大盤繼續(xù)震蕩筑底布局兩主線迎“新”

周一大盤在新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃出臺(tái)、文化傳媒等政策利好的消息刺激下，TMT、新能源汽車、建筑新材料等新經(jīng)濟(jì)板塊繼續(xù)強(qiáng)力走強(qiáng)。而銀行、鋼鐵、電力等傳統(tǒng)權(quán)重周期股則表現(xiàn)依然相對(duì)低迷，滬深兩市縮量反彈，顯示市場(chǎng)做多信心依然相對(duì)不足。后市來(lái)看，在新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃下，過(guò)去十年的“造城模式”基本宣告終結(jié)，大搞基建、房地產(chǎn)的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，這也意味著以有色、煤炭、房地產(chǎn)為代表的主板繼續(xù)面臨著基本面的制約，即使短期有所反彈，基本面未見底下仍難有上佳表現(xiàn)，因此，利空未出盡下，主板仍將在震蕩中繼續(xù)筑底，而市場(chǎng)悲觀情緒宣泄的過(guò)程中，代表著新經(jīng)濟(jì)的個(gè)股或?qū)⒂瓉?lái)較好的布局時(shí)點(diǎn)，因此，建議逢低布局改革與創(chuàng)新為主線下的個(gè)股。

新型城鎮(zhèn)化引領(lǐng)投資方向

此前市場(chǎng)期盼已久的《國(guó)家新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃（2014-2020年）》終于出臺(tái)，《規(guī)劃》將是今后一個(gè)時(shí)期指導(dǎo)全國(guó)城鎮(zhèn)化健康發(fā)展的宏觀性、戰(zhàn)略性、基礎(chǔ)性規(guī)劃，將影響未來(lái)5年中國(guó)的投資方向?！兑?guī)劃》詳細(xì)提出了五大發(fā)展目標(biāo)，要求實(shí)施好有序推進(jìn)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口市民化、優(yōu)化城鎮(zhèn)化布局和形態(tài)、提高城市可持續(xù)發(fā)展能力、推動(dòng)城鄉(xiāng)發(fā)展一體化四大戰(zhàn)略任務(wù)。從規(guī)劃的意圖來(lái)看，更加強(qiáng)調(diào)的是人的城鎮(zhèn)化，強(qiáng)調(diào)促進(jìn)城鎮(zhèn)的集約化發(fā)展，因此，過(guò)去十年的“造城模式”基本宣告終結(jié)，大修大建的時(shí)代明顯已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)投資的方向在于，一方面，為促進(jìn)“城市生活和諧宜人”，必須加大節(jié)能環(huán)保方面的投資；另一方面，為促進(jìn)“城市發(fā)展模式科學(xué)合理”，必須以“發(fā)展密度較高、功能混用和公交導(dǎo)向的集約緊湊型開發(fā)模式為主導(dǎo)，人均城市建設(shè)用地嚴(yán)格控制在100平方米以內(nèi)”的硬性要求下，城市的管網(wǎng)、軌道交通等方面的基建投資仍有一定的發(fā)展空間；但更廣闊的天地在于消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變遷，從規(guī)劃中的城鎮(zhèn)化目標(biāo)上看，力求到2020年，常住人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到60%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率達(dá)到45%左右，戶籍人口城鎮(zhèn)化率與常住人口城鎮(zhèn)化率差距縮小2個(gè)百分點(diǎn)左右，最終實(shí)現(xiàn)一億左右農(nóng)業(yè)人口在城鎮(zhèn)落戶，當(dāng)前來(lái)看，城鎮(zhèn)人口的人均消費(fèi)是農(nóng)村人口的3倍左右，這意味著，由于人口結(jié)構(gòu)的變化將釋放更大的消費(fèi)需求，進(jìn)而為休閑旅游、教育等新型消費(fèi)帶來(lái)更大的空間。

綜合而言，過(guò)往的城鎮(zhèn)化路線下的基建——房地產(chǎn)一體的發(fā)展模式可能不會(huì)被復(fù)制，傳統(tǒng)的投資領(lǐng)域也只剩下了節(jié)能環(huán)保、城市管網(wǎng)、軌道交通等結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)，而規(guī)劃中更加倡導(dǎo)的是綠色生產(chǎn)、綠色消費(fèi)，引領(lǐng)的仍是新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展潮流。因此，盡管代表著新經(jīng)濟(jì)的個(gè)股當(dāng)前估值相較主板而言依然高企，但結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，新興產(chǎn)業(yè)的估值溢價(jià)或?qū)㈤L(zhǎng)時(shí)間在所難免。

布局兩主線迎“新”

從新型城鎮(zhèn)化規(guī)劃引領(lǐng)的投資方向上看，以傳統(tǒng)周期性品種為代表的主板明顯仍然缺乏足夠的吸引力，而已公布的1、2月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)無(wú)疑讓市場(chǎng)對(duì)于一季度的經(jīng)濟(jì)預(yù)期降至谷底，一致預(yù)期已經(jīng)下調(diào)至7.3%，而基于李克強(qiáng)總理日前提及經(jīng)濟(jì)下限時(shí)表示，經(jīng)濟(jì)目標(biāo)定在7.5%左右，GDP增速可上可下，對(duì)此是有一定的容忍度，經(jīng)濟(jì)的真正下限是要保證相對(duì)充分的就業(yè)。鑒于當(dāng)前一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的疲軟走勢(shì)仍未完全波及就業(yè)市場(chǎng)，因此，雖降準(zhǔn)的預(yù)期聲音有所加大，但市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策或要等到二季度才有望出臺(tái)，這也使得市場(chǎng)繼續(xù)調(diào)低二季度的經(jīng)濟(jì)增速，目前二季度的經(jīng)濟(jì)增速一致預(yù)期已下滑至7.1%。姑且不論這一增速是否已過(guò)度悲觀，但短期的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的確表明了經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)的步伐在進(jìn)一步加快，在破“舊”過(guò)程中，主板個(gè)股仍難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。

因此，在主板基本面預(yù)期未見底，人民幣匯率波動(dòng)幅度加劇下人民幣的貶值預(yù)期等利空因素未完全出盡的背景下，預(yù)計(jì)股指總體震蕩中繼續(xù)筑底的走勢(shì)仍難發(fā)生根本變化，此外，短期必須要警惕的是3月20日即將重啟IPO發(fā)審下的新IPO沖擊，這對(duì)新興產(chǎn)業(yè)類個(gè)股的高估值仍有明顯的負(fù)面沖擊，后續(xù)必須密切關(guān)注IPO新政策的變化情況，這也將使得以新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股為代表的創(chuàng)業(yè)板指依然面臨進(jìn)一步的震蕩。但站在一個(gè)更為中期的角度上看，無(wú)論市場(chǎng)對(duì)于主板的預(yù)期是否過(guò)度悲觀，無(wú)論創(chuàng)業(yè)板指的估值是否已透支未來(lái)，迎“新”無(wú)疑仍有更多的擁護(hù)者，一方面，以互聯(lián)網(wǎng)、新能源為代表的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的確正呼嘯而來(lái)，勢(shì)不可擋，且趨勢(shì)未改，方興未艾，另一方面，以國(guó)企改革、金融改革為代表的改革紅利也正極力促發(fā)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型以及企業(yè)管理效率的持續(xù)提升，這兩條主線下仍將引領(lǐng)2014年最為重要的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。因此，在大盤繼續(xù)筑底中，建議逢低繼續(xù)布局以新能源汽車、新能源、智能家居為代表的創(chuàng)新主線下的板塊機(jī)會(huì)，并自下而上，重點(diǎn)遴選有望受益于國(guó)企改革、軍隊(duì)改革等個(gè)股機(jī)會(huì)。

（來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）