從“余額寶”看互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融業(yè)的影響

鄭志敏

摘要：“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融的興起一方面對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行壟斷地位形成了強大的沖擊，另一方面促進了我國利率市場化的進一步改革。以“余額寶”為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融最核心的價值在于，必會成為利率市場化的最重要、最有力的推手，加快推進利率市場化改革，使市場在資源配置中真正發(fā)揮決定性作用。

關鍵詞：余額寶；互聯(lián)網(wǎng)金融；銀行；利率市場化

一、 引言

自2013年6月13日啟動并面向市場，“余額寶”在金融行業(yè)尤其是銀行業(yè)便引起了軒然大波，互聯(lián)網(wǎng)金融一時間成為了一個炙手可熱的話題，對互聯(lián)網(wǎng)金融的爭論至今未休。與此同時，隨著支付寶推出“余額寶”互聯(lián)網(wǎng)理財開始，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)紛紛進入理財行業(yè)，如百度理財推出百發(fā)，百賺，騰訊公司的微信理財通，網(wǎng)易理財?shù)默F(xiàn)金寶等?；ヂ?lián)網(wǎng)金融由此實現(xiàn)了爆發(fā)式的增長。社會各界對以“余額寶”為首的互聯(lián)網(wǎng)金融褒貶不一。有人認為互聯(lián)網(wǎng)金融的迅速發(fā)展會威脅我國金融安全，影響金融行業(yè)的穩(wěn)定；而另一部分人則認為互聯(lián)網(wǎng)金融實質(zhì)上是我國金融抑制政策下的一種金融創(chuàng)新產(chǎn)物，其發(fā)展有利于我國的金融改革。為了深入了解互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融業(yè)所產(chǎn)生的影響，本文以“余額寶”為列，探討了互聯(lián)網(wǎng)金融對我國銀行業(yè)所造成沖擊，同時從一個新的視角出發(fā)，聯(lián)系我國利率改革，重點討論互聯(lián)網(wǎng)金融對我國存款利率市場化的影響和意義，為我國的利率市場化改革和發(fā)展提出意見和建議。

二、什么是“余額寶”？

“余額寶”是由第三方支付平臺支付寶為個人用戶打造的一項余額增值服務。通俗地說，“余額寶”就像是支付寶的存款業(yè)務，存款的“利息”則源于貨幣基金“增利寶”的收益。但它和銀行的活期存款時有區(qū)別的，其本質(zhì)是基金理財產(chǎn)品?！坝囝~寶”購買的是貨幣基金，貨幣基金是所有基金產(chǎn)品中風險比較低的一類產(chǎn)品，一般用于投資國債、銀行存款等安全性高、收益穩(wěn)定的金融工具。其特征主要為門檻低，靈活方便，收益高。

三、 互聯(lián)網(wǎng)金融對我國金融業(yè)的影響

1、對銀行的影響。首先是對銀行活期存款的分流效應。長期以來，銀行的存貸款基準利率均由央行制定統(tǒng)一標準，固定息差讓銀行持續(xù)享受著政策紅利。 以2013年為例，五大行共實現(xiàn)利息凈收入1.62萬億元，其中工行、農(nóng)行、建行、交行的利息凈收入占銀行營業(yè)收入的比重均在75%以上。

中國的利率受到抑制，存貸款利率由央行決定，使得居民存款的收益率遠遠低于投資其他金融產(chǎn)品。而“余額寶”等互聯(lián)基金的出現(xiàn)，以一元起理財?shù)牡烷T檻，讓傳統(tǒng)商業(yè)銀行措手不及，沒有傳統(tǒng)商業(yè)銀行的利率限制使其收益遠遠超過活期存款利率。由于互聯(lián)網(wǎng)基金的便利性高，投資門檻低，使其與銀行活期存款形成了競爭。在這樣的背景下，以往只能拿低息的普通儲戶更趨向于將閑散資金投入“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)基金，從而對銀行的活期存款形成了巨大的分流作用。

互聯(lián)網(wǎng)金融對銀行的沖擊還在于在于服務方面。盡管“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融正在迅速發(fā)展，但就整體規(guī)模來說，目前并不對銀行構成威脅。它實際上的沖擊是作為民間力量打破銀行在理財產(chǎn)品銷售甚至“攬儲”方面壟斷地位的效果，是新技術、新商業(yè)模式對壟斷的再次突破。大數(shù)據(jù)時代的到來給互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)造了有利的環(huán)境。此外，需要注意的是，我國互聯(lián)網(wǎng)金融的興起，具備鮮明普惠金融的特點。在我國銀行體系里，擁有高額存款的人群比例較少，相當部分人群的存款金額小，且仍以活期存款形式存放銀行，難以享受商業(yè)銀行針對高端客戶推出的高收益理財服務，而“余額寶”已經(jīng)徹底打破這一體制，弱勢群體借助互聯(lián)網(wǎng)金融平臺一樣可以獲得較高的收益率。

2、 對利率市場化的影響

2.1 利率市場化含義。利率市場化是指金融機構在貨幣市場經(jīng)營融資的利率水平是由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。實際上，它就是將利率的決策權交給金融機構，由金融機構自己根據(jù)資金狀況和對金融市場動向的判斷來自主調(diào)節(jié)利率水平，最終形成以中央銀行基準利率為基礎，以貨幣市場利率為中介，由市場供求決定金融機構存貸款利率的市場利率體系和利率形成機制。

2.2 互聯(lián)網(wǎng)金融倒逼利率市場化。各國利率市場化的完成均以存款利率上限放開為標志。

我國的利率市場化改革始于20世紀90年代中期，并在隨后的10多年間不斷完善。近年來，我國利率市場化改革深入推進，央行先后擴大了存貸款基準利率的浮動幅度。2012年6月，央行首次允許人民幣存款利率上浮，開啟了存款利率浮動時代。2013年7月，央行又全面放開金融機構貸款利率管制，而最終完成應該是以取消金融機構存款利率為終結。

當前的利率市場化改革處于最后階段，即最終放開存款利率。長期以來，低存款利率導致“存款搬家”，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起更是加劇這種現(xiàn)象的發(fā)生?！坝囝~寶”、微信理財通等互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品吸引了大量閑散資金進入，其中絕大多數(shù)是商業(yè)銀行的活期存款。低存款利率使存款人應有利益受到損失，使得存款人迫切尋求儲蓄之外能提供更高收益率的投資渠道，大量存款工具替代品應運而生，特別是互聯(lián)網(wǎng)金融興起，類存款業(yè)務市場蓬勃發(fā)展，直接的后果就是“存款搬家”引起的金融脫媒?！百Y金脫媒”促使受政策限制的銀行系統(tǒng)在整個金融體系中所占的地位下降。在激烈的市場競爭下，為了與新興金融機構爭奪資金來源，銀行將不得不進一步提高存款利率水平。但商業(yè)銀行始終有利率上限的限制，在競爭中無法進一步利用價格機制來獲取市場競爭優(yōu)勢，目前，央行一年期存款基準利率為3%。上浮10%即3.3%，仍然遠低于目前市面上各種“類余額寶”的年化收益率，如不取消利率限制，將極有可能繼續(xù)面臨存款大量流失。為了避免這種狀況的發(fā)生，并在市場競爭中獲取優(yōu)勢地位，商業(yè)銀行勢必要求獲得更大自主定價權，向儲戶提供更具吸引力的利率標準。實際上，從2013年下半年起，光大、中信、民生等銀行也開始上浮存款利率來提高銀行吸儲的競爭力。五大行部分分行也開始對重點客戶或業(yè)務實行存款利率上浮10%。由此可見，以“余額寶”為首的互聯(lián)網(wǎng)金融對于我國利率市場化起到了倒逼作用。

四、 結論

“余額寶”等互聯(lián)網(wǎng)金融的興起一方面對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行壟斷地位形成了強大的沖擊，另一方面促進了我國利率市場化的進一步改革。應當說，以“余額寶”為首的互聯(lián)網(wǎng)金融可以被視為推動金融改革的正能量，盡管這一新生事物不可避免地帶來了金融風險和監(jiān)管挑戰(zhàn)?；诖私Y論，我們認為，首先要進一步推動金融體制改革，尤其是利率市場化改革。價格機制是市場機制的核心，利率市場化改革實質(zhì)上就是充分發(fā)揮資金的價格——利率在資金配置中的關鍵作用，從而實現(xiàn)資金流向和金融資源配置的不斷優(yōu)化。因此，利率市場化改革是新一輪金融領域改革的重中之重。其次，利率市場化對商業(yè)銀行的沖擊不亞于一場金融海嘯。利率市場化會促使金融業(yè)發(fā)生徹底改變。在這樣的背景下，一方面我們要堅持利率市場化改革，另一方面也要防范在這一過程中可能產(chǎn)生的金融風險，盡快建立存款保險制度，為利率市場化提供穩(wěn)定機制。最后，商業(yè)銀行也要清楚的意識到在這一改革過程中的機遇和挑戰(zhàn)，做好充分準備，順勢而為，加快自身改革和創(chuàng)新。（作者單位：華東交通大學人文社會科學學院）

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