上市公司盈利能力的局限性及完善

摘 要：盈利是企業(yè)的重要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可通過(guò)企業(yè)的獲利能力來(lái)反映。在上市公司財(cái)務(wù)狀況指標(biāo)體系中盈利能力指標(biāo)是核心指標(biāo)，正確的評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力，并且有效運(yùn)用盈利能力指標(biāo)是進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的重要內(nèi)容。

關(guān)鍵詞：盈利能力；權(quán)益凈利率；總資產(chǎn)報(bào)酬率

一、盈利能力分析指標(biāo)的局限性

1.現(xiàn)行利潤(rùn)表反映企業(yè)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的缺陷

我國(guó)企業(yè)的利潤(rùn)表所反映的收入與費(fèi)用的各個(gè)項(xiàng)目，均是按照權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)確定的。這樣做能夠?qū)⑹杖肱c費(fèi)用進(jìn)行合理的配比，有助于反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果。但是依照權(quán)責(zé)發(fā)生制來(lái)確定的結(jié)果與現(xiàn)金流量脫節(jié)，這就使得報(bào)表使用者無(wú)從判斷企業(yè)收益的質(zhì)量。而且只有滿足了歷史成本、配比原子與實(shí)現(xiàn)原則的項(xiàng)目才能在利潤(rùn)表中得到反映，而現(xiàn)今高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)濟(jì)不斷推陳出新的衍生金融工具與金融創(chuàng)新，使得利潤(rùn)表中的信息遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能充分反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果的長(zhǎng)期性和持續(xù)性。

2.財(cái)務(wù)指標(biāo)體系自身的缺陷

由于財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的設(shè)置主要是為了滿足政府宏觀調(diào)控對(duì)財(cái)務(wù)信息的需要，因而對(duì)這些評(píng)價(jià)信息能否切實(shí)有效地服務(wù)于企業(yè)內(nèi)部經(jīng)營(yíng)決策沒(méi)有作充分考慮。

財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值層次較淺和一定的不可靠性。企業(yè)出于保護(hù)自身商業(yè)機(jī)密和市場(chǎng)利益的目的，公開的各項(xiàng)指標(biāo)數(shù)值通常僅限于淺層次、一般性的財(cái)務(wù)信息。同時(shí)，考慮到對(duì)市場(chǎng)形象的影響，并希望得到政府及其機(jī)構(gòu)良好評(píng)價(jià)，企業(yè)往往還會(huì)對(duì)這些公開的信息進(jìn)行不同程度的掩飾。因此，投資者很難對(duì)企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)狀況做出正確的評(píng)價(jià)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)決策者來(lái)講，僅靠這些淺層次的指標(biāo)值同樣也無(wú)法對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況與財(cái)務(wù)狀況作出更好的判斷，對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者真正有用的一些深層次、涉及商業(yè)機(jī)密的、詳盡的財(cái)務(wù)信息，則無(wú)法從財(cái)務(wù)指標(biāo)體系中找到，這勢(shì)必影響到企業(yè)借助財(cái)務(wù)手段，加強(qiáng)經(jīng)營(yíng)管理的積極性，從而大大降低了財(cái)務(wù)分析的作用。同時(shí)，在指標(biāo)的名稱、公式、計(jì)算口徑等方面也存在著很多的不規(guī)范性，在分析時(shí)沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值以及通貨膨脹因素的影響等。鑒于以上原因，必須對(duì)現(xiàn)行的財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行必要的改進(jìn)與完善。

3.會(huì)計(jì)核算的局限性

財(cái)務(wù)報(bào)表是會(huì)計(jì)核算的產(chǎn)物，會(huì)計(jì)核算有特定的假設(shè)前提，并要執(zhí)行統(tǒng)一的規(guī)范。這些假設(shè)前提和核算原則不一定決定合理。例如，以歷史成本反映企業(yè)的資產(chǎn)，并不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；假設(shè)幣值不變，不按通貨膨脹或物價(jià)水平調(diào)整；按年度分期報(bào)告財(cái)務(wù)信息，只報(bào)告過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，不能提供反映企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ男畔⒌?。因此，我們只能在一般?huì)計(jì)假設(shè)和一般會(huì)計(jì)原則的意義上使用報(bào)表數(shù)據(jù)，不能認(rèn)為報(bào)表揭示了企業(yè)的全部實(shí)際情況。

二、盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)與完善

1.常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的改進(jìn)

（1）權(quán)益凈利率。權(quán)益凈利率常見的計(jì)算公式有兩種形式，一種分母是年末所有者權(quán)益，另一種分母是年初所有者權(quán)益和年末所有者權(quán)益的平均值，這兩種形式的分子都是當(dāng)年的凈利潤(rùn)。由于權(quán)益凈利率的分子是當(dāng)年的凈利潤(rùn)，所以，分母用年初和年末所有者權(quán)益的平均值，同分子的當(dāng)年利潤(rùn)進(jìn)行比較更為合理，即用后一種形式的計(jì)算公式更為合理。在利潤(rùn)分配中，現(xiàn)金股利影響年末所有者權(quán)益，從而影響權(quán)益凈利率；而股票股利由于不影響年末凈資產(chǎn)，因此也就不影響權(quán)益凈利率。作為評(píng)價(jià)企業(yè)當(dāng)年收益的指標(biāo)，不應(yīng)由于分配方案不同，計(jì)算值也不同。因此，把分母的年末凈資產(chǎn)進(jìn)一步改進(jìn)為利潤(rùn)分配前的年末凈資產(chǎn)更趨合理。

（2）總資產(chǎn)凈利潤(rùn)率?？傎Y產(chǎn)凈利潤(rùn)率的一般意義是指企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)獲得稅后凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額的比率，其中，凈利潤(rùn)是指扣除利息和所得稅之后的利潤(rùn)，應(yīng)該包括投資收益，但通常不應(yīng)該包括非常項(xiàng)目。單獨(dú)就這一比率而言，其實(shí)也是存在一定缺陷的。因?yàn)?，分子中的凈利?rùn)，只包括歸于股東的報(bào)酬即凈利潤(rùn)，而不再包括歸于債權(quán)人的報(bào)酬及利息，而分母卻是既包括股東權(quán)益，也包括債權(quán)人投入的資金。亦即，分子與分母的計(jì)算口徑并不一致。所以，當(dāng)被比較的兩個(gè)企業(yè)或兩個(gè)年度之間資本結(jié)構(gòu)不盡相同，從而利息與利潤(rùn)的比例不一致時(shí)，這一比率事實(shí)上就不具有可比性了。但是，這一比率的分析意義在于：將該比率與資產(chǎn)報(bào)酬率進(jìn)行比較，可以反映利息、所得稅及非常項(xiàng)目對(duì)企業(yè)資產(chǎn)獲利水平的影響。

（3）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是企業(yè)一定時(shí)期的利潤(rùn)總額同企業(yè)成本費(fèi)用總額的比率，該指標(biāo)在通過(guò)企業(yè)收益與支出的比較，評(píng)價(jià)企業(yè)為取得收益所付出的代價(jià)，從耗費(fèi)角度評(píng)價(jià)企業(yè)收益狀況，以利于促進(jìn)企業(yè)加強(qiáng)內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營(yíng)效益。我們知道，利潤(rùn)總額包括了補(bǔ)貼收入、營(yíng)業(yè)外收支凈額等與成本費(fèi)用不匹配的成本費(fèi)用支出。因此，將成本費(fèi)用利潤(rùn)率計(jì)算公式的分子改為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更為合理。

2.常見盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)的完善

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與完善，企業(yè)籌集資金的渠道大大增加，而其運(yùn)用資金進(jìn)行投資的領(lǐng)域也有所擴(kuò)展，特別是隨著金融證券市場(chǎng)的不斷發(fā)達(dá)，利用閑置資金進(jìn)行短期投資以賺取收益的企業(yè)已經(jīng)不在少數(shù)，更不必說(shuō)利用自身的資本或技術(shù)等方面的優(yōu)勢(shì)對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)或合營(yíng)企業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)上的投資。我們不應(yīng)將企業(yè)視為一個(gè)僅僅進(jìn)行物質(zhì)資料簡(jiǎn)單生產(chǎn)的個(gè)體，其日常經(jīng)營(yíng)中理應(yīng)包括籌集資金、使用資金的這些活動(dòng)，而投資也是使用資金以獲取利潤(rùn)的一種正常方式。由于投資是企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)中的一部分，因此應(yīng)當(dāng)將投資收益計(jì)入營(yíng)業(yè)利潤(rùn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭澤光.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].高等教育出版社，2007.

[2]陸正飛.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].中信出版社，2007.

作者簡(jiǎn)介：徐一千（1968- ），女，吉林長(zhǎng)春人，研究方向：財(cái)務(wù)管理