基于杜邦體系分析的商業(yè)銀行盈利能力分析

劉雅芳　劉寧波

摘 要：本文運(yùn)用杜邦體系分析法分析了工商銀行2010—2013年的經(jīng)營業(yè)績，通過對其各項盈利指標(biāo)分析結(jié)果表明，工商銀行各項指標(biāo)整體較穩(wěn)定，盈利能力穩(wěn)中有升。但仍有可以改善的方面，如提高財務(wù)杠桿，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，加大業(yè)務(wù)與管理費(fèi)用的控制力度以增強(qiáng)工商銀行的盈利質(zhì)量。

關(guān)鍵詞：杜邦體系；盈利能力；工商銀行

一、引言

隨著金融國際化進(jìn)程的快速發(fā)展，我國的銀行業(yè)已全面對外開放。一些經(jīng)營愈百年的外資銀行駐入我國必然帶給我國商業(yè)銀行巨大的挑戰(zhàn)與競爭壓力。國有商業(yè)銀行在我國金融業(yè)的發(fā)展與穩(wěn)定中起著舉足輕重的作用，肩負(fù)著金融業(yè)持續(xù)良好發(fā)展的重任。工商銀行作為我國最大的上市銀行，其業(yè)績表現(xiàn)在一定程度上影響著我國銀行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。因此本文以工商銀行為例，根據(jù)其年報財務(wù)數(shù)據(jù)分析評價其綜合盈利能力。

二、基于杜邦分析法的上市銀行盈利能力評價指標(biāo)

杜邦體系分析法最初是由美國的杜邦公司創(chuàng)造的，并逐漸在企業(yè)當(dāng)中盛行起來。其核心指標(biāo)權(quán)益凈利率是一個具有非常強(qiáng)綜合性的財務(wù)分析指標(biāo)，在國內(nèi)證券市場上的應(yīng)用也最為廣泛。杜邦體系分析法不僅能夠體現(xiàn)公司的銷售規(guī)模、資產(chǎn)營運(yùn)、成本控制、籌資結(jié)構(gòu)和成本控制狀況，也能夠綜合反映企業(yè)的營運(yùn)能力、清償債務(wù)能力和盈利能力。傳統(tǒng)的杜邦體系分析法是將權(quán)益凈利率分解為權(quán)益乘數(shù)與總資產(chǎn)收益率。權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)除/股東權(quán)益，數(shù)值越高，則表明企業(yè)利用財務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營的程度越高，企業(yè)能得到更多的利益，但風(fēng)險也因此更高；若該權(quán)益乘數(shù)較小，則說明企業(yè)利用財務(wù)杠桿負(fù)債經(jīng)營的程度較低，公司在獲取少的杠桿收益的同時也承擔(dān)較低的風(fēng)險。資產(chǎn)收益率=凈利潤除/總資產(chǎn)，該指標(biāo)反映了公司所擁有資產(chǎn)的盈利能力，是影響權(quán)益凈利率最重要的指標(biāo)。資產(chǎn)收益率又可以進(jìn)一步分解為銷售利潤率和資金周轉(zhuǎn)率的乘積。

在財務(wù)分析中，杜邦分析體系一般主要是對企業(yè)、上市公司等非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行分析，其最初所采用的財務(wù)分析比率也是針對非金融機(jī)構(gòu)提出來的。因為商業(yè)銀行與企業(yè)的運(yùn)營機(jī)制不同、盈利路徑也不相同，因此在用杜邦分析系統(tǒng)對商業(yè)銀行的盈利能力進(jìn)行分析時，應(yīng)該在傳統(tǒng)的杜邦分析體系基礎(chǔ)上，結(jié)合商業(yè)銀行自身的運(yùn)營模式、業(yè)務(wù)特點建立商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型。

權(quán)益凈利率的數(shù)值兩個因素影響，資產(chǎn)收益率和權(quán)益乘數(shù)，本文依據(jù)典型的杜邦體系分析法，以權(quán)益凈利率作為商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型的核心。在分析過程中，將權(quán)益凈利率作為分析商業(yè)銀行盈利能力的核心指標(biāo)，然后對這一比率進(jìn)行層層分解，分析構(gòu)成這一比率的要素及其它們之間的關(guān)系，進(jìn)而分析構(gòu)成要素對商業(yè)銀行盈利能力的影響。借鑒杜邦分析法構(gòu)建出的商業(yè)銀行盈利能力因素分析模型如下圖所示。

三、上市銀行盈利能力分析——以工商銀行為例

本文以工商銀行2010年-2013年年報數(shù)據(jù)為例，對工商銀行的盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行分析和評價。

以上數(shù)據(jù)由工商銀行年報數(shù)據(jù)計算而得

（一）總體指標(biāo)分析：

由表2可知，權(quán)益凈利率表示每一單位貨幣表示的權(quán)益創(chuàng)造的凈收益，2010年-2011年權(quán)益凈利率呈上升趨勢，2011-2013年呈下降趨勢，變化趨勢呈倒U型，說明工商銀行盈利能力穩(wěn)中有升。總體來看，由于權(quán)益凈利率=凈利潤/股東權(quán)益，凈利潤和所有者權(quán)益均呈逐年遞增趨勢，但所有者權(quán)益增加速度略快于凈利潤增加幅度。

根據(jù)杜邦權(quán)益分析，權(quán)益凈利率=權(quán)益乘數(shù)x總資產(chǎn)凈利率。權(quán)益乘數(shù)代表每一單位所有者權(quán)益擁有的資產(chǎn)，總資產(chǎn)凈利率表示每單位貨幣表示的資產(chǎn)創(chuàng)造的凈收益。由表2可知，工商銀行的權(quán)益乘數(shù)呈逐年下降趨勢，是權(quán)益凈利率下降的主要驅(qū)動因素；2010—2013年，工商銀行總資產(chǎn)凈利率穩(wěn)中有升，但上升幅度較小，因此對權(quán)益乘數(shù)的負(fù)向影響僅產(chǎn)生了部分抵消作用。因此工商銀行應(yīng)當(dāng)適當(dāng)增加負(fù)債數(shù)額，有效運(yùn)用財務(wù)杠桿以提高銀行的盈利能力。

（二）單項指標(biāo)分析：

1.凈利息收入率

有表1知凈利息收入是工商銀行凈利潤的主要來源。工商銀行利息凈收入近年來增長較快，得益于工商銀行加強(qiáng)流動性管理和利率定價管理。凈利息收入率=凈利息收入/資產(chǎn)總額，整體來看，工商銀行的凈利息收入率維持在較穩(wěn)定的水平，2010—2012年略有上升，歸因于人民銀行2010年下半年及2011年前三季度5次上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，凈利息差和凈利息收益率分別為2.49%和2.61%，比2010年上升14個基點和17個基點。受2012年人民銀行降息以及存貸款利率浮動區(qū)間調(diào)整政策的影響，2013年凈利息差和凈利息收益率分別為2.40%和2.57%，均比2012年下降9個基點。

2.中間業(yè)務(wù)收入率

中間業(yè)務(wù)是指是指銀行不占用自身資金并以中間人的身份，為客戶代辦收付款和其他委托業(yè)務(wù)并收取手續(xù)費(fèi)的業(yè)務(wù)。因其風(fēng)險小、成本低、收益高、多樣化等特點，大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)是提高銀行盈利能力的一個有效途徑。2010-2013年，中間業(yè)務(wù)收入率穩(wěn)中有升，影響收入的主要業(yè)務(wù)有三個：銀行卡發(fā)卡量和消費(fèi)額增長帶動，投資銀行業(yè)務(wù)增長較快，結(jié)算清算及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)增加較快。以2013年為例2013年銀行卡業(yè)務(wù)收入285.33億元，增加50.39億，增長21.4%。投資銀行業(yè)務(wù)收入294.86億元，增加33.69億元，增長21.9%，主要是銀團(tuán)安排、并購重組和股權(quán)融資等業(yè)務(wù)的較快增長所致。結(jié)算清算及現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)較2012年增加30.14億元，增長11%。

3.營業(yè)支出率

由表1知工商銀行的營業(yè)支出率近年來較為穩(wěn)定，呈上升趨勢。由表1可知工商銀行2010—2013年的營業(yè)支出整體呈較快的上升趨勢，其首要驅(qū)動因素是業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用的逐年上升，如2013年業(yè)務(wù)及管理費(fèi)1，6520.80億元，比2012年增加119.44億元；另外，資產(chǎn)減值損失計提的上升也是導(dǎo)致營業(yè)支出上升的另一個不容忽視的因素。2011年計提各類資產(chǎn)減值損失311.21億元，比上年增加31.33億元，增長11.2%。其中計提貸款減值損失318.32億元，增加39.44億元，增長14.1%，2013年工商銀行實施穩(wěn)健審慎的撥備計提政策，計提各類資產(chǎn)減值損失比上年增加了45.76億元，增長13.6%。

4.所得稅支出率

實際稅率較低，維持在23%左右，由于法定稅率的降低、遞延稅收資產(chǎn)調(diào)整因素消失以及持有的國債利息收入免稅等原因，可以看出所得稅率的迅速下降是工商銀行業(yè)績驅(qū)動的主要因素之一。所得稅費(fèi)用支出逐年上升，所得稅費(fèi)用支出率維持在40%的狀態(tài)。

四、結(jié)論

盈利目標(biāo)的實現(xiàn)是我國商業(yè)銀行提高國際競爭力保持持續(xù)成長力，尋找新的價值增長點的有效途徑。通過對工商銀行的盈利性分析發(fā)現(xiàn)，我國商業(yè)銀行的盈利水平逐步提高，各項指標(biāo)較為穩(wěn)定，但仍有許多可以改進(jìn)完善的地方：第一，工商銀行應(yīng)該適當(dāng)提高負(fù)債水平，以有效運(yùn)用財務(wù)杠桿獲得更多收益。第二，工商銀行應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，以改善收入來源單一，優(yōu)化收入結(jié)構(gòu)實現(xiàn)多元化經(jīng)營模式，提高競爭力。第三，在營業(yè)支出方面，工商銀行應(yīng)當(dāng)加大對業(yè)務(wù)及管理費(fèi)用的控制力度，厲行節(jié)約，構(gòu)建集團(tuán)化經(jīng)營的現(xiàn)代商業(yè)銀行經(jīng)營管理利潤核算和考核體系。（作者單位：西安財經(jīng)學(xué)院）

參考文獻(xiàn)

[1] 韓瑩.基于杜邦分析法的我國上市商業(yè)銀行盈利能力分析.山西財經(jīng)大學(xué).碩士論文2013.

[2] 陸正飛.財務(wù)管理[M].東北財經(jīng)大學(xué)出版社.2007.

[3] 梁娟，孔劉柳.基于杜邦分析法的商業(yè)銀行盈利能力分析.財會通訊.2012