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    人民幣國際化與鑄幣稅關(guān)系實(shí)證研究

    2014-05-14 11:22:04常遠(yuǎn)
    商業(yè)經(jīng)濟(jì)研究 2014年12期
    關(guān)鍵詞:通貨膨脹人民幣國際化

    常遠(yuǎn)

    內(nèi)容摘要:本文從理論的角度分析鑄幣稅收入和通貨膨脹率之間的關(guān)系,推導(dǎo)出了“通貨膨脹率的拉弗曲線”,從實(shí)證的角度,把我國經(jīng)濟(jì)放置于人民幣國際化的大背景下,通過建立向量自回歸模型研究人民幣的實(shí)際需求量與通貨膨脹率、匯率等變量間的關(guān)系,以及通過脈沖響應(yīng)分析研究通貨膨脹率等變量發(fā)生沖擊會對人民幣實(shí)際需求量的影響。通過研究得出:在人民幣國際化的大背景下,我國可以通過發(fā)行人民幣而獲得鑄幣稅收入,促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,也可以轉(zhuǎn)嫁我國通貨膨脹率。

    關(guān)鍵詞:人民幣國際化 通貨膨脹 鑄幣稅

    鑄幣稅的基本理論模型

    當(dāng)通貨膨脹率特別高,尤其是通貨膨脹率達(dá)到三位數(shù)的時候,通貨膨脹的成本確實(shí)是巨大的,同時貨幣變化的真實(shí)效應(yīng)幾乎是很低的。此時政府往往擁有大量的預(yù)算赤字,投資者將對政府償還債務(wù)的承諾失去信心,從而不去購買政府發(fā)行的債券,而政府為彌補(bǔ)巨大的財政赤字就不得不選擇從印發(fā)貨幣當(dāng)中獲得收益,也就是所謂的“鑄幣稅”收入(戴維·羅默,2003)。

    由凱恩斯貨幣需求理論可知,真實(shí)的貨幣需求與名義利率成反比,與真實(shí)的收入成正比,即:

    Li<0,LY>0 (1)

    其中,M為高能貨幣,也就是指政府發(fā)行的貨幣和儲蓄。P為價格水平,i為名義利率,r為真實(shí)利率,πe為預(yù)期的通貨膨脹率,Y為產(chǎn)出水平。假定真實(shí)利率與產(chǎn)出不受貨幣增長率的影響,實(shí)際的通貨膨脹率等于預(yù)期的通貨膨脹率。此時忽略產(chǎn)出的增長,穩(wěn)態(tài)的狀態(tài)下真實(shí)的貨幣余額不變,這也就意味著通貨膨脹率等于貨幣的增長率,因此(1)式可以寫成:

    其中,r是真實(shí)的利率,Y是真實(shí)的產(chǎn)出,gM為貨幣的增長率,即gM=M/M。穩(wěn)定狀態(tài)中,真實(shí)的鑄幣稅等于貨幣存量的增長率與真實(shí)貨幣余額的乘積。也就可以概述為,鑄幣稅是政府為了彌補(bǔ)財政赤字,對真實(shí)的貨幣余額所征收的稅率為π與稅基為M/P的乘積。從這個意義上講,鑄幣稅收入也就是通常所說的通貨膨脹稅收益。鑄幣稅收入函數(shù)為:

    為了研究貨幣增長率gM的增加對鑄幣稅收入的影響,可求鑄幣稅收入函數(shù)對貨幣增長率的一階導(dǎo)數(shù):

    其中,L(r+gM,Y)>0,L1(r+gM,Y)<0。當(dāng)gM趨于零時,gML1(r+gM,Y)也就逐漸趨于零,而L(r+gM,Y)是嚴(yán)格為正的,因此當(dāng)gM無限接近于零的時候,的值為正。也就是說,在較低的稅率水平上,鑄幣稅關(guān)于稅率是遞增的。當(dāng)gM趨于無窮大時,gML1(r+gM,Y)也就會大于L(r+gM,Y),從而使得的值為負(fù),因此當(dāng)稅率超過一定的值時,如果繼續(xù)提高稅率,鑄幣稅收入就會遞減。這就是所謂的“通貨膨脹稅拉弗曲線”。

    本文采用卡甘(1956)提出的貨幣需求函數(shù)作為個人期望的貨幣持有量,即:

    (b>0) (2)

    由于S=gM,所以式(2)又可以寫成:

    (3)

    對式(3)方程兩邊取指數(shù),以及i=r+gM和Y=Y,整理得:

    (4)

    最大化的條件為:=0且<0,因此,對式(3)求關(guān)于貨幣增長率gM的一階導(dǎo)數(shù)和二階導(dǎo)數(shù)得:

    ,

    令=0,求得,。由于恒為正整數(shù),以及b>0,因此要滿足最大化的條件就必須使得bgM-2<0,把代入,滿足其最大化條件。因此,當(dāng)貨幣增長率時,鑄幣稅收入達(dá)到了最大值,即;當(dāng)gM<時,鑄幣稅收入隨著貨幣增長率的提高而增加;當(dāng)gM>時,鑄幣稅收入隨著貨幣增長率的提高而減少。

    綜上所述,政府通過發(fā)行貨幣而獲得的鑄幣稅收入會隨著貨幣增長率的變動呈現(xiàn)出“拉弗曲線”的狀態(tài)。國際貨幣的發(fā)行國可以通過發(fā)行國際貨幣從國際市場上獲得更大的鑄幣稅收入,但其國際貨幣的增長率必須控制在一定的范圍內(nèi),否則會直接導(dǎo)致國際貨幣購買力的下降,非居民持有該國際貨幣的實(shí)際量將會減少,影響其國際貨幣在國際上的地位和影響力。

    我國鑄幣稅的實(shí)證檢驗(yàn)

    本文中實(shí)證檢驗(yàn)的數(shù)據(jù)選自《中國統(tǒng)計年鑒》、世界銀行的《世界發(fā)展指標(biāo)》和國際貨幣基金組織(IMF)的《國際金融統(tǒng)計年鑒》,時間跨度為1978-2012年的年度數(shù)據(jù)。

    (一)模型估計

    本文通過建立向量自回歸模型(VAR)來分析變量之間的關(guān)系,之后用脈沖響應(yīng)分析研究各變量的波動對人民幣實(shí)際貨幣需求量的影響。依據(jù)最小SC信息準(zhǔn)則確定VAR模型的滯后階數(shù)為3階,為保證VAR模型的穩(wěn)定性,有必要先對各變量進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn),本文選用ADF檢驗(yàn)的方法,其檢驗(yàn)的結(jié)果如表1所示。從表1中可以看出,所有變量的原序列在5%的顯著性水平下都是顯著的,說明各變量的原序列都是非平穩(wěn)的序列;所有變量的原序列取差分之后形成的一階差分的序列在5%的顯著性水平都是顯著地,說明各變量的一階差分序列都是平穩(wěn)的序列,這就意味著所有的變量都是一階單整序列,即I(1)。在各變量都滿足相同階數(shù)的條件下,建立VAR(3)模型:

    其中,m為實(shí)際貨幣需求量的對數(shù),y為實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值的對數(shù),r為實(shí)際利率,π為通貨膨脹率,e為官方的匯率。εit為隨機(jī)誤差項(xiàng),服從均值為零,方差為常數(shù)的白噪聲過程。由于只有VAR模型為穩(wěn)定的條件下,才可以利用VAR模型進(jìn)行Johansen協(xié)整分析以及脈沖響應(yīng)分析,因此首先對VAR模型的穩(wěn)定性進(jìn)行檢驗(yàn)。模型的所有特征根都在單位圓內(nèi),這說明VAR(3)模型是一個平穩(wěn)的模型。在此基礎(chǔ)上,對各變量之間進(jìn)行Johansen協(xié)整分析,協(xié)整檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

    從協(xié)整分析的檢驗(yàn)結(jié)果可知,依據(jù)特征方程所求出的特征根的趨勢值和最大值,在5%的顯著性水平下都存在4個協(xié)整關(guān)系。這說明模型中各變量之間存在著長期的均衡關(guān)系。也就是說,即使經(jīng)濟(jì)當(dāng)中某一變量發(fā)生沖擊對其他各變量產(chǎn)生一定的影響,那么各變量在長期內(nèi)還是會回到長期趨勢上。在模型為穩(wěn)定的以及各變量間存在著協(xié)整關(guān)系的條件下,本文從脈沖效應(yīng)的角度分析研究當(dāng)各變量遭受沖擊時,對實(shí)際人民幣需求量的影響。因此,本文的沖擊源是所有的變量,反應(yīng)源為人民幣的實(shí)際需求量,選擇滯后期為10期。脈沖響應(yīng)分析的結(jié)果如圖1所示。endprint

    從脈沖效應(yīng)分析的結(jié)果可知,當(dāng)給通貨膨脹率一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,對人民幣實(shí)際需求量的整體影響呈現(xiàn)出減少的趨勢,人民幣的實(shí)際需求量在當(dāng)期沒有變化,而在第二期和第三期對其影響明顯為負(fù)并且減少的幅度相對來說比較大,在第四期為正但影響的幅度很小,第五期之后影響為負(fù)但影響明顯的變小,有逐漸趨于零的趨勢,這說明通貨膨脹率對人民幣實(shí)際需求量最大的負(fù)影響主要集中于第二期和第三期;當(dāng)實(shí)際利率遭受一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量不會受到影響,之后期人民幣的實(shí)際需求量會受到正的影響,在第五期時正影響為最大,之后逐漸的減少,有逐漸的趨于零的趨勢;當(dāng)匯率受到一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量并不會受到影響,對第二期會有一個負(fù)向的影響,對第三期之后的影響為正,并有逐漸的增強(qiáng)的趨勢但其增加的幅度比較小。

    (二)我國鑄幣稅的預(yù)測

    根據(jù)模型估計的結(jié)果,可以得到真實(shí)貨幣余額的增長率的均值為21.48%,最大化鑄幣稅收入的真實(shí)貨幣余額的增長率為22.99%。通貨膨脹率的均值為5.25%,最大化鑄幣稅的通貨膨脹率為24.24%。這說明我國的真實(shí)貨幣余額的增長率的均值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于通貨膨脹率的均值,但是最大化鑄幣稅的貨幣增長率和通貨膨脹率相差不大。也就是說,當(dāng)鑄幣稅收入達(dá)到最大值的時候,貨幣增長率和通貨膨脹率幾乎相同。通過貨幣增長率,測算出我國的最大化的鑄幣稅收入為2310億元,進(jìn)而測算出鑄幣稅收入占我國GDP比重的均值大概為6.74%。根據(jù)一般的估算,鑄幣稅收入占GDP比重的2%,而當(dāng)一國貨幣是國際化貨幣時,該國的鑄幣稅收入將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2%的水平。當(dāng)前我國的鑄幣稅收入占GDP的6.74%,這說明隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國際地位和影響力的逐漸增加,以及最近幾年來人民幣不斷的升值,這些都使得人民幣在一定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了局部的國際化,也就是所謂的貨幣區(qū)域化(王進(jìn)杰等,2004)。

    貨幣國際化與鑄幣稅的關(guān)系

    當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國際化的時候,我國的鑄幣稅收入將會增加,因?yàn)槿嗣駧诺某钟腥诉€包括國外的居民,并且我國也可以從外國對人民幣的儲備中獲得收益,這都會增加我國的鑄幣稅收益。

    據(jù)有關(guān)人士預(yù)測,到2020年,我國可以獲得國際鑄幣稅收入為7132億元,通過外國對人民幣的儲備進(jìn)行投資的凈收益約為307億元。若考慮到通貨膨脹率,我國將獲得更大的鑄幣稅收入。外國居民持有的人民幣資產(chǎn),可以說是我國國幣當(dāng)局的負(fù)債,當(dāng)人民幣貶值時,這些負(fù)債的實(shí)際價值就會減少,也就相當(dāng)于我國對別國征收了通貨膨脹稅,這樣我國的鑄幣稅收入會更大(李華民,2002)。但是征收通貨膨脹稅不是沒有成本的,它會影響我國的經(jīng)濟(jì)和人民幣的國際化的地位。

    綜上所述,本文通過理論推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)分析,闡述了鑄幣稅收入與通貨膨脹率之間呈現(xiàn)出的“拉弗曲線”的關(guān)系,即通貨膨脹率與鑄幣稅收入之間存在著最優(yōu)的狀態(tài)。在人民幣國際化的過程中,我國政府可以通過發(fā)行國際貨幣獲得國際鑄幣稅收入來彌補(bǔ)國內(nèi)的財政赤字,平衡赤字以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是高通貨膨脹率、匯率、貨幣需求量等的波動,將會對人民幣的實(shí)際貨幣需求量受到一定程度的影響,使得非居民減少對其貨幣的持有量,從而反過來影響了人民幣國際化的進(jìn)程。因此,在人民幣的國際化進(jìn)程中,我國政府應(yīng)正確處理鑄幣稅收入和通貨膨脹率之間的關(guān)系,最大化地發(fā)揮人民幣的鑄幣稅收入,降低通貨膨脹率和匯率等波動對人民幣需求量的影響,不斷地增加非居民對人民幣的需求量,加快人民幣國際化的步伐。

    參考文獻(xiàn):

    1.范建軍.關(guān)于鑄幣稅收入的理論探究[J].金融研究,2002(12)

    2.戴維·羅默.高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(第2版)[M].王根蓓譯.上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2003

    3.吳漢洪,崔永.中國的鑄幣稅與通貨膨脹:1952-2004[J].經(jīng)濟(jì)研究,2006(9)

    4.王進(jìn)杰,賈英姿.最優(yōu)稅收與最優(yōu)鑄幣稅[J].管理世界,2004(12)

    5.曾康霖.央行鑄幣稅與財政赤字彌補(bǔ)[J].金融研究,2002(9)

    6.李華民.鑄幣稅的國際延伸:逆轉(zhuǎn)風(fēng)險與人民幣強(qiáng)勢戰(zhàn)略[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2002(6)endprint

    從脈沖效應(yīng)分析的結(jié)果可知,當(dāng)給通貨膨脹率一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,對人民幣實(shí)際需求量的整體影響呈現(xiàn)出減少的趨勢,人民幣的實(shí)際需求量在當(dāng)期沒有變化,而在第二期和第三期對其影響明顯為負(fù)并且減少的幅度相對來說比較大,在第四期為正但影響的幅度很小,第五期之后影響為負(fù)但影響明顯的變小,有逐漸趨于零的趨勢,這說明通貨膨脹率對人民幣實(shí)際需求量最大的負(fù)影響主要集中于第二期和第三期;當(dāng)實(shí)際利率遭受一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量不會受到影響,之后期人民幣的實(shí)際需求量會受到正的影響,在第五期時正影響為最大,之后逐漸的減少,有逐漸的趨于零的趨勢;當(dāng)匯率受到一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量并不會受到影響,對第二期會有一個負(fù)向的影響,對第三期之后的影響為正,并有逐漸的增強(qiáng)的趨勢但其增加的幅度比較小。

    (二)我國鑄幣稅的預(yù)測

    根據(jù)模型估計的結(jié)果,可以得到真實(shí)貨幣余額的增長率的均值為21.48%,最大化鑄幣稅收入的真實(shí)貨幣余額的增長率為22.99%。通貨膨脹率的均值為5.25%,最大化鑄幣稅的通貨膨脹率為24.24%。這說明我國的真實(shí)貨幣余額的增長率的均值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于通貨膨脹率的均值,但是最大化鑄幣稅的貨幣增長率和通貨膨脹率相差不大。也就是說,當(dāng)鑄幣稅收入達(dá)到最大值的時候,貨幣增長率和通貨膨脹率幾乎相同。通過貨幣增長率,測算出我國的最大化的鑄幣稅收入為2310億元,進(jìn)而測算出鑄幣稅收入占我國GDP比重的均值大概為6.74%。根據(jù)一般的估算,鑄幣稅收入占GDP比重的2%,而當(dāng)一國貨幣是國際化貨幣時,該國的鑄幣稅收入將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2%的水平。當(dāng)前我國的鑄幣稅收入占GDP的6.74%,這說明隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國際地位和影響力的逐漸增加,以及最近幾年來人民幣不斷的升值,這些都使得人民幣在一定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了局部的國際化,也就是所謂的貨幣區(qū)域化(王進(jìn)杰等,2004)。

    貨幣國際化與鑄幣稅的關(guān)系

    當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國際化的時候,我國的鑄幣稅收入將會增加,因?yàn)槿嗣駧诺某钟腥诉€包括國外的居民,并且我國也可以從外國對人民幣的儲備中獲得收益,這都會增加我國的鑄幣稅收益。

    據(jù)有關(guān)人士預(yù)測,到2020年,我國可以獲得國際鑄幣稅收入為7132億元,通過外國對人民幣的儲備進(jìn)行投資的凈收益約為307億元。若考慮到通貨膨脹率,我國將獲得更大的鑄幣稅收入。外國居民持有的人民幣資產(chǎn),可以說是我國國幣當(dāng)局的負(fù)債,當(dāng)人民幣貶值時,這些負(fù)債的實(shí)際價值就會減少,也就相當(dāng)于我國對別國征收了通貨膨脹稅,這樣我國的鑄幣稅收入會更大(李華民,2002)。但是征收通貨膨脹稅不是沒有成本的,它會影響我國的經(jīng)濟(jì)和人民幣的國際化的地位。

    綜上所述,本文通過理論推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)分析,闡述了鑄幣稅收入與通貨膨脹率之間呈現(xiàn)出的“拉弗曲線”的關(guān)系,即通貨膨脹率與鑄幣稅收入之間存在著最優(yōu)的狀態(tài)。在人民幣國際化的過程中,我國政府可以通過發(fā)行國際貨幣獲得國際鑄幣稅收入來彌補(bǔ)國內(nèi)的財政赤字,平衡赤字以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是高通貨膨脹率、匯率、貨幣需求量等的波動,將會對人民幣的實(shí)際貨幣需求量受到一定程度的影響,使得非居民減少對其貨幣的持有量,從而反過來影響了人民幣國際化的進(jìn)程。因此,在人民幣的國際化進(jìn)程中,我國政府應(yīng)正確處理鑄幣稅收入和通貨膨脹率之間的關(guān)系,最大化地發(fā)揮人民幣的鑄幣稅收入,降低通貨膨脹率和匯率等波動對人民幣需求量的影響,不斷地增加非居民對人民幣的需求量,加快人民幣國際化的步伐。

    參考文獻(xiàn):

    1.范建軍.關(guān)于鑄幣稅收入的理論探究[J].金融研究,2002(12)

    2.戴維·羅默.高級宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)(第2版)[M].王根蓓譯.上海財經(jīng)大學(xué)出版社,2003

    3.吳漢洪,崔永.中國的鑄幣稅與通貨膨脹:1952-2004[J].經(jīng)濟(jì)研究,2006(9)

    4.王進(jìn)杰,賈英姿.最優(yōu)稅收與最優(yōu)鑄幣稅[J].管理世界,2004(12)

    5.曾康霖.央行鑄幣稅與財政赤字彌補(bǔ)[J].金融研究,2002(9)

    6.李華民.鑄幣稅的國際延伸:逆轉(zhuǎn)風(fēng)險與人民幣強(qiáng)勢戰(zhàn)略[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2002(6)endprint

    從脈沖效應(yīng)分析的結(jié)果可知,當(dāng)給通貨膨脹率一個標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,對人民幣實(shí)際需求量的整體影響呈現(xiàn)出減少的趨勢,人民幣的實(shí)際需求量在當(dāng)期沒有變化,而在第二期和第三期對其影響明顯為負(fù)并且減少的幅度相對來說比較大,在第四期為正但影響的幅度很小,第五期之后影響為負(fù)但影響明顯的變小,有逐漸趨于零的趨勢,這說明通貨膨脹率對人民幣實(shí)際需求量最大的負(fù)影響主要集中于第二期和第三期;當(dāng)實(shí)際利率遭受一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量不會受到影響,之后期人民幣的實(shí)際需求量會受到正的影響,在第五期時正影響為最大,之后逐漸的減少,有逐漸的趨于零的趨勢;當(dāng)匯率受到一單位標(biāo)準(zhǔn)差的沖擊時,當(dāng)期人民幣的實(shí)際需求量并不會受到影響,對第二期會有一個負(fù)向的影響,對第三期之后的影響為正,并有逐漸的增強(qiáng)的趨勢但其增加的幅度比較小。

    (二)我國鑄幣稅的預(yù)測

    根據(jù)模型估計的結(jié)果,可以得到真實(shí)貨幣余額的增長率的均值為21.48%,最大化鑄幣稅收入的真實(shí)貨幣余額的增長率為22.99%。通貨膨脹率的均值為5.25%,最大化鑄幣稅的通貨膨脹率為24.24%。這說明我國的真實(shí)貨幣余額的增長率的均值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)的大于通貨膨脹率的均值,但是最大化鑄幣稅的貨幣增長率和通貨膨脹率相差不大。也就是說,當(dāng)鑄幣稅收入達(dá)到最大值的時候,貨幣增長率和通貨膨脹率幾乎相同。通過貨幣增長率,測算出我國的最大化的鑄幣稅收入為2310億元,進(jìn)而測算出鑄幣稅收入占我國GDP比重的均值大概為6.74%。根據(jù)一般的估算,鑄幣稅收入占GDP比重的2%,而當(dāng)一國貨幣是國際化貨幣時,該國的鑄幣稅收入將會遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于2%的水平。當(dāng)前我國的鑄幣稅收入占GDP的6.74%,這說明隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和國際地位和影響力的逐漸增加,以及最近幾年來人民幣不斷的升值,這些都使得人民幣在一定的范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)了局部的國際化,也就是所謂的貨幣區(qū)域化(王進(jìn)杰等,2004)。

    貨幣國際化與鑄幣稅的關(guān)系

    當(dāng)人民幣實(shí)現(xiàn)國際化的時候,我國的鑄幣稅收入將會增加,因?yàn)槿嗣駧诺某钟腥诉€包括國外的居民,并且我國也可以從外國對人民幣的儲備中獲得收益,這都會增加我國的鑄幣稅收益。

    據(jù)有關(guān)人士預(yù)測,到2020年,我國可以獲得國際鑄幣稅收入為7132億元,通過外國對人民幣的儲備進(jìn)行投資的凈收益約為307億元。若考慮到通貨膨脹率,我國將獲得更大的鑄幣稅收入。外國居民持有的人民幣資產(chǎn),可以說是我國國幣當(dāng)局的負(fù)債,當(dāng)人民幣貶值時,這些負(fù)債的實(shí)際價值就會減少,也就相當(dāng)于我國對別國征收了通貨膨脹稅,這樣我國的鑄幣稅收入會更大(李華民,2002)。但是征收通貨膨脹稅不是沒有成本的,它會影響我國的經(jīng)濟(jì)和人民幣的國際化的地位。

    綜上所述,本文通過理論推導(dǎo)和實(shí)證檢驗(yàn)分析,闡述了鑄幣稅收入與通貨膨脹率之間呈現(xiàn)出的“拉弗曲線”的關(guān)系,即通貨膨脹率與鑄幣稅收入之間存在著最優(yōu)的狀態(tài)。在人民幣國際化的過程中,我國政府可以通過發(fā)行國際貨幣獲得國際鑄幣稅收入來彌補(bǔ)國內(nèi)的財政赤字,平衡赤字以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但是高通貨膨脹率、匯率、貨幣需求量等的波動,將會對人民幣的實(shí)際貨幣需求量受到一定程度的影響,使得非居民減少對其貨幣的持有量,從而反過來影響了人民幣國際化的進(jìn)程。因此,在人民幣的國際化進(jìn)程中,我國政府應(yīng)正確處理鑄幣稅收入和通貨膨脹率之間的關(guān)系,最大化地發(fā)揮人民幣的鑄幣稅收入,降低通貨膨脹率和匯率等波動對人民幣需求量的影響,不斷地增加非居民對人民幣的需求量,加快人民幣國際化的步伐。

    參考文獻(xiàn):

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