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    基于模糊綜合評(píng)價(jià)方法的我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的度量與實(shí)證

    2013-10-16 06:09:50溫紅梅
    關(guān)鍵詞:度量金融因素

    溫紅梅,于 敬

    (1.哈爾濱工程大學(xué),哈爾濱150001;2.哈爾濱商業(yè)大學(xué),哈爾濱150028)

    一、引言

    金融改革的深入開(kāi)展,使技術(shù)創(chuàng)新成為金融企業(yè)打造核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效手段。技術(shù)創(chuàng)新在給金融企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)的同時(shí),也蘊(yùn)含著較大風(fēng)險(xiǎn)。近幾年,美國(guó)金融危機(jī)的影響在我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展及金融發(fā)展中逐漸顯現(xiàn)。為應(yīng)對(duì)后金融危機(jī)時(shí)代的嚴(yán)峻挑戰(zhàn),我國(guó)的金融企業(yè)必須加快技術(shù)創(chuàng)新步伐,保持持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展態(tài)勢(shì),提高核心競(jìng)爭(zhēng)能力。因此,技術(shù)創(chuàng)新是我國(guó)金融企業(yè)生存和發(fā)展的保障,對(duì)我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)的研究也成為業(yè)內(nèi)研究的重點(diǎn)。

    20世紀(jì)70年代,國(guó)外對(duì)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)度量的研究開(kāi)始深入,由于當(dāng)時(shí)技術(shù)創(chuàng)新規(guī)模擴(kuò)大和管理復(fù)雜性的增加,原來(lái)僅憑借專(zhuān)家主觀判斷和評(píng)價(jià)的定性方法已經(jīng)無(wú)法準(zhǔn)確、全面地反映技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)水平,許多定量管理的理論與方法被開(kāi)發(fā)和應(yīng)用于技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)度量。G.Sharp(1994)提出了財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)法,將敏感性分析用于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)中[1];Jovanovich(1999)通過(guò)對(duì)特定輸入變量變化所引起的輸出結(jié)果變動(dòng)分析,從決定現(xiàn)金流的諸多可變因素中找出對(duì)凈現(xiàn)值影響最大的敏感因素,以確定可接受的風(fēng)險(xiǎn)范圍[2]。國(guó)內(nèi)于21世紀(jì)初開(kāi)始對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究。劉怡慶(2003)研究了金融技術(shù)創(chuàng)新的生成機(jī)制,認(rèn)為這種創(chuàng)新來(lái)自技術(shù)的擴(kuò)散和企業(yè)創(chuàng)新精神的結(jié)合[3];李曉峰等(2006)基于物元理論和可拓學(xué)方法建立了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型并進(jìn)行了實(shí)證分析[4];索貴彬(2008)等人建立了基于灰色可拓物元理論的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)度量模型,用于企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新項(xiàng)目進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)度量和決策[5];劉蘇云(2008)通過(guò)對(duì)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分析,提出其防范措施[6];奚勝田,詹原瑞(2008)分析了金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的特點(diǎn)及產(chǎn)生的原因,提出了降低技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策[7];在模糊綜合評(píng)價(jià)方法運(yùn)用方面,戴彬、屈錫華、李宏偉(2011)運(yùn)用Theil不均衡指數(shù)和模糊綜合評(píng)價(jià)方法建立了技術(shù)創(chuàng)新合作伙伴選擇模型[8];司江偉、鄭麗霞(2011)運(yùn)用層次分析法對(duì)企業(yè)和諧文化指標(biāo)進(jìn)行賦權(quán),應(yīng)用模糊綜合評(píng)價(jià)構(gòu)建了企業(yè)和諧文化測(cè)度模型[9];胡登峰、王巍(2012)更多還原構(gòu)建了技術(shù)創(chuàng)新投融資金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系[10]。近幾年,模糊評(píng)價(jià)在環(huán)境安全、金融效率評(píng)價(jià)等很多方面都有運(yùn)用,更多還原本文運(yùn)用模糊綜合評(píng)價(jià)方法對(duì)我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量,分析我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重,以期為相關(guān)部門(mén)制定風(fēng)險(xiǎn)控制措施提供借鑒。

    二、模糊綜合評(píng)價(jià)法的基本模型

    1965年,美國(guó)自動(dòng)控制專(zhuān)家查德(L.A.Zadeh)教授提出模糊集合理論(fuzzy sets)的概念。模糊綜合評(píng)價(jià)法根據(jù)模糊數(shù)學(xué)的隸屬度理論把定性評(píng)價(jià)轉(zhuǎn)化為定量評(píng)價(jià),用模糊數(shù)學(xué)對(duì)受到多種因素制約的事物或?qū)ο笞龀鲆粋€(gè)總體的評(píng)價(jià)。具有結(jié)果清晰、系統(tǒng)性強(qiáng)的特點(diǎn),能較好地解決模糊的、難以量化的問(wèn)題,適合各種非確定性問(wèn)題的解決。模糊綜合評(píng)價(jià)法的評(píng)價(jià)步驟為:

    確定評(píng)價(jià)對(duì)象的因素論域,P個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo),u{u1,u2,……,up}

    確定評(píng)語(yǔ)等級(jí)論域:

    即等級(jí)集合。每一個(gè)等級(jí)可對(duì)應(yīng)一個(gè)模糊子集。

    建立模糊關(guān)系矩陣R,在構(gòu)造了等級(jí)模糊子集后,要逐個(gè)對(duì)被評(píng)事物從每個(gè)因素ui(i=1,2,……,p)上進(jìn)行量化,即確定從單因素來(lái)看被評(píng)事物對(duì)等級(jí)模糊子集的隸屬度(R|ui),進(jìn)而得到模糊關(guān)系矩陣:

    矩陣R中第i行第j列元素rij,表示某個(gè)被評(píng)事物從因素ui來(lái)看對(duì)vj等級(jí)模糊子集的隸屬度。一個(gè)被評(píng)事物在某個(gè)因素ui方面的表現(xiàn),是通過(guò)模糊向量(R|ui)l=(ri1,ri2,……,rim)來(lái)刻畫(huà)的,而在其他評(píng)價(jià)方法中多是由一個(gè)指標(biāo)實(shí)際值來(lái)刻畫(huà)的,因此,從這個(gè)角度講模糊綜合評(píng)價(jià)要求更多的信息。

    確定評(píng)價(jià)因素的權(quán)向量在模糊綜合評(píng)價(jià)中,確定評(píng)價(jià)因素的權(quán)向量:

    權(quán)向量A中的元素ai本質(zhì)上是因素ui對(duì)模糊子集的隸屬度。從而確定權(quán)系數(shù),并且在合成之前歸一化。即,……,n。

    合成模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量,用合適的算子將A與各被評(píng)事物的R進(jìn)行合成,得到各被評(píng)事物的模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量B。即:

    其中b1是由A與R的第j列運(yùn)算得到的,它表示被評(píng)事物從整體上看對(duì)vj等級(jí)模糊子集的隸屬程度。

    對(duì)模糊綜合評(píng)價(jià)結(jié)果向量進(jìn)行分析。實(shí)際中最常用的方法是最大隸屬度原則,但在某些情況下使用會(huì)有些很勉強(qiáng),損失信息很多,甚至得出不合理的結(jié)果。提出使用加權(quán)平均求隸屬等級(jí)的方法,對(duì)于多個(gè)被評(píng)事物并可以依據(jù)其等級(jí)位置進(jìn)行排序。

    三、基于模糊綜合評(píng)價(jià)方法的實(shí)證分析

    1.構(gòu)建度量指標(biāo)

    根據(jù)我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及其各風(fēng)險(xiǎn)誘因,構(gòu)建度量指標(biāo)如表1所示。

    表1 我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)

    在對(duì)體系中評(píng)價(jià)指標(biāo)賦值時(shí),用三角模糊數(shù)對(duì)評(píng)價(jià)人的評(píng)價(jià)(模糊語(yǔ)言集)進(jìn)行處理,即語(yǔ)言集為{風(fēng)險(xiǎn)很低、風(fēng)險(xiǎn)較低、風(fēng)險(xiǎn)中等、風(fēng)險(xiǎn)較高、風(fēng)險(xiǎn)很高,這幾種評(píng)價(jià)分別用三角模糊數(shù)來(lái)定量處理。在實(shí)際應(yīng)用三角模糊數(shù)時(shí),先建立三角模糊數(shù)與各風(fēng)險(xiǎn)定性評(píng)價(jià)等級(jí)的對(duì)應(yīng)關(guān)系,如表2所示。

    表2 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)等級(jí)的隸屬度函數(shù)

    2.基于三角模糊處理的評(píng)價(jià)分析

    假設(shè)有m個(gè)評(píng)價(jià)人對(duì)n個(gè)指標(biāo)進(jìn)行評(píng)價(jià),則可得第i名評(píng)價(jià)人第j個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)的三角模糊數(shù)為 Xij,其中 i=1,2,k,m,j=1,2,k,n,即各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的定性評(píng)價(jià)及三角模糊處理結(jié)果見(jiàn)表3所示。

    表3 各風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的定性評(píng)價(jià)及三角模糊處理

    使用MCE軟件計(jì)算出最后的權(quán)重如表4所示。

    表4 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系權(quán)重計(jì)算結(jié)果

    3.實(shí)證分析結(jié)論

    通過(guò)對(duì)結(jié)果的分析可見(jiàn),在金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的總體層面上,管理風(fēng)險(xiǎn)比重最大,占到了56.7%,其次是技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在管理風(fēng)險(xiǎn)層面上,科學(xué)決策水平因素所占比重最高,達(dá)到了44.1%;在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)層面上,技術(shù)成熟程度因素和技術(shù)障礙程度因素所占的比重較高,分別達(dá)到了37.8%和23.1%;在政策風(fēng)險(xiǎn)層面上,宏觀形勢(shì)變動(dòng)因素和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)程度所占的比重都很高,達(dá)到了56.4%和30.8%;在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)層面上,消費(fèi)者需求變動(dòng)因素和潛在市場(chǎng)容量因素所占比重較高,分別達(dá)到了37.13%和28.34%。實(shí)證分析結(jié)論如下:

    (1)在總體的金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)中,管理風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的影響較大,顯然這與我國(guó)的現(xiàn)實(shí)國(guó)情比較相吻合,我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新起步較晚,管理人才少,高端的技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)管理人才匱乏,風(fēng)險(xiǎn)管理方面比較薄弱。

    (2)在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)層面上,技術(shù)成熟程度、技術(shù)障礙程度這兩要素的影響起到支配作用。技術(shù)成熟程度影響產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)和金融企業(yè)長(zhǎng)期利益;技術(shù)障礙程度在技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品運(yùn)行的初期影響會(huì)特別大,由于技術(shù)障礙,還會(huì)給國(guó)內(nèi)國(guó)際的網(wǎng)絡(luò)黑客造成更多趁虛而入的機(jī)會(huì)。

    (3)在政策風(fēng)險(xiǎn)層面上,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)程度較高。顯然在金融危機(jī)背景下,宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策對(duì)金融企業(yè)發(fā)展的影響越來(lái)越大。由于金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品屬于高附加值產(chǎn)品,前期的研發(fā)要投入大量資本,同時(shí)在消費(fèi)者消費(fèi)時(shí)可變成本生成的速度慢,保護(hù)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的作用對(duì)于金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品來(lái)說(shuō)是至關(guān)重要的。

    (4)在管理風(fēng)險(xiǎn)層面上,科學(xué)決策水平因素所占比重最大。因此,在我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新過(guò)程中必須建立合規(guī)的管理制度,加強(qiáng)科學(xué)決策能力,將技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)損失降低到最低程度。

    (5)在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)層面上,消費(fèi)者需求變動(dòng)和潛在的消費(fèi)容量的權(quán)重總和占近3/4。顯然在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,任何市場(chǎng)化的產(chǎn)品都將是市場(chǎng)導(dǎo)向型的產(chǎn)品,對(duì)于我國(guó)目前競(jìng)爭(zhēng)激烈的金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品更是如此;在競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)還要防止過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),減少不考慮潛在的消費(fèi)容量盲目擴(kuò)張的行為;也要防止低估潛在市場(chǎng)容量,采取保守措施,失去更多市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    五、結(jié)語(yǔ)

    面對(duì)國(guó)際金融形勢(shì),我國(guó)金融企業(yè)必須不斷加快技術(shù)創(chuàng)新步伐。對(duì)我國(guó)金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)度量的研究,可以有效將技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)損失降低到最低程度,達(dá)到最大的安全保障,提高金融企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。為了將技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)降到最低,我國(guó)金融企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新的過(guò)程中必須建立合規(guī)的管理制度,加強(qiáng)科學(xué)決策能力;在金融企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略指導(dǎo)下,確保企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新符合國(guó)家有關(guān)政策導(dǎo)向;在技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)實(shí)施前,做好可行性分析,確保技術(shù)創(chuàng)新產(chǎn)品能夠滿(mǎn)足市場(chǎng)的需求;對(duì)技術(shù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)流程進(jìn)行優(yōu)化,確保技術(shù)創(chuàng)新能夠取得預(yù)期效益。

    [1]G.Sharp,Venture Capital.2ndEdition[M].Euro-money publication PLC,1994.

    [2]Jovanovich,P.,Application of sensitivity analysis in investment projected valuation under uncertainty and risk[J],International Journal of Project Management,1999,17(4).

    [3]劉怡慶.我國(guó)金融技術(shù)創(chuàng)新生成中的障礙分析[J].金融電子化,2003,(11):66-68.

    [4]李曉峰,徐玖平.企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)物元模型的建立及其應(yīng)用[J].數(shù)學(xué)的實(shí)踐與認(rèn)識(shí),2006,(5):56-60.

    [5]索貴彬,趙國(guó)杰.基于灰色可拓物元模型的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)度量研究[J].科學(xué)管理研究,2008,(1):16-19.

    [6]劉蘇云.金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)分析及防范措施[J].江蘇商論,2008,(12):170-172.

    [7]奚勝田,詹原瑞.金融企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)管理[J].科學(xué)管理研究,2008,(12):104-107.

    [8]戴 彬,屈錫華,李宏偉.基于模糊綜合評(píng)價(jià)的技術(shù)創(chuàng)新合作伙伴選擇模型研究[J].科技進(jìn)步與對(duì)策,2011,(1):126-129.

    [9]司江偉,鄭麗霞.基于模糊綜合評(píng)價(jià)的企業(yè)和諧文化測(cè)度模型[J].中國(guó)石油大學(xué)學(xué)報(bào):社科版,2011,(5):24-28.

    [10]胡登峰,王 巍.技術(shù)創(chuàng)新投融資金融生態(tài)環(huán)境評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的構(gòu)建及應(yīng)用[J].科技進(jìn)步與對(duì)策,2012,(7):148-153.

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