倪金節(jié)：經(jīng)濟(jì)放緩不足以觸發(fā)“開閘放水”

近期，進(jìn)出口數(shù)據(jù)、官方PMI和CPI等不容樂觀的數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，各界對(duì)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行放緩的擔(dān)憂明顯增加，不少專家學(xué)者和市場人士對(duì)“降準(zhǔn)”的預(yù)期急速升溫。

對(duì)于會(huì)否再次啟動(dòng)“降準(zhǔn)”這樣的短期刺激政策，李克強(qiáng)總理在昨天的中外記者見面會(huì)上表示，“在去年中國并沒有采取短期刺激政策的情況下能夠?qū)崿F(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期目標(biāo)，為什么今年不可以呢？”以此來看，決策層短期內(nèi)亦不會(huì)因?yàn)榻?jīng)濟(jì)放緩和通脹下行，就祭出短期的刺激政策。

實(shí)際上，目前流動(dòng)性的結(jié)構(gòu)性緊張問題，也遠(yuǎn)非“降準(zhǔn)”所能解決的。數(shù)據(jù)顯示，2月末，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額105.44萬億元，如果降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放的流動(dòng)性也只有5250億元左右。這筆資金也很難有效解決結(jié)構(gòu)性的資金緊張。要知道，在去年6月份“錢荒”，銀行間利率升至13%的情況下，“降準(zhǔn)”都未啟動(dòng)，貨幣政策守住了不放松。

所以，從歷史和現(xiàn)實(shí)來看，目前的經(jīng)濟(jì)放緩形勢(shì)、流動(dòng)性的現(xiàn)狀，都不足以讓決策層“開閘放水”。而再從貨幣政策的趨勢(shì)來判斷，實(shí)際上，自2012年，存款準(zhǔn)備金率一直未有變化，貨幣政策的穩(wěn)定性預(yù)示的是超寬松貨幣政策的結(jié)束。畢竟，能結(jié)束前幾年的貨幣高速增長，這本身就是一件十分了不起的事情。也就是說，遏制中國貨幣存量繼續(xù)再翻一番的力量，也唯有保持貨幣政策“只穩(wěn)不松”，必要的時(shí)候甚至要“只緊不松”。

就中國貨幣環(huán)境的整體情況來說，“降準(zhǔn)”與否并非問題的關(guān)鍵，重要的是理順貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，讓資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)需要的領(lǐng)域。對(duì)于戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、市場主導(dǎo)的制造業(yè)都理應(yīng)獲得更多資金的機(jī)會(huì)。

（來源：京華時(shí)報(bào)）