光大銀行不良貸款率同比大幅攀升38%高華證券給出罕見“賣出”評級

薛玉敏

光大銀行上半年凈利潤增幅在上市銀行中位于倒數(shù)第2，不良貸款率同比大幅上升，不過凈利息收入與中間業(yè)務(wù)收入均有所增長

光大銀行中報姍姍來遲，但“丑媳婦”總要見“公婆”。一份遲來的中報面紗背后，是令市場不太滿意的數(shù)據(jù)：凈利潤增幅排名倒數(shù)第二，不良貸款撥備率排名倒數(shù)第一，不良貸款率增幅排名倒數(shù)第三……

高華證券在8月31日的券商報告里重申給出了“賣出”評級，理由是光大的客戶實力、資產(chǎn)質(zhì)量以及撥備覆蓋均不及同業(yè)。在券商研究界給出如此大的銀行賣出評級是很小概率事件。

東北證券8月29日的研報則稱，雖然光大銀行估值水平已經(jīng)偏低，但是在可比股份制銀行同業(yè)中缺乏基本面亮點，只能繼續(xù)維持中性的評級。

面對多重疑問，《投資者報》記者欲向光大證券發(fā)出采訪提綱，但其相關(guān)負(fù)責(zé)人婉拒了記者的采訪要求，稱上交所啟動滬上14家上市銀行連續(xù)路演，于交易日中連續(xù)舉行業(yè)績說明活動，有關(guān)中報的問題會在溝通說明會上解答，不再單獨就中報問題接受采訪。

凈利潤增幅個位數(shù)

從凈利潤增速來看，16家上市銀行中，平安銀行以33.74%的凈利潤增長速度居上市銀行榜首，也是唯一一家凈利潤增長率超30%的銀行。南京、華夏、寧波、興業(yè)等銀行凈利增長則接近兩成，但交行、光大、工行、中信和建行凈利潤增幅均呈個位數(shù)。

中期報告數(shù)據(jù)顯示，上半年光大銀行凈利潤159.7億元，增幅6.25%，凈利潤增幅排名倒數(shù)第二，僅好于交通銀行（5.59%）。

值得一提的是，盡管光大銀行凈利增幅排名倒數(shù)第二，但是也有亮點，其凈利息收入成為凈利潤重要的貢獻(xiàn)力量。中報數(shù)據(jù)顯示，光大銀行實現(xiàn)凈利息收入278億元，同比增加17.84億元，增長6.85%；其凈利息收益率為2.25%，同比上升2個基點。

此外，光大銀行的中間業(yè)務(wù)收入增長也是其中為數(shù)不多的亮點之一。中報數(shù)據(jù)顯示，公司實現(xiàn)手續(xù)費(fèi)以及傭金凈收入86.32億元，同比增加12.83億元，增長17.46%，主要是銀行卡服務(wù)手續(xù)費(fèi)、結(jié)算與清算手續(xù)費(fèi)有較大增長。

不良貸款率同比增幅排名第三

盡管銀行業(yè)整體盈利尚佳，但不良貸款余額和不良率的雙升成為今年銀行面臨的一大考驗，光大銀行也概莫能外。

今年上半年，16家A股上市銀行不良貸款余額共計5580億元，新增不良貸款772億元。

從各家銀行的不良貸款率數(shù)據(jù)看，除了平安銀行和農(nóng)業(yè)銀行增幅下滑外，其余14家上市銀行不良貸款率都出現(xiàn)了較大增幅。其中，光大銀行不良貸款比例高達(dá)1.11%，同比增長率高達(dá)38.8%，排名第三。

如果回溯今年的數(shù)據(jù)，光大銀行的資產(chǎn)質(zhì)量也在不斷惡化。除寧波銀行不良貸款率與去年年底持平外，其余15家銀行的不良貸款率較去年年末都有了不同幅度的上升，其中，最遲公布業(yè)績報告的光大銀行不良貸款增長比例最大，較去年底增長了0.25%。

中期數(shù)據(jù)顯示，2013年年末，光大銀行的不良貸款余額為100.29億元，比期初的76.13億元增加了24.16億元；不良貸款率為0.86%，比期初上升了12個基點。

2014年，光大銀行的不良貸款余額繼續(xù)增加，中期期末不良貸款余額為138.7億元，比上年末增加38億元。

分析人士認(rèn)為，目前上市銀行的壞賬問題并未完全暴露，不良貸款增長仍將延續(xù)。小微、鋼貿(mào)、江浙成了詮釋不良的高頻詞匯。從不良貸款行業(yè)分布來看，包括光大銀行在內(nèi)的多家銀行的不良貸款普遍集中在制造業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)。

撥備率持續(xù)下行

資產(chǎn)質(zhì)量的惡化也在不斷消耗光大銀行的業(yè)績“護(hù)城河”——不良貸款撥備，這通常體現(xiàn)在不良貸款撥備率這一指標(biāo)。

過去銀行常常在經(jīng)濟(jì)上行周期提高撥備覆蓋，以便在經(jīng)濟(jì)不景氣時有更多的緩沖空間。但是從光大銀行來看，其護(hù)城河里的水已經(jīng)開始干涸。

WIND數(shù)據(jù)顯示，從去年開始，光大銀行的不良貸款撥備率就開始下降。去年上半年，不良貸款撥備率為292.8%，相較2012年末就下降46.8%。下半年，不良撥備率繼續(xù)一路下行，到去年年底，就已經(jīng)降至241%。

到了今年，撥備率繼續(xù)往下走，截至6月末，光大銀行的不良貸款撥備率僅剩下185.49%，環(huán)比下降25個百分點，同比下降高達(dá)55%，在16家銀行排名倒數(shù)第一。而最高者北京銀行撥備率高達(dá)368%。此外，其撥貸比已經(jīng)從2012年末的2.53%降至當(dāng)前的2.07%。

中國銀監(jiān)會于2011年頒發(fā)了《中國銀行業(yè)實施新監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)指導(dǎo)意見》，明確規(guī)定：建立貸款撥備率和撥備覆蓋率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。貸款撥備率（貸款損失準(zhǔn)備占貸款的比例）不低于2.5%，撥備覆蓋率（貸款損失準(zhǔn)備占不良貸款的比例）不低于150%。這項制度對提高中國銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健性起到重要作用。從目前的趨勢看，如果光大銀行再不采取措施，其撥備率有可能觸碰政策紅線。

中信證券分析師朱琰在9月1日的研報中稱，光大銀行當(dāng)前的撥備力度不足以覆蓋風(fēng)險暴露，撥貸比已經(jīng)從2012年末的2.53%降至當(dāng)前的2.07%。東北證券分析師甚至評論道，光大銀行的資產(chǎn)質(zhì)量惡化超過了他們的預(yù)期。