人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣影響因素實(shí)證研究

■王 瓊（1、湖北工程學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 湖北孝感 432000 2、中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)金融學(xué)院 武漢 430073）

引言

2013年我國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易總額超過4萬億美元，超過美國(guó)，成為世界最強(qiáng)貿(mào)易大國(guó)，作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的貨幣，人民幣的國(guó)際地位及國(guó)際影響力不斷提升。為謀求與世界經(jīng)濟(jì)地位相匹配的貨幣地位，人民幣國(guó)際化成為關(guān)注的熱點(diǎn)。我國(guó)政府對(duì)人民幣國(guó)際化一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，直到2014年4月在證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)“滬港通”試點(diǎn)發(fā)布的公告中稱滬港通的三方面積極意義之一為“有利于推動(dòng)人民幣國(guó)際化”，才首次正式對(duì)外直接使用“人民幣國(guó)際化”的表述。人民幣國(guó)際化任重道遠(yuǎn)，而成為國(guó)際結(jié)算貨幣是人民幣國(guó)際化的第一步。出口商在出口時(shí)有三種結(jié)算貨幣選擇方式：以本國(guó)貨幣結(jié)算（producer currency pricing，PCP）；以進(jìn)口國(guó)貨幣結(jié)算（local currency pricing，LCP）；以第三國(guó)貨幣結(jié)算（vehicle currency pricing，VCP）。在眾多的國(guó)際結(jié)算貨幣中，為什么要選擇人民幣作為結(jié)算貨幣，人民幣成為結(jié)算貨幣的內(nèi)在推動(dòng)因素是什么？探討一國(guó)貨幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣影響因素的文獻(xiàn)有許多，從Swobada（1968）的交易成本說到Grassman（1973，1976）經(jīng)驗(yàn)法則再到Mckinnon（1979）的出口商品差異性和市場(chǎng)地位決定國(guó)際結(jié)算貨幣選擇以及Krugman（1980）的國(guó)際貨幣慣性作用。但是早期的研究都比較分散，沒有形成完整的國(guó)際結(jié)算貨幣選擇分析框架和理論。Obstfeld、Rogoff（1995）的新開放經(jīng)濟(jì)宏觀學(xué)（NOEM）為國(guó)際結(jié)算貨幣選擇提供新的研究范式。此后有關(guān)國(guó)際結(jié)算貨幣選擇的研究大多從企業(yè)出發(fā)，研究在企業(yè)利潤(rùn)最大化前提下的國(guó)際結(jié)算貨幣選擇的決定因素。

本文將借鑒Bacchetta與Wincoop（2005）的理論模型的分析結(jié)論，來研究人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的影響因素。Bacchetta與Wincoop在企業(yè)追求利潤(rùn)最大化的前提下，先通過假定匯率波動(dòng)是唯一不確定變量，其他變量均為常量的情況下，采用局部均衡的分析方法分析了國(guó)際結(jié)算貨幣的選擇，然后通過放松假定，引入貨幣供給沖擊，建立一般均衡分析框架分析了國(guó)際結(jié)算貨幣選擇的影響因素，通過分析，他們認(rèn)為出口商品的差異性、匯率的波動(dòng)、出口商品市場(chǎng)份額及出口國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模及貨幣交易成本都會(huì)影響國(guó)際結(jié)算貨幣的選擇。

模型設(shè)定與數(shù)據(jù)說明

根據(jù)Bacchetta與Wincoop的研究結(jié)論，本文認(rèn)為人民幣成為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣與中國(guó)出口商品的市場(chǎng)份額、出口商品差異性、匯率的穩(wěn)定性及中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小和貨幣交易成本的大小有關(guān)。在此，本文擬從以下幾個(gè)方面來考察人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的影響因素：

中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小。一國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模越大，表明其經(jīng)濟(jì)實(shí)力越強(qiáng)，對(duì)于進(jìn)出口商來說，用該貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算的可能性就越大，就越容易在對(duì)外貿(mào)易中被接受。因此，我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力的大小會(huì)對(duì)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣產(chǎn)生直接影響。在此用對(duì)我國(guó)的名義GDP取對(duì)數(shù)后與美國(guó)名義GDP取對(duì)數(shù)后的比例來衡量我國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小。因所得的兩國(guó)名義GDP的數(shù)據(jù)均為季度數(shù)據(jù)，在此，我們采用高鐵梅的插值法將季度數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換為月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫，該指標(biāo)用Rgdp表示。

出口商品的差異性。本國(guó)商品的差異越大，出口商將擁有較高的定價(jià)權(quán)，即采用PCP定價(jià)結(jié)算。因此，本文在此擬選用我國(guó)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)作為衡量產(chǎn)品差異度的指標(biāo)。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)主要根據(jù)中國(guó)海關(guān)公布的SITC5-9分類商品的進(jìn)出口月度數(shù)據(jù)計(jì)算整理所得。產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)（Iit）的計(jì)算根據(jù)巴拉薩（B.Balassa）的計(jì)算公式進(jìn)行計(jì)算，數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫。

匯率的穩(wěn)定性。對(duì)于匯率的波動(dòng)性采用人民幣與美元的月度名義有效匯率作一階差分再求標(biāo)準(zhǔn)差來衡量。我們用Ev來表示匯率的波動(dòng)性。數(shù)據(jù)來源于國(guó)際清算銀行。

表1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)表

表2 序列一次差分序列平穩(wěn)性檢驗(yàn)表

表3 協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果

交易成本的大小。成本低、便利的交易流動(dòng)性是成為國(guó)際結(jié)算貨幣的重要條件，由于人民幣是非自由兌換貨幣，外資進(jìn)入國(guó)內(nèi)需要兌換成人民幣才能流通使用，國(guó)家為了外資換匯需要投入大量的資金從而形成外匯占款，在此，我們使用外匯占款（Fofe）來衡量流動(dòng)性的大小。外匯占款的數(shù)據(jù)來源于中國(guó)人民銀行公布的金融機(jī)構(gòu)信貸收支表。為分析需要，我們對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)數(shù)化處理，用Lfofe來表示。

人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣水平的衡量。由于我國(guó)的人民幣國(guó)際化地域?qū)崿F(xiàn)路徑為周邊化-區(qū)域化-國(guó)際化。所以，讓人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣是通過跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)進(jìn)行的。因此，我們以跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額（Cbtt）來衡量人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣的能力。由于我國(guó)進(jìn)行跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與我國(guó)進(jìn)出口結(jié)構(gòu)存在一定的差異，不適宜使用我國(guó)全部的進(jìn)出口貿(mào)易額來考察跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)影響因素。目前我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)主要發(fā)生在周邊地區(qū)和國(guó)家：中國(guó)香港、中國(guó)澳門、中國(guó)臺(tái)灣、日本、韓國(guó)、朝鮮、蒙古和東盟地區(qū)，因此選取我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額對(duì)以上八個(gè)地區(qū)與國(guó)家的進(jìn)出口貿(mào)易額來衡量人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣的發(fā)展水平。我們用Rcbtt表示。其數(shù)據(jù)來源于中經(jīng)網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)庫。

上述各量對(duì)應(yīng)的數(shù)據(jù)的區(qū)間均為2010年1月到2014年1月?？紤]到月度數(shù)據(jù)有季節(jié)變動(dòng)的因素，故在此采用Census X12方法中的乘數(shù)模型對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行季節(jié)調(diào)整。

據(jù)此，本文構(gòu)建如下實(shí)證模型：

實(shí)證分析

（一）單位根檢驗(yàn)

為避免因使用非平穩(wěn)數(shù)據(jù)而產(chǎn)生的“偽回歸”的現(xiàn)象，真實(shí)反映各變量間的關(guān)系。本文在進(jìn)行回歸分析之前要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)。結(jié)果如表1所示。

由表1可知，所選取的5個(gè)變量進(jìn)行ADF檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量均大于臨界值，說明序列均存在單位根，數(shù)據(jù)序列不平穩(wěn)。因此，需對(duì)各變量取一階差分后進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果如表2所示。

由表2可知，各變量的一次差分序列的ADF檢驗(yàn)的統(tǒng)計(jì)量均小于臨界值，此時(shí)該序列變?yōu)槠椒€(wěn)序列，各變量為一階單整序列。

（二）協(xié)整檢驗(yàn)

由于上述變量是一階單整的，說明該時(shí)間序列可能存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。對(duì)此本文擬采用Johansen檢驗(yàn)來判斷。采用有二次趨勢(shì)、存在截距項(xiàng)和線性趨勢(shì)的檢驗(yàn)對(duì)方程Rcbtt=α0+α1Rgdp+α2Iit+α3Ev+α4Lfofe+μ作協(xié)整檢驗(yàn)。結(jié)果如表3所示。

由表3可以看出，跡檢驗(yàn)和最大特征值檢驗(yàn)表的結(jié)果說明在5%的顯著水平下，本文所研究的變量存在1個(gè)協(xié)整方程。正規(guī)化后的長(zhǎng)期協(xié)整關(guān)系式為：

上述協(xié)整分析結(jié)果表明，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的大小、出口商品的差異性、匯率的穩(wěn)定性以及流動(dòng)性的強(qiáng)弱對(duì)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額的增長(zhǎng)具有正向的促進(jìn)作用。

（三）誤差修正模型估計(jì)

根據(jù)Johansen檢驗(yàn)結(jié)果，Rcbtt、Rgdp、Iit、Ev、Lfoef這五個(gè)變量間存在著長(zhǎng)期均衡關(guān)系，為說明變量間的短期動(dòng)態(tài)關(guān)系，我們通過誤差修正模型來反映。經(jīng)過檢驗(yàn)，誤差修正模型的形式如下：

其中Ecm為協(xié)整檢驗(yàn)后的殘差項(xiàng)，結(jié)果顯示，誤差修正系數(shù)為負(fù)，說明在短期內(nèi)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有向長(zhǎng)期均衡水平調(diào)整機(jī)制（向量誤差修正機(jī)制）。誤差修正系數(shù)為-0.246，說明在每個(gè)月，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額對(duì)其長(zhǎng)期均衡的偏離有24.6%得到糾正，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額在受到短期沖擊后，很快會(huì)回到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的路徑上去。

（四）格蘭杰因果檢驗(yàn)

為進(jìn)一步說明變量之間是否在時(shí)間上存在著先導(dǎo)-滯后關(guān)系，本文采用格蘭杰因果檢驗(yàn)方法來進(jìn)行分析。結(jié)果如表4所示。

由表4的結(jié)果可知，匯率的波動(dòng)性是跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比例的格蘭杰原因，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比例是出口商品差異性的格蘭杰原因。其它變量與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算比例間不存在明顯的領(lǐng)先-滯后關(guān)系。

（五）實(shí)證分析結(jié)果

1.經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大為人民幣成為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。 從協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果來分析，從長(zhǎng)期看，國(guó)民生產(chǎn)總值占比每增加一個(gè)百分點(diǎn)，將會(huì)引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額占比增加0.006個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)規(guī)模的擴(kuò)大為人民幣成為國(guó)際貿(mào)易結(jié)算貨幣提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。首先,一個(gè)國(guó)家龐大的經(jīng)濟(jì)總量可以為該貨幣的購買力及信譽(yù)提供保證，市場(chǎng)更容易接受該貨幣；其次，經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大的國(guó)家擁有比較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更能抵御外部沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的干擾，一國(guó)貨幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣意味著境外有大量的該國(guó)貨幣存量，較大的經(jīng)濟(jì)規(guī)?？梢蕴峁櫞蟮膰?guó)內(nèi)市場(chǎng)，使國(guó)內(nèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)因?yàn)榫惩庳泿诺幕亓鞫艿接绊憽?/p>

2.人民幣幣值穩(wěn)中有升是人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的重要保證。由協(xié)整檢驗(yàn)的結(jié)果可知，匯率波動(dòng)預(yù)期升值一個(gè)百分點(diǎn)，將引起跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比增加0.737個(gè)百分點(diǎn)。人民幣匯率的穩(wěn)定性是開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的重要條件?！吨袊?guó)銀行跨境人民幣業(yè)務(wù)白皮書（2013年度）》中的調(diào)查報(bào)告顯示七成受訪境內(nèi)客戶將規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)作為跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算的首位優(yōu)勢(shì)，多數(shù)境外客戶則將幣值是否穩(wěn)定列為是否接受人民幣的最重要考慮。在2005年7月21日匯率形成機(jī)制改革前，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為8.2765，2013年12月末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.0969，在此期間，人民幣對(duì)美元累計(jì)升值35.7%。不斷升值的人民幣提高了人民幣的國(guó)際聲譽(yù)，相對(duì)于主要國(guó)際貨幣的走勢(shì)疲軟，不斷升值的人民幣無疑是重要的“避險(xiǎn)貨幣”，這將提高境外對(duì)人民幣的持有意愿，有助于提高人民幣的境外接受程度。

3.出口產(chǎn)品的差異化程度將對(duì)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣產(chǎn)生直接影響。作為衡量商品差異性的重要指標(biāo)的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)對(duì)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的影響，本文的實(shí)證結(jié)果顯示，產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)為增加一個(gè)百分點(diǎn)，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算占比增加1.588個(gè)百分點(diǎn)。在買方市場(chǎng)占主導(dǎo)地位的經(jīng)濟(jì)中，要提高我國(guó)在出口商品中的結(jié)算貨幣的選擇權(quán)，一個(gè)重要的途徑就是通過出口商品的差異化來提高出口商在結(jié)算貨幣選擇上的談判權(quán)。

表4 格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)結(jié)果（滯后期為2）

因此，上述實(shí)證結(jié)果表明：從長(zhǎng)期看，經(jīng)濟(jì)體大小、匯率的升值預(yù)期、外匯市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性的增強(qiáng)、出口商品的差異程度都將對(duì)人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣產(chǎn)生正向的作用。

而在短期內(nèi)，通過建立誤差修正模型，其實(shí)證分析結(jié)果表明，我國(guó)跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額對(duì)其長(zhǎng)期均衡的偏離有24.6%得到糾正，跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額在受到短期沖擊后，很快會(huì)回到長(zhǎng)期增長(zhǎng)的路徑上去。此外，格蘭杰因果檢驗(yàn)的結(jié)果表明，匯率的變動(dòng)與跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算額占比的變化間存在領(lǐng)先—滯后關(guān)系。

結(jié)論及建議

（一）研究結(jié)論

本文利用Bacchetta與Wincoop的對(duì)國(guó)際結(jié)算貨幣選擇的研究結(jié)論，利用2010年1月到2014年1月的月度數(shù)據(jù)，通過建立實(shí)證模型研究了人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣的影響因素。實(shí)證結(jié)果表明，一國(guó)經(jīng)濟(jì)體規(guī)模的大小、出口商品的市場(chǎng)份額、出口商品的差異性、匯率的波動(dòng)及貨幣交易成本的大小都將對(duì)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣產(chǎn)生影響。其中出口商品的差異性、匯率的波動(dòng)特別是人民幣升值的預(yù)期及外匯市場(chǎng)人民幣交易的活躍程度對(duì)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣影響更為顯著。各個(gè)影響因素的影響作用大都具有滯后性且對(duì)人民幣作為國(guó)際結(jié)算貨幣的波動(dòng)做出解釋。

（二）對(duì)策建議

1.提高我國(guó)與新興經(jīng)濟(jì)體間的雙邊貿(mào)易額，鞏固人民幣的周邊化、區(qū)域化的成果，提升人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的份額。21世紀(jì)以來，以金磚國(guó)家為代表的新興經(jīng)濟(jì)體不斷崛起，其經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易規(guī)模的迅速發(fā)展，不僅改變了原有的國(guó)際貿(mào)易格局，還將對(duì)國(guó)際貨幣格局的調(diào)整產(chǎn)生影響。金磚國(guó)家有許多共同的利益，其合作亦由政治走向經(jīng)濟(jì)。我國(guó)應(yīng)充分利用這個(gè)平臺(tái)，加強(qiáng)與金磚國(guó)家間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系，促進(jìn)貿(mào)易規(guī)模的增長(zhǎng)，積極推動(dòng)運(yùn)用雙方貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)結(jié)算，提高人民幣在金磚國(guó)家間的貿(mào)易結(jié)算比重。此外，應(yīng)該充分利用我國(guó)與東盟各國(guó)的貿(mào)易互補(bǔ)的特點(diǎn)，積極參與“東亞10＋3”框架下的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作，促成中日韓自由貿(mào)易區(qū)的建立，降低人民幣的交易成本，提高區(qū)域內(nèi)人民幣結(jié)算的吸引力。

2.穩(wěn)步開放金融市場(chǎng)，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，完善人民幣匯率形成機(jī)制改革。發(fā)達(dá)與開放的金融市場(chǎng)是推動(dòng)人民幣國(guó)際計(jì)價(jià)結(jié)算的重要條件之一，雖然跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)自開展以來進(jìn)展迅速，但是我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展滯后將影響人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的進(jìn)一步發(fā)展，為促進(jìn)人民幣在境內(nèi)外的互動(dòng)流通，我們應(yīng)建立起具有一定廣度與深度的開放的金融市場(chǎng)。此外，人民幣匯率的穩(wěn)定是促使貿(mào)易伙伴接受人民幣的重要因素，因此，人民幣匯率制度改革的彈性目標(biāo)不是要增加人民幣匯率的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而是穩(wěn)定的人民幣彈性。在人民幣單邊升值預(yù)期下增強(qiáng)人民幣匯率的彈性則有助于抑制投機(jī)，減輕“國(guó)際熱錢”對(duì)匯率的擾動(dòng)。

3.增強(qiáng)企業(yè)和產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，提高人民幣作為計(jì)價(jià)結(jié)算貨幣的議價(jià)能力。機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品在我國(guó)出口商品中占有較大份額，我國(guó)應(yīng)對(duì)這些在國(guó)際市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)能力較強(qiáng)的商品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、品牌塑造等方面不斷進(jìn)行改進(jìn)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的差異化生產(chǎn)和銷售，確立其在外貿(mào)中的定價(jià)權(quán)。此外，還應(yīng)加快國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)，提高產(chǎn)品質(zhì)量，增強(qiáng)商品的附加值，促使企業(yè)掌握核心技術(shù)，提高企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

4.發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，推動(dòng)現(xiàn)有國(guó)際貿(mào)易結(jié)算體系改革。現(xiàn)有的國(guó)際貿(mào)易結(jié)算體系諸如SWIFT系統(tǒng)和CHIPS系統(tǒng)都是基于美元和歐元的結(jié)算，這相當(dāng)于對(duì)人民幣進(jìn)行結(jié)算設(shè)置了進(jìn)入壁壘。我們應(yīng)該由政府主導(dǎo)來改革現(xiàn)有國(guó)際結(jié)算體系，推動(dòng)人民幣成為國(guó)際結(jié)算貨幣。 我們可以借鑒美國(guó)的美元跨境支付結(jié)算系統(tǒng)（CHIPS）的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，采取商業(yè)模式操作，建立新的跨境貿(mào)易人民幣支付系統(tǒng)CHIPS（Crossborder Interbank Payments System），提高跨境人民幣支付清算資金的效率，降低清算成本。

5.有序推進(jìn)人民幣離岸市場(chǎng)的全球布局，增強(qiáng)人民幣的流動(dòng)性。在中國(guó)境外投資迅猛增加、跨國(guó)公司主導(dǎo)貿(mào)易以及中國(guó)資本賬戶有所管制的情況下，人民幣發(fā)達(dá)離岸市場(chǎng)將是中國(guó)境外企業(yè)、主要貿(mào)易伙伴獲得人民幣資金、進(jìn)行人民幣投資的主戰(zhàn)場(chǎng)。由于中國(guó)與拉美、非洲的貿(mào)易、投資關(guān)系日益緊密，人民幣貿(mào)易結(jié)算和金融產(chǎn)品交易規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，僅依靠中國(guó)香港的人民幣離岸市場(chǎng)來提供各種服務(wù)已經(jīng)大大不足。因此，要大力推動(dòng)中國(guó)臺(tái)灣、新加坡、倫敦等地的人民幣離岸市場(chǎng)的建設(shè)，加快在非洲、拉美等更廣泛的范圍內(nèi)建立人民幣離岸市場(chǎng)的例示布局，提供多樣化的人民幣金融產(chǎn)品及人民幣衍生產(chǎn)品，增加國(guó)際金融市場(chǎng)上人民幣的流動(dòng)性，提高使用人民幣的便捷性和效率，為增強(qiáng)人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算的吸引力提供物質(zhì)基礎(chǔ)。

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