新常態(tài)下影響經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的制約因素分析

摘 ?要？演經(jīng)濟(jì)的新常態(tài)給中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶來機(jī)遇的同時，也帶來了新的制約因素，主要體現(xiàn)在：工資性收入低增長，勞動生產(chǎn)率提升受制于勞動力結(jié)構(gòu)，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性抑制企業(yè)的創(chuàng)新投入，地方經(jīng)濟(jì)脆弱性進(jìn)一步顯現(xiàn)。為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)順利轉(zhuǎn)型，由低效率均衡向高效率均衡轉(zhuǎn)換，需要改善高效率供給的稀缺狀態(tài)，公平改革紅利分配，以有力的宏觀調(diào)控降低宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險以及加速實現(xiàn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多元化和差異化等。

關(guān)鍵詞？演新常態(tài);經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型;改革紅利;宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性

[中圖分類號]F124.9 [文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A [文章編號]1673-0461（2015）03-0034-04

中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“三期疊加”的新常態(tài)階段，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件和外部形勢發(fā)生了一些新變化，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、結(jié)構(gòu)調(diào)整和宏觀調(diào)控面臨有利條件和機(jī)遇的同時，也遇到了新的制約因素。本文在分析中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)實質(zhì)特征的基礎(chǔ)上，對新常態(tài)帶來的制約因素和潛在風(fēng)險進(jìn)行初步探討，并提出政策思考和啟示。

太平洋投資管理公司（PIMCO）創(chuàng)立者格羅斯在2009年9月一篇題為“通往新常態(tài)”（On the "Course" to a New Normal）的投資展望文章中指出，由于去杠桿化、去全球化和再監(jiān)管導(dǎo)致金融危機(jī)后美國經(jīng)濟(jì)無法繼續(xù)原有的發(fā)展模式，而開始了新常態(tài)階段，新常態(tài)的主要表現(xiàn)是：經(jīng)濟(jì)增長減緩，人們減少消費，增加儲蓄，企業(yè)利潤相對穩(wěn)定，而政府強(qiáng)化了赤字、再監(jiān)管和對經(jīng)濟(jì)的控制力。Arnott（2012）認(rèn)為從二戰(zhàn)后發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期保持的實際GDP2%～4%的高增長以及股票和債券的高收益率是異常表現(xiàn)，并從政府赤字、債務(wù)、人口以及宏觀經(jīng)濟(jì)和資本市場的相互關(guān)聯(lián)性分析，得出的結(jié)論是當(dāng)前的新常態(tài)意味著無法回到過去的高增長狀態(tài)。

一、中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的實質(zhì)特征

國外有關(guān)研究都指出經(jīng)濟(jì)增速回落是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)最基本的特征。中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)不能脫離全球經(jīng)濟(jì)的大背景，在后金融危機(jī)時期，中國經(jīng)濟(jì)由高速增長回落至中高速增長的區(qū)間，但中國的新常態(tài)不同于美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的新常態(tài)，而是有自己的鮮明特征和特殊內(nèi)涵。筆者認(rèn)為，其實質(zhì)特征主要表現(xiàn)在以下三方面：

1. 新常態(tài)是一個客觀經(jīng)濟(jì)運行和政策主動調(diào)整疊加的結(jié)果

從美國次貸危機(jī)引發(fā)全球金融危機(jī)，再到歐債危機(jī)，實際上終結(jié)了過度舉債，提高桿杠化來維持經(jīng)濟(jì)增長的模式，在后金融危機(jī)時期，美歐等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然面對去杠桿化導(dǎo)致的資產(chǎn)負(fù)債表衰退的后遺癥，在較長時間內(nèi)，從私人部門到公共部門都不得不增加儲蓄，減少消費和支出，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長疲弱。當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)的高速增長已告一段落，開始了中高速增長的階段，2012年，GDP增速為7.7%，這是自2000年以來首次降至8%以下，2013年仍為7.7%，2014年前三季度已降至7.4%。GDP增長的下限在7%～7.5%左右，甚至可能更低一些，經(jīng)濟(jì)增速的放緩既有后金融危機(jī)時期全球范圍的經(jīng)濟(jì)增長下滑的原因，也有中國主動調(diào)整的原因。國家沒有采取大規(guī)模刺激將經(jīng)濟(jì)拉回到原有的高增速，而是在管住經(jīng)濟(jì)增長底線的同時，采取促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平衡、協(xié)調(diào)和可持續(xù)發(fā)展的長期性政策措施，包括提高消費和內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率，從要素和投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，同時對傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升服務(wù)業(yè)的比重，加速市場化改革，提高經(jīng)濟(jì)效率和質(zhì)量等。

2. 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是多重均衡之中的不穩(wěn)定均衡狀態(tài)

根據(jù)多重均衡理論，預(yù)期的自我實現(xiàn)代表了經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)外部的不確定性，引起重復(fù)發(fā)生的連續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)波動，是經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)多重均衡點的重要條件。而預(yù)期是一種外部的不確定性，與供給和技術(shù)等因素?zé)o關(guān)。在確定性經(jīng)濟(jì)中，一旦理性預(yù)期和適當(dāng)?shù)倪吔鐥l件滿足，均衡就是唯一存在的。在非確定性經(jīng)濟(jì)中，邊界條件和理性預(yù)期不足以唯一地決定均衡（Farmer，1993;Matheny，1995）。

筆者認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)新常態(tài)也是多重均衡的一種體現(xiàn)。但其形成并非預(yù)期因素的影響而是有更為復(fù)雜的動因和條件，是經(jīng)濟(jì)周期性回落、結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)換和制度性調(diào)整等因素交織在一起，共同作用的結(jié)果。新常態(tài)是經(jīng)濟(jì)多重均衡中處于中間位置的不穩(wěn)定均衡狀態(tài)，從時間上看，是一個經(jīng)濟(jì)增長有所放緩，但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和效率有所改善的時期。如果外部沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)偏離該均衡點，則可能回到原來粗放增長低效率的均衡;或進(jìn)一步躍升到適度增長高效率的均衡。

不穩(wěn)定均衡的特點決定了新常態(tài)是一個相對平穩(wěn)的過渡階段，該階段存在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)優(yōu)化的契機(jī)，經(jīng)濟(jì)在適宜的增速下保持平穩(wěn)，但也不可忽視其蘊(yùn)含的不穩(wěn)定性和風(fēng)險，尤其是經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑、經(jīng)濟(jì)調(diào)整期延長以及轉(zhuǎn)型效果不佳等。

3. 經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是宏觀經(jīng)濟(jì)波動和不確定性有所上升的狀態(tài)

新常態(tài)之于宏觀經(jīng)濟(jì)的一個重要表現(xiàn)就是宏觀經(jīng)濟(jì)波動頻率和幅度都明顯上升。除了經(jīng)濟(jì)增速下行以外，受到國內(nèi)外復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢的影響，主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)如市場利率、實際匯率、進(jìn)出口等的波動性進(jìn)一步加大，意味著宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性和風(fēng)險上升。

宏觀經(jīng)濟(jì)波動可能導(dǎo)致兩種結(jié)果：一是實際產(chǎn)出波動，而潛在產(chǎn)出保持穩(wěn)定，只要就業(yè)水平不受實際產(chǎn)出影響而出現(xiàn)較大波動和下滑，則這種宏觀經(jīng)濟(jì)波動和風(fēng)險仍是短期的，這種情況下，經(jīng)濟(jì)增速的回落是一種合理的調(diào)整，新常態(tài)的發(fā)展趨勢是向更高的穩(wěn)態(tài)均衡躍升。二是在實際產(chǎn)出高波動的同時，潛在產(chǎn)出持續(xù)下降。如果短期沖擊演變成持久性沖擊，使得潛在產(chǎn)出無法維持在原來的水平，那么這種波動引起長期性和系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性大大增加，經(jīng)濟(jì)增速回落或成為經(jīng)濟(jì)衰退的開始，新常態(tài)的趨勢更有可能走向低效率低產(chǎn)出的穩(wěn)態(tài)均衡。

二、新常態(tài)條件下經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型的制約因素

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的特征說明我國經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入了一個經(jīng)濟(jì)均衡狀態(tài)轉(zhuǎn)換的新階段，面臨著結(jié)構(gòu)優(yōu)化和增長模式轉(zhuǎn)型的契機(jī)，但也不能忽視轉(zhuǎn)換過程中，各種新的阻礙和制約因素，這些因素包括：endprint

1. 工資性收入增長過低

有關(guān)研究曾指出，近年來，我國工資性收入所占GDP中的份額出現(xiàn)了下降的趨勢。更嚴(yán)峻的問題是，長期內(nèi)，工資增長低于GDP增長，短期內(nèi)，工資增速仍在創(chuàng)新低，人際可支配收入增速連續(xù)走低。據(jù)首次發(fā)布的中國勞動保障藍(lán)皮書——《中國勞動保障發(fā)展報告（2014）》，2012年，中國全部雇員平均貨幣工資為34 905元，比1985年增長了30.2倍;同一時期，人均GDP增長了34倍。另據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2013年，城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資為51 474元，同比增長10.06%，創(chuàng)下2005年以來最低的增長率水平，平均工資同比增長率最高是2007年的18.53%，2011年和2012年分別為14.40%和11.89%。2013年，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入26 955.1元，同比增長9.73%，而這也是2005年以來，人均可支配收入增長率第二次低于10%，前一次是2009年的8.83%。另一方面，工資性收入差距不斷擴(kuò)大，除了地區(qū)、行業(yè)之間工資水平的明顯差距，以及壟斷企業(yè)的過高收入之外，國有企業(yè)和其他所有制企業(yè)內(nèi)部管理人員和普通職工的工資差距也在不斷拉大。

從就業(yè)形勢來看，2011年以來，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)連續(xù)3年下降，2013年為1 138萬人。而據(jù)有關(guān)報道，截止到2014年8月份，城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)已經(jīng)接近1 000萬，從而提高了就業(yè)形勢轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期。如果2014年新增就業(yè)人數(shù)開始出現(xiàn)回升的拐點，工資性收入必須有更大幅度的增長，才能實現(xiàn)平均工資增長率的回升。

實際工資和可支配收入關(guān)系到大多數(shù)人能否公平享有改革成果，其低增長不但不利于縮小收入分配差距，也會影響到有效需求，不利于擴(kuò)大消費和內(nèi)需，改變我國經(jīng)濟(jì)增長過多依賴于投資和外需，消費對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)有限的狀況。

2. 勞動生產(chǎn)率提升受到勞動力結(jié)構(gòu)變化的制約

新常態(tài)下我國經(jīng)濟(jì)的減速，除了粗放型經(jīng)濟(jì)增長模式不可持續(xù)和國家政策調(diào)整之外，還有人口結(jié)構(gòu)方面的內(nèi)因。和改革開放之初相比，當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)已發(fā)生根本性變化。據(jù)來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2012年末，我國勞動力人口首次下降，15～59歲勞動年齡人口同比凈減少345萬人，60歲及以上人口同比凈增加891萬人;2013年末，16～59歲勞動年齡人口同比凈減少244萬人，60歲及以上人口同比凈增加853萬人。這種變化將帶來兩個后果：一是勞動力資源凈減少，意味著人口紅利期開始臨近拐點，人口紅利對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)趨于消退。二是老齡人口增加，勞動力人口平均年齡上升，而隨著年齡增長，勞動生產(chǎn)率的增長幅度是遞減的。Arnott（2012）認(rèn)為勞動力平均年齡上升是致使發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體GDP增長受阻的重要因素，年長勞動力對于提升勞動生產(chǎn)率的作用比年輕勞動力小得多，除非有新的技術(shù)創(chuàng)新潮出現(xiàn)，否則經(jīng)濟(jì)減速不可避免。

勞動力供給減少導(dǎo)致了成本上升，傳統(tǒng)制造業(yè)的成本優(yōu)勢逐漸喪失，但要實現(xiàn)傳統(tǒng)制造業(yè)向先進(jìn)的高端制造業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)中國制造在國際市場上的競爭力，勞動生產(chǎn)率向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體看齊是一個必要的條件，新常態(tài)下勞動力結(jié)構(gòu)變化則給這個條件的實現(xiàn)帶來了不利影響。

3. 企業(yè)創(chuàng)新投入容易受制于宏觀經(jīng)濟(jì)波動影響

隨著國家鼓勵和促進(jìn)科技進(jìn)步和自主創(chuàng)新的政策密集出臺，企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新的力度空前高漲，企業(yè)研究與試驗發(fā)展經(jīng)費支出在國家全部該項支出中占比不斷上升。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，2013年企業(yè)研究與試驗發(fā)展經(jīng)費支出達(dá)到9 075.8億元，比2002年增長了11.8倍。從資金來源看，企業(yè)的研發(fā)投入主要來自于內(nèi)源融資，其次是股權(quán)融資和債務(wù)融資。在經(jīng)濟(jì)減速，宏觀經(jīng)濟(jì)波動有所上升的情況下，企業(yè)盈利水平受到直接影響，現(xiàn)金流下降而且分布更加不規(guī)則，企業(yè)以內(nèi)部現(xiàn)金流為研發(fā)融資受到制約;另一方面，不利的宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，加大了資本市場的系統(tǒng)風(fēng)險，增加了企業(yè)股權(quán)融資的難度，也提高了借貸成本，從而使企業(yè)研發(fā)支出的外部融資更加困難。2013年以來，曾多次出現(xiàn)的市場利率暴漲并波及到銀行間市場和股市的錢荒事件，就凸顯出宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性帶來的短期融資成本驟然增大的風(fēng)險。

近一段時間，雖然企業(yè)創(chuàng)新投入的絕對額一直在增長，但增幅并不平穩(wěn)，2012年以來，研發(fā)支出的同比增幅明顯減小，2012年和2013年，同比分別增長18.76%和19.03%，大大低于2003～2011年間27.84%的年平均增長率。

雖然目前國內(nèi)企業(yè)內(nèi)在的研發(fā)動機(jī)高漲，但如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動引發(fā)企業(yè)內(nèi)部現(xiàn)金流不足或外部融資成本上升使企業(yè)發(fā)生融資障礙，也會導(dǎo)致企業(yè)特定時期的研發(fā)投入不足，影響創(chuàng)新績效。

4. 地方經(jīng)濟(jì)脆弱性增加了轉(zhuǎn)型的難度

經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策不再用大規(guī)模刺激措施維持粗放型增長，而是通過財政金融的逐步去杠桿化，促進(jìn)地方和企業(yè)實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。但地方經(jīng)濟(jì)的脆弱性也越來越集中顯現(xiàn)出來，主要有兩方面：一是地方債過快增長。國家審計署對全國政府性債務(wù)的審計結(jié)果顯示，從2010 年底至2013 年6 月底，省市縣三級政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額增加了38 679.54 億元，年均增長達(dá)到20%。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，一些地方GDP減速更為明顯，而如果財政赤字占GDP的比率超過GDP增長率，則公共債務(wù)的擴(kuò)張是不可持續(xù)的，最終導(dǎo)致無序違約。地方債無序擴(kuò)張不但是引發(fā)地方實體經(jīng)濟(jì)和財政金融系統(tǒng)性風(fēng)險的一大誘因，也是地方經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的最大障礙。二是地方經(jīng)濟(jì)展模式的單一化、趨同化。很多地方經(jīng)濟(jì)偏重于房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)、與出口導(dǎo)向相關(guān)的傳統(tǒng)制造業(yè)以及與地方資源優(yōu)勢相關(guān)的行業(yè)，這些行業(yè)基本上都是資金和資源密集型產(chǎn)業(yè)。經(jīng)濟(jì)體系過于單一，沒有形成多元化的發(fā)展格局，自主創(chuàng)新不足，缺乏創(chuàng)新的基礎(chǔ)和動力，是導(dǎo)致地方融資饑渴，只有依靠不斷增長的債務(wù)融資支持地方經(jīng)濟(jì)和地方產(chǎn)業(yè)的主因。城鎮(zhèn)化水平的提高，在長期內(nèi)有利于擴(kuò)大地方經(jīng)濟(jì)的潛力空間，但由于地方經(jīng)濟(jì)模式的趨同，短期內(nèi)，很多地方仍無法擺脫資源和要素的依賴，無法消除融資沖動。endprint

上述兩方面脆弱性表現(xiàn)都有地方政府投資主導(dǎo)地方經(jīng)濟(jì)這一根源。長期以來，地方政府官員有極大的通過GDP等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)彰顯政績的激勵，而通過舉債增加政府支出，擴(kuò)大需求無疑是最優(yōu)選擇，這個過程中，有的地方雖然也通過融資創(chuàng)新解決了一些融資難問題，但不可否認(rèn)，一些創(chuàng)新舉措是以減弱地方經(jīng)濟(jì)可持續(xù)性為代價的，如地方融資平臺就是一種有重大缺陷的融資創(chuàng)新，它將地方政府性債務(wù)模糊化，使債務(wù)規(guī)模更加難以遏制。

只要是地方經(jīng)濟(jì)增長過度倚重地方政府投資的情況沒有根本性變化，則無論是追求什么樣的GDP，是綠色GDP，還是其他GDP，地方債務(wù)不斷積累的趨勢都無法改變。結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、去杠桿化的壓力對于地方經(jīng)濟(jì)來說是一個嚴(yán)峻的考驗，而地方債的風(fēng)險、地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的問題增加了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度，也是經(jīng)濟(jì)滑向低效率均衡的誘因之一。

三、新常態(tài)下向高效率均衡轉(zhuǎn)換的政策啟示

新常態(tài)下，應(yīng)從加強(qiáng)供給管理，提高改革紅利分配的普惠性和公平性，減少宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性以及促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)多元化發(fā)展等方面，實施有效的政策措施，消除向高效率均衡轉(zhuǎn)換的風(fēng)險和制約因素，為順利實現(xiàn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。

1. 加強(qiáng)供給管理，改善高效率供給的稀缺性

我國原來的經(jīng)濟(jì)增長主要靠勞動力、資本性投資和資源的高投入實現(xiàn)，房地產(chǎn)、鐵公基行業(yè)和傳統(tǒng)制造業(yè)是經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但這種增長模式遇到了環(huán)境、資源約束的瓶頸，而且其他弊端也顯現(xiàn)出來，如傳統(tǒng)制造業(yè)產(chǎn)能過剩，“中國制造”國際競爭力下降，房地產(chǎn)價格泡沫不斷積累等。這些導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量不高的結(jié)構(gòu)性問題的根源，還是供給的效率過低。落后產(chǎn)能不斷積累，看似內(nèi)需不足，實際上是無效和低效供給過度，而有效供給不足，能夠創(chuàng)造自身需求的高效供給更為稀缺。需求管理屬于短期政策措施，而供給管理屬于長期政策措施，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的側(cè)重點應(yīng)從需求管理向供給管理轉(zhuǎn)變，通過加強(qiáng)供給管理，積極創(chuàng)新，增加能夠產(chǎn)生和創(chuàng)造新的更大需求的供給，從而在淘汰落后產(chǎn)能的同時，提振內(nèi)需。

2. 改革紅利惠及更大的社會群體

我國漸進(jìn)式改革創(chuàng)造了經(jīng)濟(jì)持續(xù)30多年高增長的奇跡。但當(dāng)前改革進(jìn)入存量突破的深水區(qū)，面臨利益調(diào)整的深層次矛盾。在以往的增量改革中，利益分配不盡合理，收入差距增大，社會公平問題降低了人們對一些改革措施的信任度，影響了改革的效果，同時影響了效率。新常態(tài)下，推進(jìn)市場化改革首要的是要讓改革紅利惠及更多的人，實現(xiàn)更大的社會公平，增進(jìn)社會福利。這也是消除經(jīng)濟(jì)中深層次矛盾和阻力，進(jìn)一步深化改革的重要條件和保證。

3. 宏觀調(diào)控的重點在于減少宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性

前面說過，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)是一個暫時的均衡狀態(tài)，但各種復(fù)雜因素的影響使宏觀經(jīng)濟(jì)波動和不確定性上升，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性是導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下滑甚至衰退，重回低效率均衡的主要風(fēng)險因素。筆者認(rèn)為，宏觀調(diào)控的目標(biāo)和政策規(guī)則，應(yīng)著力消解阻礙經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)創(chuàng)新的宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定性和風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，應(yīng)當(dāng)分清政府與市場的邊界，但不意味著完全自由放任，政府管的越少越好，也不意味著要過度監(jiān)管，經(jīng)濟(jì)新常態(tài)所需要的宏觀調(diào)控是有利于減少宏觀經(jīng)濟(jì)波動和風(fēng)險的調(diào)控，而且要防止調(diào)控成為經(jīng)濟(jì)波動的觸發(fā)因素，正是從這個意義上說，以往的強(qiáng)力刺激政策不再適合經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。但調(diào)控仍是必要的，當(dāng)市場自身的力量無法消除不利的宏觀經(jīng)濟(jì)波動時，政府仍應(yīng)積極出手干預(yù)。

4. 推進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的多元化和差異化

過度杠桿化和產(chǎn)能過剩都有地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的根源。治本的途徑是改變地方經(jīng)濟(jì)的單一化和趨同化的發(fā)展模式，促進(jìn)多元化和差異化發(fā)展。關(guān)鍵是要改變地方經(jīng)濟(jì)增長過度依賴地方政府投資的局面，為此，應(yīng)完善地方政府在地方經(jīng)濟(jì)管理中的角色定位，盡快由投資型向服務(wù)型轉(zhuǎn)換，在城鎮(zhèn)化進(jìn)一步發(fā)展和升級的過程中，降低民營資本等社會資本的準(zhǔn)入條件，吸引其參與地方重要建設(shè)項目，地方政府對公益性負(fù)責(zé)，市場化運作交由各類社會資本完成，只有給不同產(chǎn)權(quán)的社會資本以更多的準(zhǔn)入和合作發(fā)展的空間，才能逐步確立地方經(jīng)濟(jì)多元化和差異化發(fā)展模式的基礎(chǔ)。另外，還應(yīng)建立完善相關(guān)責(zé)任制度，使債務(wù)規(guī)模對地方政府構(gòu)成硬約束，減少地方政府投資規(guī)模，降低投資的任意性。

收稿日期：2014-11-27

網(wǎng)絡(luò)出版網(wǎng)址：http：//www.cnki.net/kcms/detail/13.1356.F.20150112.1013.014.html 網(wǎng)絡(luò)出版時間：2015-1-12 ?10：13：02

基金項目：中央財經(jīng)大學(xué)研究生科研創(chuàng)新基金資助。

作者簡介：秦天程（1971-），男，河北定興人，中央財經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院博士研究生，研究方向為宏觀經(jīng)濟(jì)、資本市場。

[1] Arnott R. Invited Editorial Comment： What's New about the "New ? Normal"？[J]. The Journal of Portfolio Management，2012，39（1）： 1-2.

[2] Farmer R E A. The Macroeconomics of Self-fulfilling Prophecies[M]. MIT Press， 1993.

[3] Matheny K. J. The Macroeconomics of Self-fulfilling Prophecies Roger EA Farmer MIT Press[J]. Atlantic Economic Journal，1995， 23（3）： 220-230.

An Analysis on the Restrictive Factors of Economic Transformation

in the New Normal Backgroundendprint

Qin Tiancheng

（School of Economics，Central University of Finance & Economics，Beijing 100081，China）

Abstract： The "new normal"brings strategic opportunities for China's economic transformation as well as some new constraints and risks，which is mainly reflected as the low growth of wage income，labor productivity gains subjected to the labor structures， macroeconomic uncertainty discouraging firms' R&D investment and a further emerging of the regional economic vulnerability. To realize economic transformation smoothly and shift low efficiency balance to high efficiency balance，the scarce state of high efficiency supply should be improved and the reform dividend should also be distributed equitable. Besides，powerful macro-control should be taken to lower the uncertainty and risks of macro-economy and to develop diversified and differentiated economic modes beneficial to different regions.

Key words： ?the new normal;economic transformation;reform dividends;macro-economic uncertainty

（責(zé)任編輯：張積慧）endprint