2014年12月工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

中國(guó)社科院工經(jīng)所工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析課題組

2014年12月份，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速小幅反彈，景氣度略有上升，其中高技術(shù)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快，高耗能產(chǎn)業(yè)減速運(yùn)行;東部地區(qū)工業(yè)增速明顯回升，成為帶動(dòng)工業(yè)增速年底反彈的主要力量，而中、西部地區(qū)則不同程度回落。全球來(lái)看，工業(yè)經(jīng)濟(jì)依然復(fù)蘇緩慢。預(yù)計(jì)2015年第一季度工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍存在較大調(diào)整壓力。

一、2014年12月份工業(yè)運(yùn)行情況

（一）工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速小幅反彈

2014年12月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7.9%，比11月回升0.7個(gè)百分點(diǎn)，但依然比上年同期低1.8個(gè)百分點(diǎn)。從全年看，工業(yè)增加值增速波動(dòng)軌跡與政府穩(wěn)增長(zhǎng)的努力存在較強(qiáng)的一致性。一是3月底“微刺激”政策密集出臺(tái)后，5、6月份工業(yè)增速出現(xiàn)回升，二是11月份降息等措施實(shí)施后，12月份工業(yè)增速出現(xiàn)反彈。這表明在一定限度內(nèi)的“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施依然能對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)起到積極的支撐作用。但與前兩年相比，政策效果出現(xiàn)減弱趨勢(shì)。從拉動(dòng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”來(lái)看，投資繼續(xù)下滑，消費(fèi)維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，外需明顯改善。12月份，工業(yè)品出口交貨值名義同比增長(zhǎng)7.3%，比11月和2013年同期分別回升3.4和1.5個(gè)百分點(diǎn)。這可能主要受兩方面因素推動(dòng)：一是低基數(shù)效應(yīng);二是2014 年11 月底以來(lái)的一波人民幣匯率兌美元名義貶值。但兩者在短期內(nèi)均不具有持續(xù)性，因此尚不能確定外需是否出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。

（二）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展

2014年1—12月，高技術(shù)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快，高耗能產(chǎn)業(yè)減速運(yùn)行，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整取得積極進(jìn)展。分三大門類看，制造業(yè)仍是最具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)。2014年制造業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)9.4%，而采礦業(yè)，以及電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)卻僅僅維持了4.5%和3.2%的增速。從制造業(yè)內(nèi)部來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。一是高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)較快。2014年鐵路、船舶、航空航天和其他運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)，醫(yī)藥制造業(yè)，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)及儀器儀表制造業(yè)工業(yè)增加值增速分別達(dá)12.7%、12.3%、12.2%和9.4%。二是綠色環(huán)保有所成效。廢棄資源綜合利用業(yè)增速逐年提升成為2014年增長(zhǎng)最快的行業(yè)，反映我國(guó)對(duì)生產(chǎn)過(guò)程中產(chǎn)生的各種廢棄物和污染物綜合回收利用能力的增強(qiáng)。三是產(chǎn)能過(guò)剩正在緩解。2014年，前期產(chǎn)能問(wèn)題突出的非金屬礦物制品業(yè)，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)，黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)同比增速均較2013年有所放緩。四是節(jié)能降耗持續(xù)推進(jìn)。在兩頭控制的政策治理下，2014年六大高耗能工業(yè)增加值增速、投資增速與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速均低于制造業(yè)平均增速。

（三）東部地區(qū)工業(yè)增速明顯回升，成為帶動(dòng)年底工業(yè)增速反彈的主要力量

2014年12月份，東、中、西部地區(qū)工業(yè)增加值增速分別為7.1%、8.1%與10.6%。其中，東部地區(qū)結(jié)束連續(xù)兩個(gè)月的下行趨勢(shì)，較11月顯著回升1.5個(gè)百分點(diǎn)，成為拉動(dòng)年底工業(yè)增速反彈的主要力量。相比之下，中、西部地區(qū)則較11月出現(xiàn)不同程度回落。從全年來(lái)看，東、中、西部地區(qū)工業(yè)增長(zhǎng)均較2013年下調(diào)，但仍延續(xù)“東慢西快”的格局，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的區(qū)域結(jié)構(gòu)漸趨平衡。分省市來(lái)看，新疆、甘肅、青海等西部地區(qū)，黑龍江、吉林、遼寧等東北老工業(yè)基地以及安徽等中部地區(qū)在工業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上依然存在一些不合理及不可持續(xù)的問(wèn)題，這些地區(qū)的共同問(wèn)題在于資源、能源特征突出，處于主導(dǎo)地位的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)和產(chǎn)品在整個(gè)經(jīng)濟(jì)中的成長(zhǎng)性差、需求彈性低、效益不高，亟待加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

（四）受價(jià)格降幅擴(kuò)大、銷售收入增速放緩影響，工業(yè)企業(yè)盈利水平連續(xù)第四個(gè)月下滑

受價(jià)格降幅擴(kuò)大、銷售收入增速放緩等影響，2014年1—11月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)盈利水平連續(xù)第四個(gè)月下滑，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難突出。其中，利潤(rùn)總額與主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)額累計(jì)同比增速分別由 1—10月份的6.7%和6%降至5.3%和4.7%;11月單月利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-4.2%，降幅比上月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。造成11月利潤(rùn)大幅下降的原因主要包括以下方面：一是終端需求疲弱疊加產(chǎn)能過(guò)剩拖累，工業(yè)企業(yè)產(chǎn)、銷活動(dòng)整體疲軟;二是價(jià)格下跌擠壓盈利空間，盡管近期原油等大宗商品價(jià)格的大幅下跌降低了部分企業(yè)的成本，但仍難以抵消PPI跌幅擴(kuò)大帶來(lái)的負(fù)面影響。分行業(yè)來(lái)看，大部分行業(yè)利潤(rùn)仍為正增長(zhǎng)，但增速仍普遍下滑;其中運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增速最快;而采礦及原材料業(yè)利潤(rùn)跌幅有明顯擴(kuò)大。積極的是，與盈利質(zhì)量相關(guān)主營(yíng)業(yè)務(wù)成本率、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入利潤(rùn)率及應(yīng)收賬款凈額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入之比等指標(biāo)有不同程度改善。

二、國(guó)外工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)

近期全球工業(yè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢。美國(guó)工業(yè)生產(chǎn)活躍，但制造業(yè)PMI明顯回落;歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)溫和回升，PMI升至50.6，但PPI跌勢(shì)依舊。新興經(jīng)濟(jì)體分化明顯，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與制造業(yè)PMI均明顯回升，其他國(guó)家工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)與PMI均出現(xiàn)回落。近期全球市場(chǎng)波瀾迭起，瑞士央行突然宣布取消瑞士法郎兌歐元匯率上限，歐元推出超預(yù)期QE，顯示全球主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策進(jìn)一步分化，經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)。

（一）美國(guó)制造業(yè)PMI明顯回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)活躍。12月份，美國(guó)制造業(yè)工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)106.51，同比上升4.88%。12月份美國(guó)全部工業(yè)產(chǎn)能利用率為79.74%，略低于上月。（2）PMI回落。12月份，美國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)55.5，較11月大幅度下降3.2。（3）失業(yè)率略有下降。12月份，美國(guó)失業(yè)率繼續(xù)降至5.5%，為2008年7月以來(lái)新低。（4）PPI環(huán)比繼續(xù)下降。12月份，美國(guó)PPI同比上升1%，環(huán)比下降0.6%，環(huán)比連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)。（5）貿(mào)易逆差持續(xù)縮減。11月份，美國(guó)貿(mào)易逆差為390億美元，較10月減少32.5億美元;其中，美國(guó)出口總額為1963.6億美元，進(jìn)口總額為2353.4億美元。

（二）歐元區(qū)制造業(yè)PMI回升

（1）工業(yè)生產(chǎn)回升。10月份，歐元區(qū)工業(yè)生產(chǎn)同比上升0.7%。四季度歐元區(qū)產(chǎn)能利用率為79.9%，比三季度下降0.4個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI回升。12月份，歐元區(qū)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為50.6，較11月上升0.5，但仍連續(xù)十八個(gè)月高于榮枯線。（3）失業(yè)率與11月持平。11月份，歐元區(qū)失業(yè)率為11.5%，連續(xù)四個(gè)月持平。（4）PPI下降。11月份，歐元區(qū)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)同比下降1.6%，環(huán)比下降0.3%。（5）貿(mào)易順差擴(kuò)大。11月份，歐元區(qū)出口額降至1625.6億歐元，進(jìn)口額降至1426.1億歐元，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差199.5億歐元，較11月減少36.9億歐元。

（三）日本PMI與11月持平

（1）工業(yè)產(chǎn)出回落。11月份，日本工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)由10月份98.1降至97.6;11月份，日本產(chǎn)能利用率指數(shù)與10月比下降0.8至99.8。（2）PMI與11月持平。12月份，日本制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)與11月持平為52。（3）失業(yè)率與11月持平。11月份，日本失業(yè)率為3.5%，PPI持續(xù)回落。12月份，日本PPI同比增長(zhǎng)1.95%，連續(xù)6個(gè)月走低。（4）貿(mào)易逆差大幅擴(kuò)大。11月份，日本商品貿(mào)易逆差擴(kuò)大至8935.2億日元。其中，出口額同比上升4.9%;商品進(jìn)口同比下降1.6%。

（四）巴西PMI大幅回升，回至榮枯線上

（1）工業(yè)生產(chǎn)小幅回落。11月份，巴西工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為98.2，環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)。（2）PMI大幅回升。12月份，巴西PMI升至50.2，是連續(xù)三個(gè)月位于榮枯線下首次回升至榮枯線上。（3）失業(yè)率略有下降。11月份，巴西六大城市失業(yè)率為4.8%，較10月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)。（4）PPI基本與11月基本持平。12月份，巴西PPI為2.13%。（5）貿(mào)易逆差大幅收窄。12月份，巴西出口127.2億美元，進(jìn)口132.8億美元，貿(mào)易逆差5.6億美元，較11月份減少17.9億美元。

（五）南非PMI繼續(xù)大幅下降但仍處榮枯線上

（1）工業(yè)生產(chǎn)回落。11月份，南非工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)107，同比下降1.29%。（2）PMI大幅下降但仍處于榮枯線上。12月份，南非PMI為51，較11月下降8.7，但連續(xù)四個(gè)月位居榮枯線上。（3）PPI持續(xù)下降但仍處高位。11月份，南非PPI同比增速為6.5 %，連續(xù)7個(gè)月下降。（4）失業(yè)率略有回升。三季度，南非失業(yè)率達(dá)到25.4%，比二季度上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)。（5）貿(mào)易逆差收窄。11月份，南非出口839.5億蘭特，進(jìn)口896.6億蘭特;實(shí)現(xiàn)貿(mào)易逆差57億蘭特，比10月減少159.2億蘭特。

（六）印度PMI繼續(xù)回升

（1）工業(yè)生產(chǎn)大幅回升。11月份，印度工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)169.8，同比增長(zhǎng)3.79%，環(huán)比增長(zhǎng)4.49%。（2）PMI上升。12月份，印度PMI為54.5，連續(xù)14個(gè)月位于榮枯線上。（3）PPI處于低位。12月份，印度PPI同比增長(zhǎng)0.11%，環(huán)比下降0.94%。（4）貿(mào)易逆差收窄。11月份，印度出口額降至254億美元，進(jìn)口額降至348.3億美元，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差94.3億美元，較10月減少74.3億美元。

（七）俄羅斯PMI回落

（1）工業(yè)生產(chǎn)回落。11月份，俄羅斯工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)為105.6，環(huán)比下降1.2%。（2）PMI降至榮枯線下。12月份，俄羅斯制造業(yè)PMI48.9，這是繼PMI連續(xù)5個(gè)月位于榮枯線上的首次回落。（3）PPI大幅上升。11月份，俄羅斯PPI同比增長(zhǎng)6.1%，較10月提升了一個(gè)百分點(diǎn)。（4）失業(yè)率持續(xù)上升。11月份，俄羅斯失業(yè)率5.2%，連續(xù)4個(gè)月上升。（5）貿(mào)易順差回升。10月份，俄羅斯出口額降至404.6億美元，進(jìn)口額增至268.6億美元，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差136億美元，較9月增加6.4億美元。

三、當(dāng)前我國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣判斷和趨勢(shì)分析

課題組采用IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖和IIE景氣指數(shù)判斷工業(yè)經(jīng)濟(jì)的景氣程度。IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖主要用于對(duì)工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行監(jiān)測(cè)預(yù)警;IIE景氣指數(shù)主要用于預(yù)測(cè)分析工業(yè)經(jīng)濟(jì)月度同比增速變化和工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。

（一）12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)景氣度小幅上調(diào)

從IIE工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)信號(hào)圖來(lái)看，2014年12月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)略有好轉(zhuǎn)，工業(yè)增加值增速在4個(gè)月后再次從“偏冷”進(jìn)入“正?！眳^(qū)間。固定資產(chǎn)投資完成額依舊疲軟;社會(huì)消費(fèi)品零售總額仍處正常區(qū)間，M1-M0、一般貿(mào)易進(jìn)口額未見起色;代表生產(chǎn)活躍度的工業(yè)品出產(chǎn)價(jià)格指標(biāo)均依舊處在偏冷區(qū)間;代表生產(chǎn)活躍度發(fā)電量勉強(qiáng)在正常區(qū)間;一般貿(mào)易出口額與采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)尚處在正常區(qū)間。

（二）2015年1月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍存在調(diào)整壓力

IIE景氣指數(shù)先行指數(shù)出現(xiàn)上升跡象，說(shuō)明市場(chǎng)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但考慮到當(dāng)前工業(yè)企業(yè)庫(kù)存處于較高水平，且企業(yè)資金面十分緊張等因素，認(rèn)為2015年1月份工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍面臨一定的調(diào)整壓力，工業(yè)經(jīng)濟(jì)增速有可能出現(xiàn)下滑。

從2015年全年來(lái)看，中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，全年工業(yè)增加值增速相比于2014年可能繼續(xù)向下調(diào)整。“三駕馬車”的趨勢(shì)分析如下。

消費(fèi)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。2014年以來(lái)，中國(guó)消費(fèi)需求呈現(xiàn)出一些新態(tài)勢(shì)，支撐當(dāng)前消費(fèi)增速呈現(xiàn)出較大的剛性動(dòng)力。一是農(nóng)村消費(fèi)增長(zhǎng)加快，中西部地區(qū)消費(fèi)增長(zhǎng)持續(xù)快于東部地區(qū);二是新型商品消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、文化消費(fèi)等新的消費(fèi)熱點(diǎn)不斷形成;三是網(wǎng)絡(luò)零售增長(zhǎng)旺盛。2014年全年，全國(guó)網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)49.7%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的10.6%。受區(qū)域性消費(fèi)增長(zhǎng)點(diǎn)啟動(dòng)、新型消費(fèi)模式發(fā)展等推動(dòng)，2015年消費(fèi)仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。制約消費(fèi)需求擴(kuò)張的風(fēng)險(xiǎn)在于，價(jià)格持續(xù)下降加大失業(yè)率上升的概率，并可能進(jìn)一步改變居民預(yù)期，致使其提高儲(chǔ)蓄意愿，減少消費(fèi)。

固定資產(chǎn)投資增速將繼續(xù)下行。一是受房地產(chǎn)銷售回暖帶動(dòng)，房地產(chǎn)投資可能在下半年回升，但鑒于高庫(kù)存壓力及長(zhǎng)期需求見頂影響，全年整體增速仍會(huì)低于2014年。二是受產(chǎn)能過(guò)剩拖累，制造業(yè)投資可能繼續(xù)放緩。三是基礎(chǔ)設(shè)施投資有望繼續(xù)保持高位增長(zhǎng)。2014年12月，鐵路、船舶、航空航天和其他設(shè)備制造業(yè)增速較上月顯著提高，同時(shí)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)工業(yè)增加值同比從底部回升，反映出此前密集批復(fù)的基建項(xiàng)目已經(jīng)啟動(dòng)，并有望在2015年繼續(xù)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。但受財(cái)政支出約束及地方政府融資限制，基建投資增速進(jìn)一步提升的空間較小。

出口有望小幅改善。據(jù)IMF及世界銀行等國(guó)際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2015年全球經(jīng)濟(jì)將保持中速溫和增長(zhǎng)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境有望進(jìn)一步改善，從而利好中國(guó)出口。但全球經(jīng)濟(jì)依然面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)：一是主要經(jīng)濟(jì)體仍處于金融危機(jī)后的調(diào)整期，去杠桿化過(guò)程尚未結(jié)束，投資積極性不高;二是全球央行貨幣政策不一致，當(dāng)前美國(guó)和英國(guó)趨緊，歐元區(qū)、日本及新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)寬松，導(dǎo)致貨幣和匯率市場(chǎng)波動(dòng)，從而對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及資本流動(dòng)產(chǎn)生負(fù)面影響;三是油價(jià)下跌導(dǎo)致石油輸出國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大?？傊?，受貿(mào)易全球化速度放緩及中國(guó)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力下降等影響，2015年出口改善的幅度可能不大。

關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)增長(zhǎng)動(dòng)力，近期李克強(qiáng)總理在2015年冬季達(dá)沃斯論壇上首次提出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“雙引擎”，即培育打造新引擎與改造升級(jí)傳統(tǒng)引擎，顯示了中國(guó)進(jìn)一步全面深化改革的決心和信心。一方面，培育打造新引擎強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用，進(jìn)一步簡(jiǎn)政放權(quán)，給企業(yè)松綁，營(yíng)造大眾創(chuàng)業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng)新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這對(duì)激活中小企業(yè)活力及私人部門投資具有重要意義，并將對(duì)整體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)產(chǎn)生決定性影響。另一方面，改造升級(jí)舊引擎強(qiáng)調(diào)要更好發(fā)揮政府的作用，“重點(diǎn)是擴(kuò)大公共產(chǎn)品和公共服務(wù)的供給”，而未來(lái)改造的重點(diǎn)領(lǐng)域仍然是“中西部、鐵路、水利工程，各類棚戶區(qū)和城鄉(xiāng)危房改造等”。這將在經(jīng)濟(jì)下行背景下起到重要的穩(wěn)增長(zhǎng)作用，進(jìn)而為轉(zhuǎn)變式、調(diào)結(jié)構(gòu)贏得必要的時(shí)間和空間。

總體來(lái)看，2015年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍將面臨國(guó)際環(huán)境變化、房地產(chǎn)投資下滑、債務(wù)違約壓力增大等諸多不確定性。但同時(shí)具備一系列積極因素，包括政策刺激仍有空間、改革紅利將繼續(xù)釋放、結(jié)構(gòu)優(yōu)化和效率提升、就業(yè)總體穩(wěn)定等。因此，2015年中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì)仍存在調(diào)整壓力，但仍處可控范圍，總體將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

（執(zhí)筆人：黃群慧、張其仔、原磊、陳鳳仙、王秀麗、張航燕）