信貸政策對企業(yè)融資的影響

摘 要：本文主要研究了信貸政策對企業(yè)融資的影響，發(fā)現(xiàn)我國宏觀信貸政策變化并沒有與貸款總額增長率變化總是一致，原因主要是信貸渠道的傳導效應(yīng)并不是對所有的企業(yè)都具有同等影響。小企業(yè)的融資能力不論是在信貸擴張還是在信貸緊縮時，都受到或大或小的限制?；谝陨蠁栴}，本文提出一些政策建議。

關(guān)鍵詞：宏觀信貸政策；資本結(jié)構(gòu)；政策建議

一、引言

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是財務(wù)管理的一個重要研究課題，它非但影響一個企業(yè)的融資成本，還影響著企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)。因此國內(nèi)外學者對資本結(jié)構(gòu)的研究持續(xù)不斷，但大多集中在研究企業(yè)或是資本需求對資本結(jié)構(gòu)的影響。相比之下，從宏觀政策及資本供給角度研究資本結(jié)構(gòu)的較少。本文則著重研究宏觀政策中的信貸政策對企業(yè)融資的影響。

二、信貸政策與企業(yè)貸款總額的關(guān)系

1997年爆發(fā)了亞洲金融危機，1998年政府當即實施了一系列擴張性的信貸政策以刺激經(jīng)濟的復蘇。2004年，“鐵本事件”作為導火索，為了抑制經(jīng)濟過熱， 政府實施了一系列緊縮的信貸政策。然而相關(guān)數(shù)據(jù)表明政府實施的宏觀信貸政策并沒有總是與企業(yè)的貸款總額增長率變化一致：在1998年國家實施擴張性的信貸政策之后，企業(yè)的貸款總額增長率并沒有像想象中那樣及時得到提高，反而在2000年跌至最低；2004年國家實施緊縮性的信貸政策確實使得貸款總額增長率下降。針對上述問題，本文認為造成信貸政策與貸款總額增長率變化不一致的原因可分為以下兩點。

1.信貸政策在不同情況下發(fā)揮的作用不同。這是因為在經(jīng)濟高速增長時，信貸增長與經(jīng)濟增長的相關(guān)性很高，要對經(jīng)濟進行降溫，只要降低信貸供給就能起到非常重要的作用。而在經(jīng)濟低迷時，金融加速器會發(fā)揮更大的作用，使得經(jīng)濟陷入惡性循環(huán)。所以說，在面對經(jīng)濟危機時，政府為使信貸政策充分發(fā)揮刺激經(jīng)濟的作用，就需要大量地增加信貸供給，來消除人們的悲觀預期以及金融加速器造成的影響，進而達到刺激經(jīng)濟復蘇的目的。

2.信貸政策通過銀行體系的傳導對不同的公司影響不同。具體來講，對于大企業(yè)來說，受信貸政策的約束較小，在信貸擴張時，它們會優(yōu)先獲得所需貸款數(shù)；在信貸緊縮時，它們可以通過其他的渠道獲取所需貸款。然而對于小企業(yè)來說，在信貸擴張時，就會有比平常更多的企業(yè)獲得貸款，但是，對于一些違約風險高的企業(yè)來說，銀行即使有貸款也不會放貸；在信貸緊縮時，銀行則首先會考慮貸款給大企業(yè)，因為這些企業(yè)有信息資源優(yōu)勢，有利于分散經(jīng)營風險，違約風險低。所以說，受約束的企業(yè)對信貸政策的敏感度高，銀行傳導的信貸效應(yīng)主要改變了受約束緊的企業(yè)的融資選擇。因此，貸款總額增長率并不能精確反映信貸渠道的理想效應(yīng)。

三、政策建議

改革開放以來，我國經(jīng)濟基本保持了高速發(fā)展趨勢。然而在我國特殊的制度背景下，在我國市場經(jīng)濟發(fā)展不完善的今天，政府通過信貸政策引導信貸資金優(yōu)化配置并沒有達到原本希望達到的理想的貨幣政策效果。在信貸渠道傳導過程中，對一些企業(yè)產(chǎn)生了過于強烈的影響，而對另一些企業(yè)影響則較弱。所以，政府有必要根據(jù)信貸規(guī)則有針對性地制定信貸政策，拓寬企業(yè)融資渠道，調(diào)控宏觀經(jīng)濟環(huán)境 ，為我國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化提供有利條件。

1.完善信貸政策制定、實施、監(jiān)督。（1）加強信貸政策微觀管理。政府在對信貸政策的總體方向宏觀調(diào)控之后，還要重點關(guān)注政策在傳導機制過程中的微觀變化，通過對信貸政策的具體實施情況及信貸業(yè)務(wù)風險的管理，確保信貸政策的實施結(jié)果有利于所有企業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

（2）推進信貸政策法制化。在信貸政策實施過程中，由于政策推進人員對政策的把握及認識能力不足，導致政策并沒有取得有效實施。如中小企業(yè)信貸雖經(jīng)多年反復強調(diào)至今還是薄弱環(huán)節(jié)。因此，應(yīng)不斷推進信貸政策的法制化。

2.豐富企業(yè)籌資渠道，減輕信貸資金需求壓力。作為企業(yè)單一的融資渠道——銀行信貸已經(jīng)跟不上現(xiàn)代企業(yè)對資金龐大需求。因此應(yīng)打破現(xiàn)有信貸資金供給體制的主導局面，促進融資工具的多元化發(fā)展，不斷完善我國金融市場，從而有利于企業(yè)進行直接融資。

隨著網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的不斷發(fā)展，新型融資方式也在不斷涌現(xiàn)。網(wǎng)絡(luò)信貸這一企業(yè)新型融資渠道出現(xiàn)在人們的視野中。阿里巴巴的創(chuàng)始人馬云曾經(jīng)說過，如果銀行不做出改變，那我們將改變銀行。馬云也在用行動展現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)對銀行的沖擊。阿里巴巴的數(shù)據(jù)顯示，從2010年6月開始發(fā)放淘寶貸款至2014年2月，阿里巴巴已經(jīng)為70多萬家小微企業(yè)進行貸款服務(wù)，累計貸款金額達1700多億元?？梢娢覈髽I(yè)的融資渠道正在以新的面貌不斷拓寬。

3.推進信貸結(jié)構(gòu)合理化。信貸結(jié)構(gòu)的合理程度直接影響我國經(jīng)濟的發(fā)展格局。由于我國信貸結(jié)構(gòu)存在不合理之處，不僅造成貨幣政策的信貸傳導機制受阻，同時由于局部過熱的信貸擴張導致的經(jīng)濟問題也不斷出現(xiàn)，使我國經(jīng)濟發(fā)展結(jié)構(gòu)不合理。

四、結(jié)論

由于政府的宏觀信貸政策發(fā)揮的效應(yīng)對不同企業(yè)個體產(chǎn)生了不同的影響，造成部分中小企業(yè)在融資中處于劣勢，為了改變這種局面，政府應(yīng)根據(jù)信貸規(guī)則有針對性地制定信貸政策，推進信貸政策的法制化、合理化，同時拓寬融資渠道，減輕信貸資金需求壓力，確保我國企業(yè)都能在市場經(jīng)濟環(huán)境下健康發(fā)展。

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作者簡介：賈晶麗（1989.5- ），女，山西省臨汾人，碩士學位，會計學專業(yè)財務(wù)管理方向endprint