)擴(kuò)展到其他金融機(jī)構(gòu)延伸不到的偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)。另外，楊虎鋒和何廣文（2011）實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)小額貸款公司的整體效率水平較高，且效率水平地區(qū)差異不明顯，這說明小額貸款公司的優(yōu)勢(shì)在于降低了交易費(fèi)用、提高了服務(wù)效率。

李小鶴（2013）認(rèn)為管理費(fèi)用和機(jī)會(huì)成本是阻礙國有資本組建村鎮(zhèn)銀行和貸款公司的重要因素，只有讓民間資本成為控制者，才能推動(dòng)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的快速發(fā)展。2010年，在《銀行家》雜志“中國商業(yè)銀行競爭力評(píng)價(jià)報(bào)告”中，浙江稠州商業(yè)銀行榮獲全國中型城市商業(yè)銀行競爭力排名第四名，并榮獲“2009年度最佳小企業(yè)金融服務(wù)城市商業(yè)銀行”稱號(hào)。董富華（2011）研究發(fā)現(xiàn)浙江稠州商業(yè)銀行建立了銀行效益、風(fēng)險(xiǎn)與高管薪酬有機(jī)結(jié)合的激勵(lì)約束機(jī)制從而促進(jìn)了浙江稠州商業(yè)銀行的發(fā)展。國有企業(yè)所有權(quán)“缺位”以及缺乏對(duì)管理者有效的監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制是國有企業(yè)效率低下的原因（ Laffont&Tirole;，1993）。國有銀行作為主發(fā)起人的非民營的村鎮(zhèn)銀行是否存在缺乏有效的監(jiān)督機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制的問題？陳學(xué)彬（2005）對(duì)中國商業(yè)銀行薪酬激勵(lì)機(jī)制分析發(fā)現(xiàn)，雖然我國商業(yè)銀行初步建立了基本薪酬加績效薪酬的薪酬激勵(lì)機(jī)制，但員工薪酬水平和銀行效益水平較低；我國商業(yè)銀行人力資本成本較低，但使用效率也較低，經(jīng)濟(jì)福利仍然是商業(yè)銀行吸引和留住人才的主要經(jīng)濟(jì)手段；沒有真正建立以績效薪酬為主、基本薪酬和福利保障為輔的員工薪酬激勵(lì)約束機(jī)制。由國有銀行發(fā)起組建、受銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社是否也缺乏有效的薪酬激勵(lì)機(jī)制？洪正（2011）從監(jiān)督效率的視角研究發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有商業(yè)銀行缺乏明顯的監(jiān)督比較優(yōu)勢(shì)，由其組建的村鎮(zhèn)銀行和貸款公司將難以長期持續(xù)經(jīng)營。和村鎮(zhèn)銀行相比取得快速發(fā)展的小額貸款公司是否擁有更好的薪酬激勵(lì)機(jī)制和更高的監(jiān)督效率（即更低的代理成本）？

薪酬激勵(lì)主要關(guān)注的是代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)及由此產(chǎn)生的有效激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)的兩難沖突（如Dia-mood，1983；Holmstrom and Milgrom，1994；及Stiglitz，1974），要提供有效激勵(lì)和同時(shí)分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)必然會(huì)產(chǎn)生代理成本。為了突出代表性，將具體分析村鎮(zhèn)銀行與小額貸款公司的薪酬激勵(lì)機(jī)制，目前還沒有文獻(xiàn)從經(jīng)刪薪酬激勵(lì)機(jī)制的角度研究現(xiàn)有新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和經(jīng)營效率的問題。本文通過構(gòu)建理論模型具體分析了村鎮(zhèn)銀行與民營小額貸款公司的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制，得出和村鎮(zhèn)銀行相比，小額貸款公司發(fā)展迅速的原因是小額貸款公司相比村鎮(zhèn)銀行擁有更好的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制和更低的代理成本。

二、村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理薪酬激勵(lì)模型分析

目前村鎮(zhèn)銀行雖然有民間資本入股，但由國有銀行發(fā)起社立，控制權(quán)仍是政府相關(guān)部門，其委托人屬于中央政府，國有產(chǎn)權(quán)容易出現(xiàn)政策性負(fù)擔(dān)及由此導(dǎo)致的預(yù)算軟約束和村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)（林毅夫、李志赟，2004），而我國政府并沒有建立與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理激勵(lì)和約束機(jī)制。為了避免由于經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)過多的不良貸款和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)從事風(fēng)險(xiǎn)貸款，中央政府相關(guān)部門對(duì)村鎮(zhèn)銀行進(jìn)行嚴(yán)格的管制，政府剝奪企業(yè)的自主權(quán)，所以本文假設(shè)村鎮(zhèn)銀行的所有者（委托人）為風(fēng)險(xiǎn)艦避者。村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)理是代理人，委托人不能判斷經(jīng)理所貢獻(xiàn)努力的數(shù)量，即使努力與利潤是相關(guān)的，由于利潤也受到隨機(jī)因素的影響，故經(jīng)理的努力與村鎮(zhèn)銀行的利潤之間的相關(guān)性不是完全的。但由于所有者只能觀察到利潤，因此經(jīng)理的薪酬設(shè)汁只取決于經(jīng)營利潤（高利潤支付高使經(jīng)理提供高水平的努力。由于村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理的效川取決于管理村鎮(zhèn)銀行獲得的報(bào)酬，風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)需要更高的報(bào)酬，經(jīng)理沒有自主經(jīng)營權(quán)和剩余收益索取權(quán)，村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理層和員工的收入基本上是相對(duì)固定，與業(yè)績水平缺乏一定的相關(guān)度，經(jīng)理層和員工所創(chuàng)造的剩余以利潤等形式上繳國家財(cái)政。如果經(jīng)理薪酬沒有大幅提高，他沒有激勵(lì)去努力認(rèn)真工作并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，政府相關(guān)部門對(duì)經(jīng)理的行為進(jìn)行嚴(yán)格管制，經(jīng)理沒有經(jīng)營自主權(quán)和決策權(quán)，因此我們假設(shè)經(jīng)理是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的。借鑒Grossman，S.&O.Hart;（1983）有關(guān)委托代理問題一般化的模型，本文構(gòu)建了—個(gè)只含一個(gè)代理人和委托人的村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理的薪酬激勵(lì)模型。假設(shè)經(jīng)理采取兩種行動(dòng)a∈{0，1}（0代表低努力，1代表高努力），兩種行動(dòng)導(dǎo)致的結(jié)果為q∈{0，1}（0代表低利潤；1代表高利潤）。利潤高的概率p隨著經(jīng)理行動(dòng)a努力的增加而提高，假設(shè)

在信息不對(duì)稱的情況下，經(jīng)理的行動(dòng)不能被觀察到，努力的程度也不能被證實(shí)，所以經(jīng)理有動(dòng)力選擇偷懶，因此，為了讓經(jīng)理選擇提供高努力，所有者必須給予經(jīng)理適當(dāng)?shù)募?lì)。經(jīng)理的激勵(lì)棚容約束條件必須滿足：

由于經(jīng)理（代理人）足風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，所有者為了讓經(jīng)理選擇高努力，所有者的最優(yōu)化問題為：

（激勵(lì)相容條件IC）

建立拉格朗日函數(shù)求解

目標(biāo)函數(shù)為嚴(yán)格的凹函數(shù)（因?yàn)閔函數(shù)為嚴(yán)格凸函數(shù)），約束函數(shù)為線性函數(shù)因此也是凹函數(shù)，滿足Kuhn-Tuc ker最優(yōu)條件（唯一解）我們解出：其所在的村鎮(zhèn)銀行是利潤高的狀態(tài)，經(jīng)理獲得的效用將大于他的成本；但如果其所在的村鎮(zhèn)銀行是利潤低的狀態(tài)，經(jīng)理獲得的效用將小于他的成本。因?yàn)榻?jīng)理是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，經(jīng)理因需要承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)而沒有激勵(lì)去提供高努力的工作。在委托人支付函數(shù)最優(yōu)解條件下，由經(jīng)理的參與約束條件（IR）此時(shí)滿足經(jīng)理所獲效用剛好等于他的成本（ Rogerson W P，1985），我們知道經(jīng)理的效用函數(shù)u為嚴(yán)格的凹函數(shù)，由上述條件可推導(dǎo)出：

我們可知，在經(jīng)理付出高努力φ的情況下，績效工資帶來的效用小于固定工資帶來的效用，說明現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行的績效薪酬所起的作用甚微，現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)理更愿意接受以固定工資為主以績效薪酬為輔的薪酬機(jī)制：假設(shè)現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行薪酬結(jié)構(gòu)為固有激勵(lì)去拓展業(yè)務(wù)、提高效率。在信息不對(duì)稱和村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者的情況下，任何有效率的安排都必須是委托人承擔(dān)利潤隨機(jī)性的全部風(fēng)險(xiǎn)。如果此時(shí)給予他很強(qiáng)的激勵(lì)，村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)理將會(huì)為了自己私利違規(guī)經(jīng)營，做出過于追求貸款數(shù)量忽視貸款質(zhì)量的放貸行為。因?yàn)榻?jīng)理知道村鎮(zhèn)銀行產(chǎn)生的壞賬最后由政府部門補(bǔ)救，所以村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)理在高激勵(lì)下更容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。此時(shí)要控制銀行經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)，只能加強(qiáng)對(duì)經(jīng)理的監(jiān)督，但是在信息不對(duì)稱的情況下，對(duì)銀行經(jīng)理的嚴(yán)格監(jiān)督將產(chǎn)生巨大的監(jiān)督成本而變得經(jīng)濟(jì)上不可行?？紤]到這一點(diǎn)，委托人將不會(huì)給經(jīng)理很強(qiáng)的激勵(lì)。從整個(gè)實(shí)踐過程來看，在整個(gè)新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的試點(diǎn)過程中，都主要是依靠外力推動(dòng)，新建機(jī)構(gòu)或組織大都存在“內(nèi)生性”不足的先天缺陷。一方面是政府之手的強(qiáng)力介入，另一方面是金融機(jī)構(gòu)和農(nóng)戶的被動(dòng)參與，其間始終難以理順的利益關(guān)系導(dǎo)致了扭曲的激勵(lì)機(jī)制結(jié)構(gòu)，“外生嫁接”的增量金融組織始終無法將農(nóng)戶真正內(nèi)化其中（張杰，2004）。

三、小額貸款公司與村鎮(zhèn)銀行經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制的對(duì)比分析

現(xiàn)代企業(yè)的一個(gè)特征是所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，即使大多數(shù)企業(yè)可以只有一個(gè)所有者，風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避也將促使資本的提供者多樣化他們的投資組合——換句話說，擁有很多不同公司的一小部分，而不是擁有少數(shù)公司的絕大部分（Jensen M C，Meckling W H，1976）。銀監(jiān)會(huì)對(duì)小額貸款公司的注冊(cè)資本規(guī)定：有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本不得低于500萬元，股份有限公司的注冊(cè)資本不得低于1000萬元；單一自然人、企業(yè)法人、其他社會(huì)組織及其關(guān)聯(lián)方持有的股份不得超過小額貸款公司注冊(cè)資本總額的10%。因此，我們的出發(fā)點(diǎn)是小額貸款公司為大量的不相關(guān)的股東所擁有這一事實(shí)，所以我們假定小額貸款公司的股東（委托人）是風(fēng)險(xiǎn)中性的，小額貸款公司的經(jīng)理依然假定是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，但小額貸款公司的經(jīng)理擁有較大的經(jīng)營自主權(quán)，甚至一些小額貸款公司的經(jīng)理就是由其股東擔(dān)任的，所以小額貸款公司的經(jīng)理有更靈活的經(jīng)理激勵(lì)和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。與村鎮(zhèn)銀行類似，銀行的股東為了讓經(jīng)理選擇高努力，股東的最優(yōu)化問題為：

但由于小額貸款公司實(shí)行的是現(xiàn)代化的企業(yè)制度，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)分離，小額貸款公司的股東為風(fēng)險(xiǎn)中性的，故小額貸款公司能夠根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律建立以績效薪酬為主的薪酬激勵(lì)機(jī)制，經(jīng)理的薪酬變?yōu)橐钥冃匠隇橹饕怨潭ㄐ匠隇檩o，故經(jīng)理的效川函數(shù)u是線性的，假設(shè)u（w）=w，那么上述股東支付最優(yōu)化問題變?yōu)椋?/p>

可知，在小額貸款公司經(jīng)理付出高努力時(shí)，如果此時(shí)其所在的小額貸款公司為高利潤狀態(tài)，經(jīng)理將的新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)同等條件下，小額貸款公司的經(jīng)理也將更有激勵(lì)去提供高努力的工作。故小額貸款公司擁有更好的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制，其薪酬也更多地與他的績效相掛鉤并且有更加靈活的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。例如，民營的小額貸款公司可以建立由基本工資、年度獎(jiǎng)金、股權(quán)和福利計(jì)劃構(gòu)成的薪酬激勵(lì)機(jī)制；年度獎(jiǎng)金不僅與銀行當(dāng)年的經(jīng)營效益掛鉤，還與當(dāng)年銀行的風(fēng)險(xiǎn)相結(jié)合，小額貸款公司的經(jīng)理在這種薪酬激勵(lì)機(jī)制下，道德風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)大大降低，經(jīng)理在任何情況下都有動(dòng)力去提供高努力的工作，股東（委托人）不用再另外花費(fèi)成本對(duì)小額貸款公司經(jīng)理的行為進(jìn)行監(jiān)督，相比現(xiàn)有村鎮(zhèn)銀行，小額貸款公司的代理成本也將得到降低。

四、結(jié)論

在本文中，通過建立村鎮(zhèn)銀行和小額貸款公司經(jīng)理薪酬激勵(lì)模型，塒兩者經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制的對(duì)比分析，結(jié)果表明，相比村鎮(zhèn)銀行，民間資本設(shè)立的小額貸款公司更具有競爭優(yōu)勢(shì)：第一，小額貸款公司比村鎮(zhèn)銀行擁有更好的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制從而更有效率，這主要表現(xiàn)在經(jīng)理工作努力程度上；第二，小額貸款公司相比村鎮(zhèn)銀行擁有更低的代理成本，這主要體現(xiàn)在監(jiān)督經(jīng)理的道德風(fēng)險(xiǎn)成本上。這給為什么新型農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)中小額貸款公司發(fā)展得最快這一問題提供了一個(gè)有力的解釋。村鎮(zhèn)銀行缺乏合理的薪酬激勵(lì)機(jī)制，而對(duì)其薪酬激勵(lì)機(jī)制的完善又面臨高昂的代理成本，理想的經(jīng)理薪酬激勵(lì)機(jī)制應(yīng)該是清晰的、科學(xué)的、市場(chǎng)化的，這必須要在自由的競爭中才能完善。面對(duì)來自其他金融機(jī)構(gòu)激烈的競爭，完全民營、自主決策是小額貸款公司發(fā)展迅速的重要原因，它提高了小額貸款公司的服務(wù)效率，降低了小額貸款公司的交易成本。不改變所有權(quán)和村鎮(zhèn)銀行的經(jīng)營模式，由政府組織發(fā)起的村鎮(zhèn)銀行、貸款公司將不能獲得經(jīng)營效率的提高和快速的發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)體系應(yīng)該是充分競爭的，解決的出路在于在加強(qiáng)監(jiān)管前提下，放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小金融機(jī)構(gòu)。