中小板上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的市場價(jià)值研究

王博識(shí)　張林

摘要：本文選取2012年深交所中小板上市公司為研究樣本，根據(jù)企業(yè)的社會(huì)責(zé)任理論和利益相關(guān)者理論，從企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府、投資者、職工以及社會(huì)捐贈(zèng)五個(gè)方面進(jìn)行指標(biāo)設(shè)計(jì)，采用SPSS19.0軟件進(jìn)行回歸分析，對中小板上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露與公司市場價(jià)值的相關(guān)性進(jìn)行了實(shí)證研究。研究結(jié)果表明：衡量公司價(jià)值的Tobins Q值與各自變量的相關(guān)性不顯著，我國資本市場的有效性弱，作為成長型的中小上市公司的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的披露缺乏價(jià)值性?；谘芯拷Y(jié)論，本文最后提出了相應(yīng)的政策建議。

關(guān)鍵詞：上市公司 社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì) 公司市場價(jià)值

一、引言

隨著企業(yè)誠信、環(huán)境污染和生態(tài)破壞等一系列問題的不斷涌現(xiàn)，企業(yè)深刻地認(rèn)識(shí)到自身經(jīng)濟(jì)利益的實(shí)現(xiàn)是無法維持其可持續(xù)發(fā)展的。企業(yè)要樹立良好的形象，促進(jìn)其長久的發(fā)展，必須承擔(dān)除股東外的其他利益相關(guān)者的責(zé)任。上市公司作為公眾公司，其資源的社會(huì)性和影響的廣泛性使其不僅要向股東披露財(cái)務(wù)信息，也需回應(yīng)其他利益相關(guān)者的信息需求，積極披露完整的社會(huì)責(zé)任等非財(cái)務(wù)信息。中小板上市公司作為成長性較強(qiáng)的公司對整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著不可替代的作用，中小板企業(yè)主動(dòng)承擔(dān)履行社會(huì)責(zé)任，自愿、及時(shí)地披露準(zhǔn)確、有效的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，不僅可以實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展，還可以促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)的健康有效運(yùn)行。資本市場上投資者對中小板企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息抱有很高的期望，希望能夠通過這些信息更加準(zhǔn)確地評(píng)價(jià)企業(yè)價(jià)值，做出合理、理性的投資。因此，中小板上市公司社會(huì)信息披露與公司市場價(jià)值的研究十分必要。

二、研究綜述

從20世紀(jì) 70年代開始，國外學(xué)者以社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露理論研究為背景，逐步開始從實(shí)證方面對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行研究。Guenster等（2005）研究ROA、托賓Q值與企業(yè)承擔(dān)環(huán)保責(zé)任的關(guān)系，得出高環(huán)保效率企業(yè)的價(jià)值和ROA并不一定高，但是低環(huán)保效率企業(yè)的價(jià)值和ROA一定會(huì)更低的結(jié)論。Rients Galema and Auke Plantingaetal（2008）對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露進(jìn)行了研究，結(jié)果表明，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營成本，從而使企業(yè)的賬面價(jià)值減少，根據(jù)托賓Q值理論，其托賓Q值將會(huì)變大，促進(jìn)企業(yè)市場價(jià)值的提高。Seoki Lee and Sun-Young Park（2009）對社會(huì)責(zé)任的研究表明：處于不同行業(yè)的企業(yè)，他們履行社會(huì)責(zé)任和市場價(jià)值的關(guān)系不同；社會(huì)責(zé)任和市場價(jià)值在娛樂行業(yè)中關(guān)系不顯著，但兩者在酒店行業(yè)中有著顯著的正相關(guān)關(guān)系。

上世紀(jì)末，我國在借鑒西方研究成果的基礎(chǔ)上，開始從實(shí)證方面研究企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的價(jià)值性，主要體現(xiàn)在社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息與公司市場價(jià)值的相關(guān)性，以及社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息與財(cái)務(wù)績效的相關(guān)性方面。陳玉清、馬麗麗（2005）利用我國2003年之前在滬深上市的全部A股公司的公開數(shù)據(jù)，從年報(bào)中提取有關(guān)的社會(huì)責(zé)任信息，在此基礎(chǔ)上，運(yùn)用回歸分析的方法研究社會(huì)責(zé)任信息與公司股價(jià)之間的相關(guān)性，結(jié)果表明：二者之間的關(guān)系不顯著。宋獻(xiàn)中（2008）對可持續(xù)發(fā)展框架下的企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露進(jìn)行了研究，指出我國社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露處于起步階段，其發(fā)展過程中還存在很多問題，企業(yè)需要根據(jù)自身的特點(diǎn)，建立不同的社會(huì)責(zé)任信息披露制度，以提高社會(huì)責(zé)任信息的披露水平和信息的質(zhì)量。劉冬榮等（2009）通過研究我國上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露與公司的股價(jià)之間的關(guān)系表明，社會(huì)責(zé)任信息市場反應(yīng)不靈敏，二者之間沒有明顯的關(guān)系 。曹兵（2011）研究企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任與公司市場價(jià)值的關(guān)系表明：企業(yè)承擔(dān)對政府和員工的社會(huì)責(zé)任和企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系顯著，且正相關(guān)，認(rèn)為企業(yè)履行相應(yīng)的責(zé)任，可以提高企業(yè)的價(jià)值 。

總體來說，各國學(xué)者都在大量的研究社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露相關(guān)問題，但大多數(shù)學(xué)者研究都是集中在主板市場上市公司的公開數(shù)據(jù)，且沒有形成統(tǒng)一的觀點(diǎn)，因此對于該領(lǐng)域的實(shí)證研究還不夠完善，有待進(jìn)一步深入的研究。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

根據(jù)社會(huì)責(zé)任理論和利益相關(guān)者理論，企業(yè)單純的追求股東利益最大化，是無法實(shí)現(xiàn)自身的長期可持續(xù)發(fā)展，企業(yè)應(yīng)該履行對各利益相關(guān)者的社會(huì)責(zé)任，最大限度地實(shí)現(xiàn)各利益相關(guān)者的權(quán)益。本文的研究是建立在我國資本市場是有效的市場為假設(shè)的前提下，企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，在短期來看，履行責(zé)任浪費(fèi)資源，可能會(huì)增加企業(yè)的經(jīng)營成本，但從長遠(yuǎn)看，上市公司積極披露完整、真實(shí)、有效的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，滿足各利益相關(guān)者對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，促使其正確的評(píng)價(jià)企業(yè)，能夠增加自身的信譽(yù)、樹立良好的形象、提升公司的市場價(jià)值。因此社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息與公司市場價(jià)值的關(guān)系及假設(shè)的提出如下：

披露與社會(huì)責(zé)任有關(guān)的會(huì)計(jì)信息，對企業(yè)來說也許在短期內(nèi)來看，與那些不從事上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露活動(dòng)的公司相比，可能會(huì)增加成本，在競爭中處于劣勢地位。但從長遠(yuǎn)看，對企業(yè)的長期利潤會(huì)產(chǎn)生積極的影響，改善公司的細(xì)節(jié)，對利益相關(guān)者的決策具有重要的意義。因此，中小板上市公司的市場價(jià)值，會(huì)隨著相應(yīng)社會(huì)責(zé)任的履行和社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露而提高。根據(jù)上述分析，我們提出假設(shè)一：

H1：社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露情況與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。

企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的好壞在很大程度上取決于政府，政府建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施，提供配套的服務(wù)，為企業(yè)提供了眾多的便利，如果企業(yè)嚴(yán)格遵守市場經(jīng)濟(jì)規(guī)則，積極配合政府的工作，主動(dòng)并及時(shí)地繳納各種稅款，可以享受政府提供的各種待遇，在企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展過程中遇到的問題就會(huì)減少。當(dāng)企業(yè)尚未明確甚至無視對政府的責(zé)任時(shí)，會(huì)受到來自政府的各種懲罰，如罰款、停業(yè)甚至法律的制裁等，嚴(yán)重影響企業(yè)的發(fā)展，降低企業(yè)的價(jià)值。因此我們提出假設(shè)二：

H2：政府所得貢獻(xiàn)率與公司市場價(jià)值正相關(guān)。

企業(yè)在經(jīng)營初期的資金大多數(shù)來自股東，但隨著企業(yè)經(jīng)營規(guī)模的不斷擴(kuò)大，企業(yè)依靠期初股東投入的資金已經(jīng)不能滿足日益擴(kuò)大的經(jīng)營規(guī)模的需求，因此企業(yè)就需要融資，這時(shí)債權(quán)人就起到了至關(guān)重要的作用。本文將企業(yè)的投資者細(xì)分為股東和債權(quán)人，積極履行對股東和債權(quán)人的社會(huì)責(zé)任，維護(hù)他們的權(quán)益，可以樹立良好的企業(yè)形象，增加股東投資回報(bào)率，取得債權(quán)人的信任，吸取更多的發(fā)展資金，在一定程度上還可以降低融資成本。企業(yè)的這些行為會(huì)取得股東和債權(quán)人的信任，提高了企業(yè)的價(jià)值。因此提出假設(shè)三：endprint

H3：投資者所得貢獻(xiàn)率與公司市場價(jià)值正相關(guān)。

職工是企業(yè)最直接的利益相關(guān)者，是企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的主要力量，所以企業(yè)要高度重視對職工的社會(huì)責(zé)任，為職工營造一個(gè)舒適、安全的工作環(huán)境。企業(yè)積極履行對職工的責(zé)任，可以增強(qiáng)職工對企業(yè)的忠誠度，激發(fā)職工的工作熱情，還可以增強(qiáng)企業(yè)的凝聚力，獲得長遠(yuǎn)的發(fā)展，增加企業(yè)的價(jià)值。在此基礎(chǔ)上提出假設(shè)四：

H4：職工所得貢獻(xiàn)率與公司市場價(jià)值正相關(guān)。

社會(huì)的發(fā)展可以為企業(yè)提供一個(gè)好的環(huán)境，企業(yè)的發(fā)展又是建立在社會(huì)的發(fā)展基礎(chǔ)之上，而且企業(yè)的發(fā)展還能促進(jìn)社會(huì)的進(jìn)步，從而形成一個(gè)良性的循環(huán)。目前大多數(shù)企業(yè)比較關(guān)注對社會(huì)的責(zé)任，更加注重回饋社會(huì)，他們希望通過對社會(huì)的捐贈(zèng)，來提高企業(yè)的聲譽(yù)，建立起良好的企業(yè)形象，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長久發(fā)展，有利于提高企業(yè)的長期價(jià)值。由此提出假設(shè)五：

H5：社會(huì)所得貢獻(xiàn)率與公司市場價(jià)值正相關(guān)。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量。本文研究的目的主要在于揭示社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露與企業(yè)市場價(jià)值之間的關(guān)系。用托賓Q值來衡量企業(yè)的市場價(jià)值，托賓Q值越高，相關(guān)投資者認(rèn)為該企業(yè)越具有投資價(jià)值，所以它是利益相關(guān)者評(píng)價(jià)其市場價(jià)值的重要指標(biāo)。托賓 Q 值是企業(yè)市場價(jià)值和企業(yè)重置成本的比率。計(jì)算公式如下：

托賓Q值=企業(yè)總資本的市場價(jià)值/企業(yè)總資本的重置成本=（股權(quán)市場價(jià)值+負(fù)債市場價(jià)值）/總資產(chǎn)賬面價(jià)值

股權(quán)市場價(jià)值=A股股價(jià)×A股流通股數(shù)+（總股數(shù)-A股流通股數(shù)-B股流通股數(shù)）×每股凈資產(chǎn)

負(fù)債市場價(jià)值=負(fù)債賬面價(jià)值

2.解釋變量。根據(jù)社會(huì)責(zé)任理論和利益相關(guān)者理論，本文從社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府、職工、投資者及社會(huì)公益這五個(gè)方面來細(xì)分企業(yè)對社會(huì)的總貢獻(xiàn)，以此作為自變量并設(shè)計(jì)出相應(yīng)的指標(biāo)，具體為：社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)CSRDI（公式略）。政府所得貢獻(xiàn)率GOVR=（支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還）/主營業(yè)務(wù)收入；職工所得貢獻(xiàn)率EMPR=支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金/主營業(yè)務(wù)收入；投資者所得貢獻(xiàn)率INVR=支付的股利和現(xiàn)金利息支出/主營業(yè)務(wù)收入；社會(huì)所得貢獻(xiàn)率SOCR=社會(huì)捐贈(zèng)/主營業(yè)務(wù)收入。

3.控制變量。（1）企業(yè)規(guī)模SIZE。用總資產(chǎn)的自然對數(shù)即 Lnasset 來表示。（2）資產(chǎn)負(fù)債率LEV=（企業(yè)總負(fù)債÷企業(yè)總資產(chǎn)）×100%。

（三）模型構(gòu)建

基于前面的理論分析和研究假設(shè)，選取社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府所得貢獻(xiàn)率、職工所得貢獻(xiàn)率、投資者所得貢獻(xiàn)率和社會(huì)所得貢獻(xiàn)率作為自變量，同時(shí)將企業(yè)規(guī)模和資產(chǎn)負(fù)債率作為控制變量加入模型中，來分析這些自變量與衡量企業(yè)市場價(jià)值的托賓Q值之間的相關(guān)性，揭示出中小板上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露過程中存在的不足，具體回歸模型如下：

Tobins Q=β0+β1CSRDI+β2GOVR+β3INVR+β4EMPR+β5SOCR+β6SIZE+β7LEV+ε

其中：β0為常數(shù)，β1、β2、β3、β4、β5、β6、β7為回歸模型的系數(shù)，ε為誤差項(xiàng)。

（四）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以深圳證券交易所中小板上市公司為樣本，剔除了ST 類公司以及PT 類公司以及金融保險(xiǎn)類的公司，將剩余的693家公司作為統(tǒng)計(jì)總體。選擇這些上市公司2012年公開披露的定期報(bào)告，以報(bào)告中的三個(gè)主要會(huì)計(jì)報(bào)表及其附注和社會(huì)責(zé)任報(bào)告中的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，依照指標(biāo)體系對數(shù)據(jù)的要求對自變量進(jìn)行數(shù)據(jù)采集。

樣本數(shù)據(jù)均來自CSMAR（國泰安數(shù)據(jù)庫）、巨潮資訊網(wǎng)站（http：//www.cninfo.com.cn）、《上市公司社會(huì)責(zé)任信息披露報(bào)告（2013）》。

四、實(shí)證檢驗(yàn)

社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)差最大，波動(dòng)幅度大，說明中小板各上市公司信息披露情況的差距大。而社會(huì)所得貢獻(xiàn)率的標(biāo)準(zhǔn)差最小，但社會(huì)所得貢獻(xiàn)率非常小，本文的社會(huì)所得貢獻(xiàn)率是根據(jù)各個(gè)公司對社會(huì)的捐贈(zèng)額計(jì)算的，可以看出，目前中小板上市公司回饋社會(huì)的意識(shí)還很低，在捐贈(zèng)方面的認(rèn)識(shí)還處于一個(gè)很低的水平。從表1可以看出，除了社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)外，政府貢獻(xiàn)率最大，其次為投資者所得貢獻(xiàn)率。

（二）相關(guān)性分析

本研究各變量間的相關(guān)系數(shù)絕對值最大的不超過0.200，可以認(rèn)為各變量之間不存在多重共線性問題。

Tobins Q值與社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)在5%的水平上相關(guān)性顯著，Tobins Q值與職工所得貢獻(xiàn)率在5%的水平上相關(guān)性顯著，Tobins Q值與政府所得貢獻(xiàn)率在1%的水平上相關(guān)性顯著，公司規(guī)模與Tobins Q值在1%水平上是負(fù)相關(guān)，政府所得貢獻(xiàn)率與公司價(jià)值的相關(guān)性最高，為0.154，其次為企業(yè)規(guī)模，為0.146，說明這兩個(gè)變量對公司價(jià)值有顯著的影響，其余指標(biāo)顯著性不強(qiáng)。以上相關(guān)性分析會(huì)受到不同因素的影響，所以Pearson相關(guān)系數(shù)給出的各相關(guān)變量之間的相關(guān)性也只是大致的，還需要通過回歸模型才能具體檢驗(yàn)各變量的詳細(xì)關(guān)系，得到最終結(jié)果。

（三）回歸分析

擬合度程度分析可以發(fā)現(xiàn)，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的反應(yīng)指標(biāo)和Tobins Q值的擬合度在0-2.5%之間波動(dòng)，與判斷標(biāo)準(zhǔn)0.7相差很遠(yuǎn)，所以整體的擬合度水平偏低，最高的是政府和市場反應(yīng)的擬合度2.4%，其次是企業(yè)規(guī)模和市場反應(yīng)的擬合度2.1%。從表3可以看出，社會(huì)捐贈(zèng)和資產(chǎn)負(fù)債率與市場反應(yīng)的擬合度最差，為0，然后是消費(fèi)者的指標(biāo)和市場價(jià)值的擬合度為2.2%。由于各變量之間的擬合度非常低，所以回歸曲線的解釋能力非常弱，代表性不強(qiáng)。

進(jìn)行顯著性分析時(shí)，可以發(fā)現(xiàn)各項(xiàng)指標(biāo)中，政府和企業(yè)規(guī)模的P-value值都小于0.01，回歸模型在1%的顯著性水平上有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露指數(shù)和職工的回歸模型在5%的顯著性水平上有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義，說明他們和Tobins Q值的線性相關(guān)性比較強(qiáng)，影響大。資產(chǎn)負(fù)債率的P-value值為0.650，線性相關(guān)性最弱。endprint

得出回歸模型：

Tobins Q=6.286+0.01β1+2.549β2-0.24β3+0.561β4-4.786β5-0.264β6+0.804β7

多因素回歸模型的方差分析結(jié)果顯示：F值=9.704，P=0.000<0.05，說明回歸模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。R2=0.090，該回歸模型能解釋因變量托賓Q值總變異的9%。在1%的顯著性水平下，社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府所得貢獻(xiàn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值均呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)依次為0.01、2.549、0.804；在1%的顯著性水平下，企業(yè)規(guī)模與Tobins Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，其他指標(biāo)與Tobins Q值沒有相關(guān)性。通過運(yùn)用回歸法對整體樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后可以看出，五個(gè)自變量和兩個(gè)控制變量中只有四個(gè)指標(biāo)與因變量關(guān)系顯著，這說明我國資本市場有效性不強(qiáng)，中小板公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息企業(yè)Tobins Q值的相關(guān)性不高。

五、研究結(jié)論

通過從總體上對Tobins Q值和各自變量進(jìn)行回歸分析可以看出，在目前情況下，衡量中小板上市公司的社會(huì)責(zé)任履行情況的各項(xiàng)指標(biāo)的擬合程度不高，各個(gè)指標(biāo)之間的相關(guān)性較差，公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的市場價(jià)值程度不高。

通過分析還可以看出我國社會(huì)責(zé)任體制建設(shè)的缺陷。第一，市場制度不完善，社會(huì)公眾對履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)處于一個(gè)很低的水平，甚至有些企業(yè)根本不明確履行社會(huì)責(zé)任是實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展和提高其市場價(jià)值的必然趨勢。第二，缺乏健全的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)審核機(jī)制，監(jiān)督力度不夠。第三，中小社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，披露內(nèi)容不充分、不真實(shí)，缺乏創(chuàng)新，公司內(nèi)部治理機(jī)制不完善等。以上這些問題對中小板上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任，充分披露完整、真實(shí)、準(zhǔn)確、有效的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息都有重要的影響，最終也會(huì)影響公司的可持續(xù)發(fā)展。

六、完善上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的對策

（一）建立健全相關(guān)法律規(guī)范

在西方發(fā)達(dá)國家，在披露與社會(huì)責(zé)任有關(guān)的會(huì)計(jì)信息方面有強(qiáng)制性的要求，一般情況下，政府會(huì)通過頒布法律、法規(guī)和政策等形式進(jìn)行約束。由于履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加企業(yè)的社會(huì)成本，大多數(shù)企業(yè)不愿意主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，并披露相關(guān)的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，或者披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容不充分。目前我國企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露體系尚不完善，尤其是對中小企業(yè)的規(guī)范更是少之又少。所以我國政府應(yīng)該建立健全社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露方面的法律法規(guī)體系，并根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置不同的信息披露模式和內(nèi)容，強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，以此推動(dòng)企業(yè)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終促使整個(gè)市場機(jī)制健康有效的運(yùn)行。

（二）提高社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)

我國社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)低，導(dǎo)致市場上社會(huì)責(zé)任混亂，履行情況不樂觀。社會(huì)各方面對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求低，企業(yè)不愿意主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，即使披露了也只是報(bào)喜不報(bào)憂，質(zhì)量低。因此提高公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)勢在必行。

首先，要提高政府的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，政府要想強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，必須制定跟社會(huì)責(zé)任有關(guān)的法律、法規(guī)和政策。這些法規(guī)政策對那些不愿披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息或者披露水平低的企業(yè)起到約束性的作用；政府還可以通過宣傳教育，大力倡導(dǎo)履行社會(huì)責(zé)任的重要性，使社會(huì)責(zé)任意識(shí)深入人心。其次，上市公司不僅管理層，員工也要增強(qiáng)其社會(huì)責(zé)任意識(shí)，公司內(nèi)部要建立社會(huì)責(zé)任部門，以監(jiān)督公司其他部門的社會(huì)責(zé)任履行情況。第三，其他利益相關(guān)者也應(yīng)該提高社會(huì)責(zé)任意識(shí)，如投資者、消費(fèi)者、供應(yīng)商等。加大對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，監(jiān)督企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況，促使企業(yè)社會(huì)責(zé)任的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）建立會(huì)計(jì)信息披露的審計(jì)制度和監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制

與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息一樣，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息也需要聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)，對企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息進(jìn)行檢驗(yàn)，以確保信息的真實(shí)有效性，消除信息不對稱，滿足利益相關(guān)者對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，只有這樣才能使信息披露逐步走向規(guī)范化的道路。建立第三方檢驗(yàn)體系，在原有的財(cái)務(wù)信息審計(jì)的基礎(chǔ)上加以拓展。這無形中給企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息增加了壓力，促使企業(yè)努力提高其披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保其內(nèi)容的充分、完整。同時(shí)還應(yīng)建立社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮社會(huì)公眾的作用，尤其是社會(huì)輿論的作用，以此推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，提高社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露水平。

參考文獻(xiàn)：

1.Rients Galema，Auke Plantinga，Bert Scholtens.The stocks at stake：Return and risk in socially responsible investment[J].Journal of Banking & Finance，2008，（12）：2 646-2 654.

2.Seoki Lee，Sun-Young Park.Do socially responsible activities help hotels and casinos achieve their financial goals？ [J].Intern Neena Sinha ational Journal of Hospitality Management， 2009，（1）：105-112.

3.師月榮.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露存在問題的初探[J].現(xiàn)代商業(yè)，2010，（6）：234.

4.劉淑花.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露——基于利益相關(guān)者視角[J].經(jīng)濟(jì)師，2010，（2）： 141-142.

5.繆滔，阮萍.社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011，（9）：162-163.

6.曹兵.我國上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露價(jià)值相關(guān)性研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011，（20）：133-134.

作者簡介：

王博識(shí)，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。

張林，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院院長，教授，博士。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。endprint

得出回歸模型：

Tobins Q=6.286+0.01β1+2.549β2-0.24β3+0.561β4-4.786β5-0.264β6+0.804β7

多因素回歸模型的方差分析結(jié)果顯示：F值=9.704，P=0.000<0.05，說明回歸模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。R2=0.090，該回歸模型能解釋因變量托賓Q值總變異的9%。在1%的顯著性水平下，社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府所得貢獻(xiàn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值均呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)依次為0.01、2.549、0.804；在1%的顯著性水平下，企業(yè)規(guī)模與Tobins Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，其他指標(biāo)與Tobins Q值沒有相關(guān)性。通過運(yùn)用回歸法對整體樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后可以看出，五個(gè)自變量和兩個(gè)控制變量中只有四個(gè)指標(biāo)與因變量關(guān)系顯著，這說明我國資本市場有效性不強(qiáng)，中小板公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息企業(yè)Tobins Q值的相關(guān)性不高。

五、研究結(jié)論

通過從總體上對Tobins Q值和各自變量進(jìn)行回歸分析可以看出，在目前情況下，衡量中小板上市公司的社會(huì)責(zé)任履行情況的各項(xiàng)指標(biāo)的擬合程度不高，各個(gè)指標(biāo)之間的相關(guān)性較差，公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的市場價(jià)值程度不高。

通過分析還可以看出我國社會(huì)責(zé)任體制建設(shè)的缺陷。第一，市場制度不完善，社會(huì)公眾對履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)處于一個(gè)很低的水平，甚至有些企業(yè)根本不明確履行社會(huì)責(zé)任是實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展和提高其市場價(jià)值的必然趨勢。第二，缺乏健全的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)審核機(jī)制，監(jiān)督力度不夠。第三，中小社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，披露內(nèi)容不充分、不真實(shí)，缺乏創(chuàng)新，公司內(nèi)部治理機(jī)制不完善等。以上這些問題對中小板上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任，充分披露完整、真實(shí)、準(zhǔn)確、有效的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息都有重要的影響，最終也會(huì)影響公司的可持續(xù)發(fā)展。

六、完善上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的對策

（一）建立健全相關(guān)法律規(guī)范

在西方發(fā)達(dá)國家，在披露與社會(huì)責(zé)任有關(guān)的會(huì)計(jì)信息方面有強(qiáng)制性的要求，一般情況下，政府會(huì)通過頒布法律、法規(guī)和政策等形式進(jìn)行約束。由于履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加企業(yè)的社會(huì)成本，大多數(shù)企業(yè)不愿意主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，并披露相關(guān)的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，或者披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容不充分。目前我國企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露體系尚不完善，尤其是對中小企業(yè)的規(guī)范更是少之又少。所以我國政府應(yīng)該建立健全社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露方面的法律法規(guī)體系，并根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置不同的信息披露模式和內(nèi)容，強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，以此推動(dòng)企業(yè)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終促使整個(gè)市場機(jī)制健康有效的運(yùn)行。

（二）提高社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)

我國社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)低，導(dǎo)致市場上社會(huì)責(zé)任混亂，履行情況不樂觀。社會(huì)各方面對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求低，企業(yè)不愿意主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，即使披露了也只是報(bào)喜不報(bào)憂，質(zhì)量低。因此提高公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)勢在必行。

首先，要提高政府的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，政府要想強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，必須制定跟社會(huì)責(zé)任有關(guān)的法律、法規(guī)和政策。這些法規(guī)政策對那些不愿披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息或者披露水平低的企業(yè)起到約束性的作用；政府還可以通過宣傳教育，大力倡導(dǎo)履行社會(huì)責(zé)任的重要性，使社會(huì)責(zé)任意識(shí)深入人心。其次，上市公司不僅管理層，員工也要增強(qiáng)其社會(huì)責(zé)任意識(shí)，公司內(nèi)部要建立社會(huì)責(zé)任部門，以監(jiān)督公司其他部門的社會(huì)責(zé)任履行情況。第三，其他利益相關(guān)者也應(yīng)該提高社會(huì)責(zé)任意識(shí)，如投資者、消費(fèi)者、供應(yīng)商等。加大對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，監(jiān)督企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況，促使企業(yè)社會(huì)責(zé)任的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）建立會(huì)計(jì)信息披露的審計(jì)制度和監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制

與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息一樣，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息也需要聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)，對企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息進(jìn)行檢驗(yàn)，以確保信息的真實(shí)有效性，消除信息不對稱，滿足利益相關(guān)者對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，只有這樣才能使信息披露逐步走向規(guī)范化的道路。建立第三方檢驗(yàn)體系，在原有的財(cái)務(wù)信息審計(jì)的基礎(chǔ)上加以拓展。這無形中給企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息增加了壓力，促使企業(yè)努力提高其披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保其內(nèi)容的充分、完整。同時(shí)還應(yīng)建立社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮社會(huì)公眾的作用，尤其是社會(huì)輿論的作用，以此推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，提高社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露水平。

參考文獻(xiàn)：

1.Rients Galema，Auke Plantinga，Bert Scholtens.The stocks at stake：Return and risk in socially responsible investment[J].Journal of Banking & Finance，2008，（12）：2 646-2 654.

2.Seoki Lee，Sun-Young Park.Do socially responsible activities help hotels and casinos achieve their financial goals？ [J].Intern Neena Sinha ational Journal of Hospitality Management， 2009，（1）：105-112.

3.師月榮.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露存在問題的初探[J].現(xiàn)代商業(yè)，2010，（6）：234.

4.劉淑花.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露——基于利益相關(guān)者視角[J].經(jīng)濟(jì)師，2010，（2）： 141-142.

5.繆滔，阮萍.社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011，（9）：162-163.

6.曹兵.我國上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露價(jià)值相關(guān)性研究[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2011，（20）：133-134.

作者簡介：

王博識(shí)，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。

張林，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院院長，教授，博士。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。endprint

得出回歸模型：

Tobins Q=6.286+0.01β1+2.549β2-0.24β3+0.561β4-4.786β5-0.264β6+0.804β7

多因素回歸模型的方差分析結(jié)果顯示：F值=9.704，P=0.000<0.05，說明回歸模型具有統(tǒng)計(jì)學(xué)意義。R2=0.090，該回歸模型能解釋因變量托賓Q值總變異的9%。在1%的顯著性水平下，社會(huì)責(zé)任信息披露指數(shù)、政府所得貢獻(xiàn)率和資產(chǎn)負(fù)債率與托賓Q值均呈正相關(guān)關(guān)系，相關(guān)系數(shù)依次為0.01、2.549、0.804；在1%的顯著性水平下，企業(yè)規(guī)模與Tobins Q值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，其他指標(biāo)與Tobins Q值沒有相關(guān)性。通過運(yùn)用回歸法對整體樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后可以看出，五個(gè)自變量和兩個(gè)控制變量中只有四個(gè)指標(biāo)與因變量關(guān)系顯著，這說明我國資本市場有效性不強(qiáng)，中小板公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息企業(yè)Tobins Q值的相關(guān)性不高。

五、研究結(jié)論

通過從總體上對Tobins Q值和各自變量進(jìn)行回歸分析可以看出，在目前情況下，衡量中小板上市公司的社會(huì)責(zé)任履行情況的各項(xiàng)指標(biāo)的擬合程度不高，各個(gè)指標(biāo)之間的相關(guān)性較差，公司披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的市場價(jià)值程度不高。

通過分析還可以看出我國社會(huì)責(zé)任體制建設(shè)的缺陷。第一，市場制度不完善，社會(huì)公眾對履行社會(huì)責(zé)任的意識(shí)處于一個(gè)很低的水平，甚至有些企業(yè)根本不明確履行社會(huì)責(zé)任是實(shí)現(xiàn)自身的可持續(xù)發(fā)展和提高其市場價(jià)值的必然趨勢。第二，缺乏健全的社會(huì)責(zé)任評(píng)價(jià)審核機(jī)制，監(jiān)督力度不夠。第三，中小社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露不規(guī)范，披露內(nèi)容不充分、不真實(shí)，缺乏創(chuàng)新，公司內(nèi)部治理機(jī)制不完善等。以上這些問題對中小板上市公司積極履行社會(huì)責(zé)任，充分披露完整、真實(shí)、準(zhǔn)確、有效的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息都有重要的影響，最終也會(huì)影響公司的可持續(xù)發(fā)展。

六、完善上市公司社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的對策

（一）建立健全相關(guān)法律規(guī)范

在西方發(fā)達(dá)國家，在披露與社會(huì)責(zé)任有關(guān)的會(huì)計(jì)信息方面有強(qiáng)制性的要求，一般情況下，政府會(huì)通過頒布法律、法規(guī)和政策等形式進(jìn)行約束。由于履行社會(huì)責(zé)任會(huì)增加企業(yè)的社會(huì)成本，大多數(shù)企業(yè)不愿意主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，并披露相關(guān)的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，或者披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的內(nèi)容不充分。目前我國企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露體系尚不完善，尤其是對中小企業(yè)的規(guī)范更是少之又少。所以我國政府應(yīng)該建立健全社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露方面的法律法規(guī)體系，并根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)，設(shè)置不同的信息披露模式和內(nèi)容，強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，以此推動(dòng)企業(yè)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，最終促使整個(gè)市場機(jī)制健康有效的運(yùn)行。

（二）提高社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)

我國社會(huì)公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)低，導(dǎo)致市場上社會(huì)責(zé)任混亂，履行情況不樂觀。社會(huì)各方面對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求低，企業(yè)不愿意主動(dòng)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息，即使披露了也只是報(bào)喜不報(bào)憂，質(zhì)量低。因此提高公眾的社會(huì)責(zé)任意識(shí)勢在必行。

首先，要提高政府的社會(huì)責(zé)任意識(shí)，政府要想強(qiáng)制企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任，必須制定跟社會(huì)責(zé)任有關(guān)的法律、法規(guī)和政策。這些法規(guī)政策對那些不愿披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息或者披露水平低的企業(yè)起到約束性的作用；政府還可以通過宣傳教育，大力倡導(dǎo)履行社會(huì)責(zé)任的重要性，使社會(huì)責(zé)任意識(shí)深入人心。其次，上市公司不僅管理層，員工也要增強(qiáng)其社會(huì)責(zé)任意識(shí)，公司內(nèi)部要建立社會(huì)責(zé)任部門，以監(jiān)督公司其他部門的社會(huì)責(zé)任履行情況。第三，其他利益相關(guān)者也應(yīng)該提高社會(huì)責(zé)任意識(shí)，如投資者、消費(fèi)者、供應(yīng)商等。加大對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，監(jiān)督企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的情況，促使企業(yè)社會(huì)責(zé)任的進(jìn)一步發(fā)展。

（三）建立會(huì)計(jì)信息披露的審計(jì)制度和監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制

與傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息一樣，社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息也需要聘請審計(jì)機(jī)構(gòu)，對企業(yè)披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息進(jìn)行檢驗(yàn)，以確保信息的真實(shí)有效性，消除信息不對稱，滿足利益相關(guān)者對社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的需求，只有這樣才能使信息披露逐步走向規(guī)范化的道路。建立第三方檢驗(yàn)體系，在原有的財(cái)務(wù)信息審計(jì)的基礎(chǔ)上加以拓展。這無形中給企業(yè)披露社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息增加了壓力，促使企業(yè)努力提高其披露的社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，確保其內(nèi)容的充分、完整。同時(shí)還應(yīng)建立社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的監(jiān)督評(píng)價(jià)機(jī)制，充分發(fā)揮社會(huì)公眾的作用，尤其是社會(huì)輿論的作用，以此推動(dòng)企業(yè)主動(dòng)履行社會(huì)責(zé)任，提高社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露水平。

參考文獻(xiàn)：

1.Rients Galema，Auke Plantinga，Bert Scholtens.The stocks at stake：Return and risk in socially responsible investment[J].Journal of Banking & Finance，2008，（12）：2 646-2 654.

2.Seoki Lee，Sun-Young Park.Do socially responsible activities help hotels and casinos achieve their financial goals？ [J].Intern Neena Sinha ational Journal of Hospitality Management， 2009，（1）：105-112.

3.師月榮.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露存在問題的初探[J].現(xiàn)代商業(yè)，2010，（6）：234.

4.劉淑花.企業(yè)社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露——基于利益相關(guān)者視角[J].經(jīng)濟(jì)師，2010，（2）： 141-142.

5.繆滔，阮萍.社會(huì)責(zé)任會(huì)計(jì)信息披露的實(shí)證研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2011，（9）：162-163.

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作者簡介：

王博識(shí)，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院碩士研究生。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。

張林，哈爾濱商業(yè)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院院長，教授，博士。研究方向：財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)理論與方法。endprint