金融一體化進程下海峽兩岸股市波動性特征比較研究

李濤

摘要：在金融一體化進程下，研究兩岸股票市場收益率波動特征成為一個重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對海峽兩岸的股市收益特征進行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動集簇性，而且大陸股市波動的類聚性和持續(xù)性要強于臺灣；大陸股市收益有正的風險溢價，投機氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺灣股市收益正的風險溢價表現(xiàn)不顯著；大陸和臺灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動性；上證180指數(shù)；臺灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號：F832 文獻標識碼：B

摘要：在金融一體化進程下，研究兩岸股票市場收益率波動特征成為一個重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對海峽兩岸的股市收益特征進行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動集簇性，而且大陸股市波動的類聚性和持續(xù)性要強于臺灣；大陸股市收益有正的風險溢價，投機氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺灣股市收益正的風險溢價表現(xiàn)不顯著；大陸和臺灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動性；上證180指數(shù)；臺灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號：F832 文獻標識碼：B

摘要：在金融一體化進程下，研究兩岸股票市場收益率波動特征成為一個重要課題。本文以2003年1月2日-2012年12月31日期間上證180指數(shù)和臺灣加權(quán)指數(shù)為研究樣本，利用ARCH族模型對海峽兩岸的股市收益特征進行比較分析，發(fā)現(xiàn)兩岸收益率波動均呈現(xiàn)出明顯的可變性和波動集簇性，而且大陸股市波動的類聚性和持續(xù)性要強于臺灣；大陸股市收益有正的風險溢價，投機氛圍濃厚，需要長期依靠政策調(diào)節(jié)，而臺灣股市收益正的風險溢價表現(xiàn)不顯著；大陸和臺灣收益率均存在杠桿效應(yīng)，而且臺灣股市的杠桿效應(yīng)高于大陸股市。

關(guān)鍵詞：GARCH模型；波動性；上證180指數(shù)；臺灣加權(quán)指數(shù)

中圖分類號：F832 文獻標識碼：B