廣西政府融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題探討

邵雷鵬

廣西政府融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展問(wèn)題探討

邵雷鵬

文章在分析廣西政府融資平臺(tái)的發(fā)展歷程以及現(xiàn)狀，當(dāng)前存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，指出廣西政府融資平臺(tái)中隱藏的風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)嚴(yán)峻，并提出促進(jìn)廣西政府融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展的對(duì)策建議，以求為相關(guān)企業(yè)發(fā)展和政府決策提供借鑒。

可持續(xù)發(fā)展；政府融資平臺(tái)；廣西

作為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)較為活躍的主體，政府性融資平臺(tái)在拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)迅速回升、緩解流動(dòng)性緊縮等方面，尤其在滿足基礎(chǔ)設(shè)施融資需求、扶持成長(zhǎng)性產(chǎn)業(yè)、引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向等方面發(fā)揮了重要作用。但由于設(shè)立和運(yùn)作不規(guī)范，且規(guī)模和數(shù)量增長(zhǎng)過(guò)快，政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)也日益顯現(xiàn)。根據(jù)自治區(qū)審計(jì)廳2014年1月23日公布的《廣西壯族自治區(qū)政府性債務(wù)審計(jì)結(jié)果》顯示，截止到2013年6月底，廣西共有各類政府性融資平臺(tái)186個(gè)，自治區(qū)本級(jí)政府融資平臺(tái)負(fù)債總額為2915.4億元，增長(zhǎng)29.8%，資產(chǎn)負(fù)債率65.9%。因此，必須正視廣西政府融資平臺(tái)存在的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，找準(zhǔn)問(wèn)題，才能實(shí)現(xiàn)廣西政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)可控、可持續(xù)發(fā)展，才能推動(dòng)廣西經(jīng)濟(jì)社會(huì)的平穩(wěn)快速發(fā)展，為盡快實(shí)現(xiàn)“兩個(gè)建成”目標(biāo)提供支持。

一、廣西政府融資平臺(tái)的發(fā)展歷程和基本情況

（一）發(fā)展歷程

1.初創(chuàng)期（1988～1999年）。1988年廣西建設(shè)投資開(kāi)發(fā)公司成立，啟動(dòng)資金1500萬(wàn)元，標(biāo)志著廣西第一個(gè)地方政府融資平臺(tái)作為地方基礎(chǔ)設(shè)施和民生工程建設(shè)的重要力量開(kāi)始登上歷史舞臺(tái)。這一時(shí)期，廣西融資平臺(tái)萌芽并逐漸發(fā)展。但廣西的融資平臺(tái)數(shù)量較少，功能單一，融資規(guī)模不大，主要職能僅僅作為政府的投資性公司，以投資為主，融資職能并沒(méi)有明顯的體現(xiàn)出來(lái)。

2.發(fā)展期（2000～2010年）。進(jìn)入21世紀(jì)，在國(guó)家較為積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策的推動(dòng)下，廣西各級(jí)政府大力實(shí)施加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)略，融資需求迅速擴(kuò)張，廣西政府融資平臺(tái)開(kāi)始快速發(fā)展。這一時(shí)期自治區(qū)本級(jí)直屬企業(yè)不斷改制、擴(kuò)張，相繼在多個(gè)領(lǐng)域形成多個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)。廣西陸續(xù)成立了鐵路、高速公路、金融投資、港口等10余家大型融資平臺(tái)，成為推進(jìn)廣西相關(guān)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重要力量。地市級(jí)融資平臺(tái)作為服務(wù)于當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展的媒介也相繼成立。

3.轉(zhuǎn)型期（2011～至今）。隨著政府融資平臺(tái)的規(guī)模和數(shù)量急劇擴(kuò)張，問(wèn)題不斷顯現(xiàn)，國(guó)務(wù)院及相關(guān)職能部門(mén)加強(qiáng)了對(duì)政府融資平臺(tái)的監(jiān)管。2014 年9月，國(guó)務(wù)院出臺(tái)《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》，明確了政府性融資平臺(tái)的發(fā)展方向。財(cái)政部也完善了地方政府債券發(fā)行管理辦法，規(guī)范了地方政府融資平臺(tái)發(fā)展。廣西政府融資平臺(tái)告別了擴(kuò)張和粗放型發(fā)展，進(jìn)入了轉(zhuǎn)型期。廣西政府融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型發(fā)展主要集中在兩個(gè)方面：一是部分公司完善企業(yè)治理機(jī)制，形成公司核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)、做實(shí)資產(chǎn)、做大現(xiàn)金流，朝著大型綜合性集團(tuán)公司轉(zhuǎn)變。二是繼續(xù)承擔(dān)為廣西各級(jí)政府的重點(diǎn)領(lǐng)域、重點(diǎn)工程等資金籌措職能的公司。

（二）基本情況

圍繞廣西經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，廣西政府融資平臺(tái)立足自身經(jīng)營(yíng)實(shí)際，多方融集資金，積極拓展投資項(xiàng)目，在產(chǎn)業(yè)布局、自身發(fā)展、融資規(guī)模方面持續(xù)發(fā)展。2013年，廣西政府融資平臺(tái)營(yíng)業(yè)總收入3770.53億元，增長(zhǎng)21.41%，其中自治區(qū)本級(jí)3459.03億元，增長(zhǎng)23.44%；地市級(jí)311.50億元，增長(zhǎng)2.58%。全區(qū)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額151.30億元，下降19.62%，下降主要受制于國(guó)際經(jīng)濟(jì)疲軟和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。其中，自治區(qū)本級(jí)96.03億元，下降20.09%；地市級(jí)55.27億元，下降18.80%。全區(qū)上交稅金185.63億元，比上年下降8.72%，其中，自治區(qū)本級(jí)118.22億元，下降4.79%；地市級(jí)67.41億元，下降14.88%。

1.產(chǎn)業(yè)布局方面。自治區(qū)本級(jí)融資平臺(tái)針對(duì)自身特點(diǎn)，重點(diǎn)投向能源、金融、交通三大產(chǎn)業(yè)類別。著力發(fā)展公路開(kāi)發(fā)、鐵路開(kāi)發(fā)、港口運(yùn)營(yíng)、中小企業(yè)融資、綜合物流、有色金屬等產(chǎn)業(yè)方向。產(chǎn)業(yè)布局完整，項(xiàng)目規(guī)模、數(shù)量都有了明顯提升。重大項(xiàng)目建設(shè)取得重要進(jìn)展，廣西鐵投集團(tuán)全力確保12條合資鐵路項(xiàng)目建設(shè)；廣西交投集團(tuán)全力以赴推進(jìn)重大公路項(xiàng)目建設(shè)；機(jī)場(chǎng)集團(tuán)南寧機(jī)場(chǎng)新航站區(qū)及配套設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目成功建成并投入使用。

2.自身發(fā)展方面。廣西積極推進(jìn)政府融資平臺(tái)股份制改革，至2012年底全區(qū)各類公司基本完成改制任務(wù)，基本建立了現(xiàn)代企業(yè)管理機(jī)制和完善的公司治理結(jié)構(gòu)。在各級(jí)國(guó)資委的監(jiān)管下，廣西各類政府融資平臺(tái)企業(yè)明確自身發(fā)展定位，制定經(jīng)營(yíng)發(fā)展目標(biāo)，自主開(kāi)展企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)，企業(yè)的產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。如廣西投資集團(tuán)在全國(guó)建設(shè)12個(gè)鋁加工基地，基本覆蓋鋁產(chǎn)業(yè)鏈上下游。廣西北投集團(tuán)水務(wù)、園區(qū)、地產(chǎn)等板塊收入占比超過(guò)一半，營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。此外，廣西推動(dòng)組建了北部灣產(chǎn)業(yè)投資基金、交投集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、北部灣財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司等一批融資平臺(tái)，產(chǎn)業(yè)資本和金融資本得到有效結(jié)合。

3.融資規(guī)模方面。截至2013年6月底，自治區(qū)本級(jí)政府融資平臺(tái)負(fù)債總額為2915.4億元（包括用于承擔(dān)政府基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)負(fù)債和企業(yè)自身經(jīng)營(yíng)負(fù)債），較上年增加 669.5億元，增長(zhǎng)29.8%；資產(chǎn)負(fù)債率65.9%，較上年提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。從資金投向來(lái)看，根據(jù)自治區(qū)財(cái)政廳統(tǒng)計(jì)，廣西區(qū)本級(jí)融資平臺(tái)政府性債務(wù)余額1223.9億元，其中超過(guò)85%用于交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；從融資結(jié)構(gòu)看，政府融資平臺(tái)的融資來(lái)源主要依靠銀行貸款，比例占到85%以上，其他主要依靠上一級(jí)財(cái)政和發(fā)行企業(yè)債券；從融資方式上看，主要依靠質(zhì)押方式獲得融資，占比達(dá)到45%以上，其他主要采用抵押和國(guó)企擔(dān)保方式融資。

二、廣西政府融資平臺(tái)存在的主要問(wèn)題

1.融資體制機(jī)制方面。一是政府融資模式創(chuàng)新不夠。雖然已有南寧地鐵一號(hào)線、二號(hào)線等應(yīng)用案例，但是從融資總量上來(lái)看，廣西創(chuàng)新融資模式融資量占比仍然較小，主要還是依靠銀行中長(zhǎng)期貸款的方式，融資渠道單一，多元化融資還不夠，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得直接融資的比例還是較低。二是風(fēng)險(xiǎn)控制制度不健全。廣西融資企業(yè)普遍面臨各類風(fēng)險(xiǎn)。面對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，很多企業(yè)缺乏完善健全的風(fēng)險(xiǎn)控制制度體系，沒(méi)有制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)防范措施及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警和抵御能力不足，不能根據(jù)自身經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和內(nèi)在條件制定企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)戰(zhàn)略和規(guī)劃，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法有效地控制和化解風(fēng)險(xiǎn)。

2.項(xiàng)目管理方面。為應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)，廣西政府融資平臺(tái)相繼開(kāi)工了一大批投資項(xiàng)目，這些項(xiàng)目一般都有投資金額大、投資回收期長(zhǎng)、收益率低甚至無(wú)收益、見(jiàn)效慢的特點(diǎn)，還款主要依靠財(cái)政收入，一旦財(cái)政收入下滑，還債壓力就會(huì)驟增。

3.償債管理方面。一是償債模式單一，償債能力有限。政府融資平臺(tái)投資建成的路網(wǎng)、橋梁沒(méi)有收費(fèi)權(quán)，僅能依據(jù)財(cái)政部規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)的70%收取項(xiàng)目管理費(fèi)。項(xiàng)目建設(shè)貸款的本金和利息主要依賴財(cái)政資金來(lái)承擔(dān)，導(dǎo)致每年財(cái)政資金償付的壓力很大。廣西政府融資平臺(tái)償債規(guī)模較大，2014年的到期債務(wù)達(dá)到43.50億元。但是，目前廣西政府融資平臺(tái)大多沒(méi)有安排償債準(zhǔn)備金，在自身盈利水平不高，還款來(lái)源不穩(wěn)定的情況下，違約風(fēng)險(xiǎn)較高。

4.企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面。一方面是政府對(duì)公司的干預(yù)。一些地方政府在融資平臺(tái)搭建過(guò)程中不重視“誰(shuí)投資、誰(shuí)經(jīng)營(yíng)、誰(shuí)收益、誰(shuí)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”的市場(chǎng)運(yùn)行規(guī)則，對(duì)擔(dān)保和資金運(yùn)用等方面的制度建設(shè)不完善，導(dǎo)致政府融資平臺(tái)的運(yùn)作不規(guī)范。另一方面是企業(yè)組織架構(gòu)的不完善。個(gè)別政府融資平臺(tái)的組織架構(gòu)沒(méi)有能夠優(yōu)化、改善，面臨企業(yè)的發(fā)展和壯大，業(yè)務(wù)的不斷擴(kuò)張，還沒(méi)有形成新的適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。

三、廣西政府融資平臺(tái)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)及成因分析

（一）存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)

1.宏觀政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，廣西面臨巨大的保增長(zhǎng)壓力，在中央出臺(tái)4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，廣西各政府融資平臺(tái)在資金獲取和項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)建設(shè)方面，都有獲得很大的政策支持。但是，隨著國(guó)家宏觀政策收緊，如產(chǎn)業(yè)規(guī)劃調(diào)整政策、財(cái)政金融政策、低碳環(huán)保經(jīng)濟(jì)政策等的出臺(tái)，廣西很多政府融資平臺(tái)尤其是以“兩高”為主要業(yè)務(wù)的企業(yè)，比如廣西投資集團(tuán)電解鋁業(yè)務(wù)受此影響很大，發(fā)展的成本高企，剛性約束趨強(qiáng)。國(guó)家政策收緊以后，這些企業(yè)的項(xiàng)目發(fā)展不能獲得國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資補(bǔ)貼，同時(shí)由于投資和項(xiàng)目不能迅速調(diào)整，使得企業(yè)的長(zhǎng)期固定成本居高不下。因此，廣西政府融資平臺(tái)受宏觀環(huán)境影響比較大，宏觀政策變化導(dǎo)致的政策風(fēng)險(xiǎn)客觀存在。

2.地方經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。作為欠發(fā)達(dá)地區(qū)，廣西的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，近十年來(lái)GDP和社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速均穩(wěn)定在較高水平，但是仍然存在經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。特別是2009年以來(lái)，廣西GDP和固定資產(chǎn)總值增長(zhǎng)的速度顯著放緩。2014年廣西GDP增速為8.5%，相較2010年降低了5.7個(gè)百分點(diǎn)，同期固定資產(chǎn)投資增速為16.3%，相較2009年下降了34.5個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯。地區(qū)經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)于政府融資平臺(tái)的影響很大，缺乏根本的增長(zhǎng)動(dòng)力后，廣西政府融資平臺(tái)能否可以保持較快的發(fā)展速度還有待觀察。同時(shí)，廣西的財(cái)政收入增速也放緩。2014年全區(qū)財(cái)政收入增長(zhǎng)8.1%，相較最高位的2010年，下降19.0個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政收入中重要的一項(xiàng)是土地出讓金，但因房地產(chǎn)市場(chǎng)的變動(dòng)，也會(huì)給地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

3.負(fù)債率和負(fù)債規(guī)模過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)。廣西政府融資平臺(tái)的資產(chǎn)負(fù)債率普遍過(guò)高，大多超過(guò)50%的警戒線，其中廣西有色金屬集團(tuán)為76.46%、廣西北部灣國(guó)際港務(wù)集團(tuán)為65.65%。2013年，自治區(qū)本級(jí)政府融資平臺(tái)負(fù)債總額為2915.4億元，而實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)僅為46.9億元，失衡較為明顯，所得利潤(rùn)一定程度上甚至只能償還到期債務(wù)利息。負(fù)債率偏高和負(fù)債規(guī)模較大，容易導(dǎo)致融資平臺(tái)資金鏈斷裂和可用資產(chǎn)變少，再融資能力下降。過(guò)高的負(fù)債率和負(fù)債規(guī)模對(duì)于廣西政府投資公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展是一種巨大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

4.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。廣西很多政府融資平臺(tái)所處的市場(chǎng)環(huán)境是非壟斷性的，甚至是完全市場(chǎng)化的。高度市場(chǎng)化的環(huán)境在提供公平交易的同時(shí)也帶來(lái)了一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在：一方面市場(chǎng)的變化較快，形勢(shì)比較復(fù)雜，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大。如廣西有色集團(tuán)受外部經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，價(jià)格呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，面臨著產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。另一方面市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較高，加之供需不均衡，部分平臺(tái)的項(xiàng)目相對(duì)于其他市場(chǎng)主體，自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不大。廣西北部灣投資集團(tuán)有限公司承建的北海工業(yè)園標(biāo)準(zhǔn)廠房，經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目盈虧平衡點(diǎn)月租金15元/m 。但目前廠房租金平均每月僅5至10 元/m ，造成企業(yè)收益受到影響。

5.法律政策風(fēng)險(xiǎn)。部分政府融資平臺(tái)在項(xiàng)目運(yùn)行中，不嚴(yán)格遵守相關(guān)法律政策。如部分融資平臺(tái)接收管理的政府收費(fèi)還貸道路，在尚未取得經(jīng)營(yíng)性收費(fèi)道路的批準(zhǔn)的情況下，卻按照經(jīng)營(yíng)性道路收取通行費(fèi)，不符合《中華人民共和國(guó)公路法》、《收費(fèi)公路管理?xiàng)l例》等相關(guān)規(guī)定，存在較大的法律政策風(fēng)險(xiǎn)，可能造成法律訴訟案件發(fā)生，致使公司形象受損。

（二）問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

1.宏觀層面：體制機(jī)制的變化

一是財(cái)政體制不合理。實(shí)施分稅制改革之后，地方政府承擔(dān)的事權(quán)向下轉(zhuǎn)移與財(cái)權(quán)向上集中之間的矛盾增大。在地方政府?dāng)U大投資、大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的背景下，財(cái)權(quán)與事權(quán)的矛盾擴(kuò)大了基本性建設(shè)資金的缺口。地方政府的財(cái)政收支不平衡現(xiàn)象一直存在，1995-2012年間我國(guó)地方財(cái)政收入的平均比重僅占國(guó)家財(cái)政總收入的46.9%，但地方財(cái)政支出卻擔(dān)負(fù)了國(guó)家財(cái)政總支出73.6%，即地方政府使用不到全國(guó)一半的財(cái)政收入完成了四分之三的財(cái)政支出責(zé)任。因此，地方政府融資平臺(tái)的債務(wù)迅速增長(zhǎng)與當(dāng)前我國(guó)的財(cái)政體制存在著密切的關(guān)系。

二是國(guó)家宏觀調(diào)控和政策收緊。從2010年起，國(guó)家對(duì)融資平臺(tái)的調(diào)控政策相繼出臺(tái)。一方面，國(guó)家審計(jì)部門(mén)和金融監(jiān)管部門(mén)對(duì)融資平臺(tái)的調(diào)查審計(jì)，使得其運(yùn)營(yíng)問(wèn)題逐步暴露，隱藏在其背后的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)也逐漸暴露，導(dǎo)致國(guó)家下決心整治規(guī)范平臺(tái)運(yùn)行。另一方面，宏觀財(cái)政和貨幣政策調(diào)整，存款準(zhǔn)備金上調(diào)和公開(kāi)市場(chǎng)正回購(gòu)操作，減少了銀行可動(dòng)用資產(chǎn)，提高了融資平臺(tái)的貸款成本，增加了融資平臺(tái)還本付息壓力。

三是融資體制不健全。雖然我國(guó)近些年來(lái)加快了政府融資體制的改革，但與市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的要求仍然有較大的差距，具體表現(xiàn)在：政府在融資主體中占絕對(duì)地位，較多地介入競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域。投資準(zhǔn)公共產(chǎn)品時(shí)，政府介入的方式、程度以及配置的范圍等相關(guān)問(wèn)題沒(méi)有明確的規(guī)定，部分融資平臺(tái)的融資渠道比較混亂，相關(guān)責(zé)任主體不明確，存在“多頭管理”的局面，造成融資的效率低下。

2.中觀層面：地方政府行為不規(guī)范和行業(yè)壁壘違規(guī)對(duì)融資平臺(tái)進(jìn)行擔(dān)保。盡管我國(guó)法律明確規(guī)定禁止地方政府提供對(duì)外擔(dān)保，但仍有部分地方政府部門(mén)以變相擔(dān)保的方式幫助平臺(tái)從銀行獲得貸款。不必要的投資引發(fā)地方債務(wù)。為了追求短期效益，廣西部分地方政府資金投放不合理，過(guò)度投資于一些“形象工程”、“政績(jī)工程”，存在項(xiàng)目低水平重復(fù)和過(guò)度超前建設(shè)的現(xiàn)象。政府職能轉(zhuǎn)變滯后。在一些具體項(xiàng)目建設(shè)方面，部分地方政府代替融資平臺(tái)進(jìn)行選擇和決策，影響到平臺(tái)正常的經(jīng)營(yíng)行為，導(dǎo)致出現(xiàn)市場(chǎng)資源配置效率較低的現(xiàn)象。

部分政府融資平臺(tái)的發(fā)展面臨著一定的行業(yè)壁壘，表現(xiàn)在：基建行業(yè)資產(chǎn)的規(guī)?；卣鳎斐赏獠拷?jīng)營(yíng)主體進(jìn)入較高的門(mén)檻。部分資產(chǎn)的專用性特征，導(dǎo)致在資產(chǎn)置換、存量置換增量方面難度較大?；A(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)的公益性特征，在很大程度上造成項(xiàng)目盈利水平的較低，影響到外部資金進(jìn)入的積極性。

3.微觀層面：自身發(fā)展能力不強(qiáng)

廣西部分政府融資平臺(tái)因自有資本金較少、“造血”功能不足、非經(jīng)營(yíng)性和非盈利性資產(chǎn)比例較高，造成平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展能力不足。例如：廣西鐵投集團(tuán)的注冊(cè)資本僅20.14億元，而需籌措的鐵路建設(shè)任務(wù)資金約500億元，憑借自身財(cái)力根本無(wú)法完成。因資產(chǎn)結(jié)構(gòu)單一，缺乏經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)和現(xiàn)金收益，“造血功能”嚴(yán)重不足，只能依靠銀行借款，使得企業(yè)債務(wù)規(guī)模龐大，負(fù)債率居高不下。

四、增強(qiáng)廣西政府融資平臺(tái)可持續(xù)發(fā)展能力的對(duì)策建議

（一）建立良好的運(yùn)行機(jī)制

1.探索建立新的監(jiān)管模式，加強(qiáng)動(dòng)態(tài)考核。自治區(qū)以及設(shè)區(qū)市國(guó)資委應(yīng)制定國(guó)有資產(chǎn)戰(zhàn)略調(diào)整和國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管方案，要?jiǎng)討B(tài)跟蹤融資平臺(tái)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大政府融資等重大事項(xiàng)，及時(shí)掌握平臺(tái)發(fā)展動(dòng)態(tài)。不同行業(yè)的政府融資平臺(tái)業(yè)績(jī)認(rèn)定要分類考核，應(yīng)建立健全適應(yīng)不同類型企業(yè)特點(diǎn)的激勵(lì)約束機(jī)制。政府融資平臺(tái)自身要實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作，明確建立“產(chǎn)權(quán)清晰，權(quán)責(zé)明確，政企分開(kāi)，管理科學(xué)”的現(xiàn)代企業(yè)制度。

2.分類實(shí)施不同類型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)融資模式。城市公用基礎(chǔ)設(shè)施可分為公益性、半公益性和收益性三類。對(duì)于公益性的項(xiàng)目，資金來(lái)源應(yīng)為直接財(cái)政資金投入或政府授權(quán)融資平臺(tái)委托代建等形式運(yùn)作，政府根據(jù)財(cái)力狀況及項(xiàng)目投資情況支付融資平臺(tái)相應(yīng)的項(xiàng)目運(yùn)作收益，如果由平臺(tái)融資，則項(xiàng)目運(yùn)作完成后，政府應(yīng)予以回購(gòu)，且應(yīng)讓平臺(tái)有一定的運(yùn)作收益；對(duì)于半公益性的項(xiàng)目，政府應(yīng)給予部分的財(cái)政補(bǔ)貼、稅收返還等；對(duì)于收益性項(xiàng)目，融資環(huán)節(jié)、投資環(huán)節(jié)、建設(shè)環(huán)節(jié)、管理環(huán)節(jié)和運(yùn)營(yíng)環(huán)節(jié)都應(yīng)由平臺(tái)獨(dú)立完成，形成的權(quán)益也全部歸平臺(tái)所有。

3.健全債務(wù)的償還保障機(jī)制。城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需要的投資額較大，而大多數(shù)屬于低收益甚至無(wú)收益，造成僅憑融資平臺(tái)自身是無(wú)法獨(dú)立解決平臺(tái)償債問(wèn)題的，因此，政府應(yīng)設(shè)立較為穩(wěn)定的償債基金，專門(mén)用于幫助解決融資平臺(tái)的償債問(wèn)題。例如浙江省規(guī)定，各市、縣政府要設(shè)立相應(yīng)的償債準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金數(shù)額一般為年初地方政府性債務(wù)余額的3%至8%，廣西可以根據(jù)實(shí)際情況適當(dāng)設(shè)置提取比例。

4.拓寬融資渠道，推動(dòng)企業(yè)上市。積極實(shí)施多元化融資，拓展融資渠道，實(shí)現(xiàn)“投資—融資—建設(shè)—經(jīng)營(yíng)—償債”的良性循環(huán)。在取得銀行貸款支持的基礎(chǔ)上，通過(guò)發(fā)行市政債券、企業(yè)債、企業(yè)中期票據(jù)等方式，并建立相應(yīng)的交易機(jī)制，如廣西來(lái)賓城市建設(shè)公司成功在上海發(fā)行16億城市建設(shè)債券。積極拓展民間融資渠道，不斷放寬市場(chǎng)準(zhǔn)入，降低市場(chǎng)門(mén)檻，對(duì)于公路、鐵路、地鐵、污水處理等城市基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，可以采用項(xiàng)目融資方式。積極推進(jìn)廣西政府融資平臺(tái)充分利用資本市場(chǎng)，加快首次發(fā)行上市步伐，進(jìn)一步發(fā)揮自治區(qū)國(guó)有企業(yè)上市聯(lián)合審批小組的職能作用，為上市開(kāi)辟綠色通道，制定上市的支持和獎(jiǎng)勵(lì)政策。

（二）加強(qiáng)公司的自身建設(shè)，提高管理水平

1.完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)。進(jìn)一步完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，合理設(shè)置公司董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層以及相關(guān)組織機(jī)構(gòu)，真正發(fā)揮他們的作用。對(duì)于人才隊(duì)伍建設(shè)，廣西地處欠發(fā)達(dá)地區(qū)，人才的儲(chǔ)備主要靠自身培養(yǎng)，但是也應(yīng)該提供更為優(yōu)越、靈活、有吸引力的條件，通過(guò)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制吸引區(qū)外特別是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的優(yōu)秀管理、專業(yè)人才，參與到企業(yè)的發(fā)展當(dāng)中，打造一支精干高效的員工隊(duì)伍。

2.集中優(yōu)勢(shì)資源，做好核心業(yè)務(wù)。廣西很多政府融資平臺(tái)，在發(fā)展過(guò)程中或多或少的存在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)多、攤子大的問(wèn)題，而這影響到企業(yè)資金投放和經(jīng)營(yíng)效率，造成大而不強(qiáng)，強(qiáng)而不精的局面。因此必須要清晰界定好企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)，將企業(yè)的核心資源投入到最擅長(zhǎng)的業(yè)務(wù)上，做到有所為有所不為，進(jìn)而形成企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

（三）加強(qiáng)各方合作，促進(jìn)持續(xù)增長(zhǎng)

1.加快與國(guó)內(nèi)外先進(jìn)地區(qū)的金融合作。進(jìn)一步加強(qiáng)桂粵、桂滬、桂港等地區(qū)合作，深入開(kāi)展金融合作交流，吸引各類金融資源向廣西聚集。加大力度引進(jìn)國(guó)內(nèi)外知名金融企業(yè)入駐廣西，擴(kuò)大引“金”入桂效應(yīng)，為廣西政府融資平臺(tái)融資提供便利渠道。

2.加強(qiáng)各級(jí)政府融資平臺(tái)的合作。促進(jìn)與市縣政府融資平臺(tái)的合作互動(dòng)，支持自治區(qū)本級(jí)政府融資平臺(tái)利用其技術(shù)、資本、管理、項(xiàng)目等方面的優(yōu)勢(shì)與市縣政府融資平臺(tái)進(jìn)行合作，充分發(fā)揮市縣政府融資平臺(tái)在土地、資源等方面和自治區(qū)級(jí)融資平臺(tái)在項(xiàng)目管理、資金等方面上各自的有利條件，實(shí)現(xiàn)雙方互動(dòng)發(fā)展，以增強(qiáng)為全區(qū)融資平臺(tái)的整體實(shí)力。

3.積極走出去，探索新的增長(zhǎng)模式。利用廣西沿邊開(kāi)放的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極主動(dòng)與東盟國(guó)家在農(nóng)業(yè)、礦產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施和工程承包等領(lǐng)域開(kāi)展合作，鼓勵(lì)和支持廣西政府融資平臺(tái)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，開(kāi)展境外投資業(yè)務(wù)，尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)力。

［1］中國(guó)人民銀行南寧中心支行貨幣政策分析小組，2013年廣西壯族自治區(qū)金融運(yùn)行報(bào)告［R］.2014.

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邵雷鵬，廣西社會(huì)科學(xué)院數(shù)量經(jīng)濟(jì)研究所助理研究員、統(tǒng)計(jì)師、經(jīng)濟(jì)師，研究方向：政府融資平臺(tái)研究、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析，廣西南寧，530022

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1007-7723（2015）05-0011-0005