基于利益相關者視角的企業(yè)營運資金管理策略研究

中國海洋大學管理學院 朱大鵬

一、引言

企業(yè)營運資金如同人體內(nèi)的血液貫穿于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的全過程，是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的部分。從2007年開始并延續(xù)至今的國際金融危機中出現(xiàn)的企業(yè)破產(chǎn)案例來看，營運資金不足、資金鏈斷裂成為企業(yè)破產(chǎn)倒閉的最大殺手。如何管理營運資金是企業(yè)管理面臨的重要問題之一。20世紀60年代，利益相關者理論興起并在實踐中日益發(fā)展。1963年斯坦福研究所將利益相關者定義為“那些沒有其支持,組織就不可能生存的團體”。與“股東單邊治理”理論不同，在利益相關者理論下，企業(yè)追求所有利益相關者利益最大化或者企業(yè)整體價值最大化，并倡導利益相關者共同治理企業(yè)。本文將從利益相關者理論視角入手，探索企業(yè)與利益相關者如何共同合作提高企業(yè)營運資金管理績效。

二、利益相關者界定

企業(yè)利益相關者有很多，包括股東、債權人、經(jīng)營者、員工、政府部門、行業(yè)協(xié)會、輿論媒體、競爭對手、供應商、分銷商、客戶、環(huán)保組織等。在研究利益相關者與企業(yè)合作參與營運資金管理時不需要涉及所有利益相關者。本文研究涉及的利益相關者包括：股東、債權人、供應商、經(jīng)營者和員工、客戶。理由如下：

（一）從資本投入角度來看 利益相關者向企業(yè)投入專用性資本并相應承擔經(jīng)營風險，分享企業(yè)經(jīng)營收益。根據(jù)不同利益相關者的資本投入情況，筆者認為參與企業(yè)營運資金管理的主體主要包括：投入實物資本的股東、投入金融資本的債權人, 投入人力資本和技術資本的內(nèi)部經(jīng)營者和員工,擁有市場資本的下游客戶和上游供應商。

（二）從利益相關者分類角度來看 按照是否參與企業(yè)集體選擇將利益相關者分為兩類：內(nèi)部利益相關者和外部利益相關者。隨著企業(yè)業(yè)務范圍和經(jīng)營模式的發(fā)展變化，企業(yè)邊界也在不斷擴展，內(nèi)部利益相關者的范圍不斷擴大。不論是企業(yè)現(xiàn)有股東、員工、經(jīng)營者還是企業(yè)的債權人、供應商、客戶，他們都實際參與到企業(yè)的集體選擇中來，并以實現(xiàn)企業(yè)整體價值最大化為共同利益目標，對企業(yè)的生存和發(fā)展發(fā)揮著重要作用。

（三）從價值鏈管理角度來看 企業(yè)上游供應商和下游客戶與企業(yè)已經(jīng)成為一個共同的利益體。企業(yè)經(jīng)營管理范圍突破了以往傳統(tǒng)的企業(yè)邊界, 變成了一條貫通資金流、信息流、物流的價值鏈。在價值鏈理論下，企業(yè)主要運用來自股東、債權人提供的資金，以上游供應商提供的原料為價值創(chuàng)造的起點，由企業(yè)經(jīng)營者和員工從事企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營活動，生產(chǎn)產(chǎn)品、提供服務，最終通過客戶的消費行為實現(xiàn)產(chǎn)品或服務的價值增值。

三、利益相關者與企業(yè)合作參與的營運資金管理策略

（一）股東參與的營運資金管理策略 股東作為企業(yè)的出資人，期望獲取高額的投資回報以實現(xiàn)資本保值增值，所以股東具有參與支持企業(yè)營運資金管理的直接動機。根據(jù)股東投入企業(yè)資源的多少，把企業(yè)股東分為大股東和中小股東。由于目前中小股東參與企業(yè)營運資金管理的現(xiàn)實條件尚不完善，本文主要探討能夠?qū)ζ髽I(yè)產(chǎn)生重大影響的大股東參與企業(yè)營運資金管理策略。大股東通常具有直接參與企業(yè)營運資金管理的渠道，并且愿意支付較高的監(jiān)督和參與企業(yè)營運資金管理的成本。

（1）股東作為企業(yè)資金的主要投入者，對于完善被投資企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)具有重要責任。良好的公司治理結(jié)構(gòu)可以保證股東有效行使經(jīng)營決策權；同時可以對企業(yè)經(jīng)營違規(guī)行為進行有效監(jiān)督和約束。公司需要不斷優(yōu)化獨立董事制度和監(jiān)事會制度，逐步擴大獨立董事候選人和監(jiān)事會成員候選人的選擇范圍，提高獨立董事在董事會中所占比例，改進獨立董事的激勵與約束機制，保證獨立董事和監(jiān)事會成員獨立的行使決策權和監(jiān)督權。

（2）股東與企業(yè)加大自身財務披露力度。股東與企業(yè)每年披露財務報告時，需對本企業(yè)相關內(nèi)部交易、抵押擔保事項的前因后果進行詳細披露，避免出現(xiàn)股東與企業(yè)之間通過貿(mào)易往來形成應收款項長期拖欠不還和大量資金借貸擔保等侵占資金問題。以信息的公開化、透明化制約和監(jiān)督股東和企業(yè)日常生產(chǎn)經(jīng)營和資金管理活動。

（二）債權人參與的營運資金管理策略 債權人也是企業(yè)重要的資金提供者，當企業(yè)向債權人借入資金時，雙方便產(chǎn)生了債務契約關系。商業(yè)銀行是企業(yè)的主要債權人之一，對企業(yè)經(jīng)營活動和會計信息進行監(jiān)督具有有利條件。商業(yè)銀行作為企業(yè)債權人參與提高企業(yè)營運資金管理績效有以下三個途徑：

（1）企業(yè)向商業(yè)銀行申請貸款時，銀行需要對借款企業(yè)的信用狀況和財務狀況進行嚴格的調(diào)查分析。營運資金占用情況和營運資金周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)償債能力和運營能力的重要財務指標。銀行通過設定申請貸款企業(yè)財務指標的行業(yè)標準，對企業(yè)的營運資金管理起到了制約與激勵作用。

（2）企業(yè)的主商業(yè)銀行可以監(jiān)督企業(yè)的日常經(jīng)營結(jié)算業(yè)務, 從而以較低的成本及時掌握企業(yè)資金使用和交易往來的實際狀況，對企業(yè)日常經(jīng)營出現(xiàn)的問題實時監(jiān)督、及時提醒。企業(yè)一旦出現(xiàn)違規(guī)業(yè)務操作或者資金運轉(zhuǎn)困難，商業(yè)銀行將第一時間向企業(yè)發(fā)出預警，避免經(jīng)營現(xiàn)狀進一步惡化。

（3）商業(yè)銀行進行自身業(yè)務創(chuàng)新，樹立新型銀企關系，為企業(yè)營運資金管理提供良好的外部環(huán)境。商業(yè)銀行通過與企業(yè)合作、向企業(yè)提供金融服務直接參與到企業(yè)日常營運資金管理過程中。在供應鏈金融背景下，銀行還進一步掌握了企業(yè)所在供應鏈上下游企業(yè)的實際財務經(jīng)營情況，將供應鏈上的企業(yè)視為一個整體，提供靈活、全面的金融產(chǎn)品和服務。

（三）供應商參與的營運資金管理策略 供應商是企業(yè)生產(chǎn)所需原材料、資源提供者，高質(zhì)量、低成本、穩(wěn)定的供應源是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的核心競爭力之一。企業(yè)營運資金周轉(zhuǎn)順暢對企業(yè)健康發(fā)展具有重要意義，有助于企業(yè)在盡可能短的時間內(nèi)支付對供應商的應付賬款，與供應商保持良好的合作關系。供應商參與企業(yè)營運資金管理要打破企業(yè)與供應商之間傳統(tǒng)的競爭導向型關系，構(gòu)建企業(yè)與供應商之間的合作導向型關系，通過合作協(xié)調(diào)相互的行為實現(xiàn)企業(yè)與供應商的雙贏。

（1）企業(yè)與供應商之間分享更多信息。對于有關未來顧客購買意向的前瞻性信息共享可以幫助供應商更快、更好的作出需求預測。供應商按照分享的信息提前進入產(chǎn)品的設計規(guī)劃階段，并組織安排生產(chǎn)活動，按時保質(zhì)保量提供給企業(yè)所需的生產(chǎn)原料。這種密切合作使企業(yè)不需要有過長的存貨等待期和存貨積壓期，也不需要對購進原料進行詳細的檢查，削減了企業(yè)日常運營生產(chǎn)成本，加快了采購渠道存貨的周轉(zhuǎn)速度。

（2）企業(yè)與供應商共同為產(chǎn)品質(zhì)量負責。在合作導向型供應商關系下，企業(yè)喜歡針對特定服務和產(chǎn)品擁有少量供應商，降低對供應商管理的復雜程度和管理成本。當企業(yè)與供應商合同量很大且具有長期合作關系作保證時，供應商將以低成本進行大批量生產(chǎn)運營，實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟。此時，供應商的生產(chǎn)經(jīng)營活動將以企業(yè)為中心，與企業(yè)形成緊密的利益群體共同為產(chǎn)品質(zhì)量負責，保證其提供的原材料、零部件和企業(yè)生產(chǎn)過程實現(xiàn)完全銜接。

（3）企業(yè)與供應商共同分享合作收益。供應商參與企業(yè)營運資金管理實際是一種相互信任、信息共享、利益協(xié)調(diào)的合作關系。供應商依據(jù)企業(yè)提供的信息提前進行產(chǎn)品設計、生產(chǎn)，準確送貨，積極參與到企業(yè)所提供的產(chǎn)品或服務的前期過程中，通過有效合作來獲得比單個企業(yè)獨立行動更大的經(jīng)濟利益。在實現(xiàn)共同經(jīng)濟利益的基礎上，企業(yè)及時支付貨款，供應商更積極地投入到新一輪產(chǎn)品設計生產(chǎn)過程中。

（四）經(jīng)營者和員工參與的營運資金管理策略 經(jīng)營者和員工是企業(yè)重要的內(nèi)部利益相關者，通過與企業(yè)簽訂勞動合同形成契約關系。經(jīng)營者和員工追求薪資待遇與職位的晉升，同時要承擔經(jīng)營決策失敗導致的報酬減少和失業(yè)風險。為了降低風險、實現(xiàn)追求，經(jīng)營者和員工有動力去花費精力和時間提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，改善營運資金管理績效。

（1）增加經(jīng)營者和員工經(jīng)營決策權。在公司董事會和監(jiān)事會中增加職工董事、職工監(jiān)事比例。職工董事和職工監(jiān)事由全體職工按多數(shù)原則民主選舉產(chǎn)生，并獨立行使權力。他們可以從企業(yè)基層生產(chǎn)運營的角度，針對某些決策提出自己的問題和建議行使決策權或者監(jiān)督權。職工董事和職工監(jiān)事可以將日常工作中出現(xiàn)的問題和自我反思直接通過董事會或監(jiān)事會進行傳達與解決。

（2）打破企業(yè)內(nèi)部部門界限。現(xiàn)代企業(yè)營運資金管理已經(jīng)打破了以往企業(yè)內(nèi)部分工界限，貫穿于整個投資決策、融資決策、生產(chǎn)經(jīng)營以及收益分配的全過程。企業(yè)經(jīng)營者和員工是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的一線直接參與者，企業(yè)財務部門會計人員從事營運資金管理時，需要主動加強與企業(yè)生產(chǎn)車間、技術研發(fā)部、采購部、倉儲部、銷售部等多部門合作。如果僅僅依靠財務部一己之力，可能會忽視日常經(jīng)營環(huán)節(jié)中出現(xiàn)的一些特殊情況，不利于企業(yè)多角度發(fā)現(xiàn)問題。企業(yè)營運資金管理工作不僅需要依靠財務人員，更需要企業(yè)經(jīng)營者乃至全體員工打破部門之間的界限，做到信息及時共享，共同關注參與完成。

（3）樹立全員參與精益生產(chǎn)的管理理念。全員參與生產(chǎn)經(jīng)營管理離不開其他部門的配合與實施。技術部門的員工要定期進行生產(chǎn)機器的預防性維護，避免臨時機器故障造成的時間浪費和廢品損失。研發(fā)部門員工根據(jù)市場調(diào)研結(jié)果，專注高效進行產(chǎn)品研究開發(fā)與設計，努力做到緊密迎合消費者需求。企業(yè)的銷售人員能夠在第一時間了解并發(fā)掘出客戶的最新需求、做好產(chǎn)品與服務的營銷宣傳，加快產(chǎn)品價值的實現(xiàn)，加快資金收回速度，減少企業(yè)營運資金長期被占用無法變現(xiàn)。

（五）客戶參與的營運資金管理策略 客戶是企業(yè)產(chǎn)品和服務的需求者，是企業(yè)投入產(chǎn)出實現(xiàn)價值增值的最終途徑。與股東、債權人、經(jīng)營者、供應商不同的是，客戶很少直接從企業(yè)取得資金，客戶對于企業(yè)而言是資金的提供者。企業(yè)良好的營運資金管理績效是為客戶提供高質(zhì)量產(chǎn)品與服務的重要保證，客戶不僅會影響到企業(yè)營業(yè)營運資金管理績效，而且直接或間接地從營運資金管理績效改善中獲得好處。

（1）建立以客戶為中心的生產(chǎn)銷售模式?？蛻羰瞧髽I(yè)價值創(chuàng)造活動成果的最終購買者和企業(yè)資金的主要提供者，企業(yè)只有將客戶吸收到日常的生產(chǎn)經(jīng)營中，把客戶當成生產(chǎn)線上的一環(huán)，才能生產(chǎn)適銷對路的產(chǎn)品。客戶與企業(yè)合作參與營運資金管理主要依托公司為其提供的互聯(lián)網(wǎng)、電話等平臺將自己的個性化需求反映給企業(yè)。企業(yè)按照客戶的建議組織相關部門進行產(chǎn)品的設計、生產(chǎn)、銷售。這種以客戶為中心的生產(chǎn)銷售模式使客戶價值鏈和公司價值鏈成為一個整體，客戶實際成為企業(yè)產(chǎn)品研發(fā)活動、生產(chǎn)經(jīng)營活動的重要參與者和決策者。企業(yè)按照客戶需求生產(chǎn)產(chǎn)品，目標顧客群體明確，可以實現(xiàn)產(chǎn)品直銷，減少產(chǎn)品庫存積壓，避免庫存商品的資金沉淀。同時企業(yè)和客戶之間良好的合作關系有益于解決應收賬款拖欠、產(chǎn)品售后服務等問題。

（2）依托網(wǎng)絡和數(shù)據(jù)庫實現(xiàn)高效合作。通過網(wǎng)絡信息平臺，企業(yè)為客戶提供信息查閱和意見反饋的途徑。在網(wǎng)絡信息平臺上，注冊客戶可以搜索查詢企業(yè)不同類型產(chǎn)品的庫存信息、生產(chǎn)信息、產(chǎn)品信息及物流信息?？蛻艨梢酝ㄟ^網(wǎng)站直接下訂單，訂單信息直接進入公司的數(shù)據(jù)庫，數(shù)據(jù)庫根據(jù)定單要求迅速向企業(yè)相關部門發(fā)送生產(chǎn)指令。從顧客下訂單到產(chǎn)品設計生產(chǎn)，再到最后運送給客戶收回貨款，整個業(yè)務流程都始終保持順暢和高效。

四、結(jié)論

本文以利益相關者理論為基礎進行研究，不同于當前股東單邊治理理論下對參與企業(yè)管理活動主體范圍的限制。在利益相關者理論下，企業(yè)不僅僅是為股東利益服務，股東大會、董事會、經(jīng)理層也不再是企業(yè)唯一的決策和管理主體。不同的利益相關者均有參與企業(yè)營運資金管理活動的動機與途徑。企業(yè)的營運資金管理績效不僅與企業(yè)內(nèi)部管理水平相關，同時與股東、債權人、上游供應商、下游客戶經(jīng)營合作效果關系密切。將利益相關者理論與營運資金管理研究相融合，為今后進行企業(yè)營運資金管理研究提供了更為廣闊和深入的研究平臺。

［1］R·愛德華·弗里曼：《戰(zhàn)略管理——利益相關者方法》，上海譯文出版社2006年版。

［2］王竹泉：《利益相關者會計》，《上海立信會計學院學報（雙月刊）》2008年第6期。

［3］馬金花：《銀企直聯(lián)：集團企業(yè)資金管理快車道——對寧夏發(fā)電集團的分析》，《財會月刊》2012年第2期。