天津固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證研究

從國內(nèi)外專家學(xué)者對固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究中可以看出，固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在正相關(guān)關(guān)系，固定資產(chǎn)投資的增長促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長，兩者之間是相互促進(jìn)、相互制約的關(guān)系。

天津市由于其緊鄰首都北京的獨(dú)特的地理位置，導(dǎo)致在建國初期甚至是改革開放初期經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度緩慢。但是隨著被譽(yù)為中國經(jīng)濟(jì)增長第三極的濱海新區(qū)的發(fā)展，加上天津沿海港口城市的區(qū)位優(yōu)勢以及北方經(jīng)濟(jì)中心的城市定位，21世紀(jì)以來天津進(jìn)入了快速發(fā)展時期，由于前期城市基礎(chǔ)建設(shè)較差，所以近年來天津的固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長增速都一直處于全國領(lǐng)先水平，在2013年全社會固定資產(chǎn)投資已經(jīng)突破萬億元，但隨之而來增長過快以及經(jīng)濟(jì)增長過度依賴投資引發(fā)的一系列問題也進(jìn)入了大家的視野。從發(fā)展的長遠(yuǎn)角度來看，應(yīng)該要保持適當(dāng)穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長，以防止過快增長產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫，同時改善投資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)投資與消費(fèi)均衡發(fā)展。所以本文對改革開放以來天津市固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系做出研究，希望能夠?qū)μ旖蚴形磥淼慕?jīng)濟(jì)快速穩(wěn)健發(fā)展提出一些政策性的指導(dǎo)建議，促進(jìn)天津經(jīng)濟(jì)進(jìn)入快速穩(wěn)定發(fā)展時期，加強(qiáng)北方經(jīng)濟(jì)中心城市地位。

天津市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀

為了研究天津市固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長的影響，首先要對天津市1978-2012年35年間的固定資產(chǎn)投資規(guī)模以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r進(jìn)行了解。我們通過地區(qū)生產(chǎn)總值指數(shù)和固定資產(chǎn)投資指數(shù)對數(shù)據(jù)進(jìn)行可比價格處理得到以1978年為基期的實(shí)際地區(qū)生產(chǎn)總值（實(shí)際GDP）和實(shí)際固定資產(chǎn)投資額（實(shí)際FI）。本文所用數(shù)據(jù)均通過《天津統(tǒng)計年鑒》和《中國統(tǒng)計年鑒》原始數(shù)據(jù)整理和計算得到。

（一）天津市固定資產(chǎn)投資總量規(guī)模分析

從圖1可以看出，改革開放以來，天津市固定資產(chǎn)投資額呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，從1978年的20.3億元增長到2012年的1516.26億元，增長高達(dá)75倍。從圖中還可以看出，在1978-1995年間天津市固定資產(chǎn)投資屬于穩(wěn)步增長階段，1995-2005年間增長幅度開始加大，從2005年開始，固定資產(chǎn)投資額大幅度增加，特別是在2007-2012的五年間全市名義固定資產(chǎn)投資累計完成了3.1萬億元，年均增長34%。這與1994年天津市濱海新區(qū)成立以及2005年濱海新區(qū)被納入國家發(fā)展戰(zhàn)略成為對外開放的國家級新區(qū)有密切關(guān)系，通過區(qū)位優(yōu)勢，不斷吸引國內(nèi)外重大投資項目落戶天津，從而擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，拉動天津地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長。從圖2還可以看出固定資產(chǎn)投資占當(dāng)年GDP的比重（投資率）也呈現(xiàn)整體上升趨勢，在2010年更是達(dá)到68%，可以看出固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)的拉動作用相當(dāng)明顯，但同時過高的投資率會造成過度依賴投資，不利于經(jīng)濟(jì)健康長遠(yuǎn)發(fā)展。

圖1 天津市1978-2012年實(shí)際固定資產(chǎn)投資額（FI）變化趨勢

圖2 天津市1978-2012年固定資產(chǎn)投資率變化趨勢

圖3 天津市1978-2012年實(shí)際地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）變化趨勢

（二）天津市經(jīng)濟(jì)增長現(xiàn)狀及趨勢

從圖3可以看出，改革開放以來，天津市經(jīng)濟(jì)增長快速發(fā)展，特別是從1992-1996年，天津市GDP增速一直保持在12%以上，出現(xiàn)通貨膨脹，面對經(jīng)濟(jì)過熱，政府出臺宏觀調(diào)控政策，在1996-1998年間GDP增速稍有回落。但是隨著亞洲金融危機(jī)的出現(xiàn)，國家采取積極的財政貨幣政策，以及天津市區(qū)位優(yōu)勢的逐步體現(xiàn)，從2000年開始天津市經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的快速增長，連續(xù)多年GDP增長速度在14%以上，特別是在2007-2012年這5年期間，GDP年均增長16%以上，位居全國前列。不過隨著這兩年國家強(qiáng)調(diào)轉(zhuǎn)型升級增速放緩，天津市也在不斷調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，注重發(fā)展質(zhì)量和效益，保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康高效發(fā)展。

（三）天津市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長趨勢比較

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期理論中，投資波動是影響經(jīng)濟(jì)波動的主要因素。天津市1978年以來固定資產(chǎn)投資增長率和GDP增長率趨勢如圖4所示。從圖4可以看出，天津市固定資產(chǎn)投資周期與經(jīng)濟(jì)周期總體上保持同步變動的趨勢，相關(guān)性很強(qiáng)，但是又有一定的區(qū)別。一是固定資產(chǎn)投資增長率的波動幅度較大，GDP增長率的波動幅度較小。二是經(jīng)濟(jì)增長相對于固定資產(chǎn)投資增長有1-2年的時滯，說明固定資產(chǎn)投資周期性波動造成了經(jīng)濟(jì)增長周期性波動，對經(jīng)濟(jì)增長有拉動作用。

圖4 天津市固定資產(chǎn)投資增長率、地區(qū)生產(chǎn)總值增長率變化趨勢（單位：%）

圖5 天津市實(shí)際固定資產(chǎn)投資（實(shí)際FI）和實(shí)際地區(qū)生產(chǎn)總值（實(shí)際GDP）取對數(shù)后變化趨勢

從數(shù)據(jù)分析可以看出，改革開放以來，天津市的固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間存在高度的正相關(guān)性，兩者之間的波動周期大體一致。經(jīng)濟(jì)增長周期滯后于固定資產(chǎn)投資周期，所以固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長有明顯的拉動效應(yīng)。

天津市固定資產(chǎn)投資對經(jīng)濟(jì)增長影響的實(shí)證分析

（一）數(shù)據(jù)變量的選取

本文采用1978-2012年天津市實(shí)際地區(qū)生產(chǎn)總值（GDP）和實(shí)際全社會固定資產(chǎn)投資（FI）分別作為衡量經(jīng)濟(jì)增長和固定資產(chǎn)投資的指標(biāo)。為了消除時間序列異方差的影響，對數(shù)據(jù)進(jìn)行自然對數(shù)變換，即用LNGDP 和LNFI來作為變量進(jìn)行分析。根據(jù)圖5可以看出兩個變量存在一致的增長趨勢，所以考慮二者之間可能存在因果關(guān)系，應(yīng)對他們進(jìn)行協(xié)整分析和因果關(guān)系檢驗。

（二）單位根檢驗

本文采用單位根檢驗法（unit root test）對序列的平穩(wěn)性做出檢驗，具體采 用ADF（Augmented Dickey-Fuller）方法對變量LNGDP和LNFI以及它們的一階差分D（LNGDP）和D（LNFI）進(jìn)行單位根檢驗，檢驗結(jié)果如表1所示。

從表1中可以看出兩個變量原序列的ADF檢驗值均大于10%顯著水平上的臨界值，所以不能拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此原序列不是平穩(wěn)序列；而兩個變量的一階差分序列ADF檢驗值均小于10%顯著水平上的臨界值，能夠在10%顯著水平上拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此兩個變量的一階差分序列均為平穩(wěn)序列。所以兩個變量是一階單整序列，即兩個變量之間可能存在長期均衡關(guān)系，下面對兩個變量進(jìn)行協(xié)整檢驗。

（三）協(xié)整檢驗

1987年Engle和Granger提出了協(xié)整理論，指出雖然一些經(jīng)濟(jì)變量的本身是非平穩(wěn)序列，但是它們的線性組合卻有可能是平穩(wěn)序列。這種平穩(wěn)的線性組合被稱為協(xié)整方程，也就是變量之間的長期穩(wěn)定的均衡關(guān)系。因為LNGDP和LNFI之間是一階單整的，所以在這里使用EG兩步法對兩個變量之間是否具有協(xié)整關(guān)系進(jìn)行分析。

第一步：對LNGDP和LNFI建立線性回歸模型

通過Eviews得到回歸方程：

R2=0.984962，DW=0.366478，F(xiàn)statistic=2161.466，回歸系數(shù)通過顯著性檢驗，但是DW=0.366478 ＜dL =1.402，所以隨機(jī)誤差項存在一階自回歸問題，可能會使得回歸方程無效。在這里使用廣義差分法消除自相關(guān)，即在Eviews中加入殘差一階自回歸AR（1）和二階自回歸AR（2）。得到殘差自相關(guān) 系 數(shù)ρ1=1.031045，ρ2=-0.358612，自變量LNFI的系數(shù)為0.8649，回歸常數(shù)項系數(shù)為1.7405。dU=1.508

第二步：對殘差序列e進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗，即單位根檢驗

用Eviews 單位根檢驗結(jié)果如表2所 示。從表2中可以看出，序列e 的ADF檢驗值-5.7022小于1%顯著水平上的臨界值-3.6537，所以可以在1%顯著水平上拒絕存在單位根的原假設(shè)，因此殘差序列e 是平穩(wěn)序列，表示LNGDP與LNFI之間有協(xié)整關(guān)系，即存在長期均衡關(guān)系。從新的回歸方程參數(shù)可以看出，當(dāng)天津市固定資產(chǎn)投資每增加一個百分點(diǎn)的時候，從長期來看，GDP會增加0.8649個百分點(diǎn)。

（四）誤差修正模型

由于上一步協(xié)整檢驗時，發(fā)現(xiàn)存在自相關(guān)，所以在誤差修正模型中加入D（LNGDP）的滯后項來消除自相關(guān)性，以D（LNGDP）為因變量，D（LNFI）、滯后一期的D（LNGDP）和滯后一期的誤差修正項為自變量建立誤差修正模型：

在上述誤差修正模型中，所有回歸系數(shù)都通過顯著性檢驗，兩者存在短期動態(tài)均衡機(jī)制。短期內(nèi)固定資產(chǎn)投資的變化將引起GDP同方向的變化，而誤差修正項ECMt-1的系數(shù)則表示對偏離長期均衡的調(diào)整力度，當(dāng)短期波動偏離長期均衡時，將以0.1660倍的調(diào)整力度對本年度的GDP變化做出反向修正。

（五）格蘭杰因果關(guān)系檢驗

兩個經(jīng)濟(jì)變量X、Y之間的格蘭杰因果關(guān)系定義為：若在包含了變量X、Y的過去信息的條件下，對變量Y的預(yù)測效果要優(yōu)于只單獨(dú)由Y的過去信息對Y進(jìn)行的預(yù)測效果，即變量X有助于解釋變量Y的將來變化，則認(rèn)為變量X是引致變量Y的格蘭杰原因。由上文分析可得LNGDP與LNFI之間存在協(xié)整關(guān)系，本小節(jié)對兩者進(jìn)行格蘭杰因果關(guān)系檢驗，判斷兩者之間是否存在因果關(guān)系，檢驗結(jié)果如表3所示。

從表3 的檢驗結(jié)果可以看出，“LNGDP不是LNFI的格蘭杰原因”和“LNFI不是LNGDP的格蘭杰原因”兩者的p值均小于5%的顯著水平，所以拒絕原假設(shè)，即天津市的固定資產(chǎn)投資與GDP之間存在雙向格蘭杰因果關(guān)系，固定資產(chǎn)投資的變動會造成經(jīng)濟(jì)增長的變動，同時經(jīng)濟(jì)增長的變動也會對固定資產(chǎn)投資變動產(chǎn)生影響。

結(jié)論及對策建議

（一）結(jié)論

本文通過投資率、固定資產(chǎn)投資增長率、GDP增長率等指標(biāo)對天津市固定資產(chǎn)投資波動、經(jīng)濟(jì)增長波動以及兩者之間的關(guān)系進(jìn)行了分析，得到以下結(jié)論：

1.天津市固定資產(chǎn)投資和經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期穩(wěn)定關(guān)系和動態(tài)均衡機(jī)制

從協(xié)整關(guān)系檢驗可以發(fā)現(xiàn)天津市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在長期穩(wěn)定均衡關(guān)系。固定資產(chǎn)投資每增加一個百分點(diǎn)的時候，天津市GDP會增加0.8649個百分點(diǎn)。而從誤差修正模型可以看出兩者還存在短期動態(tài)均衡機(jī)制。在短期內(nèi)，當(dāng)固定資產(chǎn)投資變動一個百分點(diǎn)，GDP就會同方向變動0.2323個百分點(diǎn)，并且還會對上一期波動偏離長期均衡造成的影響以0.1660的力度做出反向修正，以使得兩者之間能夠保持在長期均衡狀態(tài)。

表1 LNGDP和LNFI單位根檢驗結(jié)果

表2 LNGDP和LNFI回歸方程殘差序列單位根檢驗結(jié)果

表3 LNGDP和LNFI的Granger檢驗結(jié)果

2.天津市固定資產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長之間存在雙向格蘭杰因果關(guān)系

通過格蘭杰因果檢驗，發(fā)現(xiàn)天津市固定資產(chǎn)投資是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰原因，經(jīng)濟(jì)增長也是固定資產(chǎn)投資的格蘭杰原因。這意味著，固定資產(chǎn)投資的變動能夠有效推斷和預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)的增長。所以當(dāng)過去一段時間的固定資產(chǎn)投資累積形成新的固定資產(chǎn)，這時對經(jīng)濟(jì)增長的推動效果十分顯著。同時經(jīng)濟(jì)增長也會對固定資產(chǎn)投資起到反饋?zhàn)饔茫峭苿庸潭ㄙY產(chǎn)投資規(guī)模加大的原因。

（二）對策建議

固定資產(chǎn)投資是天津市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的原動力，為了保持天津市經(jīng)濟(jì)健康長遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展，提出以下建議：

1.轉(zhuǎn)變政府職能，推進(jìn)制度創(chuàng)新

轉(zhuǎn)變政府職能，減少政府在市場中的干預(yù)，更多的履行經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、市場監(jiān)管的職能，通過政策性引導(dǎo)調(diào)動投資者積極性，從而在宏觀上引導(dǎo)投資方向、調(diào)控投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)、優(yōu)化投資資源配置，建立完善的投資管理體制。

2.擴(kuò)大消費(fèi)需求，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式

從數(shù)據(jù)分析可以看出，天津市是典型的投資驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式，投資占經(jīng)濟(jì)增長的比重很大，經(jīng)濟(jì)增長過度依賴于固定資產(chǎn)投資，造成過度投資，從而導(dǎo)致資源利用率降低、產(chǎn)能過剩、就業(yè)增長放緩、能耗和環(huán)境污染增加。所以需要調(diào)整需求結(jié)構(gòu)，提高投資效率，促進(jìn)消費(fèi)需求、實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)驅(qū)動型經(jīng)濟(jì)增長模式，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。

3.調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，做到合理資源配置

借助濱海新區(qū)開發(fā)開放這一重大發(fā)展機(jī)遇，以及自貿(mào)區(qū)的建設(shè)，吸引外商投資，進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，加快發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)，不斷壯大經(jīng)濟(jì)實(shí)體，打造擁有雄厚綜合實(shí)力的北方經(jīng)濟(jì)中心。在第一產(chǎn)業(yè)方面，要提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，將投資更多的用于農(nóng)業(yè)機(jī)械化發(fā)展，提高農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化水平，加速發(fā)展現(xiàn)代都市型農(nóng)業(yè)。在第二產(chǎn)業(yè)方面，要堅持走新型化工業(yè)道路，改造傳統(tǒng)工業(yè)，促進(jìn)信息化和工業(yè)化結(jié)合，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，提高生產(chǎn)質(zhì)量，減少污染排放，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力。在第三產(chǎn)業(yè)方面，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展，重點(diǎn)發(fā)展消費(fèi)性服務(wù)業(yè)和生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)，推動總部經(jīng)濟(jì)、郵輪經(jīng)濟(jì)、文化創(chuàng)業(yè)、中介咨詢等新興服務(wù)業(yè)的快速發(fā)展。

4.加大科技創(chuàng)新投資，推動科技進(jìn)步

技術(shù)進(jìn)步是經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長的決定因素，所以應(yīng)該加大對高科技產(chǎn)業(yè)的投資，利用濱海新區(qū)的優(yōu)勢，吸引外商投資，加大政府部門對科技研發(fā)的投入，以促進(jìn)天津市高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。重點(diǎn)打造航空航天、新能源材料、電子信息、節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)藥等產(chǎn)業(yè)。運(yùn)用產(chǎn)學(xué)研相結(jié)合的合作體系，建設(shè)科技園區(qū)、孵化器、加速器、以培養(yǎng)科技型中小企業(yè)，從而提高全市整體的自主研發(fā)能力和科技創(chuàng)新能力。

5.穩(wěn)定投資規(guī)模，發(fā)展多元化投資模式

天津市近年來固定資產(chǎn)投資以及經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，為了穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，防止投資過熱，要完善投資機(jī)制，控制投資規(guī)模。大力發(fā)展多元化投資模式，在以國有投資為主體的基礎(chǔ)下，大力發(fā)展民間投資，積極吸引外商投資，進(jìn)一步改善投資環(huán)境。同時要規(guī)范股票市場，健全銀行的風(fēng)險防范機(jī)制，以防范金融風(fēng)險，從而提高投資效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速穩(wěn)健發(fā)展。

6.促進(jìn)京津冀一體化發(fā)展，加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作

充分利用區(qū)位優(yōu)勢，借用首都資源，承接北京部分功能，吸引高端資源聚集。加強(qiáng)與山西、內(nèi)蒙古在電力、天然氣等清潔能源領(lǐng)域的合作。推進(jìn)連接周邊各省市的鐵路、公路建設(shè)。實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，互利共贏。

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