企業(yè)資本運作的風險與防范

摘要：如何將利益與風險做到平衡，并對企業(yè)風險進行有效的防范，是企業(yè)資本運營管理過程中要解決的首要問題，也是現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展過程提升管理水平的一個重要衡量標準。

關鍵詞：資本運作；風險防范；企業(yè)風險

中圖分類號：F275?；?；?；?；文獻標識碼：A?；?；?；?；文章編號：1009-2374（2014）18-0154-03

隨著30年改革開放的展開，中國的企業(yè)經(jīng)歷了一個重要的轉型，對于企業(yè)的資本運作和管理方面積累的大量的經(jīng)驗以及在實踐中的規(guī)律。近年來，市場經(jīng)濟體制的建立，市場投資愈加靈活，資本的活動范圍更加廣闊，但是也面臨著來自于市場經(jīng)濟的巨大投資風險。“資本運作又稱資本經(jīng)營（資本運作還包括：連鎖銷售，資本孵化，民間合伙私募，互助式小額理財），是中國大陸企業(yè)界創(chuàng)造的概念，它指利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作或資本的科學運動，實現(xiàn)價值增值、效益增長的一種經(jīng)營方式?！辟Y本運作就是利用市場，通過企業(yè)的買賣、兼并、重組、合并等，實現(xiàn)利潤的增值。資本運作帶來的企業(yè)經(jīng)濟消息是巨大的，但是也存在著巨大的潛在風險，如何進行有效的投資，規(guī)避風險或是將風險程度降到最低是企業(yè)在進行投資時需要考慮的首要因素，在高利益背后的風險是否在企業(yè)的承受范圍之內，是否有措施防止風險的發(fā)生，對于增強企業(yè)的市場競爭力，提高企業(yè)的綜合實力，提高運營質量有重要意義。

1企業(yè)資本的運作的主要方法

明確企業(yè)資本的運作的主要方法，才能夠明確企業(yè)在運作中存在哪些風險，從而采取有效的防范措施規(guī)避風險，實現(xiàn)企業(yè)的良好運營。

1.1企業(yè)的兼并與收購

“兼并是指一個企業(yè)采取各種形式有償接收其他企業(yè)的產(chǎn)權，被兼并者喪失法人資格或改變法人實體的行為?！奔娌⑹菍崿F(xiàn)企業(yè)做大做強的重要途徑，通過兼并，實現(xiàn)市場的優(yōu)勝劣汰，資源的優(yōu)化配置與市場資源的重組分配，防止市場資源的浪費，使得大型優(yōu)質企業(yè)出現(xiàn)發(fā)展?！笆召徥侵钙髽I(yè)出自對目標企業(yè)的產(chǎn)權或資產(chǎn)以及上市的股票購買并納入本企業(yè)經(jīng)營管理范圍之內的行為。”通過收購企業(yè)可以增大資金流動量，更大限度地融資，同時資本的規(guī)模擴大，但是相應的運營成本的比例并沒有改變，實現(xiàn)優(yōu)勢互補。

1.2企業(yè)融資

企業(yè)融資是企業(yè)籌集資金的重要方法，現(xiàn)代企業(yè)的融資方法有：內源融資、外部股權融資、債券融資等。企業(yè)通過融資，可以有效增加可流動資本，并且降低風險，是資本運營的有效手段。

1.3重組與分立

“重組是指企業(yè)整體的分離與組合，其經(jīng)濟理論依據(jù)是公司資本結構的合理化與最優(yōu)化。重組包括兩種方式：資產(chǎn)重組和債務重組?！逼髽I(yè)在運營過程中，適當適時地進行重組是非常必要的，進行重組是為了避免企業(yè)無目的無利潤地擴大，將沒有運營效益的部分進行去除，集中有效資源。資產(chǎn)重組是在企業(yè)內部將不具有發(fā)展實力的資本重組，避免資本的無節(jié)制浪費。債務重組就是調整債權關系，理清債權關系，將沒有償還能力的債權分離，并對已經(jīng)分離清楚的債權進行合理管理。“分立是指一個企業(yè)衍生成兩個或多個企業(yè)的過程。”分立就是企業(yè)做大做強的過程，企業(yè)分立后，分立的企業(yè)有獨立的法人地位，有一定的經(jīng)營自主性，會接受原公司的業(yè)務，自身有獨立的業(yè)務客源，多個子公司的出現(xiàn)可以拓展公司的業(yè)務，培養(yǎng)公司的多種人才，同時為公司形成統(tǒng)一的經(jīng)營集團。

1.4企業(yè)股份變動

企業(yè)在運營中常常存在無形資產(chǎn)，這些無形資產(chǎn)往往以股份的形式出現(xiàn)，企業(yè)的股份變動是資產(chǎn)運營的手段之一，技術與品牌這些無形資產(chǎn)越來越影響股份變動，通過股份的變動，對企業(yè)的產(chǎn)權，經(jīng)營制度以及經(jīng)營理念都產(chǎn)生重大變化，實現(xiàn)企業(yè)的現(xiàn)代化經(jīng)營，鼓勵開發(fā)，創(chuàng)造品牌效益，打造現(xiàn)代企業(yè)。

1.5破產(chǎn)

“破產(chǎn)是指企業(yè)因經(jīng)營不善導致嚴重虧損，形成資不抵債的情況，按照法律，依法清償，核銷其債務，以免在堆積資金，造成更大損失。”破產(chǎn)可以有效減少債權人的損失，防止債權人債權的受損，加強債務的嚴肅性。

2企業(yè)資本運作的風險表現(xiàn)

企業(yè)的資本運作獲得資本的過程事實上是一個存在風險的過程，利潤越高的企業(yè)就存在的風險越大，企業(yè)在運作中的風險必須在自己可承受范圍內，這樣才可以保證企業(yè)長期運營，不確定性的風險或是沒有預估到的風險，都可能造成企業(yè)的重大損失，甚至資不抵債企業(yè)破產(chǎn)，預估到風險是進行決策的前提。

2.1企業(yè)的決策風險

企業(yè)的領導對于企業(yè)的發(fā)展方向，重要決策都必須經(jīng)過反復考慮，企業(yè)的決策風險就在于企業(yè)的領導對于企業(yè)的投資沒有進行客觀的認識，對于復雜多變的市場情況沒有進行綜合考量，對于各方面的變化沒有做到正確的預見，這可能是領導人受到外部因素的原因，也可能是個人的經(jīng)驗不足，造成可能做出錯誤的決策。主要表現(xiàn)：錯過運營機遇，不能實現(xiàn)資本的有效回籠，另一個是對于有可能發(fā)生的變化做了錯誤的預見，使得資本投入了錯誤的方向。

2.2政策風險

中國經(jīng)過改革開放，確立了市場經(jīng)濟的體制，這也就意味著中國長期存在的不破產(chǎn)的國有企業(yè)的黃金時代結束，民營企業(yè)異軍突起，各種經(jīng)濟形勢都在接受市場規(guī)律的檢驗，優(yōu)勝劣汰。外國資本的涌入，使得中國市場上的競爭愈加激烈，市場經(jīng)濟的變化性很大，市場的競爭風險增強，政府可以通過宏觀調控來調控經(jīng)濟，但是不能左右市場的變化復雜性。在自由競爭的市場經(jīng)濟下，經(jīng)濟的衰漲，通貨膨脹與通貨緊縮，人民幣的匯率都對企業(yè)的運營產(chǎn)生重要影響。企業(yè)在參與投資周期較長的項目時，就會存在投資市場已經(jīng)改變，肯定能得到的收益并沒有預期的效果，出現(xiàn)貨幣的實際購買力降低等等風險。

2.3企業(yè)兼并收購運營中的風險

企業(yè)的兼并收購是企業(yè)規(guī)模擴大的重要途徑，強大的企業(yè)通過收購其他企業(yè)可以實現(xiàn)效益的增長。但是在進行兼并收購之前必須要考量被收購企業(yè)的經(jīng)營狀況，綜合自身的經(jīng)濟實力考慮是否可以將收購的企業(yè)實現(xiàn)利潤的增長。不能夠盲目地擴大規(guī)模，如果只是規(guī)模擴大，經(jīng)濟利潤的比例仍沒有改變，但在其中耗費大量的精力與人力，也是并不成功的收購。甚至是如果收購的企業(yè)經(jīng)營依舊虧損，為原企業(yè)增加嚴重負擔，有可能拖垮自身，就是企業(yè)在兼并中的巨大風險。

2.4公司重組分立的風險

企業(yè)在進行重組分立時，往往會拓寬經(jīng)營的業(yè)務，進行多元化經(jīng)營。但是有些企業(yè)在分立后，經(jīng)營的業(yè)務并不是公司原有熟悉的領域，投資方面過多，投資戰(zhàn)線過長，盲目擴大經(jīng)營范圍，造成經(jīng)營脫離生產(chǎn)，企業(yè)陷入投資的泥潭中，無法抽身。

2.5新技術產(chǎn)業(yè)風險投資

在投資行業(yè)，高利潤往往伴隨高風險，進入到信息時代，高新技術對于經(jīng)濟的刺激被越來越多的企業(yè)認識，但是新技術從研發(fā)到投入使用是一個非常漫長的過程，在這樣長的一段時期，需要大量的資金支持，但是研發(fā)的成果效果如何并不知道，這就是一個非常高風險的投資，可能會造成企業(yè)自身的資金周轉問題，使原有的運營都形成困難。

2.6企業(yè)的制度風險

我國市場經(jīng)濟體制建立不久，還存在許多不完善的地方，首先現(xiàn)代的經(jīng)營管理制度就沒有建立，企業(yè)是市場經(jīng)營的主體，但是受到傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟體制的影響，政府往往在市場經(jīng)營中干預太多，政府對于企業(yè)的內部情況并不了解，只是根據(jù)市場情況進行干預，國有企業(yè)的自主性不強，市場競爭力降低。對于民營企業(yè)而言，國有企業(yè)在政府干預下，往往會有財政性政策性的優(yōu)惠，有充足的資金優(yōu)勢，這就造成市場經(jīng)營主體的不公平，民營企業(yè)的發(fā)展更困難。

2.7利益分配調整中的風險

工資得到的利益如何進行合理的分配，尤其是企業(yè)集團內部，各個子公司的財政資金分配，不同的項目規(guī)模，所需要的資金不同，必須進行周密的計算。員工間的利益分配必須做到恰當好處，如果員工的工資過低，還會造成員工的積極性降低，工作熱情減退。但是如果對員工的福利待遇過高，會給企業(yè)帶來沉重的包袱，企業(yè)的可運營資本減少。

3企業(yè)對于資本運作風險的防范措施

企業(yè)對于資本運作的防范措施，可以使企業(yè)在資本運作時有效地防范風險，即使不能夠使風險消失，但也可以降低風險的程度，平衡企業(yè)利潤與風險關系，對于企業(yè)意義重大。

3.1企業(yè)家應該擁有預見風險的能力

企業(yè)的決策風險來源于兩個方面，一方面是領導的決策失誤，另一方面是企業(yè)缺失相應風險評估人才，不能夠預見市場風險。首先從領導方面說，應該提升自身的領導素質，學習作為企業(yè)家應有預見企業(yè)投資方向的能力，擁有果斷決絕的決策力，建立起現(xiàn)代化的管理機制。另一方面從企業(yè)處罰，企業(yè)應當建立一只擁有完備投資與風險評估的人才隊伍，重視銀行投資顧問，企業(yè)律師，風險評估時，企業(yè)策劃等人才的作用，重視這類人才的培養(yǎng)。

3.2正確發(fā)揮政府的宏觀調控的作用

我國市場經(jīng)濟的優(yōu)越性就是能夠在市場經(jīng)濟的前提下，發(fā)揮政府宏觀調控的作用。政府的宏觀調控可以有效克服市場經(jīng)濟的弱點，但是政府對于企業(yè)的干預并不應該過多。政府對于市場主體起到的是引導作用，要充分發(fā)揮企業(yè)的經(jīng)營自主權，規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營行為。同時應該保證市場主體的平等性，鼓勵民營企業(yè)的發(fā)展。

3.3平衡企業(yè)的利益分配

企業(yè)在利益分配時，應當充分保證企業(yè)員工的利益，同時要有利于企業(yè)擴大再生產(chǎn)，為資本的運營留有充分的資金。

3.4完善兼并重組，破產(chǎn)等企業(yè)變動機制

保證企業(yè)在進行業(yè)務擴大時，正常公司的資金分布，防止公司資源的浪費，注重優(yōu)化配置，進行周密的策劃后實行。

我國市場經(jīng)濟的建立在改革開放后，并沒有形成西方那樣完善的風險預測評估機制，現(xiàn)代化的企業(yè)制度也沒有完全建立，因此需要企業(yè)在此方面進行不斷地實踐，積累經(jīng)驗。

作者簡介：任潔（1971—），女，甘肅人，蘭州商學院金融學院副教授，經(jīng)濟學碩士，研究方向：金融投資與資本運作。